Monthly Archives: 十二月 2012

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」，「回應網友 – Shadow Yau」及「電的旅程 ( 124 )」。

        昨天恒指升160點，大市成交723億。上證指數升89點，成交1100億！

        上證指數創出三年來單日最高升幅，升幅達4.32%！

        記得在上證指數跌破2000點時，我差不多每天都提及不能將A股看得太淡，中國經濟數據好轉當然是一個原因，主因還是停了IPO，市場信心增加了。

        投資情緒轉好，股市重現生氣，趨勢已成，究竟能持續多久？當然誰也說不清楚，祇能一邊投入，一邊觀察。

        12月11日提到一隻A股ETF A50基金 (2823)，昨天漲了0.59元/單位，升幅5.87%，很高興推薦了三天它就大升，多位網友介紹和分析了多隻A股ETF，都可以參考。A50的優點是歷史長，成交量大，現價對淨值有折讓。缺點是金融，特別是銀行股佔的權重很大，假定內銀宣佈的業績不好，會影響它的表現，它揸住的不是實股，是一種包含這50隻A股市值最大的股票的認股證的組合這一點問題倒不大，我們投資A股ETF並不想兌成實股，祇當它是連接A股價值的一個投資工具。

        「特首的誠信問題」

        有朋友對我說梁特首的僭建在他買回屋時就有了，跟唐的僭建推倒舊屋有圖紙有規劃的去做性質不同，而在競選特首的緊要時刻，梁希望能蒙混過關，也是人之常情，不能責之太苛吧？

        我當然不能同意這種觀點，梁買樓的時候一定知道屋中有僭建，他攻擊唐的時候心中一定懷著鬼胎，惴惴不安。東窗事發後，又遮遮掩掩，大話連篇，不肯認錯，不肯下台，現在建制派保他過關，此事大概也就這麼過去了，但梁已失去公信力，以後出現在公開場合，免不了被人指指點點，要說香港的施政不受影響，大概也是自欺欺人，真是令人遺憾。

        現在不太可能要他下台，再選特首，如果這樣做豈不是說中聯辦，港澳辦，那些高官都看錯人，都有嚴重「疏忽」？責任要追究到哪一級？回歸以後香港政府的施政始終是有效率的，也基本廉潔，靠的是我們的制度，程序和一大班專業的公務員隊伍，希望能一直維持下去，不要漸受由上而下的權力侵蝕。

        Shadow Yau：謝謝13日留言。

        中電配股一定是需要錢花，而發債跟配股以後我相信它的現金流一定沒有問題，像中電這樣的企業財務管理不會有問題。

        埃克森在青山電廠的權益，似乎不應該由中電公司來收購，本來傳說是嘉道理家族收購，更合理一些，傳聞久未落實，可能是雙方價格還需協商，這祇是猜想而已。

        對中電最重要的是明年的加價幅度，現已跟政府談妥，我相信澳洲跟印度的項目，今年都遇上麻煩 (洪水與缺煤)，相信都是短期的，對中電我還是很有信心的。                                                                                 

                                                                        祝

                        好！

「第九章：電視」

＜鄉下青年與白俄移民 ( 2 )＞續上

就在法斯沃專注發展電視技術的同時，另一個人也在做同樣的研究，他的名字叫曹利金（Vladamir Zworykin）。剛才提到，俄國科學家羅星一直以來都在研究CRT技術，曹利金就是他的學生。

曹利金是一個白俄，在1922年從俄國逃離內戰，移民到了美國，受雇於西屋電氣。在西屋電氣他雖然做著交流電及電器產品的工作，但心思一直放在用CRT發展電視這個目標上。他不斷向西屋管理階層請求公司投資發展電視技術。開始時公司默許他小規模的做一些實驗，曹利金便把他的一些想法在1923年申請了專利。兩年後他把結果示範給管理階層看，但效果不佳，概念上也有缺陷。西屋電氣分析了情形，決定不再投資電視技術，同時介紹曹利金到RCA去繼續做他的研究。當時西屋電氣擁有RCA約20%的股份，而收音機及電視機正是RCA發展的重點，所以這個決定完全合理。

