Monthly Archives: 十月 2016

        今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「生活情趣」。

        「特首選舉」

        香港特別行政區首長任期屆滿，特首選舉已經起跑，出乎大多數人預料，第一位宣佈參加競選的竟是退休法官胡國興，雖然他有一定知名度，但並不是活躍政治圈的人，也沒有政府管理的經歷，也沒有社團背景。現在各方紛紛猜測他有什麼背景？什麼人或勢力支持他？有無勝算？其實猜測沒有什麼意義，真相遲早會露出在水面上。胡官說他是不忍看到香港社會撕裂，他想當特首是為了團結香港社會的主流並表達他們的意見。

        胡官表達了些什麼意見呢？他狠批了現任特首無誠信；他表達了同情佔中，但青年人不夠成熟。他並不批判中央或中聯辦介入香港事務，但認為不要做得「太難看」。他對現在香港的體制及現狀還是認同的，否則也不會出來競選特首。他的看法確是反映了相當大一部份港人現在的感受。

        這一次特首選舉對香港和中央來說都是很重要的。現在香港社會中怨氣還是很深的，如果中央趁此機會換一張港人較能接受的新面孔，趁此機會收歛中聯辦對香港事務露骨的干預，趁此機會對「港人治港」表達一定尊重，修補中央和香港民情的關係，事情可以向正面發展。

        如果中央誤判形勢認為港獨囂張，港人有造反傾向而加強鎮壓，則香港的反建制勢力可能會更激烈反抗，雙方不信任升級，非香港之福。

        胡官不大可能當選，他可能祇是不吐不快，想出來秀一下，正好說明香港仍有言論自由。財政司曾司長，親民黨葉劉都有意參選，他們都比現任特首連任好，最後曾鈺成，網友是否記得上次選特首，唐英年落馬，梁誠信受質疑，曾有意出馬，對傳媒說給他一個星期時間考慮，最後當然是阿爺決定不陣前換帥，讓梁成功當選，曾絕對是「自己人」，又有經驗，又有團隊支持，下屆特首很可能是曾？但政治的事誰又說得準？

        昨天恒指跌177點，成交683億。上證指數跌8點，成交2126億。

        企業紛紛報出了第三季業績，內銀的大行差不多一個模式，盈利增長1-2%，撥備微升，都在市場預料之中，盈利增幅雖小，但至少沒有下跌，今年的派息應可維持去年的水平。

        平保盈利比去年增17%，昨天的跌市它不跌反升，是值得長揸的股票，假如能在36-38元水平買入理想。中人壽盈利倒退，經營不及平保，近年來它已被平保從後趕上，平心而論它的業績也不錯。

        美國公佈第三季GDP增長2.9%，是相當好的數字，數字一出國債債息大升。聯儲局12月加息已成定局，息率上升對經濟的影響是很大的，有利於銀行，不利於房地產。

        中國鼓勵企業向外擴張，不介意儲備流掉一些，現在持有美債是四年最低，這個政策是對的，不能做守財奴，不斷累積外儲，現在人民幣兌一籃子貨幣的匯率政策也對，盯住美元，美元太強就吃虧了。人民幣兌美元貶，可能是長期現象，不過每年幅度不會大，如揸人民幣可能收息抵息不了貶值。

        油價升了一陣又跌到50美元/桶以下，油國現在主要目標是要排擠掉高成本生產商，等到深海採油，油砂採油，頁岩氣設施捱不下去，關掉一部份，供求才會平衡，油價才會上升，這樣的故事幾十年來重複過兩、三次了，每次都是油國贏，這次不會例外。中國的三大油企，雖有政府保護，但也經營吃力，中石油三個季度加起來才賺17億！風光時候利潤過1千億，祇有中石化才有利潤，它的下游業務強成了優勢，我不喜歡三桶油，已有多年不粘手了。

        股市調整繼續，建行跌至5.60元/股，比高峰時跌了大約10%，現價P/E大約5倍，息率近6厘，可以考慮用第一注資金入市，其它工行，中行也一樣，平保現價也有投資價值，如再跌一些更好。現在可以考慮入市了，分幾注進行，且行且進，可能買貴一些，但不會買錯。

        昨天恒指跌193點，成交587億。上證指數跌4點。

        長實地產表示過祇要好價，它持有的中港物業都準備賣，現在落實了第一單，上海兩幢寫字樓大廈，地產股的股價相比資產淨值，都有大幅折讓，如果套現，則體現出實際價值。照李先生的過去的作風，對小股東的權益，基本上是尊重的，不像有些上市公司的大股東不斷用各種骯髒手段搵小股東着數。長實地產套現之後不可能再在中港大規模投資地產，累積到巨額現金後分派給股東的機會很大，我會在現價作一定的投資，準備揸得長線一些。李家準備將能套現的財產套現，然後去外國作私人投資，意圖是很明顯的。

