DPZ Blog

        「中美關係」

        特朗普下台以後，似乎聳動的突發新聞少了，特朗普還在不斷對中國攻擊。最近的新說法是要中國為新冠病爆發賠償全世界78萬億美元，祇不過他現在一介平民，上不了報紙頭條了。

        拜登延續美國打壓中國的政策，但是投鼠忌器，所有政策要最少限度傷害美國自身經濟利益。

        現在中美之間有十分巨大的共同的經濟利益，雙邊的貨物貿易量去年大約達到7000億美元，利益有關的商家和個人難以計量。而美國企業在中國有龐大投資，而且從中取得重大利益，美國政府是不敢也不能阻礙本國企業和中國企業的關聯業務的。雖然中美關係看起來很糟糕，但美國貿易代表和商務部長都跟中國的相同等級官員視像對話，而事後都表示溝通有益有效。非常明顯，美國政府處理對華關係時政治和經濟是分開的，政治上拉攏盟國抹黑中國，中國則表示要以親善形象展開外交。

        美國已經沒有手段實質傷害到中國，區區5年中撥款2000億，跟中國競爭高科技，撥款1.8萬億搞美國國內基建，都跟中國利益沒有直接關係，中國可能還可以做多一點生意，戰爭已經不再是大國擴張勢力的手段，就是利用台灣問題為中國製造麻煩，美國政府同時也在說要保持台海和平。

        所以現在的中美關係正處於微妙轉變中，表面似乎事事針對中國，實質都是不痛不癢的話題，中美關係表面緊張，實質關係在緩和中。

        中國依然是保持不對抗，不衝突的立場，人不犯我，我不犯人。

        通過教育的普及及提升，中國人的素質在提高，中國人大概是今天世界上最勤力，最想發財致富追求成功的一群人，所代表的力量和創造性是無可匹敵的，經濟繼續高速發展十年是可以期望的，待整個的社會富裕走來，再下一代是否仍是這麼刻苦，勤奮，要將來才知道了。

        「美國玩弄台灣議題」

        美國要遏制中國發展，最厲害招數打貿易戰，大幅提高中國貨輸美關稅，自身利益受損在所不惜。但中國並未垮下去，生產鏈也沒有大幅從中國移出的跡象，反而美國更依賴中國製造，美國自己也痛的政策遭到美國商界強烈反對，已不能用，轉而跟中國打科技戰。美國的重要軟件，利用美國科技，設備製造的高科技產品禁止輸往中國，技術禁運短期可能有效，但長期都會失效，最敏感最重要的製造核彈技術，在美國核爆以後兩年前蘇聯就擁有了，Google禁止華為用Android系統，華為已發展出鴻蒙系統，將來中國的操作系統會漸漸地轉用鴻蒙，半導體技術也一樣，次先進的也可以用，慢慢再追上來，沒有一方是可以長期獨霸市場的。

        政治上美國拉攏盟國，抹黑中國，醜化中國，但不能阻止中國發展。現在國際上不少國家在意識形態和國家安全上是依賴美國的，這是政治層面，但在經貿技術援助方面嚴重依賴中國，所以在國際外交周旋方面，中國也非完全處於劣勢，習主席提出中國要善於表達自己外交立場，塑造友好，誠懇，平等待人，無謀求霸權野心，正是要化解美國圍堵中國的政策。

        新疆人權問題，香港民主問題，祇要維吾爾人，香港人沒有站出來對抗中央，美國也就沒有了話題。

        現在最令人擔心的可能是台灣問題。

        美國不斷玩弄台灣議題，一小步，一少步突破中美協議和公報的底線。台灣也有人配合，不斷製造新的既成事實，總之，利用台灣問題向中國找麻煩。台灣內部也有理性的力量，認識到被美國利用可能引起的風險，各方力量在博奕中，眼前也不會有危機，但在這個議題上是充滿風險的，美國人絕無好意，目的是挑起爭端，它就坐收魚翁之利。我們沒有水晶球，不能預測將來事態的發展，但顯然兩岸關係維持現狀對雙方最有利，台灣理性的社會力量可能能制止住任何危險的改變現狀的情況出現。

