我在8月29日及9月1日分別有兩篇網誌談「經濟週期」，今天重貼一次。這個標題共有五篇，從今天開始，我會一連三天每日貼上。
上文談到聯儲局調低息率時，美元債券的價值是即時上揚的，立竿見影的。當然如果你持有的不是國債而是企業債券或其它債券，還牽涉到發債機構的信用狀況，還有其它因素的影響。但一個國家的基準息率下降，對債券價格的影響都是正面的。
第二個因素來看一看息率下降時對房地產價格的影響。減息對物業市道的影響當然是正面的，因為基準利率一降，市場利率跟著降，也就是說供樓人士的按揭利息支出即時減少。對於吃力地供樓的人來說，負擔即時減輕一些，就像美國那些次按人士，在市場息低的時候，他們也許償還能力不成問題，現在利息高了，他們負擔不了，如果聯儲局減息，直接減輕他們的負擔，危機肯定能舒緩一些。對於財務健全的人來說，減息以後意味著每月付同樣的供款，他可以負擔更大更好的房屋，他也許開始考慮換屋，換一間更大更好的房子。
減息對物業市道是即時有刺激作用的，但不意味著樓價會止跌回升，其中有另有兩個因素在起作用。其一是：預期樓價仍會下跌的心理，減息是在經濟轉差，樓價下跌時才開始的，一般人的預期樓價會繼續下跌的心理是不會立即改變的，需要買樓的人都推遲買樓的時間，樓市會變得很靜，這種預期樓價會跌的心理會「自我實現」人人都不買樓，樓價真是會再跌。另一因素是：經濟轉差，很多人會有財務困難，他的樓可能斷供，被銀行收回放到市場上拍賣，市場要清理這些遺留的問題，樓市一時也好不起來，但減息肯定是利好樓市的，待到經濟復甦時，樓價開始上漲，此時群眾產生樓價上升的預期心理，人人爭著買樓，樓價真的上升了！
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