今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
上週恒指跌了500餘點，疫症開始時市場還不太恐慌，以為很快會過去，政府也有刺激措施，但過了一個月，看到疫情影響比沙士時大得多，大陸復工有困難，不安情緒開始出現，假定疫症五月可以緩和，則還有兩、三個月空窗，適度減持一些股票可以考慮，還有低位買回機會。
我很留意新加坡的疫情，它地處熱帶，就是我們夏季的情形，它初初發現了70餘宗確診個案，都是跟大陸人有接觸史的，現在已經有四十多人痊癒，收緊旅遊後也基本沒有社會感染，所以有信心天氣轉暖 (25℃以上) 病毒會消退。
「新一年財政預算案」
很快要發表新一年財政預算案了，本來在反修例運動中表現出來很多市對現狀的不滿，希望特區官員不要在忙於防疫的工作中，都不記得了，特區政府應該考慮善用龐大儲備，以新思維，大規模建屋，擴大扶幼資助。但現在看起來不能對新預算案寄太多期望，財政司司長已經幾次在公開場合提及，去年預算案有赤字，今年預期也有赤字，如果連續數年出現赤字，國際評級機構可能將香港信用評級降低。財政司考慮的是國際信用評級機構對香港的評級，並不是如何嘗試緩和「社會的深層次矛盾」。
如果有決心真正惠民，可以在政府的預算之外，從幾萬億外匯基金中撥一筆錢出來，成立一個專項基金，例如起名「建屋基金」，重新規劃未來五至十年建公屋及居屋計劃用，比現在快一倍甚至兩倍的速度建公屋及居屋，這筆錢另編一筆預算，不計在年度正常的政府開支中，並非很難做到，國際評級機構也不會因港府從幾萬億儲備中抽幾千億而將香港信用評級降低。
很擔心疫症過後一切回復舊態，官員們等退休，誰都不願承擔新的責任。
「網絡資訊問題出在哪裡？」
現在每個人都可以發佈新聞，拍一段視頻配上自己的解釋就可以貼上網，因此不實消息充斥在社會上。看到一段視頻，有小貨車停在路邊，有穿著白衣的人將幾個白色口袋裝上車，旁白說是在武漢拍攝的，裝上車的是「屍袋」，不知道實情是什麼？是不是真的在武漢拍的？裝的也可能祇是普通的物件。傳統的大媒體都要為自己的新聞負責，不但要確保新聞真實，評述公正全面，而且要考慮一些令人厭惡及可怕的場景應否播出？但發佈網絡新聞的人沒有這份責任感，他們想的首先是「吸睛率」，語不驚人誓不休，這一次武漢肺炎引發的過渡恐慌，可能跟大量真假難辨的誇大的網絡消息有關，影響非常壞。
中芯國際 (981) 繼續幾天成交都在40億以上，很可能是兩個大戶在對賭期權，股價從高位17.70元/股下跌，曾經破了一下15.00元/股，可能雙方定的期權價就是15元/股，這純粹是猜測。誰在對賭？如果仔細去看近日高調唱好的跟高調唱淡的是誰，也許就能估到，但這些金融上的操作不影響公司的基本面。
中芯國際2019年花6億美元購買設備，比它的盈利多很多，所以一定是舉債的，業績發佈會上宣佈新一輪擴產能計劃投資31億美元，當然要舉債了。昨天已宣佈委任摩通；工銀國際；巴克萊及瑞士銀行發債，它舉債絕無困難，中國的半導體基金本就是它的大股東。
中國要發展晶片產業，提升技術，晶片國產化，已成國家的最重要的產業策略，中芯的快速成長已經蓄勢待發，可以看好。
東亞銀行也宣佈了業績，全年盈利跌了50%，值得注意的是東亞中國去年虧了35億，規模不大的一家銀行虧那麼多！可以想見在中國做銀行業務很不容易。
美元近日不斷上升，其實特朗普政府是很希望看到弱美元，不斷催促聯儲局減息，加碼做QE，但問題是其它主要貨幣，歐元，日元及英鎊都疲不能興，而主要的新興國家貨幣都瞄準了美元，你貶我比你貶得更多，特朗普的如意算盤打不響，而美元強對世界經濟是不利的，對香港經濟更是不利，但香港本身完全是無能為力的。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
