「聯儲局收縮QE」
一如市場預料，美聯儲這次開會，宣佈每月收縮買債規模150億美元，其中100億是國債，50億是有資產抵押債券，現在聯儲局每月買債規模是每月1200億美元，美元以天量每天湧出市場，市場流動性過剩，因此銀行和保險公司都將餘錢存入聯儲局，因此縮買債的消息並沒有對市場有即時影響，以此速度八個月以後即明年六月聯儲局的QE會停止，又有人估屆時將會加息。
聯儲局減少QE的影響或遲或早會顯露出來，現在美國通脹很高，大概達5.7%，耶倫和鮑威爾都說明年中後會回落，事實是通脹似乎仍在上升，特別是工資在上升，這是通脹上升的基本因素。
美股雖接連創新高，但也祇是非常小幅的上升，仍可視作牛皮，市場長期在高位牛皮，再加上有縮QE及加息可能，美股實在不宜高追，不應看得太好。
「人際關係中的力學原理」- 星期六的冥想
我很少看電視劇，最近看了一集，其中一個壞人很聰明，很有心機，想害人讓自己上位，結果是面目被揭穿，害了自己。
這是很普通的故事，紅樓夢裡的王熙鳳，作者形容她「機關算盡，反誤了卿卿性命」。
中國文化中有「好有好報，惡有惡報，若有不報，時辰未到」。
外國也有一樣的哲理，所謂「種瓜得瓜，種豆得豆」，想深一層，當然不是真有一個神在看着這一切，並悉心安排該報的去報，在事件發生的時候，人跟人之間是有一種力在互動的。
物理學中有一條定律，叫做作用力與反作用力相等，這是牛頓力學，早就獲得證明，無需懷疑的。
我覺得人際關係中這定律也一樣起作用。
舉一件小事。假如你是一個老闆，趾高氣揚，不尊重員工，員工也不會尊重你，有才能的就會離你而去，而能忍受的大概都是比較平庸的人，就是留下的也不喜歡你，馬馬虎虎做事，公司能做好嗎？
舉一個大的例，本來有一個公平分配利益的方案，但你要設計害人，獨佔利益，對手會束手待縛嗎？爭鬥一起往往是兩敗俱傷。
所以做人，首先是堂堂正正，自己有能力獨立站在社會上，有自己一席之地，因此能照顧家人，親人，遇到有利益衝突的事於理於情，尋找各方都能接受的公平解決方案，甚至自己退一步未尚不可。
錙銖必較，暇眦必報，最後吃虧的可能就是這些人自己。
要記住你加諸於別人身上的「力」，最後都會以你甚至想不到的方式，或回饋到你身上，如果施的那個「力」是惡的，回饋的「力」也是惡的，如果那個力是「善」的，回饋來的力也是善的。
所以「因果關係」並非虛無漂渺的事，是有確實存在的互動關係的原因的，當作茶餘飯後閒談的題目吧。
11月2日股市開市似模似樣，結果倒跌。港股已連跌六天，想想也不是沒有原因的。A股也差，疲不能興，港股當然不會好。今年的一些政府干預，令市場大量資金消失，先是殺教輔行業，上市的教輔行業幾千億資產幾天內就在市場上消失，數以十萬計行業中的相關人員失業。接着又是網絡股反壟斷，但並沒有說清楚要做些什麼？目標何時達成？結果大的科網股股值幾乎都跌去一半，那是幾萬億的價值，也就是金融市場中幾萬億資本消失了，同時在整頓房地產市場，限購，限貸，最後出台了，政府指導房價，這對市場帶來破壞性影響，小的發展商倒閉無數，最大的發展商，借貸無門，又不許發債，新樓又賣不出去，發展商被迫低價賣樓，違約潮湧來，內房股的市值，不知跌去多少？可能以十萬億計？本來以為中央已要商業銀行放鬆貸款，現在看起來問題尚未解決，那些大的發展商股價略彈了一下，又再下跌，拖累中國平安，中國人壽股價繼續下跌，連帶內銀股都跌。
總之金融市場大失血，市場怎能好？
改革開放中，鄧小平有一句名言：「發展是硬道理」，將經濟發展放在第一位，近四十年來都是這樣，但今天似乎不一樣，意識形態先行，似乎又回來了？
有一些經濟政策不利市場發展，主事的人不可能不知道但還是做，經濟發展已經不是放在第一位了。
「從滴滴出行美國上市說起」(星期六的冥想)
滴滴出行在美國納斯達克上市，第二天就受到中國訊息辦公室嚴厲警告，並受到一些App下架的處分，股價當然暴跌，引發美國投資者集體訴訟，而納斯達克交易所也隨即出台一個新指引，要中國公司上市前披露監管風險。
納斯達克上市本來是很容易的，祇要公司會計符合國際認可的標準，有一個合資格的保薦人即可上市。納斯達克不來過問你公司質素如何，你找得到投資者就上市，沒有人買你股票，納斯達克公司也無興趣理會，現在加上一條要披露國內的監管風險，變成沒人敢去美國上市了。國內的監管風險誰能說得清楚？所以中國公司想從納斯達克這條路集資斷了，至少眼前是這樣。
