Monthly Archives: 九月 2007

回應網友 – 小凡先生

Posted on 2007 年 9 月 6 日 | 發表留言
        小凡先生：
 
        在合理的價位買入優質股 (大藍籌或有專利經營概念的大價股)，然後長期持有，分享你所投資的公司帶來的利潤，這是投資股市取勝的王道之路。
 
        如果大環境大趨勢不變，而你持有的股票升幅一直在合理的範圍內，你可以以不變應萬變，一直揸住該股，揸三年、五年不放是很平常的事。如果你持有的股票瘋漲了，用各種尺度來衡量都進入了股價偏高的情形，你當然應該沽出它，或者沽出一部份，轉投資在另一隻好的股票身上，也可以等你沽出的股票價位回落時再買入。
 
        但高沽低買說起來容易做起來卻很難，要在投資的過程中慢慢學習，慢慢體會。
 
        有不少人賺了少少就沽，然後去追「落後股」，每次都要「追」得準，幾乎是不可能的。
 
        市場上有些專家常常提及「上望若干」或訂止蝕位，跌到某價位要沽。我不認同這種看法，經過仔細分析，選擇並購入了一隻優質藍籌股，假以時日，它的股價可以上望多少？既然是優質的大藍籌股，在調整市中跌了10%甚至15%，又何需止蝕？你「止蝕」沽出了，那股票卻回升了，你追得回來嗎？大部份人的心理都是不願追回來的，徒然造成損失，「止蝕」了幾次還有多少本錢剩下來？
 
        所以核心的核心是祇能投資於優質藍籌股，不能輕信別人的貼士，買自己不明白的股票，做得到這一點，你已經不是「初哥」了，祝你成功！
 

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沽出買入的技巧

Posted on 2007 年 9 月 5 日 | 1 則迴響
        最近股市暴落暴起，幅度是特別厲害，但這樣的市況在以往也常常發生，並非很特別，小投資者在這樣的市況下應該如何自處？倒是應該總結些經驗。
 
        首先，最重要的是，我們揸住的都是優質股，不是大藍籌，不是有專營概念的大價股不買，手中揸住優質股是不怕大市跌的，大市跌你揸住的優質股也會跌，但決不會「出事」，不會一沉不起，所以可以心安理得，「任憑風浪起，我自巍然不動」。
 
        其次要看全世界經濟大勢，美、歐、中、港，如果經濟的基本層面健康，股市跌祇是一種調整，調整完成以後總是會回升的。我們的心態很重要，最易犯的錯該是股市開始調整，下不了沽的決心，待股市急跌到底了，卻敵不過害怕的心魔，沽出手持的股票，那時蝕了錢，手中又沒有了股票，就是輸了一次，每輸一次，「老本」就少了些，是很「傷」的。
 
        一種做法就是長揸不沽，不理會短期的調整，美歐中港的經濟都不錯，你揸住的又是優質股，長線揸下去一定是賺錢的。
 
        另一種更好的做法是當股市急漲了25 -30%，我說的「急」是指兩、三個月內，調整必然會來的，可以沽售一部份，例如30 – 50%，揸住現金，每次調整10%左右，就再買回來，要做得到這一點相當難，但自己有行動的魄力是做得到的，如果你的投資組合超過港元百萬元，每次調整市沽出時，不要將你的股票沽清，至少保留50%是股票，在急速的Ｖ型反彈市中，你未必補得回你沽出的股票。
 
        還有一點是很重要的。當你做出了沽或買的決定，你給經紀的指示應該是「市價即做」，應該信任你的經紀，現在已經很少很少經紀「食」價的事情了，既已決定，也不必在乎幾個價位的上落，完成你的部署才是最重要的。
 
        最後我想提一提，正如我前面的Blog裡多次提及的，我們揸住的股票四、五隻足夠了，但對這幾隻股票的P/E Growth，200天平均線位置，公司業績等等，我們都應瞭如指掌，隨時可以做出沽或買的決定，在沽出以後如在低位買回，你就賺到錢了。
 
        在市場中要反應快速，錯過了機會，如股價已跌得太低了，也不必沽了，當股價已漲得太高了，也不必去追了，低沽高買風險太大，保留資金等下一次機會，機會總是有的。
 
        投資者的心態很重要，尤其是初學投資的，買進了股票心情就緊張，怕它跌，漲了一點，就急急獲利，這樣的賺不到錢的，又或者在大跌市中，股價已跌到不合理的低位，驚慌心情驅使下，沽出了好的股票，股價回升時又不願追回來，總之身在股市中，心中總不安定，這樣是不行的，要淡定，要看長線，要看經濟大環境，對自己要有信心，祇買優質股。
 

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港股直通車暫緩行

Posted on 2007 年 9 月 4 日 | 發表留言
       今天另有一篇網誌是回應網友－沒有名稱先生，請大家注意。
 
        今天消息傳來，內地有報導「港股直通車」設想要暫緩實行，但消息語焉不詳，祇提到是中國證監會反對，國務院反對，但沒有提及這一設想是否繼續有效？是否仍準備推行？
 
        消息有些令人鄂然，外匯管理局就是直屬國務院的，這麼重大的舉措怎麼這麼兒戲？去猜測發生了什麼事也無謂。我多次提及現在中國人才濟濟，政策明智，但現在發生了這樣的事令人喟嘆。
 
        對港股來說這消息肯定帶來衝擊，但現在港股在這樣的水平上也不全是「炒」出來的，有公司業績支持，祇是我們也要調整一下自己的心態，不能過份樂觀了。我覺得在Ｈ股中，幾隻大的原材料股，股價暴漲暴跌，近期宣佈的業績也不見太出色，美國經濟放緩，新屋動工量銳減，銅、鋁的消耗都會減少，商品價格會否下滑？一大風險。保險股去年業績固然很好，但大部份是投資收入大幅上升的結果，特別是投資在優質新上市股， IPO上的利潤成倍地漲，這樣的業績不可能一年又一年地重覆出現的，所以對現價中資保險股，我們的態度要保留一些，反而是中資銀行股、石油股、股價仍算合理。
 
