貼市評論
香港股市今天又跌631點，報21375點，跟高峰23500點相比，跌去了2200點，大約10%，但大家可以感覺到市場上並沒有恐慌情緒，大家都明白這祇是一次調整，而且很可能離「底」不遠了。
這次的次按危機，除了匯豐銀行直接捲入其中，其它香港公司或金融機構都關係不大，是外圍大跌造成人心虛怯，再加上可能有部份外資要在香港套現，搬錢回老家，才引起大跌。最近陸續公佈業績的大公司，幾乎每一家都是盈利大增，祇要外圍回穩，港股自然會回復升勢。
次級按揭，正如我在8月6日的網誌中提及的，是貸款給信用次級的人士的按揭。近來來美國樓價不斷上漲，放貸機構為爭生意做得濫了，利息走高，樓價下跌，不斷供的比例不斷上升，有數據說次按約佔全美按揭的25%，總值接近萬億美元。用「次按」作擔保的債券金額應該是非常高的，這些債券也是資產，本來是在金融體系內流動的，現在有部份債券償還能力出事了，市場內不知道哪些債券仍是健康的？哪些是有問題的？因此一下子這個市場「停擺」了。手揸這類債券而需要錢用的人，忽然發現他無發套現，必需在市場內借貸，這就引起了市場銀根突然抽緊。而各國央行向市場大量注資，三、四天內歐美央行向市場注入了接近4000億美元，至少可以保證所有的大銀行不會頭寸短缺。
歐美股市大跌有一個原因，是持有次按資產的機構需現套現，如果手中的次按債券沒法沽出，唯有沽其它有價證券，因此形成股市及商品市場的跌市，如果次按債券重新流通了，問題就舒解了。
各國央行注資，有人以為是在用納稅人的錢救市，其實不是的，央行注資是用回購國庫券或借貸形式進行，資金將來是會由央行收回的。
現在銀行和金融機構有時間清理這些債券，厘訂它們的市場價值，這些債券會重新在市場流通，也許布金融或機構損失慘重，甚至破產，但不會有大的銀行出事，即所謂「最壞的時刻已經過去」，香港的投資者在「次按」相關的資產上損失將是極小，元氣未傷，金融市場的效率是很高的，因為價值數千億美元的資產每一秒將產生多少財富？無需悲觀，祇要留意觀察。
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