雜談

        【淺談「通脹」】

        我們一般理解通脹，就是物價上升了，也是對的。想深一層為什麼物價上升？問題其實是很有趣的，最簡單的回答就是供不應求。供不應求在兩種情況下發生，一種情形是經濟向好，各行各業擴大生產，增聘人手，就業人數增加，工資上升 (不加薪請不到人)，對各種商品需求上升，而產出跟不上，需大於供，物價自然上升，這是良性的。在通脹預期下，人民會提前消費 (買遲了更貴)，生產商會擴大產能，增加原材料庫存 (原材料漲價帶來利益，超過存貨的利息支出)，經濟自然膨脹。現在各國都在爭取良性通脹，美國已接近 (耶倫說美國一、兩年內可見2%通脹)，歐洲跟日本仍在通縮中掙扎。

        另一種通脹發生的情形是政府亂發貨幣，貨幣大增而商品產出沒有增加，物價飛漲，人民民不聊生，這是惡性通脹，這種情形歷史上發生很多次，中國解放前金圓券崩盤是一個典型例子，實際上是高層有權發鈔，用鈔的人，用這樣的手段來掠奪民間的財富。為什麼08年以後所有西方大國都陷入通縮危機？日本更早一些，那是因為金融海嘯令到資產大跌價，「次按」房貸直接「蒸發掉」的資產有六萬億美元，其它「健康」的債券也大跌，不知蒸發掉 (外國人又稱熔掉) 多少萬億美元？房產價格大跌，又不見了大量財富，股市在這種情形下也下跌，所以很多人變窮了。消費能力大減，由於銀行出事，信貸停擺，大量工商業受到打擊，大批人失業，更令到消費大減，全世界 (中國和加拿大略好些) 陷入通縮泥淖，直到今天仍未完成恢復回來，所以在此期間央行大做QE是對的，央行放水填補失去了的資本，才令西方經濟漸漸復原。

        通常通漲開始以後也不易控制，加息常常壓不住通脹，通漲在2 – 4%之間還可以接受，再高就影響民生，威脅經濟的穩定性。央行唯有不斷加息，直到經濟繁榮嗄然而止，蕭條重臨，通脹才會停下了，完成一個週期，經濟就是這樣不斷循環，但長遠的經濟產出，永遠是向上的，除非發生大規模戰爭。

        貨幣作為貿易的中介是重要的，現在央行發行貨幣，老百姓肯接受，是由於央行的信用，並沒有任何擔保品。以前美元有黃金本位，也早已通過立法廢除。今天的經濟規模太大，發鈔量太大，世界上並沒有那麼多黃金可作儲備，當經濟發展體積增加，對貨幣的需求也大，所以中國政府現在規定財赤可達預算的3%，這百份之三完全可以靠央行增發貨幣來彌補不會引發通脹。

        至於美國，由於全世界其它國家的中產都在積存美元，甚至不敢存入銀行，放在枕頭底下，所以美元在國外流通的遠超過在美國國內的流通量，美國一年印幾百億現鈔，美金都被外國的中產階層吸收了，由美國購買了外國的商品和服務，美元霸權讓美國獲得了巨大的利益。