股市隨筆
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「物種起源 (154)」。
昨天恒指升321點，成交612億。上證指數升17點，成交568億。
昨天上午恒指偏軟，午後A股調頭大幅上升，而港交所主席李小加又通知媒體開記者招待會，市場很過敏，大幅彈升，最終A股也沒有特別消息，李小加也沒有宣佈什麼特別的消息。我提到過現在港股處於可升可跌位置，對外圍走勢或消息會特別敏感。港股現水平也不算高，滬港通可能不時會有好消息爆出來，歐美市場也可能會有好消息出來，所以港股也不應看得太淡。
昨天無線通訊股大漲，中移動漲4%，聯通漲6%，也許衍生產品的莊家活動有關，看淡移動通訊市場是現在許多人的共識，就要來個夾淡倉，跟中移動，聯通掛鈎的衍生產品很多，大概看淡的散戶一邊倒地多就要被人宰了，中移動P/E 9倍，息率近5厘，手持大量現金，4G網高投資最多還有一年，實在不應看得太淡。
DPZ Blog
今天無線通訊股再漲。
據內地媒體報道稱三家電信公司將設立合營「國家基站公司」，相信行動是由國資委牽頭進行，將有助避免重覆建網及增加整個行業資本開支的使用效率。
又是消息未公佈, 股價已開始升…..
僅供參考:
Tuesday, April 29, 2014
內銀盈利已經反映資產減值因素
http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2014/04/blog-post_29.html
即使內銀繼續公佈優於市場預期的業績, 例如中行和農行首季股東淨利潤分別上升13.88%和13.65%, 但內銀股股價繼續疲弱. 原因是市場將焦點放在內銀的資產質素上. 以中行為例, 有不少報導將資產減值損失大增82.7%用放大鏡看待, 但需知道, 淨利潤已經扣除減值損失, 事實上, 雖然資產減值損失增加了68.35億元, 但淨利息收入增加95.07億元, 非利息收入增加42.4億元, 帶動總營業收入大增145.72億元, 足夠應付貸款減值損失支出大增有餘. 因此, 內銀股淨利潤繼續有增長, 低市盈率仍然持續. 筆者認為關注風險是合乎情理也是投資者應有的態度, 不過, 有風險不等於不值得投資, 最重要是回報率和風險是否對秤, 如果高風險可以有高回報作為補償, 未必一定是不好的投資, 因此, 有人喜歡做低收益但有抵押的物業按揭貸款, 有人喜歡做高收益無資產抵押的私人貸款, 按市場規律做生意或投資, 問題不大, 投資最怕是從事高風險的投資卻收取低風險的回報.
此外, 有投資者也關注內銀會否因為發優先股而減少派息, 筆者認為其實要看優先股的發行條款尤其是息率, 以及發行規模. 如果優先股息率很高, 例如超過10%, 是有機會影響內銀的利息支出, 繼而影響內銀的盈利和股息. 目前仍未知道內銀優先股的息率如何, 參考匯控非累積H系列美元優先股, 票面息率為定息6.5%, 目前孳息率大約為6.26%, 現時標準普爾給予匯控長期債務信用評級為A+, 而建行的長期債務信用評級為A, 較匯控低一級, 但同美國一哥摩根大通一樣, 估計內地四大國有銀行優先股票面息率約為定息7%, 初步發行規模大約800至1000億元人民幣, 所涉及每年利息支出56億元至70億元人民幣, 相對每年千幾二千億元人民幣的淨利潤, 屬可負擔範圍.
其實上星期有另一則內銀正面新聞更令筆者關注, 就是銀監會批准包括工行, 建行, 農行, 中行, 交行和招行可以根據巴塞爾新資本協議要求, 使用銀行內部模型去計算風險和監管資本, 稱為資本管理高級方法. 簡單地說, 資本消耗將會與資產質量掛鉤. 由於此前大型企業貸款和個人按揭貸款的違約機會率和違約損失率較低, 因此採用資本管理高級方法計算出來的風險加權資產有望降低, 預期6大內銀的一級資本充足率和總資本充足率可以提升大約50個基點, 某程序舒緩6大內銀的資本需求, 也促使內銀提高對風險的敏感度, 鼓勵內銀以資本充足狀況和資產風險程度進行資本配置, 從而提升資本使用效率.
張貼者： 市場先生 位於 4/29/2014 11:02:00 PM
聽中移動大淡友黃國英說，人家 Google 正在研發天空無人駕駛飛機發射
WiFi 到地面，中移動還在每年花 270 億建 4 G發射站，還說我等散戶還停留在過去，但我認為中移動畢竟是一只大鱷舞動恆生指數的棋子，波幅總是有的。