        Brian Yeung：謝謝你6月2日留言。

        先談你的第一個問題。新樓定價太高，大型屋村是否有投資價值？

        香港樓價已經很高，想要重複1985-1997年或2003年至2011年樓價的升幅當然不可能，但全世界印鈔，美元下跌，港元也跟着跌，再加上樓宇供應量不足，香港樓價似乎也有上漲趨勢，將來即使特區下一屆政府大建公屋，居屋，但跟私樓是兩個不同市場，私樓供應依然不足，而疫症一過，大陸人民幣升值不少，大陸人又會來港買樓，所以香港樓價未來看升，祇是升值速度不那麼快，屋邨管理都不錯，祇要在市區，交通方便，樓價上升機會很大。

        第二個問題。股票，自住樓，現金比例應是多少？

        現在利息這麼低，保留現金無意義。住宅已經有了不能動，等它升值。有不等用的金錢應盡量投資，甚至借錢買定息收益類，正常的借貸利率，現在才一厘左右，買港燈信託，利息有四厘就淨賺三厘無本生息，當然要有信用。

        第三個問題。經濟活力跟不上印錢量，會否有滯脹？

        經濟沒進展，通漲卻明顯，即工資沒增加，基本開支在增加，這對百姓是很痛苦的，但這種情形已多年沒見，一般生活用品升幅不會太大。

                                                        祝

                                        好！

                                        DPZ

        「疫症影響漸漸淡化」

        疫苗證實是非常有效的，美國，歐盟，世界上一些富有國家，包括中國，都在開展大規模疫苗接種，疫苗也供應充足，大約到8–9月份先進國家接種率都可達60%以上。香港也一樣，遲疑的人看到這麼多人打過都安全，也願意打針了。

        落後貧窮的國家，或根本無能力控制疫情的國家，像印度，得病的人一天幾十萬 (可能真實數據是更大 5-10倍)，當然有一些老弱會死去，99%的人都會康復，有了抗體，可能比打針的速度還要快，到8-9月份可能也到了全民免疫的階段，所以可以預期今年夏季開始，全球疫情會舒緩。

        聯儲局已在談論什麼時候開始收水，經濟指標確實在改善。中國的經濟內需和出口都非常旺盛，政府在做的事是限制房價上升，限止物價上升，為經濟降溫。全球的經濟今年下半年都會改善，所以對股市前景可以看高一線。

        有外媒報導中國的反壟斷調查很可能接近完成，螞蟻金服正式在重慶獲牌照。

        經營有歷史，實質業務獲利的網絡公司沉寂了一段時間，它們的業務實績不錯，前途樂觀。唯有美團，我不明白為什麼受到市場追捧，送餐業務，一定是平價餐飲那一類，本身價值不高，送餐的成本不低，不知怎麼獲利？至今都是巨額虧損。管理層放出消息，正在研究無人派送，我更弄不懂了，現在無人駕駛都沒成功，如何無人派送？不是騙人嗎？

        新的概念並非都能成功的，美團的巨額虧損不知能繼續多久？

        也許有些業務我們小投資者不懂，真是祇有天知道了！

        「人口老化危機」

        中國大陸一直是人口大國，但改革開放前體制僵硬，生產力低下，人口多成了大問題。人人都有一張口要吃飯的，糧食不足餓死人的事都出現過，所以實行了一段時間人口控制，一對夫婦祇准生一個了孩子，這政策從上世紀70年代開始，延續了近四十年。

        改革開放政策以後，中國經濟大變樣，人的生產力和創造力得以發揮，人口多成了紅利，一孩政策限制小寶貝出生，人口老化會更快發生。想像一下，一個年青人要照顧父母，外公外婆，祖母祖父，六個老人，會是怎麼一種辛苦情景！所以及早放開生育限制是絕對必要的。

        現在發達國家中人口老化，人口萎縮，最嚴重的是日本，南韓跟德國也有這樣現象。

        要提高生育率並非政府一紙解禁令就能解決的，中國實行兩孩政策，孩子的出生率並沒有明顯增加。

        現在一般的理論是認為生活費用高漲，育兒費用高漲，是許多年輕人選擇不生孩子的原因。

        但背後另有一原因。今日的女性跟男性一樣，受到良好教育，有自己的事業，有自己的興趣愛好，有自己個人的追求，不像舊社會的女性，沒受過教育，沒有自己工作創造的天地，願意留在家中生養孩子。