        香港的現狀，對這些大財閥來說是不滿意的，有意離開的差不多是人同此心，特別是它們家族中年青一代，在外國受教育，全盤接受西方的價值觀，不能忍受現在社會上的擾擾攘攘，這是很普遍的心理。

        昨天恒指跌239點，成交521億。上證指數跌16點，成交2158億。

        中國銀行宣佈了第三季業績，盈利按年升2%，壞賬撥備微升，業績可說不過不失在預料中。中銀的成本 / 收入比例才26%，遠低於匯豐等外資大行，大概國內銀行業的工資，租金，電腦系統開支比較低。中銀香港盈利按季跌10%，想上去匯豐，在香港區的經營盈利好不到哪裡去，歐洲環境也差，匯豐的季報可能令人失望。

        莎莎國慶銷售出乎預期，比去年增長。澳門銀娛賭業收入也止跌回升，這一波持續了近兩年的遊客減少，消費減少大概也近尾聲，但應該不包括珠寶首飾，高檔手錶及高檔手袋，服裝等行業，這些行業的銷售已產了結構性的變化，好日子可能永遠不會回來的，當然行業會自己收縮，達致新的平衡。

        從近週的股市表現看，可能調整仍要繼續，仍不到入市的時機。

        昨天恒指跌38點，成交554億。上證指數升3點。

        平安保險首席執行官對記者說，平保的股價被低估了30 – 45%。平保和國壽的保費收入都有雙位數增長，「盈警」主要是投資收益差，但都已是過去的事，未來的業績，在低基數效應下，一定會有可觀的升幅。此外，平保持有的平安銀行，陸金所，估值都很大難說價值已反映在股價中，這些資產陸續上市，價值最終會反映出來，而且從國家政策的角度看，放寬保險基金投資的限制是有利於保險公司，所以保險公司的龍頭股應該再有很大的上升空間。現在像國壽，平保，吸收的保險金金額十分巨大，國家不放寬它們的投資限制，保險資金會沒有足夠的投資出路，放寬限制是長期的趨勢，有利於保險公司。

        人民幣雖貶，但基本符合一籃子訂價的原則，所以市場並不恐慌。美元指數已升破99，真正到加息的時間，美元未必更強，炒外匯要小心。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。

        昨天恒指升229點，成交741億。上證指數升37點，報3128點。上證指數粘在3000點已有幾個月，昨天升穿3100點，中國的經濟數據相當好，人民幣雖貶但是跟隨著歐元，日元及英鎊一籃子貨幣貶，所以沒有引發市場太大的反應，A股如能向好，則會帶動港股向好。

        中移動第三季業績很差，三家移動通訊公司業績都差，相比之下，中移動還算比較好的一家，主因是國家政策主導，工信部不斷要求它們減價，鐵塔公司又租金即貴，發改委什麼都管，電訊公司經營的訂價權時時受到干預，令到投資者有點氣餒。投資香港的電訊公司，例如我喜歡揸的香港電訊信托 (6823)，最近三年回報都是不錯，但現在擔心中移動在香港跟本地電訊商搶生意。

        「文革十週年」

        所謂「文化大革命」，一般認為開始於1966年5月16日，當時的中央文革小組發出5.16通知，開始了從下而上的狂熱的推翻當時的體制的運動，這場運動結束於1976年10月，中共官方正式全盤否定這場運動。這十年常被稱為「十年動亂」，「十年浩劫」，千萬人受迫害，道德和倫理淪喪，國民經濟在本已一窮二白的情形下，再次遭受破壞。

        為什麼會發生文化大革命這場運動？毛澤東為什麼要發動這場運動，要回頭去看當時的時代背景。

        1958年毛澤東發起了三個政治運動，一是大躍進，以大鍊鋼鐵做指標，短期內超英趕美，全國湧現了千千萬萬土高爐，以全無科學常識的方式煉鐵，浪費了大量人力，物力，特別是大量森林被毀，完成的祇是一個虛假的指標。

        第二個政治運動是大辦「人民公社」，農村本來搞的是集體化農業，一下子跳到「人民公社」，將農民的「自留地」也收歸公有，最後証明「人民公社」是一場災難，全國餓死了四千多萬人。

        大躍進，大煉鋼鐵及人民公社，就是所謂的「三面紅旗」，到1962年經濟現實証明「三面紅旗」祇是狂熱，帶來的祇是虛假的數字和真實的飢荒，國民經濟面臨崩潰，人民在饑餓中。

