香港股市這幾天因為政治局會議「堅持去槓桿」以及「調控樓市」兩句話而大跌，是市場的投機力量在興風作浪。國務院常務會議清清楚楚說「積極的財政策要更積極」，「去槓桿轉向穩槓桿」，明確地發出了下半年加大基建，寬鬆銀根的信號，祇不過政治局的文件的表述更難懂。
從銀行放貸來說，業內人士表示已經寬鬆了，放貸的上限亦正放寬，因此股市近期特別低迷是炒作的力量，等到這一股力量改成做好，股市上升也可以很出人意外的。
中國已經宣佈對600億美元進口美國貨徵關稅，並暗示中國還有非關稅的手段。假定美國落實徵稅，中國才會實行，美國也不是不痛的，雙方在博奕。
歷央上美國在經濟上打壓，別國的事，也常發生。最典型的一次是1985年的華都協議，美國迫日元，西德馬克大幅升值，當時對美國是無痛的，日本，西德在美軍佔領下，經濟也依賴美國，祇能聽話，這一次要跟中國打貿易戰，美國自己也痛的，許許多多大企業也在發聲，美國200家大企業總裁的圓桌會議，已表明不支持特朗普要中國減低貿易逆差，而要政府要求中國政府准許外資獨資進入市場，勿以轉讓技術作為交換貿易的手段，美國歷史上似乎沒有發生過，寧可自己痛，也要別人痛的事，不知貿易戰能打多久？
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
中央政治局會議一句：「堅持去槓桿」就將A股打散了，港股也由升200點變成倒跌300點。市場是非常敏感的，其實政治局文件的真正意思是什麼？大家都其實並不明白，包括我也不明白。最高層領導的話常常是費解的，就像以前有所謂美聯署語言，大家都要揣測是什麼意思，這樣中央領導就永不會犯錯了。
國務院常務會議如沒有政治局的同意，怎麼會發文件？轉向寬鬆是既定政策，祇不過到了政治局這邊，說得更模糊一些，更玄虛一些。
貿易戰似乎更嚴峻了，祇是我們不明白中國要如何讓步，美國才肯放鬆制裁。看看蘋果公司老闆說起中美貿易戰，也是憂心忡忡的。
假如貿易戰全面開打，美國方面也會損失嚴重，政治和經濟交織在一起，恐怕雙方都是見一步行一步，沒人能看透前景。我覺得中國經濟會受損，但傷害也不會太大。中國受到教訓，今後還是要韜光養晦，姿態不要太高，中國太大太強，別人已經害怕，要交朋友要放低身段學德國。
「中國威脅？」
基辛格促成了中美建交，促成了以色列，埃及停戰，是一位智者，有人形容他是中國人民的老朋友。
最近他接受「金融時報」記者的採訪談世界大勢。他說美、俄、中三個大國，現在都由強人統治。美國的制度能約束強人要顛覆現存秩序的衝動，俄羅斯國際影響力小，不太令他擔心，他最擔心的是中國，中國國力日盛，國際影響力大增，但中國內部矛盾糾錯，歷史上總是不能和平地解決內部的問題，朝代更替，玉石俱焚。假如中國再發生這樣的事，不知後果怎麼樣？對世界的影響怎麼樣？這是一大威脅。
這是一個智者的看法，並不是在批評中國人，但願他的預言永遠不會成真吧？
權力高度集中，掌權的人永不下台，都是會極大地激化社會矛盾的21世紀的今天，這樣最淺顯的政治學道理，沒理由中國人都不懂吧？錯在哪裡呢？
信義玻璃發佈了至2018年6月30日的六個月中期業績，錄得純利20.08億，按年升22.71%，中期息25仙，去年中期息是20仙。
去年7月31日股價是7.667元，去年8月11日派息0.2元。今年6月11日派息0.28元，昨天收市價9.24元，加上派息收入，現價9.72元。一年裡增值26%，非常出色。
雖然近期股市較弱，它也從高峰回落了不少，但我打算長期持有，一股也沒有沽出，玻璃市場很大，信義玻璃管理層經營得法，增長前景仍很大。
「全球暖化，氣候變化」
最近跟朋友餐聚，席間有天文台的專家，大家不免都向他請教。他說全球正在暖化，這是確定的了。南極，北極跟格菱蘭的冰層都在溶化，高山冰川也在減少，確實令人憂慮。