網信辦反對滴滴去美國上市，理由是國內資訊外洩，不利國家安全。
這一點我始終不太明白，滴滴出行是普通百姓叫出租車出行，這樣公司有什麼了不起機密？如果說有重要人物租車洩露了行蹤，那不是滴滴的錯，是那位大人物的錯，地位重要敏感就不應搭出租車，應該另有安排。又有一說，滴滴掌握全國交通系統信息，道路基建，有些是重要保密的。滴滴所掌握的也就是北斗導航系統的資訊，有什麼特別嗎？再進一步想，會影響到國家安全的重要而敏感的個人或組織 (軍隊？警察？……)，應該對這些人有保安的規定，不准上一般的網，不准用未加密的手機等等。現在用大數據敏感不准出國，不讓這些大的網絡股上市就令人難以理解。
再進一步想想，阿里和京東在美國上市多年了，美國人有沒有要求過它們交出資訊？有沒有發生過資訊洩漏影響國安的事！似乎從來也沒有聽說過。
所以管理重要而敏感的資訊不應從網絡着手，而應訂出一些規則管理那些職位夠高夠敏感的相關人員的通訊方法，通訊准則。
現在仍有不少人的網絡公司等着要集資，譬如字節跳動，它的下載數量已可同Face book比，這些公司還在燒錢，如果它不能上市集資得不到新資金，就沒辦法擴充設備做大市場，結果就是漸漸萎縮，不是在糟蹋自己的優秀企業嗎？
「政府管控房地產業」
中國經濟自鄧小平提出改革開放政策以後，老百姓的創業活力釋放出來，經過八十年代初的經濟恢復階段以後，就以驚人速度快速發展。九十年代初開始房地產業，隨着農村和城市經濟發展也快速發展起來，當年地價每年以倍數上升，夠膽高價搶地的發展商後來不少成了大公司。但自從提出「樓住不炒」的政策以後，政府的政策就轉向遏制樓價，出來很多限購令，限貸令。今年深圳廣州等大城市，市政府更發出了「參考樓價價單」，比市場價要低20-30%，樓市即時冰封，業主不賣，准買家也不買。今年中央又出了針對發展商的「三條紅線」政策，商業銀行以為對踩了紅線的發展商不能增加放貸，中國的發展商因為歷史原因，大多是高負債的，樓市冰封新樓賣不出去，銀行又貸不到款，就將這些公司向死路上逼，財困的公司就要虧本賣樓套現，應付資金流轉，結果是樓市下跌，更多發展商陷入財困。
希望樓價不漲甚至下調，讓百姓都能買得起，當然意願是好的，但地價那麼高，建築材料，工資年年漲，樓價不能漲，甚至還要下調，就逼死了發展商。
最近開始注意到這一問題了，發展商還借了不少美元債，如果違約，中國借貸人的信譽受損，以後再向外舉債就很難了，更進一步，發展商減少買地減少建樓 (蝕本生意沒人做)，拖累整體經濟下滑，影響地方政府財政收入。
最近中央多位高官出來說放寬對地產商貸款，將放寬對買樓的消費者低押信貸，這一切似乎都來得遲了一些，發展商已經受傷很重了。
最近新聞，有關部門要求恒大老闆拿出私房錢救公司，這消息不知道真假，如果屬實，恒大老闆不是要負上無限責任嗎？即使他拿出幾十億，甚至幾百億，是不是相信他已盡力呢？已全部拿出來了呢？
市場太複雜，管理的官員以為調控得非常好，事實可能不是這樣，想要管到市場理想化地發展，結果可能是傷害了市場。
「美國經濟亂糟糟」
新聞報導，昨天美國財長跟中國副總理劉鶴有視像會議，雙方都說談得很好，要重整兩國經貿關係，很明顯地雙方都有共同利益。早些天另有消息，美國商務部批准美國公司向中芯，華為出售價值1000億美元貨物，中美關係漸見改善。
美國國內則亂成一團，上個月通脹升至5.7%，財長出來派定心丸，說明年下半年通脹會回落，但前財長薩默斯則出來說美國通脹有失控危險，下個月聯儲局減少買債大概會實行的了。鮑威爾將可能加息的時間表從2023年提前了一年，說明年可能加息，各種說法滿天飛。
美國的基建預算，本來以為民主黨在議會中是多數，可以順利通過，結果不然，民主黨內分成兩派，至今仍在談判，可能要大削規模。
民主黨在眾議院又放出風聲，要向超級富豪開刀，構思是徵「未變現資產增值稅」，這種想法已經不是第一次了，但由於難以有效執行擱置了多次，基本上就是富人稅，要向特別富有的人徵特別的稅，議員們還在絞盡腦汁，要保護私隱，又要尊重私人產權，這稅怎麼徵法還真不容易，不過早晚會有人想出辦法的，美國式的共同富裕。有的研究說如能向富人徵6%的資產稅，富人不能靠財產增值而更富，貧富差距越來越大的趨勢可能減緩。