昨天恒指跌了428點，匯豐宣佈了業績，大幅撇賬，將大規模重組 (實質是縮小規模)，三年內裁3.5萬名員工，兩年內停止回購。唯一好消息是維持派息，股價在倫敦大跌。我14日博文中提及的幾乎全部言中，我從來都是很樂觀的性格，凡事都向好處想，看看今天香港，不禁憂慮重重。
當然市場也非全部壞消息，澳門賭場可以重開，大陸消息，浙江省已開始恢復省內交通。習主席又說防疫不要太過，也要重視恢復生產，搞好經濟。
像武漢肺炎這樣流行病，要做到滴水不漏全部查清查楚似乎是不可能的，代價也太高，整個社會都癱瘓了，這樣長期下去是不行的，政府應帶頭復工，令社會盡快重納正軌。
「美國繼續壓制中國」
有消息說美國即將進一步嚴厲限制晶片賣給中國，詳情未有出台，可能祇是針對華為，也可能針對整個電子業，祇要生產中用到10%的美國技術或美國設備，生產廠商要出口去中國就要領美國的許可證，不知道如何執行？不知道蘋果還可以在中國組裝嗎？國產手機也需進口晶片，還能生產嗎？
又有消息，美國要限制通用公司賣飛機引擎給中國，那正是中國大飛機上用的唯一選擇，中國大飛機計劃已接近成功，現在怎麼辦？
美國的國策很清晰，不僅是經濟利益，就是要封死中國，歐洲和日本要看美國臉色，中國要得到替代供應恐怕不容易，祇能靠自力更生了。
這對中國的晶片廠可能是好消息，中國亦已在烏克蘭收購了一家航空發動機廠，那是專門為前蘇聯的飛機造發動機的，像航母一樣，現在要自造噴射引擎了，前蘇聯倒下，有四千烏克蘭和俄羅斯高科技工程師受聘中國，促成中國軍事工業飛躍，唯有走出自己一條路來。
「有趣的新聞」
昨天電視新聞，有三名刀匪，早晨六時趁惠康超市進貨，持刀在門外搶了幾十條廁紙，並用一架手推車推走，刀匪下午已被警方逮捕，並搜到了贓物，那幾十條廁紙，總值港元1700元。
聽完這條消息，我忍俊不住笑了起來，這世界也真是無奇不有。
通常強盜搶東西，案情都是非常嚴重的，刑罰也是嚴重的，犯事的人搶的都是名貴的東西，鑽石首飾，名貴手錶，最起碼也要搶到些黃金，怎麼會蠢到去搶廁紙這樣不值錢而又體積大的物件？完全不懂法律，完全不懂後果的嗎？似乎也不至於有人笨成這個模樣吧！更奇怪的是三個人一起去搶，香港怎麼會有這麼三個這麼笨的人一起去做這麼笨的事？唯一的解釋是這三個人腦子給最近幾天瘋搶廁紙的社會氣氛弄壞了，神經過份緊張，喪失理智，真以為廁紙是值得去搶的東西？
他們不是笨，祇是神經脆弱，經不起刺激失常了吧？
持刀搶劫刑罰是很重的，即使沒有傷人也要坐幾年牢吧？
「中芯國際981」
我注意這隻股票已有兩年多，中國從拉晶元到製成晶片，有完整的技術和最大規模的生產線，似乎就是這一家了。它一開始由台灣資本來投資，投資者是由台積電出來的，目的也是建成像台積電那樣模式的一個廠，但可能因為技術問題始終沒能突破，長年虧損，由中國政府背景的公司接手，做了控股股東，但經營了十年，也依然未見大的突破，去年發表了第三季業績，盈利環比增加了3倍，而股價也由2019年年初大約6元/股升至近10元/股，此時引起我極大興趣，猜測是技術有了突破，分段在股價10元至12元間入了貨，其間也有報導，它14NM晶片技術有了突破，毛利率由20%左右升至23%。更有消息說華為旗下海思半導體，已將它由華為設計的晶片交由中芯國際生產，關於技術突破，關於海思半導體訂單是否轉給中芯，始終看不到正式發佈的消息。
就在上週五，中芯發表了它去年第四季的業績，盈利環比增加2.3倍，說明它去年股價上升並非無因。但第四季業績報告的業績展望，卻有點令人失望，而且宣佈了它重大的擴充生產線的計劃，耗資31億美元。
高盛調高了它的股價預測到20.50元，但也有大行擔心它設備投資太大 (必定要舉債付利息)，拖低盈利，甚至造成虧損。
投資者分歧如此大，也是少見的，原因當然是披露不充份，外界不太清楚它究竟有沒有解決技術問題？有沒有接到大訂單？
從產品毛利率上升，可以猜測它產品良率是增加了，否則開支增加很快，毛利率怎麼可能上升？從它宣佈將大規模擴產，可以猜測它已接到新的大訂單，工業公司而敢於大規模擴產肯定要當成好消息來看。