RCA的沙諾夫對發展電視也興致勃勃，因為當時收音機及無線電廣播的發展已非常成功，他正在思考下一步策略。電視的可能性及潛在的影響力，完全符合他的長遠想法，再加上兩人都從俄國來，情感上很接近，於是一拍即合。沙諾夫問曹利金需要多少資金，曹利金回答要十萬美元。在當時這是一個很大的數字，也是法斯沃得到資金的四倍，但沙諾夫答應了。他不知道最後的投資遠遠不止這個數目──到1939年RCA正式宣布開始電視廣播時，一共花了五千萬美元！對一家私營企業投資發展一個新技術來說，這是天文數字，由此可看到沙諾夫的魄力。……(完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 123 )」。

        昨天恒指跌58點，成交625億。上證指數跌21點。

        週三中電出人意外宣佈配股，配股不足一小時完成，我們散戶也不知道它配什麼人？配到股的人當然受益，最公平的做法是供股，但成本很大，牽涉到很多散戶，配股雖不太公平，小股東也很無奈吧？

        聯儲局這次議息會議，由於扭曲操作即將完成，聯儲局手中亦已沒有短債，而為了維持超寬鬆政策，又宣佈加碼買債，每月450億美元，不設限，但定下了通脹及失業率兩個指標，一旦達標就會開始退市，市場對新的QE沒有反應，伯南克已經提及，必要時聯儲局會隨時開始退市。我們要知道所謂「QE」是伯南克一班人研究出來的非傳統方法，應付金融危機，史無前例的，可以說是「摸著石頭過河」，相當大膽，相當新穎的手法，迄今為止雖然批評的人很多，但結果可以說是很成功的，如果沒有QE，美國經濟08年就嗚呼哀哉了。

「第九章：電視」

＜鄉下青年與白俄移民 ( 1 )＞

1921年在美國猶他州的鄉下，有個十五歲的中學生名叫法斯沃（Philo Farnsworth），對電視機的構想著了迷，努力的學習任何有關電視的知識。他自稱，有一天對著一大片長方形的麥田沉思，看著一架拖拉機來回耕耘，給了他掃描的啟示。他正確認識到CRT是發展電視機最理想的辦法，於是就開始設計整個全電子（沒有機械掃描成分）的電視系統，包括電視攝影機及顯像器。他的朋友們籌集了六千美金資助他發展電視技術。開始的時候，他把設計圖拿去專門吹玻璃的工坊照著做，不過他對製成品的品質不滿意，於是就自己去學吹玻璃，不久成了最好的吹玻璃專家。後來他向舊金山的一個銀行家籌集到了25,000美金，於是就搬到舊金山繼續發展他的夢想。

1927年，法斯沃成功完成了全電子的電視攝影機及顯像器，並申請了多項專利，當時法斯沃才二十一歲，是歷史上所有重要發明家中最年輕的。第二年，他正式向外界示範他新發明的電視機，第一個顯示的畫面是「$」記號，回敬投資者經常喋喋不休對他的研究經費支出的抱怨。法斯沃的電視技術雖然還不夠成熟，但功能已遠非用倪卜可旋碟的產品可比。大家都可以清楚看到，這個用CRT技術的電視系統有著無限的發展前途，猶他州鄉下小子的路走對了！……(待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「關心時事」及「電的旅程 ( 122 )」。

        昨天恒指升179點，大市成交640億。上證指數跌8點。

        港股創出今年新高，市場氣氛很樂觀，手中有股票的，大部份應該都獲利了。我用來短炒的少量股份，如利豐，中海油，都已沽出大部份，而主力的投資是長線揸住，如中電，電能，中移動，IBM很少買賣，這一些股票股價應能穩步上升，但升幅可能集中在某一個短時間內，擔心沽出的話恰好錯過股價上升的日子，長揸收息等股價上升也不錯。幾十年的經驗告訴我，散戶 (我也是散戶) 頻繁出入股市，每次都成功換馬，揀中快升的一隻股票，幾乎是不可能的，我們在資訊上吃虧。

        中電跟電能已跟政府達成明年加價協議，加幅很早先傳出的幅度很相近 (中電6%)，大概這一次中電跟政府沒什麼爭拗，雖然昨天股價下跌，長遠來說沒有政府利用民意壓制電價的憂慮，這兩隻公用股依然值得投資。

