Daily Archives: 2008 年 12 月 8 日

股市隨筆 ( 1 )

        今天共有四篇網誌,標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」及「中國古代智慧故事 ( 53 )」。
 
        美國聯儲局及財政部向市場注資的計劃非常多,試著羅列如下:
 
1)     TARP:Trobled Asset Relief Program
        這就是財政部的7000億美元救市計劃,現在變了質了,改向銀行直接注資。
 
2)     TAF:Term Auction Facility
        這已經實行幾個月了,允許金融機構用有毒的資產作抵押品,借錢給金融機構。
 
3)     TALF:Term Asset Backed Lending Facility
        是最近宣佈的計劃,由聯儲局買入學生貸款、汽車及消費者信貸等等。
 
4)     CPFF:Commercial Paper Funding Facility
        也是最近宣佈的,直接向商業機構買入它們的發行的票據。
 
5)     AMLF:Asset Backed Money Fund Lending Facility
        也是最近宣佈的聯儲局買入短期商業票據。
 
6)     SLF:Special Lending Facility
        聯儲局的安排,幫助美國銀行收購貝爾斯登,以及向AIG借出款項。
 
7)     PDCF:Primary Dealer Credit Facility
        允許非銀行的經紀行等金融機構向聯儲局貼現窗借錢。
 
        羅列以上專門名詞,可以看出市場資金是多麼緊促,樣樣都要聯儲局包下來,還有更多的救市計劃會推出來。聯儲局在跟市場搶時間,救市計劃推出太晚,可能一場大蕭條就在眼前。

股市隨筆 ( 2 )

        上週六聽到新聞,美國國會跟白宮達成共識,決定用150億美元援助三大車廠,以免它們現在倒閉。這個消息也許也是週五美股從跌200多點結果倒升200多點的原因。
 
        我曾在11月20日,11月24日以及以前的Blog中多次提到美國政府援助三大汽車廠的事,三大車廠其實都很難生存下去了,除了美國,在世界其它地方都很難找到美國車,長期積弱,長期沒有在技術開發及設備更新上投資,再加上沉重的退休員工的包袱,三大車廠根本上無力跟其它車廠競爭。但現在是經濟步入衰退,人心惶惶的時候,如果讓它們倒閉,對市場沖擊太大。我認為國會會援助它們,假如再拖兩年,則金融危機大致上過去了,屆時它們再倒閉,影響可能不大了,事態如真是這樣發展,可以減少一些擔心。週五公佈的就業數據11月份職位減少達550000份,是三十多年中沒發生過的事。
 
        今天我的另一篇股市隨筆中提到了政府的救市措施,現在美國的隔夜貼現率已減到1厘,12月中,也就是下個星期,極可能再減0.5厘,也是減無可減,但聯儲局及政府刺激經濟並不是無能為力,現在有「減息以外的救市措施」提法很玄妙,叫「量化的貨幣寬鬆政策」,說到底就是聯儲局和政府拿錢出來,哪一幅牆要倒了,就扶哪一幅牆。
 
        救貝爾斯登和AIG的時候,還解釋一下資金如何安排,後來聯儲局入市買商業票據,也不再解釋錢從哪裡來了。現在150億救汽車工業,相信車廠給政府一張欠據就可以了。現在是非常時期,一定要用非常的方法,不但要派錢,還要派得快,有了政府的大力救助,結構性的大危機應該不會出現,但真正的考驗要看明年第一季度各大公司的業績公佈如何。政府能救銀行業、汽車業不倒,但不能包它們賺錢。
 
        現在聽新聞,很多人在問能不能買股票?哪一隻最好?如果是用自己的閒錢,當然有不少好股可以選,但也不必太急,現在可能是在一個上落市的高的一端,但千萬不要借錢買股,上市公司高層管理人員,有借了錢大量買入自己公司的股份的,現在也輸得很慘,做了「孖展」,你就不算是股票的主人,風險太大了。

股市隨筆 ( 3 )

        候任總統奧巴馬提出要在兩年內創造250萬個就業職位,復修美國的道路、橋樑及公共建築,美國的高速公路網是在上世紀50年代艾森豪威爾任總統期內完成的,現在已六十年過去了,相當陳舊了,當年國會撥款500多億,現在至少要花幾仟億了,這是典型的凱恩斯的做法,但將會是有效的。
 
        現在政府和聯儲局大灑金錢,不會引致通漲,因為太多的財富消失了,通縮的危險正增加。
 
        此外週五美股轉跌為升,是有一家中型保險公司,預測盈利將上升,帶動所有保險及金融股大幅上升,股市波動很大,因為投資者對市場估值的分歧很大,這種情形會繼續相當長的時間。

中國古代智慧故事 ( 53 )

        百里奚的故事 ( 16 )
 
        此時晉君重耳剛剛病故,晉襄公即位,在曲沃守喪,聽到有探子報:「秦國孟明將軍,領兵東去,不知去向。」襄公大驚,立即召集眾大臣商議。
 
        中軍元帥先軫,已經打聽清楚秦國奔襲鄭國的始末,來見襄公,告訴襄公:「秦穆公不聽蹇叔、百里奚的進諫,千里襲鄭,我國司卜大臣卜偃所謂『有鼠西來,越我垣牆』已經應驗,應該要狠狠地打擊秦軍,不可錯失此一機會。」另一大臣大夫欒枝進言:「秦國對先君有惠,沒有報答恩德,而攻它的軍隊,先君面上不好交待。」先軫堅決地反駁道:「攻秦軍才合乎先君的遺志!先君剛剛身故,各盟國都紛紛前來弔唁,唯有秦國,不見來慰問,反而兵越吾境,是無禮至極矣!而且秦晉有約,彼此軍事同盟,現在秦去攻鄭,並不知會我國,秦既不守信,我又何必跟它談什麼德?」大夫欒枝又說:「秦並不是來攻打我國,襲擊秦兵會不會太過份一些?」先軫答道:「當年秦扶持先君,並非為晉著想,而是為秦擴張勢力,先君英明,稱霸諸侯。秦雖然面子上奉承,心中實在是存忌。現在乘我晉國治喪,出兵鄭國,是明白地欺負我國不能保護鄭,如果我兵不出,還能成為霸主嗎?說不定攻鄭之後就來攻我晉國了!如果這次不攻秦軍,將來晉國何以自立?」
 
        大臣趙衰此時插話,他說:「雖然說狙擊秦軍也有道理,但晉正在辦大喪事,現在動用軍隊,恐怕不合禮儀。」
 
        先軫大聲答道:「守喪是禮以盡孝,狙擊強敵安定社稷,是更大的孝!如果大家都畏畏縮縮猶豫不決,請派我一人前往攻秦軍!」
 
        襄公發問:「元帥預料秦軍何時會返歸?又經過哪一條路走呢?」
 
        先軫屈起手指,分析道:「我料秦兵難以攻破鄭,遠行而沒有支援力量,勢不可久留,總計秦軍往返之間,大約是四個月罷?初夏秦軍將過澠池,澠池是秦晉邊界地方,其西方有崤山兩座,自東崤山至西崤山,相距約三十五里。此處是秦軍必經之路,當地樹木叢雜山石崚嶒,有些地方車不可行,必須下車,解下馬匹,慢慢行走。如果在此埋伏,出其不意,可將秦兵一網打盡!」
 
        襄公做了決策,對先軫說:「就這樣決定,一切由元帥去調度。」