Monthly Archives: 八月 2008

股市隨筆

Posted on 2008 年 8 月 25 日 | 1 則迴響
        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「孔子與中國文化 ( 62 )」。
 
        繼工商銀行之後建設銀行公佈了上半年業績，由於息差擴闊，稅率下降，盈利按年上升71%，達五百八十六億六千七百萬人民幣。一如市場所料，其中還包括為美國兩房債券做的減值撥備六億多美元，二房債券最近拍賣息率上升，所以市場價跌了一些，但這些債券是美國政府擔保的，到期一定本息全收到的。
 
        此外大連港 (2880) 也在8月22日公佈了半年業績，截上六月底，盈利五億三千四百萬，按年增長69.9%，最近又宣佈跟中石化合作，在大連新港建石油儲運設施。
 
        大連港仍是一家不大的公司，我所以提及它是因為去年五、六月份我曾見到一份大摩對大連港的研究報告，當時想將大行報告的詳盡格式介紹給網友，因此在這個Blog上提到了這份報告，今天看來該報告的內容正在一一兌現。但市場不就，我介紹時大連港大約6元多一些，接著很快漲到7元多，但今天市值祇有3.86。我當時買了不少，後來隨大市跌，也跟著售出，接著又在低位買入，現時平均成本大約5.3元/股，希望報告出來以後股價會升一些。
 
        大連港有極好的專營概念，業務也在快速成長，但成交量較小，也不是熱門的炒股，H股大部份落入機構投資者 (船運公司) 手中，真是有興趣持有，一定要有長揸的耐心。

1 則迴響

張貼在 股市隨筆

關心時事

Posted on 2008 年 8 月 25 日 | 發表留言
        美國總統選舉。
 
        美國民主黨總統候選人，奧巴馬剛放完假，這場總統選舉的最後衝刺，大約就從現在開始了。現在的民調顯示兩位候選人旗鼓相當，鹿死誰手很難預測的了。
 
        有消息傳出來國務卿賴斯將赴伊拉克，跟伊拉克政府簽署協定。美軍從2011年起，從伊拉克撤軍，這是一個基於總統選舉的政治決定。共和黨的伊拉克政策不得人心，是民主黨攻擊共和黨一張皇牌，如果麥凱恩不得不堅持共和黨的伊拉克政策，將會失去很多選票，現在由現任的共和黨政府跟伊拉克政府簽署撤軍協議，這個民主黨批評共和黨的主要議題就自動消失了，這是共和黨出於總統選舉的釜底抽薪的聰敏決定，甩掉這一個包袱對麥凱恩是大有幫助的。現在麥凱恩批評奧巴馬年輕，沒有政治經驗，更沒有治國經驗，奧巴馬則批評麥凱恩是有錢人，代表有錢階層，不知民間疾苦。
 
        麥凱恩的經濟政策仍是減稅，刺激經濟，而奧巴馬的經濟政策則是增加利得稅，資本增值稅，搞均富那一套，這是兩黨傳統的差異。
 
        在墮胎，同性戀合法化等問題上，麥凱恩更保守，但他讓各州自行立法，奧巴馬則較開放一些。
 
        現在美國社會中產以上階層佔了大多數，但他們之中也有不少人支持均富、平等社會等理想，所以過去兩屆的總統競選選兩黨都是勢均力敵的，現在不確定的因素有：
 
        1)     已有一個民主黨國會，人民是否會傾向於選一個共和黨總統？
      2)    傾向於自由派的年輕選民多，還是保守的宗教團體的影響力大？
 
      除此之外也要看到，近幾個月裡已經出了三、四本書，是介紹奧巴馬的，而且都很暢銷，這些書都有抹黑奧巴馬的意圖，這個因素對最後的民意影響有多大？
 
      由於奧巴馬有一半黑人血統，觀察這次美國選舉應該是有趣和有啟示作用的。

發表留言

張貼在 關心時事

孔子與中國文化 ( 62 )

Posted on 2008 年 8 月 25 日 | 發表留言
        「論語」精要 – 施教篇 ( 4 )
 
        第三句：子曰：「不憤不啟，不悱不發，舉一隅不以三隅返，則不復也。」(述而)
 
        成語「舉一返三」由此句而來，形容一個人學習和領會的能力強。
 
        孔子的意思說：「學生學習，不到苦思不解而感到激憤的時候，我不去開導他，不到心裡有了想法而嘴裡說不出所以然時，我不去啟發他，教了他一方面的道理，都不能聯想到其它相關方面的道理，我就不再多說，讓他繼續思考下去。」孔子提倡啟發式的教育。

