Category Archives: 股市隨筆

        「美國真的衰落了嗎？」

        現在談論美國衰落的文章很多，當然也有理由，但這些文章看得多了，真的以為美國現在很弱，這樣看法肯定錯誤。

        在軍事上美國的軍備在技術上，裝備上，在打擊力上全球依然第一，祇是現在世界上的核均勢美國也不敢跟有核武的國家衝突，但保護它自己，保護它的盟友綽綽有餘，而且它在全世界有軍事基地，在日、韓、西歐、中東油國都有駐軍，影響力無人可及，世界歷史上都未曾有過。

        有人說美國貿赤跟財赤都巨大，美元霸權遲早會失去。但從08年開始大做量寬，美元價值並沒有下跌，有一個理由是全世界很大部份中產，包括中國和俄羅斯，更不要說第三世界的眾多中產，他們不停地將本幣換成美元，存在枕頭底下這一趨勢沒有變，而貿易赤字反映的祇是商品貿易，美國的海外投資的收益回流美國，數量驚人，有些大公司可能將盈利留在海外，但大量的基金是要派息給持有人的，收益一定要匯回國內，其次美國有服務收益，譬如美資金融機構的收入，還有大量留學生赴美要花費的美元，還有外資在美國投資買樓，這些收益可能比外貿逆差更大，美元不一定如想像般弱。其次特朗普時期可能得罪了不少盟友，但歐洲，英國，日本無論是實際的經濟利益，國防安全，意識形態，都還是跟美國一致的，它的國際影響力依然在。

        再其次，現在全球的網絡，電影，電視，文化的主流依然是英語的，美國在這方面掌握着話語權。

        所以，美國依然是很強的國家，這種情形可能還會延續二十年，要避免跟它正面沖突對抗。

        外電報導股神巴菲特已經減持了6%蘋果持股，並沽出一些美國的銀行股，這也未必意味他已看淡美股，但也是一個值得留意的信息。

        中港股市最近雖已升，但並不像美股一再創歷史新高，明天 (本文貼出時) A股開市普遍還是看好的。

        拜登政府1.9萬億紓困方案看來3月中旬可在美國參議院通過，長遠來說有利股市，美元應下跌，但即時反應並不一定如此，繼續看好後市還是要謹慎一些，屆時便知道，現在不要太激進了，利潤很好的投資應先套現一部份。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        「通漲重臨」

        最近歐盟及美國的經濟數據，都有一些通漲重臨的苗頭，遠期利率也有上升趨勢。而美國民主黨的`1.9萬億舒困方案，極有可能在短期內獲國會通過，這樣大量印鈔更引起通漲預期，歐盟央行總裁拉加德，更樂觀地認為今年夏季，歐洲經濟能重納升軌。

        溫和的通漲預期對經濟是十分有利的，因為消費者會提前消費，今天不花錢，明天東西更貴了。而做生意的人在通漲環境下願意屯貨，屯原料，因預期價格會上漲，而一旦市場預期形成，大家都加快消費，增加存貨，則這個預期會自我實現，通漲真的出現，而通漲是大大利好股市的。

        美國國會已通過了預算法案，所以1.9萬億舒困法案在參議院祇需要簡單多數即可通過，而現在民主黨在參議院席位佔半，加上副總統一票，剛過半，而因為舒困方案很得民心 (這是一定的)，共和黨議員也未必個個都反對。

        現在大國中祇有中國的貨幣政策還比較保守，比較傳統，但人民幣太強也是不能接受的，如果有外匯逼人民幣上升的情況出現，央行也可能降息或增加赤字，增加人民幣供應。

        股市長線又可看好。

        阿里巴巴 (9988) 昨天公佈了上季度業績，盈利增長27.3%，好過市場預期，特別是它的「雲」業務已首次錄得盈利，就是已經越過了「打和點」，以後新增的生意都是盈利。「雲」的市場非常之大，而且擴大得很快，而阿里「雲」在國內技術領先，有亮麗前景，業績公佈前它的P/E祇有32倍，已是科技股中極低的了，現在就更顯得便宜了。

