股市隨筆

        今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆」，「三篇回應網友 – 阿宜，威廉及Eva」及「黃金法則 76條 ( 135 )」。

        隔夜道指跌了512點，昨天恒指跌939點，大市成交1248億。上證指數跌58點，成交878億。歐洲和美國最近發表的經濟數據都很差，GDP增速放緩到接近零。個人消費都減少，失業居高不下，沒有改善，市場有些憂慮另一次衰退會發生。但憂慮已不是一天的事，為什麼昨天美歐股市會跌幅如此大？一個說得通的原因，可能是市場下跌觸動了程式賣盤，跌到某一點，啟動了電腦自動賣盤，而指數下跌又觸動了更多沽盤。

        香港昨天的跌市成交大增，其中明顯有斬倉盤，期指好友要補倉，做孖展的要補倉，不問價位套現。

        這一次看起來來勢兇兇，但我以為跟08年的金融危機有兩點很大的不同。一是08年時大量資產在銀行體系中擱淺，資產 (跟地產相關債券) 價格大跌，當時銀行裡都沒有錢，現在正好相反，銀行體系水浸，不僅是香港，美國也是一樣。其次，08年時銀行間互信崩潰，銀行的運作幾乎停頓，現在沒有這種情形，銀行體系運作正常。

        現在最緊迫的歐豬債務問題，但從處理希臘債可以看到，國家或主權體 (包括美國，歐盟)，不但可印鈔票，更可以更改遊戲規則，主權債務選擇性違約不算違約，那祇要用新債券換舊債券，還有什麼問題不能解決呢？

        歐美股市近兩週內雖調整了約10%，幅度很大，但也祇是抹去了今年以來的升幅，可以視為較深度的調整，並非崩盤。

        如果股市真是因為程式買賣的技術因素跌過了頭，跌勢在兩個星期內就會停下來，以後會慢慢修復。

        在現價位不必再沽出手持的優質股，以中銀來說3.33元/股，照過往的股息，息率達到5.8厘，不做孖展，不等錢用，是一點用不著著急的。