Category Archives: 雜談

        「再談疫症」

        近日每日確診都近萬人，由於病症傳入安老院，所以死亡人數也有增加，仔細去看死亡個案都是高齡的，有基礎病的，或者沒打針的人，年輕基本健康的人病徵都是輕微，經過三天至六天都痊癒了。

        特別提醒一句，高齡 (75歲以上？) 有基礎病的朋友，如果確診要特別小心，確診的第一，第二天，可能感覺不嚴重，到第三或第四天可能突然變得嚴重，情況惡化，所以如果確診後一天比一天感覺輕鬆，當然很快好了，如果有身體不適的情形出現，便要立即進醫院，醫院有很多搶救的設備和方法，留在家裡病情迅速惡化就危險了。

        新加坡比香港更早「與病毒共存」，它人口比香港少，每天也有近萬甚至更高確診，但新加坡已幾乎放開所有防疫措施，祇要在室內和公共交通工具上戴口罩，外國人入境都免檢疫，香港應該向這一方向走，我們仍有很多限制活動的規定，目的不是阻截疫症傳播，事實上也做不到這一點，我們的目的祇是減緩病毒傳播，讓醫療系統可以承受。

        香港絕不可以走回封控的回頭路，那樣做付出的代價太高了，而且最終會發現一切都是徒勞，在世界任何一地方病毒的大爆發是遲早會發生的事。

        「拜登政府免除部份學生貸款」

        拜登政府最近公佈了免除部份低收入家庭所欠學生貸款，這是他競選時承諾的一項，明顯是在收買民心。當時他的黨內初選對手桑德斯比他更激進，主張所有學生貸款一風吹，都免除了。

        學生貸款當然重要，香港政府也有類似的政策，以年期特長，利息特低的貸款幫助學生上大學，本意是幫助貧困家庭，學生祇要自己有出息，大學畢業就可以有好的工作，擺脫世代貧困，由於門檻太低，很多中等收入甚至家庭富裕的家庭也借這個錢。拜登的做法當然受歡迎，我想想問題來了，學生貸款計劃是不可能取消的，但開了這個先例，以後借錢的人不是都不想還了？

        牽涉的金額是非常大的，今年這一次的豁免就有幾千億美元，民眾手裡多了這麼多錢，通脹怎麼算？

        「中美證監達成協議」

        對在美國上市的中概股，美國證監委 (英文名字好長，基本上就是這麼一個機構) 提出它們有權審查在美上市的所有外國公司，當然包括中國概念股，所有的公司審計底稿，但中國法律卻規定這些公司不能向外國提供完整的審計底稿，這個問題拖了一年多。最近消息透露雙方達成了協議，中國證監同意了美國要求，美方如有要求可以在香港審計在美上市的中國公司的會計材料，將來如疫情解封，美方也可以去中國審查相關資料。

        有五家中國的大型國企在此消息公佈前幾天，主動提出從美國退市，但這些國企在美國ADR的成交量都很少，無關輕重。

        這個消息有點出人意料，本來是樂觀的，但近期中美關係這麼差，中國又反覆提國家安全的重要性，總以為事情難辦，想不到雙方都同意了，中概股眼前沒有了被逼退市的威脅。

        此事值得深思，說明中美雙方經濟上有共同利益，中國公司可去美國上市籌集資金，必要時還可以在市場上賣股票套現，美國人則多了一條投資渠道，美國投資者在中概股身上總體上是賺到錢的，股票在流轉，也為相關的美國金融機構帶來收益，為美國政府增加稅收。

        從此事聯想到前一階段提及，美國可能取消特朗普政府時開始的向中國貨物徵稅或部份取消相關徵稅，不知什麼原因，雙方談不攏，沒有下文了，有了雙方證監妥協的例子，會不會雙方在減稅的問題上也能談下去？

        美國今年以來的特別強硬的對華政策，跟隨着某種政治形勢的轉變也在轉變？

        中美都是大國，而且經貿關係密切，中國在世界上的影響力也在上升，雙方有很多合作的可能。

        希望這次雙方證監可以合作是中美關係開始有些鬆動的開端，這世界上祇有共同的利益，沒有永久的敵人。

        「俄烏戰爭六個月」

        今年二月二十四日，俄羅斯一邊說它在烏克蘭邊境的大規模軍事演習已經結束，並發佈了部隊上火車撤退的消息，但原來都是掩飾，俄軍對烏克蘭發動了海陸空全面的突襲，從開始的架勢看，俄軍是想一舉拿下基輔，並控制烏克蘭全境。