Arhon Lam：謝謝你10月25日留言。
1811中廣核新能源及916龍源我沒有研究，你提及以後去看了一下它們的表現及公司介紹，股價升幅已相當大，也不知道為什麼這兩家新能源發電公司股價升這麼多？
我以前從不投資電力股，事實上一些上市多年的國企大電力股股價表現也似乎一直令人失望，而且，電的定價權在政府手中，發電廠沒有定價權，而最近大陸限電，原因就是煤價漲，但電價不能漲，電廠都虧本經營，沒有多發電的積極性。
最近允許電價上漲，電力股日子可能會好過一些。現在有一個新的因素，碳排放配額可能可以賣錢了，新能源企業可能都可以出售碳排放指標，但究竟如何估值？市場未到成熟階段。
我偏好投資提供清潔能源的設備股，似乎還有一段頗長的好日子。
意見僅供參考。
祝
好！
DPZ
「李雲廸嫖娼」
香港的報紙上有半版的篇幅赫然報導這段新聞，北京的中央電視台率先報導了此事，港報是轉載的。
看到鋪天蓋地地報導這則新聞，心中不太舒服。李雲廸還年輕，參加世界鋼琴表演的頂級比賽，蕭邦鋼琴賽，並獲得了冠軍，表現非常傑出，為中國人贏得榮譽。此後他成為一位非常成功的鋼琴表演家，來過香港幾次，我很喜歡他的表演，每次有機會都會去欣賞他的表演。
嫖娼大概是事實，當然不是好事，不應該，但也不是嚴重罪行，沒有特別傷害到什麼人，現在把他說成一個品行不端的壞人，特別是所謂鋼琴家表演協會發佈聲明，以後不會讓他參加任何表演或比賽，這已經超出了批評的範圍，形同一種處罰，是一種行政力量在逼迫他。
感覺上這一切都過份了一些，因為這一點小過錯就否定他的天份，才華，努力和貢獻？藝人也是人，有七情六慾，有種種缺點，不能因為一點不完美就把人打死，批評他的人都是聖人嗎？社會的真實就是許多人都是有缺點的，能要求人人都是高上大嗎？結果就是人人試圖將別人認為不好的表現隱藏起來，人人做假，不以真性情示人。社會是不是應該對犯錯的人，特別是年輕人多一點寬容？給他們更生的機會？吸過毒，嫖一次娼就永世不得翻身，不是愛惜之道。
我不是為李雲廸辯護，我認為為這樣的小過錯上鋼上線，並以行政手段加以懲罰一個有才華有貢獻的人是太過份了，結果並不是提高了全民素質，結果是造成了人人作假，虛偽流行!
新聞報導副總理劉鶴說：「房產發展商正在得到它們合理的信貸要求。」
大概商業銀行已獲中央指示向發展商放貸了，不用問阿貴，這一次的放貸條件將特別寬鬆。假如中央繼續以前的打壓發展商的政策，房地產業崩盤不是不可能的，現在負債幾千億，市值才幾百億的房地產公司比比皆是，當然市值不反應它們資產淨值，但差距很大，說明市場對這些公司信心薄弱。
恒大地產上月物業銷售暴跌97%，一點不奇怪，明知它可能破產，可能無力建成新樓，誰會去買它的樓？如果這一現象蔓延到其它公司，市場就非常危險了。
現在有人撈負債高的內房股，在我看來風險還是太大，如真敢博何不買跌幅已大的債券？可能價格彈升的速度更快，當然我無意推介，這都是高風險投資，不適合我的性格。
「內房股有望舒困」
我在十月九日的博文中寫到政府干預房地產業，一系列的限購令還不算，還出了賣樓的「指導價」，比現樓低20-30%，樓價應聲大跌，成交大減，踩了紅線的房企銀行還停止貸款，又限止發債，這樣做法無疑是將發展商逼到絕路上去，小的發展商倒閉無數，大的發展商也開始出現資金鏈斷裂，還不出到期債息。最新消息，央行指示銀行，放寬對買樓的抵押貸款，也放寬對發展商的貸款，央行說是商業銀行曲解了政策的原意，踩着紅線的企業並非銀行不能放貸，怎麼可能是商業銀行曲解？是政府政策講得不夠清晰吧？想想有些已倒閉的發展商可能是很冤枉的，如能撐到今天可能可以渡過難關。
總之內房股的大股大概不會出現倒閉潮，現在它們已發不了債，信用受市場質疑，發太高利息的債也等於飲鴆止渴，唯一出路是國家商業銀行貸款給它們，很快能感受到對內房政策的放鬆，無疑是好消息。
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