大家可能會注意到，從今年三月到八月，由於股市壯旺，有些三、四線股又蠢蠢卻動了，到七、八月時居然所有的仙股都升為毫子股或以蚊(元)計價了。當然中間或者也有董事會有誠信，經營在改善的股份，但有很多這一類股份並沒有實質的業務，或祇有少量的業務，股市一旺他們又改頭換面，科技概念當旺，他們就改名成科技股，資源股當旺，他們又改名為資源股，「幕後」一般人炒高了股價等散戶來接貨。八月底一次大調整，可能打亂了他們的部署，但股市V型反彈又有新資金入市，其中一些股票又在蠢蠢欲動了，就是所謂的「禾雀亂飛」。不要看到它們股價大幅上揚而受到誘惑，不要以為你比別人聰敏，可以「搭順風車」賺大錢，你不是「幕後」的人，永遠是有被套住的風險。投資股市最大的禁忌就是不要踩入陷阱，不要受誘惑，不要買自己不明白的二、三、四線股，不要聽信消息，要有自律，堅守買股的大準則，才能令你避開陷阱。
Monthly Archives: 九月 2007
貼市評論
今天另有一篇網誌，標題是「聰明的博弈策略」，請大家注意。
昨天格林斯潘在他的新書簽字發賣的儀式上，又說了些話，對於現任聯儲局長貝南克語帶嘲諷，這是很不尋常的。也是在昨天，總統布殊親自回應格老對他亂花錢而不在乎錢從那裡來的批評。格老是為了他的新書銷得好一些才這樣出位出來做宣傳的，他的話也都有道理，但受到的壓力也將會很大。畢竟他也八十二歲了，我預料他在促銷新書完成以後，將會漸漸退隱，將來祇會在某些大的研討會上才會看到他的身影，他以後的談話也不會像這一次那麼直率、尖刻，看到了今天的貝南克，才更體會格老的了不起。我會懷念他，一個充滿智慧的老人。
聰明的博弈策略
昨天中國證監會主席劉明康，對英國金融時報記者有一個講話。他說「港股直通車計劃是設限的，如果金額超過了限度就會叫停。」但是沒有說明這個「限」在哪裡？總額是多少？此外，不久前已集資150億人民幣QDII投資港股的南方基金，放出風聲，現時港股過高，基金不欲在現在入市，也沒有說明何時會入市。
看了這兩條新聞，感覺到觀察市場有時真是很有趣。劉明康跟南方基金的負責人都是聰敏人，他們的談話是想盡量淡化港人對「北水南來」的期望，希望他們的講話出來以後，有些投資者會失去耐性，沽貨獲利，讓港股回一回。如果你坐在他們的位置上，也會這麼做的，是不是？很巧的是劉跟南方基金的負責人都說，他們的投資對象不限於港股，也可投資到歐美股市，當然又是冷卻港人期待的策略，但歐、美股市現在一點都不便宜，現在便宜的就是H股，哪裡來別的選擇呢？
昨天批評了貝南克，今天要讚劉明康了。
有趣的是昨天的有線電視節目，派記者訪問了很多路人，問他(她)們喜歡格老還是喜歡貝南克，幾乎是無一例外，大家都喜歡格老，香港人真是胸懷世界，有眼光。
貼市評論
美國聯儲局在大多數市場專家調低了他們的預測至減0.25厘時，宣佈減息0.5厘，出乎市場意料，這是五年來第一次聯儲局令市場「跌眼鏡」。這事本身說明現任聯儲局施政有問題，市場有今天的暴起，就可能有明天的暴落，何來「穩定可言」？何來聯儲局的「透明度」？一個市場可以預測的聯儲局，才是一個市場可以信賴和尊重的聯儲局。在市場一片期待地呼救聲中冷漠地說「我沒有責任救不負責任的投資者」，而在市場深感困惑時又忽然大幅減息，先後言行矛盾，顯示貝南克沒有敏銳的市場觸覺，貝南克的表現真是很差。
香港股市跟隨全世界股市大幅上漲，在執筆時恒指漲了900多點，匯豐銀行已經率先減息0.25厘，太多好消息正在蘊釀一個大牛市，已幾次提出減少手頭現金，買定股票做好部署，而且見到市升不要輕易出貨，今天再重覆多一遍，估頂是估不到的，乘勢而行吧。
我在考慮的另一個問題是：如果「北水」開始南來，是否應有徵兆？那些將資金調來香港的投資者真是有那麼多仍沒有投入市場的資金嗎？還是他們必須沽了手持的A股，才有資金調入購港股的戶口？應該是後面一種可能性更大，所以到「港股直通車」戶口開始接受資金時，A股應該顯示出弱勢，我們能觀察得到嗎？
貼市評論
今另有一篇網誌是回應網友YT先生，請大家注意。
今晨醒來看到新聞，萬人關注的聯儲局是否減息及減幅多少終於有了答案了，聯儲局減息半厘，道瓊斯漲了300多點，從兩方面來分析這件事：
