Monthly Archives: 三月 2012

        「第十節：留點謙虛，自我膨脹會讓你方圓十里無朋友 ( 2 )……續上」

        ＜忠告＞

        A)    謙虛不是自卑

        謙虛指不自滿，能接受批評，並留心向他人請教，不斷提升自己的知識和工作能力，謙虛絕不是自卑，做謙虛而有自信的人，才是成功的人。

        B)    謙虛不是虛偽

        謙虛而真誠，才是成功的人，有不少人嘴上甜蜜，讚揚他人，心裡想的卻是另一套，這樣的人，時間久了就會被人識穿，非但得不到朋友，反而得罪朋友。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 25 )」。

        昨天恒指跌178點，成交789億。上證指數跌16點，成交917億。

        週二由於擔心希臘國債持有人換債發生問題，歐洲跟美國股市重挫。如果用ADR跌幅 (在紐約上市港股價) 來計算，港股應跌2%，實際上祇跌3178點，有買盤出現，有一定抗跌力了。

        恒指跟近期高峰比跌了1000點，約5%，但不少藍籌跌幅更大。

        中人壽發出盈警，我已多次提及中國的保險股沒有一隻是好的，理由是過度競爭。中國保險業內有許多割喉式競爭，最早是平安保險挑起的，而保險公司 (包括中介公司) 越開越多，做到生意也未必有利盈，或許我的說法有點武斷，但如有更好選擇何必一定去買保險股？中人壽如果減派息 (很有可能)，上次低價都未必守得住。

        AIG總裁兩個月前還放出氣球，說考慮買回AIA股票，現在證實祇是出口術抬高股價，實情是套現了40億美元。當時將AIA上市，就是要籌錢還給美國政府，說購回AIA完全不合邏輯。AIG 08年時賠CDS賠掉了1500億美元，現在還欠美國政府1000億，以後AIA有好價它就會沽，買AIA不能不考慮這個因素。

        已有30位希臘債券主要持有人同意換債，我想此事最後可以照政府及歐盟意願完成。此事因有CDS，購買者的利益複雜化，那些CDS的條款相信給我們看我們都不會懂，究竟這樣削債換債算不算違約都莫衷一是。如果這一次CDS沒有賠償，以後有關國債的CDS條款一定要重新寫過，否則一定沒有人買了。

        我已開始補回在21000點以上時沽掉的大內銀股，希望現在買入的股票5月份時可以有利潤，超級大戶推跌了股市在低位回吸也需要相當時間。

        「第十節：留點謙虛，自我膨脹會讓你方圓十里無朋友 ( 1 )」

        滿懷自信，充滿魅力，是社交中重要的一個因素。但自信不是自大，如果自以為是，自以為了不起，而實際上並無過人之處，這樣就會變得令他人討厭。

        自我膨脹是人性格中的缺陷，你自己感覺良好，周遭的人不一定是如此看的。你處處炫耀自己，對別人妄加批評，結果就是拒人於千里之外。

        有一則小故事：美國前總統克林頓 (Bill Clinton) 跟他夫人希拉里 (Hillary Clinton) 有一次開車進一個加油站加油，有一位希拉里中學老的同學正在在那油站工作，兩夫婦入滿油離開時，克林頓對希拉里說：「如果你嫁給那位舊同學，現在就是這加油站的老闆娘。」而希拉里回答：「不，如果我嫁給他，他會成為美國總統。」…… (待續)

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「社交心理剖析 ( 24 )」。

        昨天恒指跌 459點，成交1271億。上證指數跌35點，成交1007億。

        股市調整是預料中事，溫總的政府工作報告，將中國今年GDP增速調低成了調整的藉口，卻是意料不及。

        其實全球股市從去年十月低點大幅回升，至今都沒有像樣的調整過。我們都知道股市向下調整通常是很快速的，三、五天內可以跌去幾個月的升幅，這一次不少人將20000點看成入市的一個目標點 (也包括我自己)，太多人這樣看，可能就跌不到20000點，究竟結果如何？祇有事後才知道。

