股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-31 )＞」。

        昨天恒指升56點，成交1511億。上證指數升109點，成交13099億。

        A股傳出了銀行所有制混合改革的方案，內銀股大漲，中國銀行 (3988) 在A股市場漲了10%，H股雖然也升，升幅祇有3.7%，所以A股比H股溢價升至20%，有大溢價的一線大內銀股如購入，風險應該不大。順便說一句，近日期指對比現貨恒指有大幅低水，主要原因是許多大藍籌六月底要除息，並非表市看淡復市。

        近兩週美國及歐洲國債市場劇烈動盪，也帶來美元歐元的大幅波動，可說風高浪急。美國五月份新增就業28萬份，遠高過市場預期，而平均時薪也升幅很大，所以市場現在估9月加息的機會很大，盡管美國加息可能很小，很慢，但對市場反應不可預期，不能太掉以輕心，近一年半在日元歐元匯率下跌上套利，現在亦都已平倉。

        債券基金也未必一邊倒地下跌，聯儲局要加息早在基金經理預期之中，長債轉短債的調整應已完成，長揸規模大的債券基金 (百億美元以上)，依然是可以考慮的投資選擇。

        香港的惠理投資管理，有一隻Value Partners Greater China High Yield Fund，主要投資在內房股高息債券，內房危機已過，中國又在減息週期，風險應該不大，每月派息，息率8厘，是可以考慮的投資產品。