Monthly Archives: 七月 2012

        Shadow Yau：謝謝你7月7日留言。

        中電是可以長線持有的，買入以後不再賣出，揸七年八年，一定有滿意回報。政府給它的利潤保障是9.99%資產回報，這個協議還有九年，這個協議是一定會執行到底的，上一個九年中投資中電回報 (包括派息) 大約320%。

        Exxon Mobil 是中電開始經營時嘉道理家族的拍檔，它要沽青山電廠的權益，理由我們不知道，中電以11 – 12倍P/E買回的話，整體P/E可以略為下降，嘉道理家族肯買，可以抵銷Exxon Mobil想沽的影響，看不出中電前景轉差的理由。中電派息穩定，從來不麻煩小股東，這一次是否要供股也不肯定，如果澳洲業務上市，也許沒有集資需要。

        中石化 (386) 自己沒有訂價權，股價上落頗大，小投資者要高沽低買，長揸不合適。

        2819ABF是港元債券ETF，規模很小，回報很低 (過去三年平均回報2.03%)，不是好的投資，如果想買穩定可以安心的債券，可以考慮中信泰富或中信銀行十年期債，息率近7厘，國務院 (中國政府) 是大股東，不會倒閉。

        意見供參考。

                                                                        祝

                                好！

        「第四十五節： 示弱非弱者，適時的示弱容易獲得他人幫助 ( 2 ) ……續上」

        我們在與他人競爭的過程中，有時跟他人硬碰硬未必有好的結果。

        萬芳是性格自信，工作能力強的一位女青年，進了一家銀行做客戶服務經理，比她早來的同事，有時過來頤指氣使，很有一種優越感。萬芳暗下決心，要做好工作，比她們升得更快！同辦公室還有一位跟她差不多同時來的女青年，叫麗萍，麗萍常遇上困難向萬芳求救，萬芳也樂於幫助她，萬芳能力強，樂於助人，漸得眾人好評，但升遷發佈的時候，麗萍升級了，萬芳卻原地踏步。

        萬芳百思而不得解，又不能去責問上司經理，祇能求教自己哥哥。哥哥對她說：「所以不升你，可能因為你太強了，不需要提升，而麗萍很可愛，很嬌弱，提拔麗萍這樣的人，起碼不會妨礙到經理自己的位置。」

        萬芳聽了，茅塞頓開，似乎明白了很多事情。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 120 )」。

        昨天恒指跌8點，大市成交490億。上證指數升22點，成交708億。

        港股從低位回升了不少，現時沒有方向，做一次調整也很可能，但跌幅也不會大。昨天內銀普遍都跌，市場認為這次又不均衡減存貸利率，銀利息差收窄，但貸款下浮幅度減了1%，所以實際息差究竟是減了還是沒有減，要專家才能計出來，但可能專家都沒有辦法計，因為現在銀行決定貸款利率的自由度大了，而以前銀行用「高息投資產品」繞過存款利率上限，爭存款現在減少了，所以真的息差的影響要看到季度報告才能知道，建行行長說「影響輕微」，相信他是對的。

        昨天翻看自己的各個投資戶口，其中一個80%是年息近7厘的美元債券，剩下20%是中移動。去年10月以來，投資表現最好，當然也不會時時轉換自己的投資策略，但在現在這樣一波未平一波又起的多事之時，保守一些的投資策略也許更好一點。

        現在內銀股的估值低到難以想像，以中行 (3988) 為例，P/E 6倍，息率6.66厘，賬面淨值HKD3.09/股，P/B低於1，銀行是國家持有 (佔70%)，不會倒閉，有基金經理說「不相信所有內銀股的報告」，不知道該相信什麼？

        「第四十五節： 示弱非弱者，適時的示弱容易獲得他人幫助 ( 1 )」

        懂得示弱，是一種人生智慧，懂得示弱，學會彎腰，更容易得到他人的諒解和幫助，但示弱要恰到好處，也不是一件容易的事。

        所謂示弱就是學會忍讓，也許直話直說痛快一些。但在現實生活中，我們不得不為了大局，作出一些忍讓，雖然示弱不能解決所有問題，但懂得示弱，讓我們在社會中遊刃有餘，讓自己處在適當的位置上。