        但美國的情報機構卻不斷在警告俄軍即將入侵，甚至將發動攻擊的日子都公佈出來，一方面美國有太空偵察衛星，俄軍調動都看得清清楚楚，另一方面可能有我們不知道的方法，能竊聽到俄軍指揮部的信息，事後證明美國的情報是相當準的。

        戰爭一爆發，很快就暴露出來俄軍的許多弱點，俄軍在損失慘重的情況下修正了戰略目標，尋求祇佔領烏東及發烏南一些地區，軍事衝突的規模縮小了，現在俄烏雙方處在膠着狀態，戰爭已打了六個月了。

        在俄羅斯方面武器裝備損失重大，更大的問題是俄羅斯武器生產鏈很弱，西方監視着它的主要坦克大炮生產工廠，發現已有兩、三個月沒有出貨。

        而烏克蘭方面有西方大國源源不絕的先進武器援助，戰爭的前景對俄羅斯明顯是不利的。

        但烏克蘭是依靠着美國的，沒有美國援助，它也打不下去的。美國和西方大概也不希望烏克蘭完勝，將俄羅斯逼入絕地，畢竟俄羅斯有強大核武，現在戰爭規模不大，俄羅斯也沒有全國動員大量增兵，所以對美歐沒有威脅，讓戰爭拖着，美國不僅想拖垮俄羅斯，也想在戰爭中看清俄羅斯的戰爭策略，武器系統運作特性。

        看起來到某一時刻美國會叫停這場戰爭，那時莫斯科的「底」已讓美國看清了，莫斯科也不想再打去，美國可以找印度這一類國家出面斡旋，讓雙方保有面子地下台。

        也許類似的行動已經在展開，祇是我們還不知道吧了。

        「綠色能源的困局」

        德國本來經過全國公民投票，決定廢除核發電，今年是計劃中最後一年要關閉德國境內所有核電廠，現在剩下的最後三座決定不關閉了，繼續運作下去，因為俄羅斯的能源供應出了問題，德國今年冬天怎麼過，領導人還在傷腦筋。

        日本也決定重啟三十五座核發電裝置，韓國不但所有核電廠開足馬力，還計劃新建十五座核電廠。中國現在在建的核電站大約有四十座，要不產生二氧化碳而獲得穩定，巨量的能源供給，大概除了核電沒有甚它辦法。

        我是支持核電的，核電並不像有些人描述的那麼恐怖，切爾諾貝爾核電事故是人為因素造成的，日本福島核電事故是9.5級地震造成的，全球幾百座核電廠運行了七、八十年，出事的祇有這兩家，而且新的核電廠設計安全標準更高，緊急應對措施更嚴謹，可以說是相當安全的。

        太陽能發電，雖是很好的清潔能源，但晚上就沒有太陽，即使最新的大功率儲能電池，也祇能白天儲電晚上用，如果連續幾天陰雨就無電可用了。風電也是，供電不穩定。

        在能源供應上，政府其實沒有太多的選擇，將要不要核電這樣的命題拿來公投，其實是錯的，老百姓以為政府有其它選擇，當然反對核電，事實上政府沒有別的選擇，又不能走回頭路燒煤燒油，增加二氧化碳排放！要想少用煤或石油，祇有核電這條路。

        長遠來說，人類要穩定人口增長，穩定對資源的需求，讓地球資源跟人類生存達到一個平衡，我不知道怎麼做到這一點，人口無窮無盡地增加，又渴望一個更舒適的生活，地球能承受嗎？

        「如何看中國未來的經濟」

        眼下中國經濟困難重重，房地產市場崩潰，抗疫的封城隔離政策，都對經濟造成沉重打擊，資產大跌價造成財富收縮效應，地方政府財困，民眾也因財富縮水，失業增加不敢消費，扭轉頹勢並不容易，國務院幾次宣佈刺激政策，都如石沉大海，最近央行降息0.15厘，本以為市場會興奮，結果也是市場再跌，經濟造成的損害，看起來不是短期內能修補的。

