Monthly Archives: 六月 2013
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜諾宜斯、摩爾與葛洛夫 ( 6 )＞……續上
在創立英特爾之時，他們就設立了嚴格的管理制度，一改快捷長期鬆散的陋習。更創新的是，他們將研發組織跟生產部門結合起來，避免了技術轉移上的很多問題，同時又將公司核心技術的知識分隔，防止流失；在市場及產品方面，則是高度集中在記憶晶片上，全力發展最好的製造技術及設計能力，使英特爾能持續提供最優質的產品。在公司文化上，諾宜斯保留了不少對員工一視同仁的規則，譬如管理階層沒有特別停車位的特權，各人先到先停。經理辦公室的裝潢及設備，也跟普通員工一樣。諾宜斯等領導階層，每天都在公司食堂和不同員工隨便坐下來一起吃午飯，聊技術。
在開始的幾年，英特爾業務高速成長，但到了1970年代後期，英特爾的晶片記憶產品受到日本企業挑戰，銷售額及利潤出現下滑。諾宜斯領隊成立了美國半導體工業協會，遊說國會，設法限制日本產品進口。但現實是，日本的產品性能已勝過英特爾。諾宜斯很痛苦的在英特爾批准了大規模裁員計畫。在外表上他雖然是一個充滿魅力的強勢領袖，但內心有他軟弱的一面。他很有人情味，並非一個冷血無情、鐵腕型人物。當時英特爾需要一位強硬的領袖，而公司裡已有這個人，他就是葛洛夫。……(待續)
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 266 )」。
昨天恒指跌468點，成交877億，上證指數跌63點，成交797億。
A股假期後開市，一開市就重挫，市場傳IPO即將啟動，第一批賬目經審查通過的公司即將上市，而且今後祇要公司合上市標準 (？) 就可以上市，證監會不會搞「掌握上市節奏」這一套政策，A股市場嚇到腿軟，究竟怎麼一會事誰都搞不清楚！
聯儲局可能啟動退市，美國債息升高，A股IPO重啟，內銀壞賬深不見底，外資流出新興市場，也都可能是真的，我覺得更大程度上是造市者在放大這些利淡消息，製造一種恐慌情緒。以我自己的感覺來看，我覺得大市近底了，散戶不但不應沽，還應該買入，表面上看起來，似乎危機重重，但股價已經過大幅調整，現在買入比高位入貨時風險反而小。我自己昨天就增加了煤氣 (0003) 和中國海外 (0688) 的持股量，股市沒有絕對有把握的事，現在增持，心理上感覺還不錯，不是一直等低位入貨嗎？現在終於等到了，不過這祇是我個人的看法，供大家參考吧。
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜諾宜斯、摩爾與葛洛夫 ( 5 )＞……續上
1968年，諾宜斯和摩爾一起離開快捷半導體，創立了英特爾，跟隨他們的還有快捷半導體時期的後起之秀葛洛夫。英特爾是一個新的開始，又是屬於自己的公司，他們必須總結快捷半導體經驗，避免重犯錯誤。
他們三人都是學技術出身的，對於生意及企業管理都是一面做一面學，雖然難免犯錯，但每人都絕頂聰敏，又都是務實的人，而且經過快捷的歷練，大家已都是出色的企業家。他們對技術的鑑識及洞察力，更非普通沒有技術背景的企業家可比，這一點在高科技行業創業過程中，對公司成敗更是重要。……(待續)
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」及「電的旅程 ( 265 )」。
昨天放假，前天恒指跌了260點，成交582億。
前天並沒有特別的壞消息，恒指跌幅頗大，跌最多的似乎是中資金融股，跌幅所以那麼大，可能其中一個原因是散戶看好的太多，牛熊又失衡，散戶牛多就殺牛。另一個原因可能是美債息急升，道指期貨大跌。
我不太信走勢派，但多次說過200天線或250天線的支持力大是有道理的，統計學上的意義是，跌到現在價位，過去250天內入貨的投資者都沒有利潤了，沽售的壓力會大減。