現在14NM的晶片是最廣泛在應用的，而7NM的先進工藝雖已出現，但已出現漏電，過熱等等技術問題，新增加的成本未必能抵消晶片更小帶來的效益了。摩爾定律在晶片已做到14NM這樣細小的時候正在漸漸失去效率，中芯如能大規模有效率地量產14NM的晶片，大概已經不用擔心市場，中國在晶片國產化的政策下本國的晶片廠前途光明。
中芯國際的股價近日大幅波動，特別是上週五每股跌了大約1.00元，但成交驚人，達到42億。用陰謀論來思考，可能有大戶鬥法，有某些衍生工具上有重大的利益得失，用平常心來看，因為近月漲幅已大，有人好消息獲利沽出，但承接力也巨大，股票從信心較差的投資者手上轉向對公司前景更有信心的投資者手上。
我對有計劃大規模擴產的公司是有信心的，希望沒有估錯。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
「匯豐值得投資嗎？」
我已經連續幾年提到匯豐神話已經破滅，也已多年未投資匯豐了。本月18日，匯豐將發佈業績，想在這裡特別再提醒一句，小心匯豐宣佈的業績會非常差。
匯豐業績從08年金融海嘯以後，從未令人滿意，客觀的市場環境也的確是差。
匯豐以前的業務是環球銀行，北美、歐洲、亞洲三足鼎立。但08年一後，匯豐的美國資產幾乎清袋，現在維持一個很小的業務規模。歐洲的經濟也很差，央行奉行負利率，銀行業很難賺錢，中國大陸大家都知道銀行不容易做，近兩年祇剩香港和炒房有利潤，看看去年香港的情形，就知道它的香港業務也不會好。
去年宣佈第三季度業績時它的前景展望是很灰色的，甚至有預警的味道。
因為最近三年，匯豐的前管理層做了很多粉飾業績的事，不尋常地派高息，幾乎將每年盈利派光，又回購股票，不惜一切托住股價，漂漂亮亮下台，其中的會計問題，我們是不清楚的。
新的管理層上台，主席跟總裁不和，踢走了舊的總裁，現在的新總裁是臨時的。最近的董事會又未能確定現任總裁是否轉正，即是說管理層內部仍有問題。由於這樣通常新管理層上台會將舊管理層留下手尾一次撇乾淨，這一步至今沒有做，大家回想一下，渣打換管理層時發生什麼事，就會知道匯豐將會發生什麼事，這一次的2019年年結可能會將以前積下的種種問題大撇賬。假如大撇賬，就沒有能力派如此高息，也不會有回購股份。以前回購的股份也沒有注銷，目的也是要賬面資產好看一些，這些股票如何處理？
未知的疑點太多太大，而且銀行的經營環境在歐洲和亞洲沒有轉好的跡象，匯豐股價去年從高峰83元/股回調到近日58元/股，不是沒有原因的，如果業績大不理想，又面對大撇賬，還是有可能再跌的。
當然我們看得到的問題，大的投資銀行不可能看不到，現在各大投行對匯豐股價看法分歧很大，大多數看淡，也有看好的。
我們小投資者不值得冒險，前景不明先避一避為好，不能貪高息，高息不是一定能繼續的。
「疫症影響香港經濟」
走在馬路上真的是人人都戴口罩，景象很怪異，地鐵裡人流可能不及正常時的三分之一，商場，餐廳人流稀疏。
銀行紛紛推出六個月至一年樓按還息不還本計劃，這是很不尋常的，說明不少人無力供樓。現在樓宇成交疏落，如果疫情拖長不排除樓價較大幅度下跌。如果樓市跌，先跌的是僻遠地區，小單位，迷你樓，因為業主財力薄，不少人手停口停，當然也供不起樓。
報紙新聞，已有一萬的士司機停工，雖然車租已減了一半，但馬路上沒有人流，沒有生意是最現實的。有記者訪問一的士司機，問他為何仍返工？他回答說家中五口靠他這份收入，而當天他扣除車租，氣費，淨入袋150元！慘的人很多，許多家庭式經營小餐廳，全天沒幾宗生意，但房租，燈油火臘仍要付，怎麼過日子？酒店，娛樂場所都沒人光顧，裁員，減薪潮已開始，即使在大集團做，也非很安穩，貧窮家庭沒有積蓄日子艱難。
當然香港主要的金融業，資產管理業等受影響不大，時間長了也會受影響。航空，海運已受影響，如果眼前的情形拖下去，真是不堪想像了。唯一的希望是天氣熱了，病毒自行消失，唯有向天打掛了。
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