1) 減息對金融體系的影響
金融市場喜出望外，本來估聯儲局減半厘的專家越來越少了，祇期望減
0.25厘，結果是減半厘，大家有些「亢奮」了。
減息對按揭市場實質影響是很大的，本來可能無力續供的人士，現在可能可
以「捱」下去了，正像我以前的日誌中提及，從源頭上舒緩危機。
其次，我們都知道「有抵押債券」是一種債券，祇要基準利率下調，債券價
格立即升值，要處理那些債券，恢復流動性，就容易得多了，債券持有人的
或然損失，也立即減低了，也就是說較少的財富從金融體系中蒸發，對經濟
是很有利的。
2) 看看聯儲局的作為，寧不令人嘆息！早知今日何必當初呢？早在一個月前，
「次按危機」浮上桌面時，如果是格老的風格，他會立即宣佈減息，也許祇
有0.25厘，但已可令市場有信心，加速清理按揭債券，現在非但拖延了實
際行動，還向市場發出「央行不欲拯救錯誤投資者」的信息，令市場十分困
惑，是否聯儲局不欲減息？一個月擾攘下來，金融市場損失很大，今天卻仍
仍要減半厘息！很多商界中人批評貝南克是自打嘴巴。
此外，現在原材料、油、鐵、銅、鋁都價格高漲，農產品也大幅漲價，通脹
的潛在危險是很大的，一次減息那麼多，市場中人又要擔心通脹重臨，消息
一出商品大漲。
聯儲局有兩大職能。一是防止通脹 (通縮)，二是穩定市場。貝南克上任之
初表示他會提高聯儲局工作的透明度，但現在他說的話比格老的話更難懂，
他聽任市場評論和猜測聯儲局政策，最後的結果又是市場意料之外的，最近
一個月裡能說金融市場「穩定」嗎？
現在市場除了擔心通脹重臨，又擔心聯儲局是否有獨家資訊？美國經濟是否
大大不妙？
當然市場永遠會猜聯儲局將如何行動，如果政策有透明度，聯儲局的行動應
該是可以預測而受到市場信賴和尊重，如果因為聯儲局不適當的語言，出乎
意料的政策而引起市場波動，那聯儲局是要承擔責任的！
回應網友 – YT 先生
YT先生：
謝謝您的鼓勵。
回答您的問題：
1) 如果用正確的方法投資，不買自己不明白的二、三線股的股票，不去
「博」，股市是三種投資工具中 (股市、樓市、債券) 回報最高的，關鍵是
要堅守準則，學習評價股票價值的方法，時間長了，有了經驗就知道何時
應該入市，何時應該獲利。
2) 投資買樓，在現在也是一個很好的機會。像1998年開始的樓市大跌，是在很
特殊的經濟環境下，在樓市有嚴重泡沫的情形下才發生的。當時如果不是特
區政府在政策上兩次犯錯，樓市也還不至於跌得那麼慘，所以可以放心買
樓，在可見的將來樓市都會穩定上升，而由於投資買樓是可以做按揭的，因
此有投資的槓桿作用。假定做70%按揭，樓價如果上升10%，則相對於投資
已是賺了30%。如果買樓自住則不必考慮太多，絕對不會錯，買樓收租則要
考慮很多因素。香港豪宅已不便宜，樓價在300萬到600萬的的樓應該上升
潛力最大，但投資樓市也有不同取向及方法，自己應該好好研究一下。
3) 「見高不要追」是針對眼前的情形說的，如果「北水南來」沒有人知道市場
會如何反應。總之如果P/E在50倍以上，無論什麼好的概念，都是太過份
了，不能去追。P/E合理的大藍籌，總是有的，別人在炒作的股票由得它
漲，不要去追。即使是一線的大藍籌，也有大戶炒作的情形，現在能動用
幾百億元的大戶都有不少了，自己小心觀察可以看出端倪來。
「今日高價可能明年變低價了」指一些增長率達40%的大藍籌說的，現價
P/E 20-30倍都不算便宜了，但明年此時如無意外，股價一定又會上升20-
30%，甚至更高。
長遠來說，經濟的總量總是向上的，因此股市永遠是向上的，否則大家吃飯都要成問題了。所以，如果是長線投資，根本是不用擔心的。
祝
一切順利
貼市評論
今天另有一篇網誌，標題是「格林斯潘的新書」，請大家注意。
上海股市昨天 (9月17日) 又漲了115點，漲了2%。從7月初4000點至昨天兩個半月裡漲了1600多點，接近40%，人民銀行加息一點阻嚇力也沒有，股民似乎漸漸在失去理性。但負責金融財政的官員，危機感必是愈來愈迫切，盡早開放「港股直通車」，可以讓資金流出些，泄洪減壓，相信直通車的放行正在加緊研究，盡早放行，畢竟現在有爭議的各方，都能在這一安排中受益，祇是一個爭面子及分餅仔的問題，並無任何一方刻意要阻撓這一安排實行。
