Monthly Archives: 八月 2015

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「漢字的故事：＜農耕 ( 6-18 )＞」。

        昨天恒指跌31點，成交803億。上證指數升184點，成交6526億。

        昨天A股大升，又不像是「救市」的格局，「救市」是無需推這麼高的。股市又有新動力，就是國企重組，這一次市場傳出的消息，牽涉面很廣，已經有眉目的是航運企業合併重組，有五家上市企業涉入其中，究竟怎麼合併重組內容並不知道，但股價都已大升。此外傳出糧食系統，煤炭系統，鋼鐵系統，基建系統，都有類似重組，所以股市大升。

        看到市升投資者總是高興的，但上次南車北車合併先歡喜後發愁的前車之鑑，喜歡炒的要趁早上車，懂得落車。

        昨天港股也很奇怪，一開市A股已升不少，但港股猛跌400點，有股評家說無厘頭，但股市中發生的一切都是有理由的，祇是我們不知道而已。昨天可能是相當重要的一天，股市又轉勢了，美國加息前，可能有一輪升勢，且看確實市況是否如此？

        「股市中的真與幻 ( 11 )」

        衍生工具 ( 1 )

        恒生指數期貨 － 期指

        上文很多次提到，股票本身的價值是受到很多人為因素扭曲的，常常不反映它的真實價值。而指數期貨就是一樣更加飄忽的東西，它也是有價的，每點50港元，像現在恒指25000點，每張期指 (大期指) 代表HK$125,000元。它不是股票，它的價值加上了一個時間因素，因此說它更飄忽。理論上期指是用來對沖在現貨市場上的風險，例如你揸住實貨，卻擔心它價值會跌，所以沽出等值的期指，假定股市跌，你在期貨賺錢，可以打和。及假如股市升，你在股票上賺錢，但期指輸，也是打和。

        現實卻不是這樣，除非你揸住的是盈富基金，否則很可能股市雖升，但你揸的股票不升，你沽空了期指就輸錢了。在現實生活中，散戶買賣期指並非為了對沖，有點像去賭場買大小一樣性質，是在賭博，澳門賭場裡的骰子擲出幾點，莊家是控制不住的，當然賭場規則有利於莊家，你常賭必輸。期指比去賭場更差，期指常常是受莊家操控的，散戶投資「牛」的多了，開出來就是「熊」，所謂「挾倉」，反之亦然，明白這個道理，少賭一舖就算了。…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「漢字的故事：＜農耕 ( 6-17 )＞」。

        「股市中的真與幻 ( 10 )」

        公司供股是好消息還是壞消息？ ( 3 )

        當然還有一種最皇道的供股集資，就是一家公司的業務經營得好，需要資本快速擴展業務，集資手法公道，集資後資金運用成功，該公司在短時間由小到大，投資者獲豐厚回報，這樣的公司也有。香港有一些大公司上世紀七十年代上市，上市時規模不大，現在都成了資產幾千億的公司，也善待小股東，可惜的是這樣的公司一百家中大約祇有一家，當年規模小的時候，也是用高P/E集資。

        回想我投資股市差不多有三十年，印象中我從未參與供股，垃圾公司我本是不買的，也不會參加它們的供股，匯豐當年供股，我手中沒有匯豐，當時它處境很糟，為什麼要持有？另有兩次手持的公司供股，我認為這祇是股價太高的警號，沽出手持股票，也沒有供股。

        怎麼看供股集資？大概對小股東都不是好事吧？

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「漢字的故事：＜農耕 ( 6-16 )＞」。

        昨天恒指升177點，成交714億。上證指數升83點，成交4455億。

        昨天的市並沒有什麼特別之處，有兩條消息，倒是令我留言。一條消息說中國證金 (國家隊隊長) 有發通知，救市祇買入，不高高，不知這樣消息是真是假？可能是真的，下面隊員很多，各自為政就亂掉了。

        另一條消息說，瑞信發表報告，指出現在市場有共識，一是美元會更強，另一共識是中國經濟會繼續走弱，但瑞信指出這兩條共識很有可能都出錯，它的論據是日元，歐元已跌了很多，可能跌過了頭，今年下半年反彈一些非不可能，至於中國經濟不應低估政府刺激政策的力度，現在油價又低，有利中國經濟。

        瑞信的說法也有啟發性，凡事不能太肯定，特別是經濟大局的變動更是難測，有了成見可能會犯錯，不利於及時轉軚。

        「股市中的真與幻 ( 9 )」

        公司供股是好消息還是壞消息？ ( 2 )

        上面提到匯豐供股，當年股評家99.9%都勸不要供，他們的意見是對的，一家公司在危難中，小投資者為什麼要去救它呢？有其它的好公司可供投資，為什麼把資金放在危險的地方？雖然事後證明股評家全都錯了，供股的人獲得好的回報，但事後的事誰都不能預料，股評家當時的評論是對的。

        另有一種情形，大股東在市旺的時候供股，趁機抽水，大家可能見得多了，這也無可厚非，壯大自己的公司，如果手法公平，也沒有錯。

        不知大家有否留意到，這些要供股的大公司，股價會在供股前的兩、三天突然暴升，譬如5% – 10%，然後就宣佈供股了，想深一層宣佈時的高價，一方面是市旺，市場的估值上升，另一個原因就是大股東特意推高股價，然後以某一折讓價供股，供股價仍是很高，如果不是供股價高於它的實在價值，大股東大概也不會供股集資。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「漢字的故事：＜農耕 ( 6-15 )＞」。

        昨天恒指跌138點，成交673億。上證指數跌33點，成交3575億。

        A股「國家隊」的策略很明顯是「托市」，沽壓大的時候出來接貨，股市祇要不跌得太難看引起恐慌，已達目的，所以有點「陰乾」的格局。港股也是這樣格局，港元太強，美國又要加息，高科技股跟油股都跌，氣氛偏淡。