Daily Archives: 2013 年 2 月 2 日

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Michael Ho」及「電的旅程 ( 163 )」。

        昨天恒指跌8點，成交706億。上證指數大升34點，成交1256億。

        週四道指跌，港股開市跌百多點。上海A股一路上升，又帶動港動，收市祇跌8點，港股不願跌，但始終要調整一下的。

        一個多月前我曾提及X安碩A50 (2823)，我介紹時大約略高於10元/股，幾天後漲至11元，當時我自己沽了現貨，並提及大約可在10.50元/股左右補回，實際上我自己做了Accumulator，入貨價10.30/股，knok-out 11.90/股，昨天現貨價達12元/股，合約已失效，如果即時再續新約，接貨價就越過11元/股，太貴了。Accumulator的風險就在於高價追貨，眼下不會再續約了，總要等接貨價降到10.50元/股以下，大環境不變才敢再續約。我不是推介這一工具，這一工具風險很高，但如果選股正確，價位合適，最壞的情形下有能力接貨，風險也還是可控的。

        昨天看到一家冶金礦業的大規模中央企業的年報，他們自己在澳洲花二億多澳元買回的鐵礦，現在想要出售，他們接的建設礦山的工程，也在澳洲，預算是11億澳元，結果延遲了兩年，花掉48億澳元才剛開工生產，他們自己擁有遼寧的一處稀土礦，也因為虧蝕想要出售，這一例子說明投資礦業風險有多大！並非買了一個礦就必定賺大錢。

        在外國能收購到的資產大約都是豬頭骨，好資產怎麼肯出讓？

        聯儲局議息會議結束，形容美國經濟的用詞樂觀了許多，所以很多專家估今年底明年初聯儲局就會停止買債。美國長債已在上升，日元已跌到92兌1美元，跌勢太急，也就是做空的人獲利很大，如果平倉可以急升，殺傷力很大，做日元空倉的朋友一定要訂下止蝕位保護自己，沒有賺盡不用遺憾，輸入了肉後悔就來不及了？

        Michael Ho：謝謝1月25日的留言。

        很多網友都有很高水準，看了你的留言，可以看出你對宏觀經濟的觀察很有見地。

        正如你所說，08年以後西方各國央行中，日本央行印鈔是最少的。上世紀九十年代日本經濟泡沫爆破以後，日本政府也不停地大力刺激經濟，多是用發行公債，推動基建這樣的方法，所以可以看到日本國債高企，日本國債佔GDP比例現在大約在220 – 230%之間，遠高於希臘。

        日本央行迄今態度都是很謹慎的，政府給了他巨大壓力，要它立即做無限QE，結果是央行同意將QE跟2%通脹目標掛鈎，但正式行動要到明年一月份開始，而央行行長白川今年四月本來就要下台，大概他死頂住政府壓力，退休以後就不是他的責任了，其間微妙耐人尋味。

        以前我們祇知道政府公債，政府入不敷支就發債向市場借錢，現在多了一樣東西，叫做央行資產平衡表，央行的資產一側，是它買回來的各種債券，其中主要是國債，其次是房地產抵押的債券，再其次是救銀行救保險公司，換回來的這些公司的債券，股票，現在這最後一項基本上清了。

        央行的資產幾萬億美元 (聯儲局2.2萬億美元？)，負債那一邊是自己發票據的記錄，即是無中生有印出來的鈔票，央行並不欠誰。

        中國的美元的外匯儲備，全是血汗錢，聯儲局幾年裡就無中生有增持了大量美國國債，國債的價值被溝淡了。

        而揸住的美國國債收益微薄 (十年期不到二厘)，又不能套現 (中國一套現就會大跌，而且拿回美元？)，這是一個難解的困局。

        跟你商榷。

                                                                                祝

                        好！

「第十三章：電晶體的誕生」

        ＜三極體概念 ( 4 )＞……續上

        1929年，布拉頓在明尼蘇達大學拿到物理博士後，就加入了貝爾實驗室。布拉頓對實驗方面具備特別的專長，手巧且充滿了創意，又有豐富的經驗及敏銳的直覺。他覺得以當時半導體的技術水準，蕭克萊的設計是不會成功的。不過他還是耐心照著這個趾高氣揚的年輕人的心願及設計，用他最熟悉的半導體氧化亞銅，製成了新的元件。蕭克萊興奮的觀看著布拉頓把電線接好，然後在第三極上緩緩的增加電壓。但是測量氧化亞銅電阻的儀表上，指針毫無動靜，氧化亞銅的電阻完全不受第三極上所加電壓的影響。蕭克萊的發明失敗了。這對布拉頓來說是意料中事，但對蕭克萊來說則相當失望，他瞭解到理論和實際上的鴻溝。

        當時半導體材料技術落後，空有最好的設計也無能為力。對下一步應該怎麼走，蕭克萊心中毫無頭緒。面對的技術問題太艱巨複雜，無從著手。就在這個時候，二次大戰爆發了，美國也很快參戰。…… (完)