在英國卻在發生另一個完全不同的故事。信貸緊縮令英國第五大的按揭公司Northern Rock出現週轉困難，英倫銀行 (英國央行) 不得不出手拯救。而僅僅在五天前，央行行長Mervyn King告訴國會央行不該拯救作出錯誤決定的放貸者。Mervyn King跟貝南克一樣，也是教授出身，英國商界猛烈地批評他，如果央行早些出手，Northern Rock不會出事，處境跟貝南克一樣，美英商界眾口一詞，指出現在有一個信心危機，祇有央行行動才能挽回信心，但央行態度曖昧，行動緩慢。
這一次由「次按」債券突然停止流通引起的信貸危機，大概已到尾聲，大約危機不會發生。但這次的事件將長期受到關注，並引起經濟學家的討論研究。美國聯儲局處理這次事件的手法將受到質疑，貝南克領導下的聯儲局威信大損。香港現在有一個非常強而有力的利好因素「中國因素」，假定在未來的一年裡真有幾千億資金從國內流入香港，那主導香港市場的將是大陸資金，香港的榮辱將更緊地和大陸綁在一起，那時恐怕是上海打個噴嚏，香港要感冒的形勢了。
格林斯潘的新書
前任聯儲局主席，格林斯潘，出了一本新書，為了配合新書發行格老最近頻頻上鏡。他做了聯儲主席十九年，很少受到批評，美國經濟也在他帶領下渡過許多難關，保持了長期繁榮，真是一個了不起的領袖。像格老這樣，不能單純將他看成經濟專家，他也是一個成功的政治家。
為這本新書據說出版已預付了700萬美元給格老，也因此這本書怎麼寫，格老也許也要聽取出版社的意見。他在書中對2030年的預測那一部份，我想我們不能太認真地去看待，不要說23年以後的事了，兩年半以後的經濟我們能預測嗎？那些篇幅也許能增加書的趣味性。格老當然也明白這一點。
但格老最近指出通脹的威脅仍在，美國聯儲局減息空間不大卻是事實。
他在書中批評布殊政府亂花錢，讚揚了克林頓，這是美國民主的好處。像格林斯潘這樣有影響力的人的反覆講話，會形成一種輿論的主流，以後無論哪一個黨上台，都要考慮預算平衡。
格老的新書我會買一本回來細細閱讀的。
順便再提一提，布殊總統9月15日有一個講話。他提到了美國在伊拉克的工作已大有進展，今後美軍將會將更多治安責任交給當地伊拉克政府軍，這樣美軍躲在基地裡，傷亡當然會大幅減少，採取跟英國首相布朗一樣的政策，然後逐步撤軍，布殊稱撤軍行動是「Return on success」，政治家都會這麼做的，就是撤軍也要包裝得漂漂亮亮。
但中東亂局仍會繼續，最近消息傳出敘利亞也在研發原子彈，這些問題留給美國和以色列的領袖去傷腦筋吧！
回應網友 – 沒有名稱先生
今天另有兩篇網誌是回應網友「MV HAHOU」及「沒有名稱先生」，請大家注意。
沒有名稱先生：
相信「北水」放完十月一日大假，到下月中就可能正式流入香港，在十月中以前港股很可能祇是牛皮，當然有任何回落的機會都可以買定一些貨。根據一些大行的研究，銅、鋁、鐵等資源股已經很貴，業績也不太好，還有金屬價格下跌的風險，不是好的對象。幾隻保險業的H股也不便宜，似乎四家大銀行H股仍在合理水平，「北水」也許也比較垂青這一類股份，我在以前多篇網誌中一直都在重覆上面提及的信息。
您在留言中提及「時懂時不懂地學點東西」，您太歉虛了，我倒有興趣知道「時不懂」是哪些內容呢？也許可以幫助我以後改進我的表達方法。
你關於朱教授的話的理解是完全對的。朱教授回答這個問題也回答得很好，我的感覺是他回答相同的問題可能有許多次了。🙂 (笑瞼)
謝謝！
回應網友 – MV HAHOU
MV HAHOU：
謝謝你的留言，你的留言對我是很大的鼓勵。
每個人一生中一定要享受到「資本增值」帶來的財富，他的下半生才會富裕安樂。「資本增值」最常見的就是年青時置業，或學會投資股票。
您才29歲，還很年輕，開始設定目標也還不遲。我開始自己的事業比你還要遲。
祝
順利！
DPZ
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