Monthly Archives: 八月 2011

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Wilson」及「180則智慧結晶 ( 3 )」。

        昨天恒指跌169點，成交587億。上證指數跌3點，成交815億。

        市場傳出中國央行要求商業銀行將企業客戶信貸擔保資產都計入要提出存款準備金，這筆錢大約有44000億人民幣，即可能要凍結8000億的流動資金，消息不太確切，如果真要這麼實行，大陸市場的資金又要極度抽緊，且看星期一A股市場如何反應，總之不是好消息。

        昨天又是貝南克要講話的大日子，我特意晚一點寫這篇隨筆。貝南克說經濟復蘇比預期為慢，且可能維持一段較長時間，而通脹在可預見的幾個季度都不會超過2%，聯儲局在必要時仍有刺激經濟的工具，一邊在發放消息，一邊市場大跌，最低時道指跌了200點，但接著是V型反彈，在半小時之內倒升，至少在現在這一刻市場認為道指11000點可以入市。

        歐洲的情形更差一些，歐債危機最聰明的頭腦都沒有解決方案，天下沒有免費午餐，歐豬諸國總是要付出代價，將來應該會出來一個「自願退出歐元區」的方案。在此之前，情形總也不會明朗，但歐洲股市也可能已經充份反映這種情形，又有誰知道？

        我總覺得美國情形不是太壞，歐債危機又是已知的，可量度的，市場資金不缺，前景不明朗，但也不用太悲觀。

        Wilson：謝謝你8月26日留言。

        沒有看到你關於歐債的留言，我從來沒有刪掉過任何一位網友的留言，不知是否技術故障？

        今天的世界，市場波動越趨劇烈。從大的局面看97年迄今，香港經濟突飛猛進，但亞洲金融危機，08年股市崩盤，以致於今天的歐債危機，卻是危機重重，投資者除了要膽大 (膽子太小，什麼事都決定不了)，也還要審慎，知所進退，懂得衡量風險與機會。投資者有時贏，有時輸，祇要贏比輸多一些就贏了，各人的性格，各人的經驗，各人的知識都不同，要了解自己，吃了一次虧絕不能重蹈覆轍，一定要吸取教訓，以後做得更好一些。

        有時有年輕朋友對我說：「我們這一代做不了發明家，什麼有用的東西都發明出來了！」我對他們說：「不是，你們要做發明家比以前容易，現在基本技術越趨完備，好像積木的元件十分多，更容易塔建新的產品。」有的年輕朋友說：「我們沒有資本，做不成事。」其實今天的世界，資本比以前更容易獲得。看你有沒有專長，有沒有創意，有沒有說服能力。事情總是兩面的，所謂「事在人為」，累積知識，累積社會關係，能幹的人總會出頭的。

                                                                        祝

                        好！

        「第三則：幸福公式」

        幸福 ＝ 效用／慾望

        提出者：保爾．薩繆爾森

        經濟學家薩繆爾森提出了以上的幸福公式。幸福由兩個因素組成效用 (或所得) 及慾望，當慾望既定時，效應越大我們更感覺幸福，當效用既定時，慾望越大我們越不快樂，所謂「慾壑難填」。

        二十世紀末曾有一份國際機構做的報告，民調顯示當時的美國，60%的人感到自己很幸福，而同樣的調查，在台灣得到的結果是10%的人感到快樂。

        心理學家科思說：「大多數人都不知道幸福是什麼？他們祇是知道要有更多的錢，有好車，有大房子，但樣樣都有人他們卻不一定比其它人幸福。」

        最重要的是學會享受生活，珍惜自己擁有的，就是幸福。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「180則智慧結晶 ( 2 )」。

        昨天恒指升286點，報19752點，成交650億。上證指數升74點，成交大增至1046億。

        上證指數大升近3%，而且主力是銀行股。A股市場上有評論家指現在幾家大的內銀股是「史上最平銀行股」，事實也是如此。工商銀行半年賺1094億，按年上升29%，幾家大內銀股盈利增長都相近。

        有大行發表報告，指中華電力 (0002) 目標價70元，昨天收市已升越72元。它的股價現在是不算便宜了，它的貸款／資產比例也比較高，暫時也沒有再進行收購的能力。如果打算長揸的，也不必沽出它。如果準備購入的，也不必著急，或者等股價回一回，到65 – 66元左右買入，如果股價不回，大概也不容易再升，等半年後，現價又不貴了。