        我們要恢復平時中性冷靜的態度，不能過份樂觀了。

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回應網友 – 沒有名稱先生：

Posted on 2007 年 9 月 4 日 | 1 則迴響
        沒有名稱先生：
 
        我買入中銀是考慮到它是「資金香港自由行」的唯一受理銀行，大陸同胞買港股，中銀收佣金2.5%，此外，這一規定讓中銀有機會網羅大陸大量的有銀人士，潛在利益不可估量，現在資金自由行的計劃要推遲，我也需要重新評估這一投資。
 
        我從不在自己網頁中正式推介股份，但在回應網友時曾建議買入中信銀行，理由是它資本額小，Ｈ股跟Ａ股折讓高，這些都偏離了公司價值的基本分析，現在也應重新評估，希望那位網友能看到這一段回應。
 
        謝謝留言。
 

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貼市評論

Posted on 2007 年 9 月 3 日 | 發表留言
        貝南克跟布什的講話
 
        在8月31日，聯儲局主席貝南克跟美國總統布什都為房屋信貸危機發表了講話。
 
        貝南克主要說了三句。第一句是市場有需要的話，聯儲局隨時準備出手穩定市場。第二句是聯儲局沒有責任救助錯誤投資造成失利的投資者。第三句是當下的經濟數據可能失準，聯儲局難以據此採取行動。
 
        第一句是老生常談了，聯儲局已經出手了，穩定市場本來就是它的責任。第二句卻說得有些古怪，他是否暗示格林斯潘時代聯儲局過份干預，救了不該救的失敗投資者？但是並沒有什麼明顯的事實，證明格老的年代做錯什麼事。另一個可能是他警告投資者，投資時要自負風險。其實無論是指的哪一種可能性，這句話都是多餘的，聯儲局既然出手，就已經是在救那些次按投資者了。如果聯儲局不出手，那些投資者可能要損失9成，甚至全軍覆沒，聯儲局出手了，他們的損失能大大減少。   
 
        格老的年代，聯儲局跟美國商界關係良好，格老表現出急商界所急，行動迅速，有親和力。
 
        貝南克則是冷冰冰的，一副學究的面孔，美國商界已經有不少聲音批評他行動太慢，現在的這一句說話，更將引起商界領袖心中不滿，照美國的文化，貝南克不是老闆，他祇是一個公務員，打工仔，老闆是商界領袖和身家百億、千億的大富豪。以貝南克的性格和表現，他可能不會有機會連任。他的第三句話，大家解讀成第二季雖然經濟成長率很高，但此一數據現在不能作準了，情形變了，為9月18日儲備局議息留下減息空間。
 
        布什總統的講話，是政治秀為拉選票而這麼說的，受惠的家庭其實不多，但心理上對市場有好的影響。
 
        總之，危機已經過去了，相關的人都在點算損失，也不見有指責信貸評級公司的新事例出現，也就是說那些債券的評級並沒有太離譜，這是令人稍微放心的。

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經濟週期 ( 2 )

Posted on 2007 年 9 月 1 日 | 發表留言
        美國聯儲局在「次按風暴」越演越烈的時候，在8月17日宣佈減聯儲局借給銀行的貼現利率0.5%，金融界都認為聯儲局是在為正式減聯邦基準利率舖路，可以視為在美國一個新的減息週期開始了。
 
        上一次聯儲局是在2001年，科網泡沫爆破後，美國經濟開始下滑時，開始減息，並一直減到歷史記錄的一個低點，年息1厘！
 
        就是說經濟從高峰滑落，經濟成長跌至零，甚至是負數時 (連續兩個季度如果經濟都是負增長，就定義為經濟處於衰退期)，央行就會減息並向市場注入資金，刺激經濟上升。此時，由於經濟趨向衰退，企業盈利下降，因此股市下跌，房地產價格下跌，商品由於需求減少也下跌。此時，企業會精簡機構，裁員造成失業率上升，而失業率上升造成工資下降。此時財富收縮 (樓、股皆跌) 效應，加上人民收入降低，失業增加，因此形成消費縮減，百業自然更加蕭條，聯儲局此時就會減息，減息的第一個影響是債券價格上升。
 
        假定你在某一時候買入了價值100萬元票面息率8厘的債券，年期5年，你每年收到8萬元的利息，接著聯儲減了0.5厘息，由於聯儲局的「Target Rate」是一切美債的息率基準，此時新發行的同樣年收益8萬元的債券以7.5厘的息率來計算，投資者就要付出106.66萬元，也就是說你可以106.66萬元賣出你手持的債券，你就賺了6.66萬元。所以記住在減息週期中，你可以投資債券，而且還可能是收益不錯的投資。但在聯儲局加息的時候，情形正好倒轉來，你投資在債券上必然損手！
 
        也許有朋友會有懷疑，為什麼在加息週期中一樣有人買債券呢？有兩種很典型的例子。一個是像中國這樣有大量貿易順差的國家，中央銀行每個月買入外匯淨額達到百億美元計，這樣的投資額是沒有任何市場能承受的，唯有買入美國國債，明知收益微薄，甚至可能蝕本也要買。另一種情形是投資者買入債券對沖風險，所以即使在加息週期也一樣有人買債券，但我們小投資者就不應該買了。現在又一個新的減息週期又在眼前，債券開始有投資的價值了，這是一個投資在金融市場的很基本的概念，我們應該牢記的。

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