雜談

        各位網友：貼上摘自人民網的關於中國股市的一篇文章，頗有參考價值。

        「股民大逃亡背後的思考：究竟是誰拋棄了誰」

　　某些股民

　　銷戶、銷戶，還是銷戶。當前A股正遭遇著股民“大逃亡”的考驗。

　　來自中國證券登記結算公司統計資料顯示，今年上半年A股散戶新銷賬戶數達到22.74萬戶。進入7月份，銷戶的趨勢更甚，平均每天都有超過1500位股民銷戶。股民大量銷戶，在A股過往行情中，即使是熊市，也沒有出現過。

　　不僅僅是銷戶，從2011年末至今，A股休眠帳戶也增長了一倍多，超過600萬戶；相反，活躍帳戶卻從4700萬戶跌落至3650萬戶，下降超過1000萬戶。

　　來自市場機構的調查也顯示，目前，A股投資者帳戶空倉比例已經超過60%。

　　資料的背後，大量股民選擇離開股市，已然是一個不爭的事實。

　　股民信心降至冰點

　　銷戶，或許僅需幾個工作日。但股民走到銷戶這一步，卻是經歷了從虧損、割肉、清倉，直至離場這一漫長的“煎熬”過程。

　　若從2009年滬綜指3478點的階段性頂部算起，A股熊市行情已有3年時間；若放至更長的波段中，滬綜指6124點在股民心中算是一個真正大牛市頂部，時至今日，回看6124點，已相隔近5年。

　　股指一路跌跌不休，投資者信心降到冰點——隨處可見，曾經歡聲笑語、熱鬧非凡的證券公司營業廳，如今大多門可羅雀。在A股熊市陰霾籠罩下，證券營業廳裏只剩下堅持留守的“鐵杆”股民，三三兩兩。曾經令小股民們頗為羡慕的一間間擁有獨立電腦、獨立座位的大戶室，如今，多半也是房門緊閉，不見大戶身影。即使泡在營業廳裏，即使在交易時間，股民們不要說是交易，就連查查行情股價，也沒有多大興趣。相反，納涼、聊天、打毛衣，甚至三五成群下棋、打牌，成了主流。

　　相比股民的淡漠，券商們卻各出奇招留客，熱情得有些雷人。前不久，浙江某券商推出“投資者子女暑期作業免費輔導”服務。此消息一出引來熱議，網友戲稱：如今行情不景氣，連券商都開始進軍家教行業了。而在南京，某券商則大打“親情牌”，在端午節時，針對VIP客戶，營業部不止發了短信表達情誼，也實打實發了粽子禮盒。而今，中秋節臨近，月餅禮盒也開始準備起來。

　　即便如此，股民們仍然是“開著賓士轎車進場，卻只能推著自行車離場”、“扛著買房錢炒股，卻賠得只夠買一張床鋪”，有關機構統計資料顯示，2011年，散戶帳戶平均虧損幅度超過50%，平均每個股民大約虧掉4萬多元。

　　股民們各種自嘲聊以自慰，但背後是無奈更是絕望。東方財富網股吧裏，一位網友憤怒發帖“我們不能改變什麼，能做的就是不進入股市”。

　　面對著不爭氣的A股市場，一些中小股民的心理承受力確實也已達到了極限。別無選擇之下，退出市場似乎成了最好的方式。一位股民在銷戶後發表微博感慨道：今天終於銷戶了，從此A股不會再出現我的名字！

　　究竟是誰拋棄了誰

　　股民銷戶潮湧，看似一怒之下拋棄了市場，實則卻是百般無奈被市場所拋棄。縱觀A股歷史行情，起起伏伏，幾經熊市，即便在滬綜指最低點998點時，股民們都依然堅守，沒有銷戶離去。而今卻為何沒有信心再堅守？

　　顯然，不僅僅是因為股指下跌本身，而是下跌背後更深層次的原因。

　　在證券市場人士黃湘源看來，股民銷戶的最根本原因，是A股市場IPO(新股首次公開發行)不斷“竭澤而漁”，一點一點將股民僅存的信心吞噬殆盡。

　　當前，我國經濟增速出現下滑，企業經營面臨嚴峻考驗，上市公司業績下滑，基本面的不景氣使得股指難有表現。但在弱市境況下，A股市場IPO連續兩年融資水準全球奪冠，今年上半年再度雄踞世界第一。資料統計，A股今年以來已有114家公司上市，占全球IPO總數的21.8%。如果加上增發、配股和可轉債等融資，今年上半年A股融資額高達2414億元。擴容過度，使得股指越跌越深，同時滬深股市日均成交量更是降至三年來最低水準。黃湘源認為，IPO的竭澤而漁，已經將股民們的生存條件摧殘到了岌岌可危的程度。在當前股市最低迷的情況下選擇銷戶離場，對股民來說並不明智，但對滬深股市而言，何嘗不也是“為淵驅魚”？