發表留言

張貼在 孔子與中國文化

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 8 月 23 日 | 發表留言

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆 (1 – 2)」及「孔子與中國文化 ( 61 )」。
 

        8月21日港股跟隨A股又跌，這次中國證監高調宣佈了要進一步規限大小非出售，但又沒有明確的政策立即付諸實行，真是一個敗筆，不可理解！那些解禁股持有者將會乘新政策出台前大力拋售。
 
        現在香港的報導又說一切救市措施都落空，這樣的說法也未必對。中國政監會明確提出鼓勵上市公司回購本身股票，巨型國企一定會跟著政策做的，問題是現在國企公司有沒有回購的機制？是否必需立法？據我所知，那些巨型國企，國家股份的分紅機制也是去年才確定的，今年七月一日起施行，也就是說2008年7月1日之前，國企股的國有股份是不獲派息的！
 
        理順國內股市的機制真是還有許多功夫要做。
 
        工商銀行業績已宣佈比去年增加了56%！是今年世界上盈利最高的銀行，其它中資大行相信業績也都相近。現在股價低迷，是由於很多技術性因素 (最大的因素是小非大量減持)，但業績好的公司，業績最終是會反映在股價上的。明年中國又進入一個推動經濟發展的新週期，銀行業是首當其沖的受益股。
 
        中國財險也公佈了業績，全年虧蝕。我曾在Blog中多次提及財險股風險大，因為發生大的天災人禍是不可測的，做人壽險、健康險的公司賠償率可以精確地計算出來，業務風險較小，中國平安的業績，不計入它在富通銀行投資的虧損，如果計入，盈利接近於零！但炒家一於照炒，中國的保險公司最值得投資的是中國人壽。
 
        照我的看法是自從中央確定了新的「一保一防」方針，中國經濟會好起來，銀根會漸見放鬆，股市當然也會好起來。但如果新的政策未能快速明確的推出來，不確定的日子還會持續一、兩個月。

發表留言

張貼在 股市隨筆

股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 8 月 23 日 | 發表留言
        昨天打風，港股又休市一天，中國股市上證指數跌了1.09%，中國證監會出台了多份文件，規範市場。
 
        首先，明確表示不會再設限不讓解禁股沽出來，祇是在制定一個方法，讓券商介人做中介人，通過兩次發售機制減低解禁流通股對市場衝擊，具體辦法仍未出來，但明確表示沒有不讓解禁股賣出來的意思，這是很有用的表態，解禁股不必急於沽出來，思路是對的，但依然有些語焉不詳。另外文件中提及現在已在市場流通的解禁「小非」股，佔總解禁數53%，也就是說解禁「小非」對市場的衝擊最惡劣的情形我們已經見過了。
 
        其次，證監會的文件鼓勵上市公司現金分紅給小股東，以後公司要申請IPO，必須有三年派息的記錄，派息佔總利潤20 – 30%，已上市公司如不派息，要向證監會提出理由，現在要等鼓勵上市公司回購自身股票的計劃如何兌現？
 
        A股市場中人，認為數千億刺激經濟方案未必有一個確定的計劃，但放鬆銀根，刺激經濟已是既定政策，應該很快就會看到成果。
 
        美股那邊在連跌三天後，道指大幅反彈。聯儲局主席Bernanke說通脹展望並不確定，「Inflation out-look uncertain」，他說最近商品價下跌及美元回穩是「令人鼓舞」的，言下之義似乎認為通脹不是那麼有威脅，實際上惡性通脹通常是工資上升及房屋租金上升引起的，現在工資增長似有若無，房屋跟租金都在跌，通脹威脅可能真是不那麼嚴重。

發表留言

張貼在 股市隨筆

孔子與中國文化 ( 61 )

Posted on 2008 年 8 月 23 日 | 發表留言
        「論語」精要 – 施教篇 ( 3 )
 
        第二句：子曰：「有教無類。」(衛靈公)
 
        孔子說：「不分貴賤，不分貧富，不分地域，不分智愚，不分種族，都應可得到教育。」
 
        孔子首創私學，打破了學在官府的傳統。他的三千弟子中，品類複雜，有做了官的，有生為貴族的，也有經商致富的，也有貧無立錐之地的。但許多人都是孔子的得意門生，他們彼此也都能平等論學，孔子也對之一視同仁，最受讚賞的是最窮的顏回，說明孔子是用自己的行動實踐著他的教育理想。