        李克強總理召開六個經濟大省的省長副省長開會，要他們努力完成向中央交稅收的任務，中央不但沒有錢補貼下來，還向地方要錢，問題是地方財困中央不是不知道，這樣做不是為難那些省長嗎？

        李克強還特意拜祭了鄧小平，他是「改革開放」的旗手，「改革開放」祇是在朱熔基手中做得最好，將大量國企私有化，將銀行股份制，允許土地使用權有價轉讓，這些措施激活了市場，激活一部份人先富起來，才產生了不少星光熠熠的領軍人物，培養出許多大企業，中國經濟每年以超過10%的速度上升，造成了中國經濟奇跡。

        但最近幾年「改革開放」幾乎沒什麼人提及了。北車跟南車的合併，是兩家國企合併成一家更大的國企，許多其它的例子，是大的國企兼併小的國企，更有理論提出來，民企歷史任務已經完成，應該「國進民退」，似乎在否定鄧小平的「改革開放」，而中國經濟的發展速度也一路下降，今年本來5.5%的目標都放棄了，公務員都要減福利，減獎金，許多大企業發展史上第一次裁員。

        短期來看，中國經濟不容易修復，長期來看是走私有化，市場化的路還是政府調控打擊資本無序擴張，走政府控制的路，如走前面一條路發展經濟優先，當然經濟會好起來，如走後面一條路，國家控制為先，經濟沒法好起來。

        老百姓祇能等着，看局勢如何發展，我們的投資主力也應回到香港，回到保守的收息，求保本的路上，現在局面是不明朗的。

        「為什麼國營企業通常經濟效益很差？」

        國企效益差，已是共識，全世界的實踐都證明了這一點。老牌的資本主義國家，英國，法國，歷史上也都有重要的私人企業因種種理由被政府接管，政府解決了該企業的財務問題後都急急再將該企業私有化。中國改革開放前基本上沒有私人企業，街邊的雜貨店都是國營的。在1956年中國全國將私企都國有化了，包括街邊的雜貨店，本來的老闆成了僱員，國有化以前老闆兩夫婦朝七點晚十一點開舖，勤力得不得了，店裡日用商品豐富，國有化以後，八小時上班，店裡貨式也越賣越少，顧客進去，也是態度極壞，最好沒有顧客，店員落得省力。

        國企就是國家是老闆，就是最高的高官，董事總經理，也祇是一個僱員，管理層有兩種選擇，一種是自己努力也督促全公司的人努力，賺到了錢上繳國家。另一種是濫發獎金福利，吃光用光，虧本了向國家伸手。更多的情形是以權謀私，以國企中的權力，跟自己人的私人公司做生意，轉移利潤，轉移資產，高管會選擇哪一種做法呢？國企理論上是有上級管的，有什麼局什麼委，但實際上企業的運作都在高管手中，高管的權力一手遮天，上面祇能聽聽稟報什麼也管不到。

        事實上即使有情操極高，大公無私的高管，如果其它同事都不認同他的做法，他也是做不長的，會受到排擠，更多的情形是下面的人貪了去討好上司，可以升官，大家發財，國企的無效率根本是制度本身的毛病，不可能改變的。

        「韋伯太空望遠鏡 (James Webb Space Telescope)」

        這是歐洲太空總署，美國太空總署及加拿大太空總署聯合開發的一個偉大計劃。原定2007年升空，最後因種種技術困難，推遲到2021年12月才升空。原計劃耗資5億美元，結果花了一百億，是人類智慧造出來的一個超級高科技的產品。

        它對太空的觀察能力，比以前的哈勃太空望遠鏡要高出100倍，它最主要的突破是被放置在所謂地球——太陽的第二拉格朗日點，它跟地球一樣，繞着太陽公轉，而且它永遠被地球遮住，受不到太陽直射。又有一個特別設計，是一個巨大無比的遮陽傘，擋住陽光的熱力干擾，它可以在零下攝氏220°的條件下工作，因沒有陽光干擾，因此可以看到更長更寬的，光度更弱的紅外光譜。

