Daily Archives: 2023 年 12 月 6 日

        今天共有兩篇雜談。

        「股市無起色」

        兩個月前，中央提出要活躍資本市場，中央匯金公司高調宣佈入市，買回四大內銀，接着十幾家大國企宣佈回購自身股票，但奇怪的是股市不升反而跌個不休，上證50已在3000點邊緣岌岌可危。(昨天收市跌破3000點！)

        以前每次「3000點保衛戰」都有「國家隊」入場，A股總能回升10-20%，這一次托市迄今都無效。

        照理說股市是跟風最快的，中央匯金入市，竟然沒有人跟！市場反而在沽貨，原因當然我們不可能正確知道，但可以用「博奕理論」來猜測一下。

        最大可能是市場想沽貨的人太多了，即使中央匯金也怕托高了市給了沽方出貨好機會，中央匯金表了一下態度，它可能買入數量極少，希望市場跟，但沒有人跟，它也按兵不動，謀定而動，觀察市場動向。

        另一可能市場有很多資金，不信任中央匯金公司能托市，想沽的照樣沽，市場看到的經濟前景很暗淡。

        有形的手和無形的手在博奕，我相信政府意圖最後會主導市場，市場會回升，但也不會升太多。

        「中央匯金」買了內銀股是可以抵押給央行 (？) 的，它的財力應該是無限，祇是不知道它什麼水平出手，相信A股也近底了。

        「博奕策略 – 重貼」 ( 7 )

        「價格博奕 —— C．競爭優勢」

        地產代理商如何收佣？如何分配收到的佣金是很值得研究的博奕話題。

        第一對博奕對象是在顧客和地產代理行之間。在香港，隨著美聯與中原兩家的崛起，顧客的選擇減少了，變成非A即B，這讓代理佣金提高了，將來隨著兩家代理的市場佔有率進一步上升 (這是可以預期的，他們有更大的網絡，有完備的資料庫，小行很難跟他們競爭)。我敢說他們會以提供跟完善的服務為藉口，進一步提高代理金。

        第二對博奕對象，發生在前線代理跟他們公司之間。如果前線代理的客戶關係十分重要，甚至該前線代理可以憑藉著自己的客戶網絡而自立門戶，當然代理行就要讓前線代理分多一些佣。以前也發生過這樣的事，但近來每一次地產低潮都淘汰一批代理，剩下的兩大越來越大，前線代理唯有依附於公司，可以預見他們能分得的份額也會越來越少。

        因此像美聯地產這樣的上市公司，也有一種專利經營的概念，總的地產市場的規模總是在不斷擴大的，它的生意的總量也是在不斷上升的，但它的不足處是規模太小，而且業務的週期特別強，在地產走旺的時候，小量投資於這一類公司應該也是不錯的。