        阿里股價偏低，原因是螞蟻未能上市。中央又提出了反壟斷，市場對阿里系有些疑懼，但中央也已經幾次表態，希望阿里集團的業務運作順利，暗示得很清楚，整頓祇限螞蟻，不涉及阿里的網售及其它業務，而螞蟻金融服務，是將它的網上信貸及網上存款服務，另組一家金融股務公司，也許讓國有銀行增資入股。螞蟻上市失敗，已有很長時間，此因素應已反應到阿里股價中，假如將來螞蟻上市，則又是好消息，即使暫時沒有螞蟻上市時間表，阿里今天的股價依然是很吸引的。

        中國政府要發展經濟，要讓外資和民企都有投資的信心。在特朗普政府那樣瘋狂打壓的情形下都沒有動蘋果一根毫毛作為報復，現在的北京政府是非常理性，有遠見的，絕對不會來整垮阿里巴巴，我利用期權，在每股200元左右入貨，相信會有很好的收獲。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        「美國的Game Stop事件」

        這一事件在美國沸沸揚揚，美國證監及國會都表示要介入並調查這件事。

        Game Stop是一家普普通通不大不小公司，業務是出售遊戲Game及遊戲機，由於網購方便，公司預計今明兩年都要虧蝕，結果引來兩家沽空公司發出沽空報告，企圖借沽空獲利。

        同時，網上有一散戶平台叫Reddit，呼籲散戶團結起來，殺沽空公司淡倉，結果股價在兩天內升了五倍，股價從比較正常價位70美元/股，升至396美元/股。

        兩家沽空公司宣佈它們已平倉，其中一家更宣佈今後不再發佈沽空報告。

        散戶打敗了大戶，難得見到，但事後也見到一些名為散戶的身後，似乎也見到大戶的影子。

        沽空機構的操作是這樣的，先選定一家公司，不能太大，也不能有大基金入股，沽空機構通常也不是有大資本的巨型公司，怕遇到太強的對手。但選定的公司也不能太小，太小的話參與的投資者太少，每天流通量太小，賺不到大錢。選定了沽空的公司後，它們就借來該公司股票開始拋空，製造一個股價似乎要下跌的趨勢，然後發表一篇攻擊該公司的沽空報告，內容最惡毒的是指責該公司做假賬，也可以是一些別的利淡因素。在發表報告的同時大量沽出借來的股票，造成該股股價下跌，此時不明真相的散戶就會以寧可信其有的心態跟風拋售，當股價跌到最低，沽空公司就會買回平倉，大賺一筆。

        沽空公司的手法現在已被市場看穿，而散戶有了互聯網平台，有人一呼百應，反過來去殺沽空公司的淡倉，交易所有規則，雖然各地規則有不同，但在短短時間內 (一至三天)，一定要交割，沽空公司被迫高價買貨來平倉，蝕得很慘。

        其間還有故事，有人想修改規則，延期結算，因為買家的資金也可能是借來的，可能不能持久，真要能延期平倉，沽空公司可能又成贏家，歷史上發生過這樣的事，當然現代監管嚴密，改例很難。

        香港也有好幾家沽空公司，最有名的叫「混水公司」，但近來這些公司活動大大減少，它們發出的報告震撼力也大減。股市中賺錢方法千種百種，這也是常用的一種。

        美股前晚大跌，昨晚已企穩。港股昨天也大跌，執筆時上午十一時開市升幅已幾乎消失。

        港股去年底至今個月升幅相當大，股市回調可以看作是正常的獲利回吐。美國在歷史高位徘徊，近期大公司業績宣佈，大體都不錯，但也難以推動股市再向上，股市也不會長期牛皮的，如不能向上就會向下調整。美國新政府已上台，正為1.9萬億新刺激方案做準備，這需要一段時間，政府沒有刺激方案，這一段時間正好給股市調整空間。

        中國央行近日也在收緊銀根，說法是讓貨幣供應正常化，但春節在前，央行又不得不大量放水。

        英國已宣佈三月底之前完成全民接種疫苗，美國也宣佈每天注射一百五十萬份，加上已確診過的，到四月底也能達到全民免疫的目標。

        現在疫苗是有錢都買不到，英美都要先照顧本國的人，中國兩隻疫苗都沒有第三期數據，相信也都快了吧？

        發達國家和發達地區相信今年年中前都能完成疫苗注射，經濟可能以驚人速度恢復。

        所以股市大前景應該好，眼前要小心些。

        現在股市的節奏很快，我一月十六日提及股市可能調整，高位鎖定利潤，手中有錢才能低位買入，沒想到來得這麼快。

        股市中有一事件很有趣，就是恒大汽車 (708) 宣佈集資後今天股價大漲，供股折讓價8.7%，通常公司宣佈供股集資股價都是會跌的，這一次不但不跌，股價反而升了15元/股 (執筆時)，股價升幅51%。