        真正做到生育率提高，政府要有政策配合，小孩生得多，免稅越多，住房福利的照顧也多，還要提供育幼的財務津貼，讓年青人養得起孩子。我在擔心，即使有了所有這些揩施，可能效果依然不彰，女性社會地位的提高，女性重視自己的事業和興趣，大大改變了她們願意生兒育女的心態。

        將來男士可能要跪求女士生養孩子，女性在家庭中及社會上的地位更加提高。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        「鈔票泛濫2」

        在革命或動盪的年代，會有惡性通貨膨脹，例如大陸解放前夕，金圓券崩潰，台灣二戰結束前後幾年，台灣銀行券崩潰，都是當時在位的政府，在大陸是國民黨政府，在台灣是日本在台偽政府，它們要掠奪民間財富，在跨台前大撈一筆，苦的是百姓。

        德國在第一次跟第二次大戰後也發生惡性通漲，原因是年青人都去打仗，工廠遭戰爭破壞，生產鏈斷裂了。

        和平時期也有通漲，但不是惡性那一種，政府收緊貨幣供應，加息，抑制需求，通漲就下來了。

        從08年至今各國政府在美國政府帶頭下，大印鈔票，是和平時期從未見過的。

        現在世界總的GDP增長似有實無，並沒有增加通貨的需求，但各國為了各自的經濟問題，濫印鈔票，可以用無節制來形容，後果就是資產升值，富人才有資產，窮人沒有資產，所以貧富懸殊更加嚴重。

        夾在富人和窮人間的是中產，中產人數也不少，要保住自己的財產就要投資資產，特別是優質資產，一個中產的人，如果一生沒有賺到資本增值，也就是買資產升值，即一生也祇是一個普通中產，要靠有限的積蓄養老。

        譬如股票，要買優質的，行業有前途的，屬於行業龍頭的股票，現在大家都知道未來20年鋰儲電工業會高速發展，現在就應投入，下游做鋰電池的，雖競爭非常激烈，今天已經成功領先的企業，都是值得投資的，上游開礦提煉的公司仍不多，已擁有礦的，有提煉技術的，最值得投資，目前鋰供不應求，有礦的公司增加產能就增加了利潤，新礦開採需時，從政府批准採礦權要修路，開礦不知要多少年？投資新興工業，可說祇會買貴不會買錯，香港上市的贛鋒鋰業 (1772)，美國紐交所上市的LIT，鋰業ETF都是很好的投資對象。如買房地產，要買大城市核心區的房子，擋房不能買，那根本不適合居住，將來也難升值，邊遠地區或邊遠城市也不是好的投資目的，那裡土地無限，沒有外人流入，房產很難上升。

        珠寶，字畫，古董都會大幅升值，但一定要投資最優質的，那似乎離我們小市民太遠了，但道理就是如此。

        還有一樣資產是容易忽視的，就是聰明人的創意。創投資金就是在選這種機會，這要考主持人眼光了，小投資者有機會分一杯羹，也要靠自己眼光了，不過創投資金風險也很大，騙局很多，也可能選擇不佳，投十家十家公司都虧損，這要看投資人的修為了。

        「打針太慢」

        香港打防疫針已有100天，大約祇有15%的人打了針，進度遠遠落後。

        這有兩個原因，一個是市民受負面傳媒新聞影響，有的媒體報導打了某針以後迄今死了十幾個人，雖然專家強調死因無關疫苗，但市民憑印象，不研究科學，還有假新聞，就是打了疫苗有長期副作用，引起不明真相的市民害怕。

        另一個原因就是香港防疫做得好，幾乎是零確診，不想打針的人沒有危機感，更不想打了。

        政府不能強迫人打，但可以採取措施催逼人打，例如外傭不打針兩週就驗一次，也許有人不厭其煩願意打針了。餐廳服務業的僱主也有理由催逼員工打針，大家也在做。另一方面就是提供誘因，最直接的就是打針有獎。

        政府當然不便出面，其實可由馬會出面，打針即抽獎，例如五等獎500元，每二人有一人有機會。四等獎1000元，每十人有一人有機會。三等獎5000元，每五十人有一人有機會，即抽即攞獎，全港六百萬人打，馬會拿出30億就夠了。馬會甚至可以向社會募捐，自己不用花錢，這樣的誘因簡單直接才是最有效的，何不試試？