記得恒指23000點時，有一位網友概嘆失去了恒指21200點時入貨的機會，當時我在「回應網友」攔中提及恒指很可能回到21200點的，籤語竟成真。其實股市就是不斷波動的，大戶要在波動中才能獲利。在目前的價位可以考慮入貨，最近大跌的高息優質股中電，電能，中移動，友邦，都可以入貨。內房的龍頭股也可以入貨，其它內銀，內險，本地地產股在大市上升時也會上升，可能表現不如上面提到的幾隻股票。
經濟不死，股票也不會死，低潮時不必太悲觀，悲觀情緒跟造市者造市有關，不要太信大戶評論，多一點信自己。
「新型大國關係」
這是近兩天最熱門的話題了。歷史上每一次出現一個新興勢力，跟舊有的霸權最後難免打一仗。英國興起跟舊的海上霸權西班牙打了一仗，日不落帝國差不多稱霸世界一百年。直到德國興起，跟英法又打了兩仗，德國固然戰敗，英法也元氣大傷，迎來了美蘇的兩極世界。前蘇聯自己瓦解了，美國獨霸世界。今天中國堀起，中美在談建立新型大國關係。
今天的世界的基本格局跟二次大戰時已大不相同，一個變化是核武器出現，大國擁有足夠的核武器，足夠互相毀滅，所以戰爭已排除在大國關係的政治選擇之外。另一個根本性的變化是全球一體化。現在的海運，空運，通訊技術跟60年前大不一樣，生產鏈已經國際化，各國經濟你中有我，我中有你。最明顯的例子是最近歐盟向中國光伏產品徵懲罰關稅，尚未啟動，給中國總理一句話就打窒了，大幅降低稅率，又說明祇實行兩個月，中國立刻宣佈對歐洲葡萄酒傾銷實行審核。德國明確表示反對向中國光伏產品徵稅，但歐盟仍一意孤行，我猜堅持的是法國。中國進口葡萄酒佔法國出口的16%，失去中國市場，葡萄酒價格不知要跌多少？中國又暗示對歐洲豪華汽車進口可能展開反傾銷調查，歐洲的光伏企業獲得的好處能抵消葡萄酒跟汽車出口的損失嗎？
所以貿易戰也不一定打得起來，我猜歐洲對中國光伏產品的反傾銷稅很可能會取消，將來大的貿易伙伴在貿易沖突上也祇能協商解決，反傾銷的政策祇能嚇嚇菲律賓那樣的國家，中國不買菲律賓香蕉，它就要在島嶼問題上讓步。
新型大國關係就是彼此要尊重對方核心利益，用談判來解決分歧，這是必然的趨勢，但彼此利益中的「張力」永遠存在，在重大問題上不能「越界」，越界以後對方抗議，就要退回來。譬如制裁伊朗，中國不能去支持伊朗，釣魚島問題上，中國不能派人登島，各國要加強溝通，避免「越界」，避免正面沖突。其實這種情形可能已存在多年了，鄧小平指示不要得罪美國「韜光養晦」，現在美國對中國也另眼相看，世界變得更和平一些了。
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜諾宜斯、摩爾與葛洛夫 ( 4 )＞……續上
摩爾在1929年出生於加州的紅木城，就在今日的矽谷北端，父親是當地的警長。摩爾少年時就喜歡化學，後在加州大學柏克萊分校化學系畢業，再在加州理工學院拿到化學博士學位。他第一份工作是在國家應用物理實驗室（Applied Physics Lab）做國防方面的研究，看到政府機構工作效率低落，很多研究項目毫無價值可言，浪費納稅人的錢，心中很不舒服。1955年，摩爾申請回北加州的利佛摩（Livermore）國家實驗室工作，雖受聘請，但發現工作的性質和他原來的很接近，他不想為了一份薪水浪費自己的能力與時間，毅然回絕了。蕭克萊當時恰好在招兵買馬，他接洽了利佛摩的人事部，看有沒有利佛摩已聘請的年輕科學家，可是又拒絕參加的。蕭克萊有他的邏輯，結果證明他是絕對正確的。
摩爾非常聰敏，但鋒芒不露，沉穩低調，對事物深思熟慮。他嗜好不多，最喜歡的娛樂是釣魚。每次開會時他很少講話，只是用心聽大家討論，最後他會講幾句，總是一句中的，道出問題的中心所在。摩爾和諾宜斯兩人性格及能力相輔，私交很深，互相絕對信任。在諾宜斯發明積體電路時，每有新的想法總是先和摩爾商量。其實除了技術問題外，快捷半導體公司的運作與人事安排，諾宜斯樣樣都和摩爾商量，而摩爾從不居功。…… (待續)
早前在網上看到一篇文章很想和大家網友分享一下
(為方便大家瀏覽,有關文章從原文的簡體轉成繁體字)
繼續閱讀 →
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 264 )」。