        現在全球的經濟形勢其實不算壞，歐債問題已證明，祇要歐元區央行出來做QE，不會發展成危機。美國經濟復甦的跡象很穩定，中國略略調低增速，影響也不是災難性的。到恒指接近20000點，肯定可以入市購優質大藍籌，我們未必能在最低點入貨，但假以時日總有回報，一般投資散戶能夠掌握的投資對象大約不超過五隻或六隻，盡量買賣自己熟悉的股票，不要道聽途說亂買。能在高位出貨，有耐心地等待低位買回，祇買賣自己熟悉的股票，大約已可從股市投資中賺到錢了。

        「第九節：大方秀出自我，打造完美自我 ( 3 ) …… 續上」

        ＜提示＞

        讓別人注意到你的好。

        你對自己的好是很明白的，但祇有自己知道是遠遠不夠的。

        有一位雜誌社的老闆，有一次有銀行的代表上辦公室，表示願意跟雜誌社建立關係，提出貸款的建議。老闆接受了貸款建議，為數並不大，會計部門有些詫異，因為雜誌社並不缺資金，老闆說公司並不缺資金，但需要跟銀行建立好的信用關係，雜誌社每次都準時償還欠款，幾年後雜誌社真的需增加資金，很容易跟銀行談妥了增加貸款的協議！

        ＜忠告＞

        A)    幽默讓你成為人氣王

        能說一些幽默，有趣的小故事，在朋友相處時增加談興是一種很有用的社交技巧，給別人留下好印象。

        B)   記得給別人表現的機會

        人與人之間的交往是雙向的，祇有你給別人機會，你也才能贏得機會。如果有某一場合，恰巧有人想表現一下他自己，此時不妨謙讓一下，如果急功近利，搶著表現，可能不止得罪了那位正在表現的人，也留其它人留下不好的印象，而你永遠有另一個可以表現自己的機會。

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Hanson及Thomas Lam」及「社交心理剖析 ( 23 )」。

        昨天恒指跌297點，成交577億。上證指數跌16點，成交1076億。

        昨天溫總在全國人大會議上發表政府工作報告，有兩點較值得關注。一是將2012年全年增長目標調低至7.5%，這跟第十二個五年計劃中國民經濟增速吻合 (7%)。但大家都已習慣了中國GDP在8%以上增幅，因此溫總理講話也成了做淡的藉口。

        另一個值得注意的地方，是溫總大篇幅提出防止及懲罰貪污腐化。但隻字不提政治改革，中央也明白中國的貪腐很嚴重，也到了很多高級官員都有問題的地步。但防腐有兩條路，一條是政治改革，放權，建立多黨民主制度，彼此制約，彼此監督，並建立有效防腐的程序。不過這一條路現在大概不在考慮中，共產黨不想讓權。另一條路是共產黨自己監督自己，維持現狀，成效如何大家有目共睹，貪腐問題，權跟利益的交換將越演越烈。

        很奇怪的是兩會前有解放軍高級將領 (不知是誰？) 提出「軍隊指揮權國家化」，兩會上軍隊代表紛紛表態譴責，認為共產黨指揮搶是永遠不會變的，當然，就算軍隊指揮權交給「國家」，國家也在「黨」的領導下，什麼都不會變。不過現在有人提出這樣的說法，也說明在中國民主，民權思想也在發酵。

        我一直在說股市需調整，在跌市中沽CALL期權，在升市中沽PUT期權，再手揸實股或現金去對沖，是一種很多人都用的不錯的策略，祇要贏多輸少就是贏了，祇是這需要較大資本，要比較專業一些才能做到。

        Hanson：謝謝3月2日留言。

        投資中信泰富是有風險，所以不建議網友跟入。

        單單是中信泰富這樣的大的新礦投產就可以拉低鐵礦石價格 (供應增加)，但我相信中信泰富對長期可獲利的風險評估一定是全面做過研究的，現在發生的問題可能祇是地質評估的錯誤 (例如必需移走的土石方遠超預期，所以工程延期，成本上升)，而最壞的情形已發生。

