Monthly Archives: 五月 2015

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-13 )＞」。

        「南海之爭」

        南中國海北鄰中國，東面是台灣、菲律賓，南面是印尼，西面是越南，面積有350萬平方公里。南中國海上有大約200個無人居住的島嶼和島礁，這一片海域水文情況複雜，溝通歐亞的主航道也不經過這裡，以前也不太受關注，中國從滿清到中華民國到今天，都一直重申擁有對南海的主權，並劃出了所謂九段線，未有周邊國家提出爭議。

        自從海上採油技術成熟，並且成功在南海區域探到及開採到油氣資源，周邊國家開始跟中國爭南海島礁的主權，越南已經佔據了西沙群島的一些島嶼，並成功地大量開採原油，越南已從一個原油進口國變成一個有原油出口的國家，菲律賓也在爭。

        中國近年隨著國家實力的躍進，積極經營南海，我相信除了已被越南、菲律賓駐軍佔守的島礁之外，所有以前無人居住的島礁大約已都被中國佔領，在珊瑚礁的海床上建起鋼筋水泥的高腳屋，屋的高度高於最大的海浪的高度，就可以派人駐守，雖然駐守的人生活極度艱苦，但用軍人輪班，是可以長期駐守的。

        南中國海本是一片不受重視的荒涼海域，現在中國勢力進駐當然引起美國的不滿，但美國是一個域外的國家，南中國海的利益也非它的切身利益，所以雖然不滿中國派人駐守南海島嶼，也沒有太強硬的表態，即使這次克里訪華，在公開場合美方的態度尚算溫和。中國現在要盡快地進行主要島礁填海，建軍事基地，建飛機場，造成既成事實，中國一方面應表示願與有爭議國家雙邊談判，實際上拖延這種談判，先造成中國佔有的事實，將來南海劃界，當然用各方實際控制的區域為基礎，中國可望控制南中國海其中最大片的區域，並開發其中的海洋及海底資源，這關係到我們子孫後代的生存空間，是很重要的大事。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-12 )＞」。

        昨天恒指升535點，成交1378億。上證指數跌70點，成交6660億。

        昨天A股跌幅很大，但恒指大升，市場解釋說是深港通將有公佈，深港通究竟會有多大影響，誰也說不清。隨著滬港開通，大陸股市跟香港股市已經接通，深港再通，充其量祇是一條小小支線，影響力將大大小於滬港通。但市場有消息就有人炒，昨天的港股大升，也許同期指夾倉有關？升的都是權重大的大藍籌，有夾倉的意味。

        2638 (港燈－SS) 有固定投資回報，未來兩年利率亦也鎖定，所以7厘左右的派息有保障，而且煤價及油價下跌也令成本降低，風險是政府已放出風聲2020年再訂協議時可能再下調准許利潤，現在民粹主義高漲，在跟政府談判時，港燈並沒有什麼籌碼，說起來中電也是同樣情形。

        電能 (0006) 小股東追問分拆港燈後的巨額資金如何運營，霍建寧說可能用於重組 (沒有說明詳情)，如沒有投資項目，可能用來派特別息，大公司對小股東是比較公道一些。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-11 )＞」。

        昨天恒指升37點，成交1266億。上證指數升3點，成交6699億。

        香港股市總成交量逐級回落，大約成交1000億左右，會為為常態。港交所股價可能被高估，倫敦期交所提供盈利也不容易上升，買LME是有政治考量的 (掌握國際商品期貨交易的內幕，增加中國的在市場的影響力)，港交所去買可能祇是奉命而已，盈利多寡，一開始就不是主要的考慮因素。

        A股難以大升，又難以大跌，港股跟著也是牛皮上落的局面，買高息的大藍籌，著眼於收息也是一種策略。

        德國總理默克爾訪俄後，美國國務卿克里也到了俄羅斯，從克里跟俄國外長輕鬆會面的電視鏡頭，可以知道雙方都急於改善關係。烏克蘭危機已經過去，歐洲與日本經濟也都穩定下來，現在全球政治經濟的大局面可說非常好。