        韋柏望遠鏡在發射並到達指定位置後，經過地面操控，完成了五百多次調整和糾正動作，現在已處於完美的工作狀態。

        美國太空總署已發放了兩批韋柏拍到的影像，看到了迄今人類觀察到的最遙遠的星體，距離我們大概135億光年。根據現在理論，宇宙是在140年前一次大爆炸產生的，科學家希望看到那一刻，但我認為應該是看不到的，我們還是用宏觀物理學來理解現象，宇宙本是虛無，一片漆黑突然爆，發出一點光芒，宇宙產生了，事實應該不是哪樣，有些謎是人類永遠解不開的。

        韋柏發現了星雲，那裡面一片混沌，正有新星誕生。韋柏也發現了黑洞，白婑星以及可能有水的星體，總之令人驚喜的消息還會傳來。

        如果你是天文學家，你可以提出建議！要韋柏去看一些東西，而美國太空總署承諾，韋柏拍到的東西，它都會免費地公開，讓各國的天文學家去研究。

        「通脹面面觀」

        通脹就是消費物價上升了，我在7月9日及7月15日曾貼了兩篇博文談通脹，意猶未盡，今天再補充一些。

        生活指數上漲，受很多因素影響。譬如自去年尾開始的這一波全球通脹，起因是疫症導致供應鏈紊亂。而美歐日大做QE，令消費力仍保持強勁，供求失衡，再加上俄烏戰爭，更擾亂了全球經濟，令通脹惡化，但所有因素中，譬如能源價格高漲，農產品價格暴漲，運費暴漲等等，都是可以解決的。現在世界的現實是生產力過剩，閑置，產能很多，所以當商品價格高企，供應自動會增加，我們看到石油，殼物，基本金屬價格都在回落，但造成通漲的最基本的兩個元素，一個是工資，一個是房屋租金，這兩個因素就不像商品價格，基本上是祇漲不跌的。

        央行加息的目的，就是要讓經濟放慢，甚至出現衰退，工資跟租金上漲的趨勢受到抑制，譬如失業增加，工資就漲不上去，樓價下跌租金也漲不上去，通脹就受控了。

        美國7月通漲比預期小，因為油跟大宗商品跌價很明顯。

        而通脹數字是眼前價格跟一個月前比或一年前比，祇要薪金停止上升，租金停止上升，原材料跟能源下跌，通脹就下來了，但並不表示消費品比以前便宜，祇表示價格沒有進一步上升而已。

        普遍都獲得了加薪對較高的生活指數也能容忍，市場又會恢復平衡，但貨幣的實際購買力已經下降了，這就是通脹的本質。

        「地產壞賬會垮中國銀行體系嗎？」

        中國的房企受到重拳打擊，很多發展商財困，爛尾樓盤不少。有外資大行的分析員測算有1.2億個住宅單位處於「爛尾」狀態，中國的房地產業可能產生六萬億人民幣壞賬，下一個出事的行業就是銀行業！說起來也非完全沒有道理，中國的銀行股在股價低殘的情形下派息以後股價再跌，已到歷史低位，但要說銀行業發生危機，引發全國性的金融危機，那可以說是絕不可能的。

        朱熔基任總理時，「改革開放」處於早期，當時經濟體中幾乎全是國企，而且幾乎所有國企都是虧損的，「三角債」泛濫，企業發工資，由「領導」出白條向銀行借，所以所有銀行都是壞賬山積。當時政府將主要銀行重組，成立「壞資產處理公司」，這些公司由央行獲取資金，接手銀行壞賬，然後重組上市，現在都是市值過萬億的銀行。運行了幾十年，中國經濟飛躍發展，現在想想，這是中國版的QE，所以QE不是美國的貝南克在08年發明的，中國政府早就用過，而歷史上更早的時間，英國，德國的央行也用過。

        如果國企的重要的大銀行真有財困，將壞賬轉移到壞資產公司，由央行印鈔買單，問題就解決了，祇要政府有效運作，經濟體運行正常，產出正常在中國不可能出現銀行危機！

        地方政府財困，中央政府同意提早動用明年的發債額度，也是某種形式的QE，動用的還是金融系統內存量餘額，還不到央行印鈔那一步。

        現在國內困難是有的，形容到發生危機是有點危言聳聽，中國政府財政工具還很多。