        如果中信泰富整盤數都計錯，那又當作別論了。

                                                                祝

                        好！

        Thomas Lam：謝謝留言。

        你提及的孳息曲線倒掛是經濟衰退的預兆，的確是有這樣的現象，這一現象在經濟學上還沒有令人信服的解釋。

        也有很多時候孳息曲線倒掛，但慢慢修正了，沒有危機發生，祇是大家都沒有重視，現象過去了大家忘了有這樣的事發生。所以孳息曲線倒掛不是好現象，但也不代表衰退必定發生。

        意見供你參考，很高興可以這樣跟朋友切磋。

                                                                祝

                        好！

        「第九節：大方秀出自我，打造完美自我 ( 2 ) …… 續上」

        表露自己要講技巧，時間，場合，對象都很重要，要讓他人知道你的成功，你的才能，但又不能變成誇張地自我吹噓。

        失敗的，表現欲太強可能表現在以下形式：

＊        自我中心，強求他人注意他

＊        喜歡在裝扮及行為上異於他人

＊        說話誇大，缺乏細節，令人難以置信

假如自己有以上毛病，一定要改，秀出自己是要給人好的印象，如果態度及方法不對，不如低調地融入群體，更實在一些。…… (待續)

        今天共有三篇網誌，標題是「雜談 ( 1 – 2 )」及「社交心理剖析 ( 22 )」。

        「政府救市措施 ( 1 )」

        上週四跟一位銀行業朋友午餐，朋友是學經濟科班出身，在銀行業做了三十年，是資深的銀行家，我的「經濟學」全是自學的，但也有市場經驗，所以大家有長處互補的效應，說到底許多年來從朋友身上學到很多。談到發生危機時政府如何穩定市場，救經濟，寫一些在下面，跟各位朋友分享。

        在短短幾年時間裡我們遇到了百年一遇的「金融海嘯」，接著又面對百年不遇的「主權債務危機」。政府的第一要務是救銀行，特別是「有系統重要性」的大銀行，金融體系就是經濟體的血液循環系統，血液斷流，機體就死亡了。危機發生時，銀行放出的信貸質素惡化，貸款收不回來，自己持有的資產 (各種債券，其中重要一環是國債)，價值大幅下跌，而且難以套現。08年及11年發生的兩次大危機，銀行的處境都是這樣，糟到極頂，政府第一招就是減息，將基準利率調到零，這樣銀行就可以不必付息給債權人 (存戶)，立即可以喘一口氣。

        此時危機仍未解除，存款人在危機時要擔心自己存錢的銀行靠下住，想將存款提出來，放到自己枕頭底下，如果人人都這麼做，銀行就頂不住了。所以危機時政府做的第二件事，就是出面擔保，存款是安全的 (某一金額之下，政府全賠)，這一招跟減息一樣重要。

        在這樣的情形下，還是有很多銀行週轉有問題。由於彼此不信任，同業拆息市場有價無市借不到錢，此時政府出面借錢給銀行，這就是現在歐洲央行在做的事。在緊急情況下，央行還降低抵押品，央行的目標是不讓重要銀行倒閉，不怕蝕錢，不怕風險。

        現在歐洲央行接受「豬」國債券舒緩了危機。08年時美國的銀行體系中充斥的是「次按債券」，無論如何央行不能接受這些垃圾債券做抵押品，而銀行合資格的抵押品不足夠又怎麼辦？就是銀行印自己的股票出來，政府入股，讓你有資金週轉渡過難關。可憐的是那些銀行的小股東，在股價最殘的時候，因為政府入股，大幅攤薄了他們的權益，08年時美國的大銀行幾乎都有政府入股，這樣的事在2011年沒有在歐洲發生，因為發生問題的是國債，央行可理直氣壯地吸納。

        由於央行大量放水渡過了難關，各種資產價格回升，本來「垃圾」的東西，不那麼「垃圾」了，也值一點錢了，銀行資產及股價也回升了。政府也開始「退市」，政府本不是商業機購，不想介入銀行管理，所以，現在除了AIG仍欠美國政府錢，美國政府已從其它銀行脫身，售出所持股份，非但沒有蝕錢，還賺得相當不錯。

        當年美國政府不救雷曼兄弟是否是一個錯誤呢？當然不是。如果不是雷曼倒閉，危機迫在眉睫，政府是不能用公款去救私人企業的。

        即使去年十月歐債問題惡化，歐洲股市短短時間內跌30 – 40%，是否可以避免呢？答案也是不可能。沒有危機怎麼逼豬國減開支，減福利，遵守財政紀律呢？沒有危機德國怎麼做大阿哥呢？

        危機過後，經濟仍需慢慢恢復，政府要做許多修補的工作，正是美歐央行現在在做的事。