今天共有四篇網誌，標題分別是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「生活情趣」及「孔子與中國文化 ( 65 )」。
昨天港股又升了400多點，從上週五計恒指已升了1000點了，那些股評家雖還沒有唱好，但似乎也沒有那麼悲觀了。外圍開始穩定下來，A股市場似乎沒有了恐慌感，等待利好政策出台的氣氛很濃，並不是等「救市」政策。到上證指數2300點的水平，大概也不需要救市了，而是在等放鬆銀根等實質推動經濟的政策出台，人人都相信中央將推動經濟發展放在首要位置上。
而大公司宣佈中期業績，特別是中國的大銀行，保險公司宣佈的業績都非常好，無疑也給市場帶來了信心，市場又在重估港股的投資價值。
交通銀行上半年的業績比去年同期增了81%，2008年P/E大約祇有13倍，雖然董事長說了以後的盈利增長大概不可能有這麼高，要回到「可持續增長」的合理的幅度上去。我們可以大約計一下數，今年比去年稅率下調了7%，明年不再有。今年中國的銀行業淨息差擴闊達3.5%，甚至更多，明年如有更多可貸放資金，則息差會減少，這較難估計，假定跌到 3 – 3.2%，則淨利息收入會降大約10%。
但明年極可能放貸總量增加 (降存款準備金率)，信用卡業務增加，財務管理收費增加，假定明年增長降到今年的一半，增長率也有40%，而P/E祇有13倍！不單交銀如此，中國的大銀行經營環境都差不多，銀行業明年仍會是中國經濟中最亮麗的一塊。
執筆時美股仍未開市，但一條消息說「兩房」第二季度創造了盈利的歷史新紀錄。兩房最近順利拍賣了債券，一家收30億美元，一家收35億美元，由於它們的借貸息差擴闊，盈利創了紀錄。我在Blog中曾提及聯儲局給「兩房」以核准金融機構的地位，可以向聯儲局貼現，借款利率才2.5厘，而放貸利率可達6 – 7厘，是可以賺大錢的生意。業績一出「兩房」股價大升，「兩房」祇是技術上「資不抵債」，但運作沒有問題，股價大升表示被美國財政部接管的可能下降了。
美國另有一條好消息，7月份耐用品訂單出乎市場預料，上升了1.3%，所謂耐用品訂單，主要是機器設備，辦公室設備等，雖然部份是出口的，也說明美國公司在進行設備投資，這是很重要的一個領先經濟指標。
這條消息跟前幾天的一手及二手房屋銷售上升都是好消息。
壞消息是銀行同業拆息在上升，銀行間彼此不信任，雖然聯儲局大量放水，但市場上依然銀根很緊，意味著什麼？留待觀察吧？沒有人知道答案。
DPZ Blog 