股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 28 )」。

        「希臘的前途」

        希臘私人債權換債計劃順利完成，可以得到新的救助貸款，這一輪的危機可以說過去了，希臘是否已脫離險境了呢？答案應該是否定的。

        希臘的外債，一半是欠私人的，這一次削債70%，另一半是欠歐洲央行及別國央行的，這一塊沒有要求它們削債 (大概問題太複雜了，要歐盟跟有關國家議會批准)，所以整體債務祇減少了35%，現在欠的外債仍有3000億歐元。新的希臘債已開始在市場買賣，市值遠低於票面值，就是說市場對新的希臘債券仍無信心。

        希臘為了保留在歐元區，大削開支，大幅裁員，大幅加稅，但不離開歐元區，不用回自己的貨幣，不用讓本幣大幅貶值這一手段，希臘經濟的競爭力不能恢復，本國資本跟外國資本都不會返回希臘，公共開支大減，稅負大幅上升，祇會令經濟更迅速惡化，失業上升，經濟在一個惡性收縮的下降軌中，不知何時才能復甦？遲早 (消耗掉援助資金) 又會陷入不能償債的危機中，歐盟應該會在較短的時間內制訂出成員國退出機制，南歐小豬遲早應退出歐盟。

        關於希臘債的CDS應否賠償，擱置到3月19日再做決定。照CDS的定義「違約事件」，肯定要賠，也有人反對，希望將來不再有主權債務的CDS市場。

        現在最新的消息，應賠已購CDS的總金額祇有30餘億歐元，應賠付的數大約不到60億歐元，小於當年雷曼的應賠付數，相關機購亦已做好準備，不會引發新的危機。