　　在此之前，知名財經評論員皮海洲也提出建議，應叫停新股發行。在他看來，IPO本是一個市場正常的功能之一，但就目前來看，滬深股市新股發行制度不完善、不合理，已淪為赤裸裸的“圈錢”制度。雖然監管部門正努力改革新股發行機制，但在制度真正完善之前，不合理的IPO應該停下腳步，否則仍是對投資者的不公，對市場信心的沉重打擊。

　　6萬多股民也在7月發起了網上大簽名：要求停發新股、放緩IPO，讓股市休養生息。只不過，這些訴求均沒有得到回應，一周八隻新股發行的頻率依舊，市場面臨的擴容壓力依舊。

　　事實上，還有很多市場制度，雖然也在改革中謀求完善，但卻總是忽略了對中小投資者利益的保護。如新退市制度實施，績差股面臨退市，但這背後如果因為造假上市導致業績“變臉”而退市，股民是否只能風險自擔；又如，限制垃圾股炒作新規之下，作為最後接棒者的中小股民，多半又會成為最後的風險承擔者；再者，加強監管打擊內幕交易，對違規違法者進行嚴懲之後，不公平交易導致的股民歷史虧損如何追溯，等等。所有問題都沒有明確答案。

　　如果改革只是借市場化名義，漠視廣大中小股民的訴求，犧牲其利益去發展資本市場，那麼，如今股民選擇銷戶退市，其實也是一種無聲的抗議。

　　到底該不該救市

　　誰都知道，對資本市場而言，信心比黃金更重要。當一句“你銷戶了嗎”成為股民們見面打招呼的問候語時，A股市場的信心幾近崩盤。

　　對當前的市場而言，即便新股發行機制正改革完善，創業板、主板退市制度相繼出臺，未來A股市場在優勝劣汰機制下上市公司品質將大幅提升；即便在證監會的力促下，上市公司完善分紅機制，加強分紅力度，A股市場投資者或許能得到真正投資回報；即便監管機構今年以來加大內幕交易打擊力度，嚴懲“老鼠倉”，力求還投資者一個公平市場，等等。但這一系列的利好，都沒能改變行情趨勢。

　　相反，在市場信心缺失的前提下，股指越走越低。去年底，對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員蘇培科，就在網上向新任證監會主席郭樹清發出一封公開信，希望郭主席能夠摒棄爭議，能夠挽救市場信心。半年間，股民銷戶越來越多，管理層是否該出手救市，再度成為市場熱議的話題。對於救市，大多數業內專家認為迫在眉睫，期待監管層果斷出手穩定股市。股民們的“救市”呼聲，更是無處不在，如停發新股網上萬人簽名，等等。

　　來自監管部門的回應，更讓投資者失望。7月13日，證監會投資者保護局表示，停發新股是一種行政管制行為，改革應當盡可能避免採取這類措施，從過往經驗看，停發新股並不能對市場環境有實質性改善。因此，應當堅持繼續深化發行體制改革，引導和督促市場主體歸位盡責，發揮好市場約束機制的作用。相關人士也表示，股指的漲跌是市場的自然規律，與行政干預無關。證監會的職能應是規範制度，創造健康市場，而不是簡單為了股指上漲。

　　要知道，沒有了信心，一切改革都是枉然。回顧以往A股市場的幾次歷史底部，都不乏出現了新股停發、降低印花稅、引進新資金等實質性的利好措施。即使在歐美成熟市場，股指也是監管層需要重點盯住的指標，適當的時候，監管當局也會採取相應舉措穩定市場。

　　救市不等於行政干預。滬深股市並非成熟市場，尚不具備完善的自我調節機制，更需要監管部門倍加呵護。專家建議，當前市場已經發出信心崩盤的信號，岌岌可危。監管部門毋需諱言救市，應果斷出手，維護市場信心。