        當時主持中央工作的是劉少奇，鄧小平，周恩來，彭真等人，中國搞成這個樣子，他們當然也是有責任的，但他們提出現實如此嚴峻，是「三分天災，七分人禍」，中央要負責，也要毛負責。1962年1月開了共產黨七千人大會，毛在此會上也做了我們看來不像檢討的檢討。當時在國內流行一種說法，毛犯了錯，退居二線，劉，鄧主持國家事務，強調要從大躍進的冒進，退下來退夠。

        從1962年到1966年政策大變，務實得多，農民在種地，工人在做工，學生在讀書，不像早幾年狂熱地革命，躍進。毛大概不甘被架空權力，他可能也明白劉，鄧已成中國黨內組織中的主流，他不可能通過正常的黨內鬥爭的途徑再奪回權力，於是利用後來被稱為「四人幫」的野心家集團掌控國家的宣傳機器，另一方面利用林彪掌控軍隊，利用宣傳機器展開造神運動，把自己塑造成不可挑戰的神，號召紅衛兵和「工人造反派」自下而上打破當時現存的國家體制，劉，鄧都受到紅衛兵羞辱批判，劉少奇更慘死獄中，以一個假名被燒成灰。

        所以所謂「文化大革命」是一場毛澤東再奪權的運動，張起了「文化」的大旗，實際上是破壞了中國的傳統文化，傳統的人倫觀念。毛並沒有帶給中國能以他代表的新文化，他的文化，充其量祇是「功利主義」，極端自私地追求自己的權勢，置百姓於水深火熱中而不理。

        計毛的一生，內戰中死了多少人已沒有統計，奪權以後殺所謂「舊政權官僚，地主豪紳」，至少一百萬人。1953年至1956年，「三反·五反」運動受牽連而家破人亡的，又是幾百萬人。1957年「反右派運動」受迫害的知識份子戴上右派帽子的50萬人，後來一直到1976年陸陸續續戴上右派帽子的有六百萬人，他們成了社會中的「賤民」，受盡苦難屈辱。1959年到1962年所謂大饑荒時，餓死的中國老百姓四千幾萬，文化革命中1967 – 1970年，武鬥中死亡的老百姓也是無數。

        在中國歷史上毛就是一個殺人無數的魔頭，直到今天，他的牌位還在那兒碰不得！

        獨裁專政的制度下，永遠充滿權力鬥爭，陰謀和權術，權力不受監督，腐化必然發生，權力的移交沒有穩定的制度，會影響整個國家的穩定，為什麼中國人一富就想向外國跑？根源都是對生存環境的不安全感。

        昨天恒指跌89點，成交545億。上證指數升1點，成交1975億。

        消息說建行 (939) 有50個債轉股的個案在研究中，照理說銀行應該專注銀行業務，如果債轉股將來銀行有幾十幾百家各行各業的公司，自己又不會經營，豈非怪事！但照北京的說法這次債轉股不是國家主導，由銀行自己決定，銀行也許可以將反正是壞了的賬轉成股過渡一下，再轉手賣出去，總之政府不會讓銀行出事，銀行出事政府總是會揹，也不用太擔心吧？

        龍頭的最大型的金融公司，包括銀行，保險公司各自在行業中的壟斷地位已經確立，銀行的經營模式都是一樣的，所以我們看到中行，建行，工行盈利增幅，壞賬撥備都幾乎是一樣的，無須研究。保險公司經營跟董事會的能力，魄力，遠見有關係，現在看起來平保 (2318) 最成功，這些龍頭企業是我們小投資者最佳投資對象，股市低位時吸入一些，祇會買貴 (可能再跌)，但不會買錯，股市高位時沽出一些，不明底細的中小型股盡量不要碰。

        昨天恒指升356點，成交599億。上證指數升43點，成交1960億。

        昨天恒指升幅有點意料之外，也不像是挾淡倉，是有好消息配合的，好消息包括中國上月社會融資總量達人民幣1.72萬億。總理說經濟運行好於預期，大行紛紛調高GDP預測至6.7 – 6.8%。此外美國通漲以年率計達2.2%，似乎通縮終於見到底了，聯儲局以前是有加息的指標的，通漲到2%就應該加息，但耶大媽已表示通漲略超標不成問題，說明美國經濟相當不錯，經過一個恒指跌1400點的調整，這一次調整是否已經完成？應該留意再觀察一下。近兩個月我都看淡，似乎到了時候要修正一下，看多幾天再說吧。

        深港通大概十一月初就會開通，會不會開通前港股再炒高一點？也有可能，但那不是我們玩中長線投資的風格，還是觀望為上。

        聯通的業績壞到令人吃驚，它有二億多客戶，第三季賺2億人民幣，三個月中從每個戶口祇賺1元錢！不知問題在哪裡，反正並沒有揸，也不用去研究了。