但是據專家說，由於氣候變暖，所以海洋的蒸發也強，全球空氣中的濕度也在增加，降雨多了，所以冰川減少，不等於將來河流斷流，無須擔心。
他又說了一些我們港人可能關心的氣候變化。首先氣候暖化，形成颱風的中心，比以前的緯度要高。以前颱風多是在呂宋島東南形成，吹向香港，廣東，台灣，現在颱風多在呂宋島東北形成，緯度高了，吹向江蘇，浙江，山東，甚至日本，東北今年日本就已經多次被颱風蹂躪。
而且，現在降雨已跟以前不同。以前中國的華北，西北是十分乾旱的，北京還考慮過是否要遷都？又搞南水北調，現在北京常下大雨，水庫滿盈，西北也常大雨。
專家又說，通常我們將某地大雨死了人，講成是雨災。其實不是禍是福，多少水降下來，是寶貴資產！
由於氣候變暖，北極圈的冰開始溶化，現在夏天沿西伯利亞北岸，已祇有極小浮冰，暢通無阻，將來歐美之間貨運可經北極，路程縮短很多。聽專家之言，似乎氣候變暖好處甚多，我們也不必太操心。
「中美貿易戰」
特朗普提出對中國進口貨開徵關稅，初初大家都以為是特朗普的魯莽舉動，要得到一些貿易上的利益，如達目的他就收兵了。現在看來市場人士錯估了，這個舉動有政治目的，就是打壓中國，這是共和黨人的既定政策，民主黨人也對中美貿易失衡不滿，表示要對此「做些事」，至少沒有對此反對，貿易戰前景如何？沒有人說得清楚。
中國近年來經濟迅速擴張，國際影響力日增，美國看着是不順眼的，而中國宣傳自己的經濟發展模式更是令美國不舒服，看看美國在世貿組織的發言，可以清楚看到美國的立場。
中國可能在對外的姿態上收歛一些，譬如「中國製造2025」已經很少提，但中國的模式是不會變的，美國的打壓在短期內也不會停。
對美出口，佔中國GDP的總比例，這30年來大大縮小，而美國徵稅以後，進口及出口商都有應變的措施。例如將產品的最後一道工序移去東盟國家，包裝成中國以外製造，出口商還可以減價，留住美國市場，所以不會失去所有對美出口，實際對中國經濟影響不會太大，人民幣略微貶值 (出口商品可減價)，增加基建，都可補償對美貿易的損失。
祇是從此中美拉破了臉，將來的衝突可能會更多。
以後北韓問題，伊朗問題，中國還會聽美國那支笛嗎？中俄會走得更近，中國會拉攏歐盟，日本，東南亞，中美對抗開始成型。
「央行QE可以走得多遠？」
昨天寫到日本央行做QE，為了向經濟體系注資，央行買了40%的市場上的國債，買了40%市場上的股票，央行買入的債券中甚至有一部份是評級一般的企業債，拼命抬高資產價格，想讓經濟活起來，結果也不如理想。當然，人口老化，社會富裕，以後年青人缺乏吃苦奮鬥精神都是原因，這是鈔票解決不了的。
再看看美國，08年金融海嘯，大概價值六萬億美元的次按相關債券的價值，突然「融化」掉了，在金融體系中消失了 (沒人敢買)，資金流轉出事，影響到整個經濟體系，大量企業倒閉，幾百萬人失業。聯儲局開始做QE，幾期QE做下來 (主要是08，09兩年)，聯儲局資產負債表擁有三萬多億美元，也就是聯儲局用票據 (相等於現金) 換回國債，三萬億美元相當於人民幣21萬多億，溫總理的四萬億是小兒科了。奧巴馬剛上台，美國經濟一片蕭條，政府收稅減少，赤字狂升，如果沒有聯儲局在買國債，國債利息要漲到天上去，經濟要崩潰。
最終美國經濟也安渡難關，就業人數每月增加，留給特朗普的是活力十足的經濟。現在聯儲局在談利率正常化，資產負債表正常化，今年聯儲局資產減少了1千億美元，它並沒有在市場上沽，而是將手上到期債券註銷。
所以央行玩「財技」幾乎是沒有底線的，前提是經濟體系不能崩潰。
香港一九九七金融危機時，情勢也是很緊張的，樓價從高峰跌去近70%，要知道許許多多小企業的資本，是業主抵押自己的物業而來的，資產不值錢，銀行就要追按揭。那些小生意的小老闆如果要賣資產，也就是他的一盤小生意來還債，香港整體經濟就要崩潰，所以政府千方百計救市，停賣地，停售居屋，都是有原因的。後來經濟好了，又有大量北水湧入買樓，是政府始料不及的。
