Monthly Archives: 九月 2017

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「雜談」。

        「特朗普減稅」

        特朗普要減稅，講了很久了，最近終於有了眉目，企業利得稅從35%降至20%，個人入息稅起徵額提高了一倍，美國還有消費稅，聯邦跟各地方政府都有，當然不能減，那是稅務收入的大的一塊。

        減稅的方案風聲已放出，市場反應不大，大概市場的期望也就是這樣。

        此事符合共和黨的傳統保守思想，美國至今沒有像日本、法國那樣變成福利國家，跟共和黨的保守政策有關。歐洲及日本戰後幾十年都是社會主義色彩濃厚的自由民主黨執政，都成了稅率高企的福利國家，經濟喪失活力，美國比較起來要好一些。

        「中國越趨強大」

        剛聽完新聞，昨天是中日建交紀念日，日本首相安倍晉三親自出席了中國駐日大使館舉辦的慶祝會，在會上發言，表示他將訪問中國，並希望習主席會回訪日本，安倍是相當右傾的，無論在釣魚島，南海問題，都視中國為敵，但終於也要放下身段，想跟中國改善關係。

        更有趣的是中國外長王毅出席了日本駐華大使舉辦的招待會，王外長說安倍首相出席中方招待會當然是好消息，但希望不要明天就出一個壞消息，當然是有所指，但很明顯這是一句略帶傲慢的話，慢慢地外交的主動權終於落到中國這一邊。

        近五、六年間中國又在南海大舉出擊，佔據了所有尚未被它國佔領的主要島嶕，並在七處島嶕人工填海，建起機場及相關設施，可以說整個南海已在中國控制之下，以後島上有駐軍，有百姓，任何人不能來爭了。美國雖然多次抗議，但中國看準了這不涉美國的重大利益，美國最後也要接受南海為中國領土的既成事實。

        最近又有消息，美國的軍事分析家，有一派的觀點，由於中國軍力上升，空軍以及海岸火箭火力的威脅，在所謂第一島鏈的美軍基地都在中國軍力打擊範圍之內，所以創議將大部份軍力撤退到第二島鏈，就是關島，夏威夷一線，很明顯的中國進美國退。

        中國的軍事影響力，加上強大的經濟影響力，整個東亞南亞都受中國影響。中國在這些國家的進出口總量方面，基本建設投資和技術轉讓方面，以及國家的安全考量方面，都佔最重要位置，這些國家不得不向中國靠攏。看到國家強大，當然是高興的，但仍應韜光養晦，不傲慢，特別是對美關係，不對它挑釁，不與它對抗，減少擴張路上的障礙。

        昨天恒指跌了380點，成交1100億。

        今天想講有些莊家股莊家炒股的手法。

        香港股市跟世界股市一樣，有許多莊家股，不同的是在香港莊家股的比例可以說特別的高。仙股有莊家，市值幾十億百億的中型股有莊家，現在甚至市值千億的大公司也有莊家。

        舉個例來說，某股票較合理的市值大約是5元/股，P/E十倍，來了一個大莊家，這莊家很多是圍內的人，甚至就是大股東，也有時候是外來的一個大戶，但夠膽來做莊家的，一定是跟內幕的人，特別是大股東，有某種特別關係的。這個外來的大戶，可以在很短幾個月內，以三級跳的方式，將股價炒高五倍，例如每股25元，在炒上的過程中，該莊家可能已有獲利，趁有人跟風，他高價沽出了三億、五億，然後在收市前或開市前試價階段用三千萬或五千萬，將股價推上一個更高的水平，這樣操作畢竟是有限度的，當股價高至25元/股，P/E 50倍，散戶開始不敢接貨。但莊家是要散到貨才最終賺到錢的，所以需要一個跌市，大市調整正中下懷，可能一天之內跌了10%，第二天又跌5%，此時會有股評家或來歷不明的消息吹捧此股，有些未入貨的小投資者會覺得是入市「撈貨」的好時機！此時莊家大量散貨，假定25元/股跌20%，跌去5元/股，進貨的散戶覺得很便宜，但莊家的成本祇有5元啊！所以跌市中散戶要保持警覺，這些莊家股最好碰都不要碰。

        哪些股是莊家股？要憑投資者自己的判斷了。「專家」往往是幫兇，即使是「大行報告」也不可全信，因為他們的公司在大炒，研究報告是要配合公司策略的。

        莊家的技倆非常多，今天提到的祇是皮毛，散戶要小心，不要成了別人的點心！

        恒指在27000點至28000點徘徊了兩個月了。恒指在今年初大約是21000點升了7000點也沒有較大的調整，完全打破了以前升降的規律，也就是說以往的「經驗」不能套到今天來用。以前的經驗是恒指升了十幾個百分點必有調整，一年兩、三次，今年恒指連升7000點都沒有像樣的調整。

