股市隨筆 ( 2 )

        「原材料股的選擇」

        前天我在Blog中提到俄羅斯鋁業生產成本最低，美國的Alcoa其次，中鋁成本最高，這是因為俄羅斯跟美國鋁廠電費及燒碱成本低，所以俄鋁有不錯的盈利時，美鋁是微利，中鋁要虧本。

        同樣的道理，中國的馬鞍山鋼鐵廠，它就近的鐵礦早已採完，因此是用進口礦石。可是鋼鐵是低價的產品，運輸佔成本極大的比例，由外國進口，礦砂船到港口轉駁火車，運到廠裡成本跟設在海邊有自己的港口和堆場的工廠沒法比，所以不需要問「阿貴」，馬鞍山的生產成本是不可能跟寶鋼比的。甚至寶鋼也有問題，它在長江邊，30萬噸的礦砂船開不進來，要在寧波轉駁，所以將來新廠應建在寧波、湛江這些深海有港口的地方。另一個考慮因素是礦業股它們擁有的礦的質量及開採的難度，例如煤礦，如果是熱值低的煙煤就不值錢，煤層薄也令開採成本提高 (可採的煤少，坑道要不斷推進)。

        所以投資資源股要考慮的因素很多，馬鞍山鋼廠就不是好的投資。