        有些人不懂得示弱，不看時間地點對手，什麼事都想跟別人一較高下，搞得自己壓力很大，筋疲力盡，當然更談不上有好的人際關係了。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 119 )」。

        昨天恒指升99點，成交404億。上證指數跌26點，成交521億。

        昨天A股跌幅很大，但央行又宣佈減貸存利率，這一次還是「不均衡」地減，但調低了貸款下浮幅度，央行決心很大，市場如不見起色可以再減再放寬貨幣政策。有內地專家認為北京政府必需放寬房地產調控，否則降息，降準備金率都沒有用。其實也不需專家進言，經濟再無起色放開房地產調控是必然的了。

        歐洲央行大概也會減息，藉此也可以壓低豬國國債利率，歐豬各國的困境幾乎是無解藥的，豬國銀根很緊，資金都跑到德國，瑞士去了，根本沒有舒緩豬國資金緊張的方法。

        現在的大形勢全球大國都在刺激經濟，對股市應是利好的。

        「第四十四節：心胸如宇宙，再多刁難也能承受 ( 2 ) ……續上」

        2006年5月，哈佛大學研究生學生會進行主席選舉，華裔女學生朱成成跟隆德里格斯兩人競選進入白熱化。

        隆德里格斯爆出來朱成成醜聞，說她以捐助南非孤兒為名，侵吞了大量學生的捐款，而那孤兒依然流落街頭。

        很多同學因此懷疑朱成成的誠信，三天後朱成成抱著那個孤兒舉行記者招待會，並且披露了所有她經手捐款的慈善機構的明細賬目。

        但不久隆德里格斯又爆出朱成成照顧的那個南非孤兒在超市中偷竊的醜聞，朱成成又拿出證據證明是那位孤兒在超市中幫助抓到了一名盜竊犯，並非他自己犯罪。

        朱成成對一切中傷以事實作答，最後在選舉前夕隆德里格斯表示棄選，要支持者投票給朱成成，朱成成成了第一位華裔的哈佛大學研究生學生會主席。…… (待續)

       今天共有三篇網誌，標題是「雜談」,「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 118 )」。

        「西環治港，疑幻亦真」

        昨天新上任的政務司長林鄭在電台跟聽眾問答，聽眾感覺現在有些「西環治港」的味道，港人治港五十年不變的方針是不是改變了。

        林鄭的回答用了一種狡辯的手法，她先是不認同這一看法，話峰一轉，接著說：「現在是港人治港，治理得好，人民讚揚，治理得不好，接受批評，沒有西環治港這一會事。」

        早兩屆香港政府跟特首，當然也要跟「西環」講通的，但可能很低調，也許是從後門出入，傳媒也不知道，目的是淡化中央在港的存在，給港人治港較好的形象。但這一次梁特首選舉獲勝的第二天，就去「西環」拜會，並由西環首腦高調送出大門之外，讓全港傳媒拍照，這是打破了以前的慣例，這種安排當然是經過深思熟慮，刻意地這麼做的。

        有一種暗示，在未來香港的管治中，西環要更大方地站在台前來。

        但最近的示威及民意表達顯示出很多香港人對此感到不快，並希望抵制。

        實際上，想深一層，「港人治港」祇是一句口號，安撫港人，減少主權移交時的阻力。從主權移交的第一天起，已經是北京在治港了，特首由北京批准，實際上是北京挑選的，高官班子也是由北京挑選，重大決策有西環和港澳辦在監察。

        這次胡總千里迢迢來香港，第一件事是檢閱在港的解放軍駐軍，是胡總喜歡看這一支小小的軍隊嗎？當然不是，是做給香港人看的，表明誰是這裡的主人？

        不過自97年以來，沿用了港英時期的法律，沿用了港英時期政府的架構及工作程序，這一點基本上令人滿意，香港的管治直到今天也不錯，希望中國更民主，更進步，香港就有較多民主空間。

