股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 225 )」。

        昨天恒指跌238點，成交567億。上證指數跌58點，成交822億。

        上證指數跌幅很大，市場認為是匯豐發表的PMI數據差拖累。市場有點擔心去年年中開始的新一輪大搞基建推動的經濟反彈已經後繼乏力，而國內金融體系缺陷的報導也令人擔心，內銀業績期已至,很多消息指息差收窄，增長是單位數，第一季的業績不會涉及派息問題，即使業績差一些也未必股價大跌，但未明朗之處太多，有理由擔心。

        基建拉動經濟有一個效益遞減效應，如兩地未通鐵路，第一條鐵路建成，效益很高。如再建第二條，效益就會大減。此外中國經濟規模越來越大，基建佔的比例越來越小，現在提「城鎮化」，又是大搞基建，如果沒有相應的經濟結構轉型，沒有相應的生產效率的提升，不知「城鎮化」的真實內容是什麼？

        中移動發表了第一季業績，3G上客大增，但ARPV大跌，可惜公司沒有詳細的說明，也許很多人上了3G仍不懂用數據傳訊。大行對中移動的前景分歧很大，但中移動客戶數量龐大，現金流強大，正在積極提升網絡規模與質素，前景沒有理由差，以現價計，息率4.2厘，似乎也沒有大跌的理由。