昨天恒指升40點，成交498億。A股休市。
週五美股大升200點，昨天港股表現令人失望，全日波幅也很小，似乎也有些假日氣氛。
美國聯儲局要員經常有人出來講話，現在市場猜測大約會在九月啟動減少買債，而且聯儲局一定會強調，如有必要，隨時可增加QE，平衡市場的擔心。現在接近零息的政策是不正常的，聯儲局可能會用兩、三年的時間完全停止QE，並讓市場利率有秩序地升至正常水平，即比現在上升二至三厘，中間的風險無人可以預測，美國聯儲局會緊密監察美國市場，可能反而有危無險。但美元上升，美息上升，對其它國家的衝擊可能全不在聯儲局考慮之中。每次美元上升，美息上升，對新興市場衝擊很大，八十年代拉美危機，九十年代亞洲金融危機，都是這麼引起的。中國的經濟體系，金融市場日漸開放，要提防來自外部的衝擊。
內銀股近日也大跌，以現價計內銀的息率奇高，例如中國銀行 (3988)，現價派息6.45厘，如果派息可以維持，不理其它因素，股價應可企穩。問題是派息是可能下調的，不能因為高息而買入，有一定風險。相比之下，現價中移動 (941) 息率有4.5厘，中電 (0002) 4.05厘，電能 (0006) 3.92厘，它們有穩定現金流，沒有什麼資本比率等要求，派息降低的可能性很小。
習主席訪美，跟奧巴馬談了九個小時，彰顯了中國對美國來說外交上的重要性。中國大談構建新型大國關係，奧巴馬祇說了一句歡迎中國和平堀起，其它的就轉入實務。中美要談互信真是談何容易，雙方意識形態不同，政治制度不同，祇是今天的世界大國關係和則兩利，鬥則兩敗，沒有一方有絕對優勢，彼此溝通，彼此尊重，避免衡突，和平相處是唯一的一條路，我們一代經歷戰亂和革命，下一代應該幸福一些。
「第十七章：晶片工業的變遷」
＜諾宜斯、摩爾與葛洛夫 ( 3 )＞……續上
1957年，費捷投資150萬美金設立了快捷半導體公司，事後費捷對人說起，當時最令他印象深刻的是諾宜斯向他作的報告，內容實事求是，又充滿了信心與活力。正因為這樣，快捷半導體開始營業後，諾宜斯漸漸成為八人的領袖，直接向總公司負責。本來八人的地位是平等的，各人均心高氣昂，難居人下。諾宜斯的提升，也是後來其他人離開快捷的原因之一。在快捷半導體的十一年中，諾宜斯和同僚把公司發展成最重要的半導體公司之一。雖然總公司對半導體發展投資不足，又不停有重要人物帶著最新技術離去，但在1968年，仍為總公司交出漂亮的成績單。更重要的是，在諾宜斯領導下，快捷半導體著重技術發展，並善用技術優勢，在產品性能及定價策略上擊敗競爭者。
如果說貝爾實驗室是電晶體技術的誕生地，那麼快捷半導體就是晶片技術的搖籃。在所有技術中，最重要的莫過於平面製程與積體電路。1959年何尼發明了平面製程後，諾宜斯就思考怎樣可更有效的利用這個技術。諾宜斯的性格和德州儀器的基爾比截然相反，諾宜斯的創意滔然不絕，但很多沒有經過深思，過分樂觀，所以很可能有漏洞，甚至有錯誤。他深明自己的弱點，對他來講最有效的解決辦法是：把自己的想法和最信任的伙伴摩爾商量，通過了摩爾這一關，他就毫無猶疑，勇往直前了。諾宜斯無論在晶片技術上或半導體工業的發展史上，都是首屈一指的人物。…… (待續)
今天共有五篇網誌，標題是「股市隨筆」，「雜談」，「回應網友 – Hugo及Terry」及「電的旅程 ( 263 )」。
週五道指升了205點，美國非農就業增加了175000份。德國經濟部宣佈，四月工業生產比三月增1.8%，並調高全年預測0.1%。
歐洲央行也調高了今明年經濟預測，並表示大概不需推非傳統的刺激措施。
看看以上消息，似乎天下太平。
港股調整也很可能接近完成，如果說大家都看得那麼淡，每天600億成交，是誰在買呢？大戶買貨越買越低，也不排除港股再牛皮一段時間，甚至失驚無神，一天再跌200–300點，要製造恐慌，將散戶持有的貨「震」出來，如出現那樣機會，散戶不但不應沽，更應該買，跟大戶坐在同一條船上。
今年內恒指升回24000是很可能的，有這個信心就可以買入。記得祇買優質的大藍籌，總會有回報的。
DPZ Blog 