        昨天恒指跌26點，大市成交458億。上證指數跌2點，成交524億。

        歐洲國債問題靜了下來，但問題並沒有解決，也不大會有好消息出來，過一段時間又爆一點壞消息出來的可能性很大，但歐債問題講多了，大家都明白，祇是有「危情」，卻不會有「危機」，市場漸漸會有免疫力。

        油價大漲，跟伊朗局勢有關，伊朗國會中有人提出，由於歐盟對伊朗石油進口全面禁運，伊朗可以選擇的一個報復方法，是禁上運往歐洲的油輪通過霍爾木茲海峽，這是十分現實的威脅。美國已在調兵遣將應對伊朗的威脅，伊朗如果真的走出這一步，等同封銷霍爾大茲海峽，對伊朗的攻擊就名正言順了。美國這一次發動的對伊朗石油禁運是很厲害的，所有進口伊朗石油的國家都不想得罪美國，伊朗石油出口可能減少一半 (仍有石油出口到中國、印度、日本，這幾個國家進口數量大，一時沒辦法全部改變進口地，美國也不敢過份干預)。伊朗本身經濟單一依靠石油出口，是很脆弱的經濟結構，近兩年來早已是通脹嚴重，物資短缺，這些意識形態主對的國家，老百姓總是最苦，要作出犧牲，石油禁運如果維持半年、一年，伊朗經濟要垮，「狗急會跳牆」，事態很難預測。

        歐洲雖然經濟差，但美國與中國都在大力催谷經濟，股市應會向好。中國的基建股，資源股應會有好表現，但這些股票我並不敢推薦，波幅太大，散戶很難掌握，內房中的龍頭股升幅已不少，要慎防回吐，前景依然可以看好。內銀股上升空間仍大，中電、電能等公用股價格也不算高，下半年隨著加價談判展開，股價有望上升。

        「第四十四節：心胸如宇宙，再多刁難也能承受 ( 1 )」

        人跟人之間，企業跟企業之間，有競爭就會有輸贏，就會有利益得失，競爭雙方常用的一種方法，就是抹黑對方。

        曾有一段時間，Google遭人抹黑，有人僱用了媒體，爆出Google盜用客戶隱私，起初市場人士懷疑是蘋果或微軟在攻擊Google，結果查出來是Facebook所為，但Facebook自己有不少盜用客戶隱私的記錄，也因此被揭發出來，所以低級的抹黑對手的做法，不但表現了低劣的情操，結果也被人抹黑兩敗俱傷。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Sandy」及「社交心理剖析 ( 117 )」。

        昨天恒指升294點，成交498億。上證指數升2點，成交604億。

        港股升還是跟隨DOW指週五升幅。

        歐洲暫時算是平靜一下，但消息傳來德國及荷蘭國會都反對ESM (穩定歐元基金) 直接救豬國銀行，歐盟在重大事務上實行一票否決，不知已商定的事是否又橫生枝節？希望各國當政的人能說服國會。

        中國央行昨天又實行大規模逆回購 (1040億人民幣)，市場猜測很快會再降RRR，中國在放鬆銀根刺激經濟，政策已轉向已不存疑，先是金融體系中銀根鬆動，流動性增加，接著資金流向實體經濟，八月九月極可能可以看到經濟回暖的跡象。

        內銀股這兩天回升了不少，但股價仍在低位，上升空間仍不小，近日中電、電能股價也都升了不小，來年電價大幅上升，已是預料之中，政府最近推電費補貼，不知跟可能的大幅加電費是否有關？

        中移動升幅也不小，聯通以前有的I Phone優勢漸見失色，3G智能手機現在品種繁多，中移動的網上有多款智能手機可用，ARPU的下降跟電訊業成本下降有關，不一定減少了移動通訊公司的利潤，數據傳送業務量大增，遲早帶給中移動豐厚回報。

        石油價大升，跟伊朗威脅封鎖霍爾木茲海峽可能有關，但能源市場現在需求下降 (各國經濟放慢)，供應增加，油價也不像會漲得很高。