        恒大汽車是跟恒大物業同一系的，恒大汽車的前身是恒大健康，不知是做什麼生意的，但現在本業不做了，來湊熱鬧生產電動汽車。內地有財經報刊質疑恒大是借新能源車來圈地圈錢的，因為它的工程進度緩慢，何時可以投產都不知道，現在的市值卻已經是4000億人民幣。這一次定向配售，有六位基礎投資者，每位都出資幾十億，當然是信任大股東，不知大股東有沒有什麼特別承諾，我們外人不得而知了，但供股以後當天股價暴漲是很特別的，可以猜測有兩種可能。

        一種可能是有某外界大戶，認為此公司股價太高，一定大跌，做了一個不小的沽空期權，現在被人挾倉，要高價平倉。另一種可能是炒高股價向銀行抵押借貸。

        股市中這種技術性的操作是經常發生的，散戶千萬不要見高追貨。

        純電動車造出來很容易，但要達至Tesla的水平就很難。現在市場上冒出了不少小規模的電動車廠，不能說它們都不能成功，但我看大部份會失敗的。純電動車的技術難度是很高的，看比亞廸汽車做了那麼多年純電動車，業務都沒有生氣，走回頭路去生產燃油車。Tesla來中國之後它才成功升級，性能改善，不知是否學到一些技術？

        現在全世界的大車廠都在研發電動車，它們有長期造車經驗，有大資本，有望在將來純電汽車市場佔一席之地。

        其它新冒出來的小車廠很難進入此市場，大部份都會被淘汰的。

        昨天恒指升了779點，收市報29642。1月12日我博文提到「港股來到28000點，很高了嗎？也不見得」，雖是看好也沒想到升勢那麼勁！

        在1月12日的博文中提到港股受到一些因素影響，估值是嚴重偏低的。我還提到現在 (1月12日) 投資者不能手中沒有貨，過了一個星期，恒指升了1600點，需要在審視一下。

        有些股票，像移動通訊股，像港交所，一些券商股，晶片股，像騰訊，像一些車股，手機生產鏈股，股價都升幅很大，似乎已不是高價追貨的時候，如手中有貨的應適度減持，手中增加現金比例，如股價再升就再沽，高位沽出低位才有資金吸入。

        現在港股升增加了兩個推動力，一是港元貶值，港股顯得便宜。另一推動因素就是很多兩邊上市的A，H股，A股對H股都有高溢價，水向低處流，這個溢價在漸漸縮小，這就是近日北水大舉南下的真正原因，但此因素是會變的，溢價縮小了，北水就會減少，投資者高興的時候要心存謹慎。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。

        我在去年12月18日及今年1月6日兩次在此推薦中海油 (883)，當時股價大約7元/股，昨天已漲至8.30元/股。中海油的基本面未變，而油價升上52美元，所以8.30元/股也不算高，但有獲利回吐是難免的，而且中海油是商品股，受油價波動影響，也不容易掌握，所以已有獲利的朋友可以考慮一部份，譬如一半減倉套現，盈利袋袋平安，另一半持有到公佈全年業績，我估計不會太差。中海油是三桶油中業務最單純的，不像中石油受鋪設管道賠本賣天然氣那樣社會責任負累很重。我多年沒有買油股了，這一次也是美國政府幫忙，買到了便宜貨，這樣機會也不多。

        還有一隻受政策拖累的是阿里巴巴 (9988)，因為螞蟻不能上市，中央又提出反壟斷，股價從300元/股跌至200元左右，但最近一次發改會記者會上發言人，提出螞蟻正在整改，一切在正常進行中，而且政府要維護它的業務穩定運作，我覺得是一種暗示，不會來整頓淘寶，天貓，希望馬雲能現身說兩句好聽的話，阿里巴巴應該股價會升回正常水平，大行的估值是350元/股。