        「鈔票泛濫」

        我還記得2008年「次按危機」利曼兄弟倒閉，美國的債市崩潰，整個的停擺。當年財長跟聯儲局長鮑爾森跟貝南克聯袂連夜去眾議院，懇求眾議院一定要在48小時內批准撥款500億美元，讓財政部來救銀行。眾議院的老爺們將財長跟聯儲局長狠狠教訓了一頓，兩位大人物為了區區的500億美元受辱。今天回頭看看，500億美元簡直是小兒科，聯儲局做QE以萬億美元為單位，歐洲債務危機時(2011)年希臘還不出債，當時也似乎是緊張得不得了，有人建議歐洲央行向中國借幾百億，中國表示不可能借出那麼多，一時之間似乎山雨欲來風滿樓，最後歐洲央行做QE，大買歐豬國家債券，似乎甚麼問題都沒有。日本由於戰敗的關係，政府債務比例佔GDP比例特別高，但也靠央行大做QE，現在國債超過一半在央行手中，財政部欠央行，左袋欠右袋，一點問題都沒有。就是中國，實行穩健的貨幣政策，但M2貨幣總發行量也達到天文數字。

        美國為抗疫，國會已通過兩次近四萬億發債，加上聯儲局的QE，拜登又發表了新的年度政府預算，赤字達1.8萬億，完全將「財政紀律」丟在腦後，未來幾年還會有大量現金湧入市場，似乎QE同財赤長期化。錢向哪裡流？一般消費物價指數反映的物價上升不會太厲害，因為整體消費需求上升不大，人口不增反減，人口會老化，令消費難以增加，貧富更兩極化，富人不會因為更有錢了吃多一些飯，吃多一口肉，而窮人想消費但沒有錢，所以社會對生活必需品的總需求增加很少，所以消費物價指數難以上升，富人變得更富，他們就增加投資於資產，土地，房產，股票，奢侈品，這一類的價格會上漲，資金還包括黃金，鑽石，玉，古董，文物，字畫。

        有錢人不需做事，將資本交給第一流的聰明人――基金經理，哪裡有賺錢的項目就投些資金進去，員工做牛做馬辛辛苦苦，最大一份利益被資本吸走了，有錢人更有錢，世界經濟就走這條路上，這是大趨勢。

        歐洲和日本，社會民主黨的均富政策行了幾十年了，結果是高稅制和過份保護勞工的政策，阻礙了投資意欲，經濟發展停滯，美國民主黨執政也走這條路，現在似乎全世界祇有中國人創富的意欲最強。

        「鈔票泛濫」的結果就是資產大漲，房地產，礦產，股票的價格未來都會上漲，投資者祇需要找優質資產，就一定發達。

        「超級月亮」

        昨天傍晚香港可以看到月全蝕，又適逢超級月亮，這天象幾十年才能見一次，所以昨天很多人都在談月亮。古代詩人墨客詠月的詩詞很多，而且很多主題是思鄉，懷念家在遠方的親人，唯一可以安慰的是大家是不是同時在欣賞月光?「千里共嬋娟」古時交代不便，通訊不便，滿清朝時一個在北京的官派去四川上任當官，路上車船轉輾大約要花二至三個月時間，信息也無法傳遞，祇能寄托鴻翵了。今天有飛機高鐵，要回家見見親人易如反掌，傳遞信息還有了視像通訊，當然思鄉情愁少了，也少見這樣題材的文學作品了。

        順便提一句，月亮對地球是十分重要的，是月球相對於地球的運轉帶來了地球海洋的潮汐。再想深一些，因為拖住了一個月亮，所以地球今天對太陽的軌道是像現在這樣運行的，如果沒有了月亮，由於太陽跟地球間引力改變，地球繞太陽轉運軌道會不一樣，現代數學可以計算出來，地球上氣候四季都會大變化。

        今天的地球孕育出人類，孕育出智慧，是巨大無匹的自然力量，許許多多的「偶然」，因為湊合在一起才產生的，地球生態要是跟無限巨大的自然力量比是十分脆弱的。