        內在原因是香港股市不再完全由美資及本地大財團操控，來了中國資本，而自從年初中國政府允許保險資金投入港股，大量北水流入，扯高了港股的P/E，要在新的水平上玩上落市，要等來自大陸的超級大戶跟本地大戶慢慢磨合，28000點久攻不破，可能就是新的水平線了？上下2千至3千點波動？僅僅是一個猜測。

        股市已不便宜，即使買藍籌，也要避開一些，短期內漲了一倍甚至幾倍的股票，內裡有大戶在炒，我們不明底細，高價去追，很容易就接了火棒。

        自有的較大比例資金可以用DECU (累積沽出期權) 和 ACCU (累積買入期權) 買賣內銀股，保持持股流轉，回報相當好。較少比例的資金，挑選一些上市了幾年，年年有增長，年年有派息，管理層又不斷增持的股票，P/E在15、16倍之下的都可考慮，可以揸久一些，跟隨公司一起成長。假定你有把握自己揸的都是優質股票，投資組合中又有20%現金，在眼前應該是一種合適的狀態。

        如果淨揸的多是股票，盡量不要做孖展，跌市時被經紀行追孖展是很痛苦的。

        連續兩天，金管局發行票據，從市場抽走餘資，而時機恰好是港幣兌美元匯率觸及7.8時候，聯系匯率的設定範圍是7.75 – 7.85，金管局的意向似乎是在7.80這個中間位就出手干預港匯。

        隨着港美息差擴大，資金有從香港流出的趨勢，要保證匯率在強方一端很容易，金管局祇要增發港幣，買回美元即可，但要保衛港匯守住弱方，即不破7.85，金管局祇有兩招，一招是沽美元買回港元 (有外匯基金)，一招是提高港元存款利率。第一招不能長期使用，外匯基金的美元再多也是有限的，所以實際上祇有一招有用，問題是港息如果扯高，借貸成本當然上升，後果無法預料。

        聯系匯率實行了二十年，祇有1997年金融危機時受到考驗，當年要打大鱷港息颷到極高，危機氣氛嚇人，以後由於香港經濟非常好，港匯一直沒有受到過考驗，但這種情形並非必然。

        金管局提早出手干預，是希望市場能更穩定一些，香港銀根鬆了二十年，不知銀根收緊會發生什麼事？港美息差拉平是遲早發生的。

        中國政府已宣佈不准國內企業投資境外房地產，香港的商廈市場，商場市場少了一個大買家，利息又在上升，前景不應太樂觀。

        在法國轉悠了十幾天，香港人可能稱之謂「深度遊」吧？法國真的很好，山清水秀，到處都是綠油油的，不是長滿樹就是滿地綠草，牛羊悠閒地低着頭吃草。

        到了六、七個小鎮，也到了巴黎這樣的大城市，印象最深的就是街道兩旁無數的咖啡座，無論什麼時候，似乎都坐滿了人，大家都很悠閒。跟住在法國的朋友談談，這裡是福利國家，老年津貼，醫療津貼，生孩子津貼，都很周全，但是稅也非常高，賺得越多，繳稅越多，沒有人肯加班，很難賺錢，大家也不想賺大錢，沒有人關心GDP，沒有人關心國家大事。這裡人口增長很慢，所以也沒有需要開發什麼新事業，生活很平靜，一百年不變，似乎也不錯。

「旅遊見聞」

這次遊法是在里昂上船，沿羅姆河南下，六晚經過六個小鎮，很驚奇這裡有不少古羅馬的古跡，都歷時二千年了，其中鬥獸場以及引水渠工程規模巨大，已貼出一些照相，可惜我的攝影技術很差，表達不出壯觀場面。比較有趣的是昨天訪問了一個橄欖油農莊，現在由姐妹兩位士經營，她們擁有五千多公頃的田地，種了四千八百棵橄欖樹，橄欖樹不用特意澆灌，每年天然降雨就已足夠，也不用施肥，天然的落葉腐爛就已滿足生長所需，橄欖樹有蟲害，以前要用殺蟲劑，現在有新技術，利用害蟲的天敵，另一種蟲制服害蟲，但對樹無害，祇是收成時要請臨時工人採摘，有一些成本，其它時間幾乎無需照料。最忙的收獲及榨油兩姐妹有一套取橄欖油的設備，不但能處理自家出產的新鮮橄欖，還能替周圍的農莊加工一些。

最有趣的是這個農莊傳到今天這兩姐妹手裡已是第十代，近三百年。有些三百年前祖先種下的樹今天仍然健康生長，每年有收獲。就在路邊，兩姐妹有兩套漂亮的兩層住房，園子裡還有一個泳池，停車處停着一架Benz汽車，一架法國車，看得出來生活得不錯。

再想想中國有沒有這樣的農家？似乎沒有。我們的社會太動盪，太多激烈變化，過去三百年普通小農在中國不知死過幾次？又新生？這過程是充滿痛苦的。