        美國財政部沽出了最後一批持有的AIG股票，08年時財政部用1800億美元買下了AIG 92%的股票，其實不單是救了AIG，還間接救了很多大企業，大銀行，其中包括匯豐，當年AIG在CDS上輸給匯豐50多億美元，其它美國大銀行幾乎每家都從AIG拿到救命錢，財政部現在功成身退，救AIG，救銀行，救汽車業，全都成功而且替納稅人賺到錢，這件事很有象徵意義，08年的金融危機已經過去了，將來大家會當作歷史來談論這件事。

        中電宣佈配股，以每股62.9至63.9的價格配售1.2億股，明天要去問問散戶能否申請？據中電公佈配股用於收購，這樣的企業不會騙投資者，配股跟中電市值比數量很少，即使申請不到配股攤薄效應也不大。

        「朝鮮發射衛星」

        朝鮮發射人造衛星，相信美國的空防司令部應該即時探測到，美國用紅外線遙感衛星全天候監察俄羅斯及中國的火箭發射，但韓國和日本就給朝鮮一個小小花招，宣佈推遲發射給麻痺了，放鬆了警戒，明顯地沒能即時發現朝鮮的火箭發射，美國給韓日的各種雷達系統看起來不是十分有效。

        其實朝鮮用九牛二虎之力發射了一顆上世紀六十年代的技術的衛星，並沒有什麼重要性，要將核爆裝置發展成能裝入火箭的核彈，要將射衛星的火箭發展成可控的重返大氣層的火箭，還有很長很長的路，國家又小又弱，工業基礎薄弱，不容易發展這些技術。

        現在在東亞漸漸形成各國擴軍備戰的形勢，韓國要面對北韓，背後又有獨島爭端要擴充海軍，區域內國家爭端升級，得益的祇有美國。

        世界上的事，總有它自己的軌跡，要東亞國家放棄爭端合作分享，是最理想的結果，但這樣的結果不會自動出現，不知道前面還會發生什麼事，要東亞國家受到教訓，才會出現新局面。

「第九章：電視」

        ＜技術挑戰 ( 3 )＞……續上

        大家還記得在發展真空電子技術的時候，布勞恩在1897年發展了陰極射線管（CRT）嗎？CRT主要原理是用外界的電磁場，來控制真空管內的電子束，包括聚焦及掃描。因電子束幾乎沒有質（重）量，CRT掃描的速度及效率是沒有任何機械系統可比擬的。更方便的是，當掃描的電子束碰撞CRT底部的螢光屏時會發光，而發出的光在每一點的亮度取決於電流當時的強度。這個原理可簡單的用來重組二維的畫面，有效解決了電視接收及顯像的核心問題。

至於電視攝影機需要將畫面上二維的光訊號轉換成一維的電流訊號，CRT也提供了理想的答案，只要將陰極表面感光的「光電效應」與「電子束掃描」兩個功能結合起來，就可達成。

所以CRT的各種性能是發展電視攝影與顯像系統的完美組合。從電視攝影機輸出的高速一維電流訊號，可用改良的寬頻無線廣播技術，把動態畫面高速傳送四方。

        早在1911年，蘇格蘭科學家斯溫頓（A. A. Campbell-Swinton）就提出了用CRT來做電視機的構想，但他只是說說罷了，實際上什麼也沒有做。只有俄國科學家羅星（Boris Rosing）在這方面開始做起研究來。……(完)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「電的旅程 ( 121 )」。

        昨天恒指升47點，成交593億。上證指數跌9點。

        恒指從19000點升上來，未曾像樣地調整過，升得越高，下跌的壓力越大。美國國會的消息，對富人加稅共和黨似乎態度軟化，所以「財政懸崖」平安地渡過，可能已反映在股市現在的價位中。美國聯儲局的「扭曲操作」也可能以某種新的方式繼續進行，現在繼續搞QE (量化寬鬆)，不一定有新錢流入市場，祇是聯儲局不退市，將到期的收益 (聯儲局持有二萬多億債券) 繼續投入市場，所以期望也不能太高。

        意大利總理蒙蒂宣佈由於得不到議會中大黨支持，將會辭職，未來總理一職一定是第一大黨的黨魁，蒙蒂是技術官僚，意大利要實行緊縮政策，議會裡的政黨讓出這個位置讓他揹黑鍋，現在危機已漸過去，各種不得人心的緊縮的立法亦已通過，政客又想上台了，應該對歐洲整體影響不大。