發表留言

張貼在 孔子與中國文化

股市隨筆

Posted on 2008 年 8 月 22 日 | 發表留言
        今天另有一篇網誌，標題是「孔子與中國文化 ( 60 )」。
 
        昨天又有中國證監會答記者問，說是規範大小非股出售的細則正在草擬，很快會宣佈，似乎中國證監的官員辦事有些問題，話說出口了，但具體政策仍未出台，不是逼著這些解禁股趁新法規出台前快快沽出嗎？不是人為地增加了市場的震盪？可以預期A股還會跌，直至有清晰法規出台，但不管怎麼說中國政府已出手救經濟，救股市，效果慢慢地會見到的。
 
        中國是一個很特別的國家，它從社會主義轉型而來，而且沒有經受過俄羅斯那一套「震盪療法」，將國有資產大規模賤賣，所以中國政府大約是世界上控制國家財產比例最大的政府。有研究指中國全國的財富有30 – 40%是在政府手中，政府非常有錢，今年的預算又有大筆盈餘 (上半年財政盈餘1萬億)，所以政府可以做很多事。

發表留言

張貼在 股市隨筆

孔子與中國文化 ( 60 )

Posted on 2008 年 8 月 22 日 | 發表留言
        「論語」精要 – 施教篇 ( 2 )
 
        第一句：子曰：「自行束脩以上，吾未嘗無誨焉。」(述而)
 
        「束脩」據後代考據,是綑扎起來的肉乾，是指求學的學費，現代也有用到「束脩」這個詞的，當然就是指學費了，這樣的話，孔子的話的意思就是「凡能主動呈上一扎肉乾敬我為師的人，我沒有不收留教誨的。」
 
        另一種說法，古人十五歲束髮為髻，修飾衣冠，表示成年，是接受教育的適當年齡。
 
        南懷謹先生的看法是：問題在自行兩字，自行束脩是自行檢點的意思。孔子是說：「那些凡是能反省自己，檢束自己而又肯上進向學的人，我從來沒有不教的，我一定教他。」

發表留言

張貼在 孔子與中國文化

股市隨筆 ( 1 )

Posted on 2008 年 8 月 21 日 | 發表留言
        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – Gerald」及「孔子與中國文化 ( 59 )」。
 
        昨晚上海A股升了7.63%，金融指數更是升了9.35%，收報2523點，2400點及2500點大關輕易突破。
 
        我已經寫了幾天了，A股市場在醞釀變化，沒想到來勢如此猛。
 
        市場上清楚看到將用新方法規限大小非減持，凡解禁股要通過中間券商作兩次配售，意思是解禁的大小非股，不能零星地拿到市場上沽貨，必需通過券商向大手買家詢價發售，不會發生不計價拋售的情形，對市場的衝擊會減少，如果再加上附加的限售條款 (上次的規範辦法中早有這樣的條款)，大小非的解禁股想向市場拋售的難度大大增加。
 
        其次證監會主席將換人，據說將是中信集團總經理常振明接任。
 
        再其次，有消息傳將停三個月新股上市審批，及近期內將宣佈印花稅調整為雙向徵收0.05%。
 
        更有傳言中央將撥出數千億資金救市。
 
        所有消息孰真孰假，新政策究竟如何仍不清晰，但政府要穩定股市的意圖彰彰甚明。
 
        如果由於銀根放鬆，政策鼓勵出口，扶助房地產業各項利用因素加起了，中國經濟發展又將加快，利好消息遲早會反映到股市中。

發表留言

張貼在 股市隨筆

股市隨筆 ( 2 )

Posted on 2008 年 8 月 21 日 | 發表留言
        美國兩大房貸公司房利美及房貸美，股價又跌。理論上它們都已資不抵債，但實際公司營運上，這兩家公司客戶基礎龐大，斷供比例也不高，因此資金流並無問題。美國政府希望它們仍能以「現有形式」經營下去，如政府注資，則現有股東權益極可能成為零，變成兩家政府營運的公司，這是政府為難的地方，但兩家公司不會帶給市場或政府龐大的壞賬，這件事可說是外緊內馳，對市場的實質影響不大。
 
        昨天有消息說美國第四大投資銀行利曼兄弟在向韓國基金集資時遇上困難，市場上經常提及有一家大投資銀行會「出事」，指的就是利曼，股價從63美元/股跌到了20美元/股，市值祇有80億，仍有壞賬未撇清，而現在出售資產難免不被人壓價。
 
        美國的電腦公司HP，業績不錯。現在差的主要是金融股，雖然公司問題還有，但畢竟也跌了很多了。利曼即使「出事」，也會像貝爾斯登一樣，美國政府不會讓一個資金鍵中的重要環節斷裂的。中國股市如能回穩，港股表現應會比美股好。

發表留言

張貼在 股市隨筆