        美國就業數據不錯，平均工時工資也在上升，九月加息機會非常大，有人說香港同業拆息市場資金充裕，即使美國加息，香港也未必加息，我想這種想法有問題，美國加息香港應會立刻跟，可能對市場有衝擊。

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-10 )＞」。

        昨天恒指跌157點，大市成交1442億。上證指數跌25點，成交7808億。

        港交所宣佈了業績，第一季盈利升3%，市場預期會升50%，而且現時每日港股的成交量比高峰時跌了不少，假定每日成交低於1500億，可能要對它的估價下調。

        騰訊也公佈了第一季度業績，比市場預期略好。騰訊的微眾銀行主席表示可能要有兩、三年時間才能看到收益，但巨型互聯網企業各方面都有發展的憧憬，國家政策也是鼓勵這一類公司發展，依然可以用期望無限來形容它，在你的投資組合中應該持有的。

        中國第一季M2增幅，消費增幅，借貸增幅都低於預期，市場又在估央行什麼時候再減RRR，再減息，當然祇是猜猜而已。

        我曾買了很多的豬肉股萬洲國際 (0288)，昨天收市報5.79元/股，漸漸返回家鄉，這次上了寶貴的一課，對新股不能太投入。雖然明白新股上市之後有一段大股東及基礎投資者都不能出售股票的空窗期，由於流通股份較少，較易被炒家「造市」。但當時以為288規模大，此一風險不大，結果還是吃了眼前虧。到八月此股就上市一年了，基礎投資者的大量股票能解禁了，市場上會有有實力的大戶為本身利益維護秩序，股價應仍有一些上升的空間。

        「中國的高鐵在國外有多大市場？」

        中國的高鐵 (高速鐵路) 已建成了世界最大的網絡 ( 2萬公里？)，技術屬世界一流，近一年裡不斷在談向國外輸出，但迄今為止，似乎沒有拿到任何一張合同。

        我想起上海浦東機場到市區，有一條磁縣浮技術的超高速鐵路，那是德國西門子的技術，但德國自己並沒有磁縣浮技術的鐵路。上海那條是世界唯一一條在作商業營運的磁縣浮鐵路，為什麼那麼好的技術沒有人用？答案很簡單，成本效益太低，就是說造價太貴，能節省的時間有限，經濟效益是太不划算。

        中國的高鐵，沒那麼先進，但造價比普通鐵路依然要高許多。據我所知，中國的高鐵網絡中，祇有北京到上海的那一段，現在可達收支平衡，其它路段全都是虧本在運營，由國家補貼。當然國家另有一本賬，高鐵通車帶來其它經濟效益 (沿線土地增值，沿線人員及物資流通更便捷)，這本賬就不是我們小市民能明白的了。

        中國人口密集，汽車和汽油、柴油很貴，高鐵也許仍具經濟價值，換一個地方就不同了。

        譬如美國加州談論從南部到北部建一條高鐵，已經談了十年了，但沿線人口密度不足，那裡買車，買油都很便宜 (中國的車稅、牌照費、汽油稅都高許多)，所以算來算去建一條高鐵不但要花一大筆錢，以後還要長期賠錢，州政府已經很窮，所以議而不決，計劃仍拖在那裡。

        造北京到莫斯科的高鐵，更是像天方夜譚一樣，在西伯利亞冰原上建幾千公里高鐵，要花多少錢？有多少人會搭？能跟飛機競爭嗎？

        中國南車北車合併，大家憧憬高鐵可以「走出去」，我不敢太樂觀，但也不必太悲觀，貫通東南亞的常規鐵路遲早要建，泰國、緬甸、印尼甚至印度，經濟發展到了這一步進行大規模基建是必然的，中國的建築工程隊，常規的鐵路、公路、橋樑工程以後應該不憂訂單。假如經過亞洲基建開發銀行，中國借錢給這些國家，建成以後慢慢還錢，中國的工程隊可能接單都來不及。