總之今天所謂自由經濟體系中，一隻有形的手一直存在的，而且力量越來越大。
我們不必輕言中國債務如何如何，似乎危機迫在眉睫，其實相比之下，中國政府是財力最厚，權力最大，最不會發生結構性危機的國家。
昨天港股大升，中央一開水喉市場立竿見影！巧合的是日本央行表示微調以往寬鬆的貨幣政策，十年期國債息率從0.04厘單日升上0.09厘。看看日本的情況是很有趣的，央行的QE政策可以走到多遠呢？
日本十年前開始學美國做QE，安倍上台以後，準備大做QE，前央行行長不願配合，被安倍炒魷魚，換了現任的黑田，為將息率推至零以及托高資產價格。現在日本政府國債在市場流通的，已有40%在央行手中，日本3000家上市的大企業中，央行都是重要股東，持有大約40%的股份。安倍另一支箭是將日元迅速貶值，幾天內貶值30%，我們可以看到央行可以走得多遠？
希臘債務危機，當時人心惶惶，甚至傳出歐盟要向中國貸款，結果呢？歐洲央行大做QE，大量買入歐豬債，現在似乎什麼問題都沒有。
比較起來中國的央行真是「小國央行的思維」(中國財政部批評央行的說法)，中國央行仍在很謹慎地降存款準備金率，解凍已有銀行體系中的資金，跟日本歐盟的大膽QE根本沒法比，央行如真要放水，手段及空間還很大很大。
當年美、日、歐全球做QE，市場擔心通脹重臨，結果也不是那麼悲觀。
所以，從宏觀角度看，祇要維持經濟體系的正常運作，財富產出正常，根本就無須擔憂，古典的經濟學派的思維可以要改一改了。
政府發行的本幣國債，根本不用擔心還不起，央行可以印鈔給國家，買回債券，欠債根本不是問題！正常的經濟運轉的秩序，整個經濟體的產出能力以及競爭力，才是最重要的！
昨天新聞，中國國務院常務會議說，積極的財政政策要更積極，適度的貨幣政策要視形勢，應緊就緊，應鬆就鬆。
這跟前幾天提到的中國正在醞釀相當規模的刺激經濟政策是一致的。
昨天央行發出5020億中期信貸便利，規模超大，貨幣緊縮及去槓桿不再提及，下半年有政府「積極的財政政策」，就是放水大搞基建，又有寬鬆的貨幣政策，中美貿易戰不一定令中國經濟下滑。
在貿易戰方面中國政府至少釋放了兩個信息，一是將來會歧視美國公司，但向其它國家開放市場。二是政府會扶持出口企業，雖有財政部發言人出來講，政府可以以退稅方式幫助出口廠商保住美國市場，但具體不知怎麼做？做得太明顯又給美國不公平貿易的藉口。
想想美國即使對五千億中國商品徵稅，總額也才五百億，以今天中國的經濟規模來說不算大數目，真正影響要等徵稅正式開始才知道。
生產力是四個要素構成的。第一，勞動力；第二，資本；第三，技術；第四，擴及世界的進出口網絡。改革開放前，中國一窮二白，除了廉價勞動力，什麼都沒有。今天，資本，技術，對接全球的網絡都有了，祇要社會穩定，鼓勵人民創富的政策不變，中國的前途光明，事後回頭特朗普可能祇是一個小丑，表演四年，得罪所有的人，黯然下台。
今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。
近日天天聽到特朗普這三個字，他跟普京密談兩小時，內容沒有向國務院和情報部門彙報。他是一個非常出格的總統，又批評油價太貴，又批評聯儲局加息，管出界了。
中美貿易戰難免要開打了，誰也估不到，最終結果如何，中國政府已透露會用減出口稅的方法，幫助中國生產商，不放棄美國市場，世界產業鏈，物流鏈勢必調整，但中國可能依然發揮重要作用。
貿易戰對股市的影響漸消退，但也不是說從此進入坦途，前景變數太多。
上週五單日人民幣由大跌倒升，人民幣應不會用來做貿易戰工具，中國要維護人民幣的信用也很重要。
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