        歐洲的情形有點令人擔憂，我們小投資者應該採取防守性的策略，不要看到表面上股價便宜去亂買。內銀股、中電、電能、中移動這一類股份，眼前應該是風險較小的投資對象。

        「第二則：留面子效應」

        由美國心理學家查爾廸尼提出。

        當一個人拒絕別人要求的時候，心中總會有一點歉意，此時你再提出一個較低要求，多半會被接受。

        你想找朋友借錢，如果你說：「老朋友，借100元花花吧？」得到回答可能是：「什麼？我也缺錢花呢！」如果你開口：「老朋友，最近我手頭很緊，能借100元嗎？」你的朋友很可能說：「我也手緊，借你100元吧！」不是正如所願嗎？

        如果先向對方提出一項較高要求，對方拒絕以後再提一項較低要求，獲對方同意的可能性遠遠高於直接向對方提出較低要求時得到的回應。心理學家查爾．廸尼做了許多心理實驗證明了這一點，這現象就被稱為「留面子效應」。

        商家推出新產品時標出天一樣高價，過了適當的時間，就打折扣出售，就是充份地利用「留面子效應」，那意思是說「我都減價了，你還不來買？」

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Jack 及 Infunity」及「180則智慧結晶 ( 1 )」。

        昨天恒指跌409點，成交755億。上證指數跌13點，成交707億。

        隔夜美股曾大升322點，來到亞洲全線股市都下跌，這一次可以說是美股跟隨亞洲股市升，現在亞洲股市在環球股市中影響力正在上升。

        股市下跌還是因為前景不明朗，歐洲的問題令人擔心。前聯儲局主席說「歐元可能崩潰」，格林斯潘的見解應該受到重視。我至今仍記得他在2008年春天提到「今年冬天可能經濟進入衰退」，當時美國經濟風平浪靜，沒有人預見到次按危機。

        歐洲的主權債務問題解決得不湯不水，靠歐盟央行買歐豬各國債務，能繼續多久？歐豬國債如果孳息上升，許多持有債券的銀行需為此撇賬，因此歐洲銀行業內部已產生互不信任的信心危機，這些問題慢慢發酵，不知結果會如何？

        中國銀行發表了半年業績，盈利升28%，明天股價未必會升。內銀股也是一個「謎」，每次業績公佈，股價表現都不好，然後分析師就說股價反映前景，市場對中銀前景有疑慮。接著又是一次好的業績宣佈，一次又一次股價依然不振，現價P/E祇有5倍，息率5厘，真是找不到合理解釋。有銀行的投資專家對我說：「A股市場上基金經理不買大藍籌，寧可沽了大藍籌去買垃圾的上市新股。香港市場上外資也不喜歡內銀股，他們認為內銀股潛在的壞賬太多，他們的概念上沒有政府會救銀行的概念，買內銀股的祇有像你這樣的本地價值投資者！」

        朋友的話也不是開玩笑，也許有幾分道理。

        中人壽去年炒了95000個營業員，我看是給別的保險公司挖過去了。現在唯一業績好的保險公司是財險，汽車銷量好，大量新車落地，它的生意當然好，祇怕一年半載後大量真假索賠湧現，就難弄了。又有大約三家中國的保險公司要來港上市，我是不敢看好中國的保險業了。

        比亞廸做電池，有技術優勢，做汽車它並無優勢，本來市場憧憬它有電動車的技術，其實電動車仍未成熟，小規模的車廠，沒有成本優勢，沒有技術優勢，它在競爭中已經失敗，出路大概是賤價出售，被人吞併。

        Jack：謝謝你8月23日的留言。

        你已賣了一層細價樓，時機很好，我想現在不是買樓的時候，樓價本已開始調整，但聯儲局說兩年內都不會加息，可能會令樓價調整推遲

        每一次樓市跌的週期，都不會祇跌5%或10%就完成的，這一次向下調整的週期才剛開始，你要有些耐心，等樓價下跌。

        現在Cash is King，揸住現金很好。

        意見供你參考。

                                                                        祝

                        好！

        Infunity：謝謝你8月20日的留言。

        你有自己的想法，不妨自己試一下，股市中不同的投資方式有千種百種，你的想法也合邏輯，風險應該也不大，現在應該是你開始實踐的機會。

        至於要等建行跌至3.00元才買，不能這麼限價，否則你可能永遠無機會入市，誰知道呢？

                                                                        祝

                        好！

        「第一則：旁觀者效應」

        經常會發生一些旁觀者眾多而「見死不救」的事件，於是輿論就把事件歸結為道義淪落或旁觀者的集體性格缺陷的結果。但是，事情可能並非如此簡單，另有心理學上的原因。

        這就是心理學家巴厘和拉塔內提出的「旁觀者效應」，兩位心理學家做了一項心理學試驗，他們找來72位參與者，每人都配佩了對講機，他們以一對一及四對一兩種方式，讓參與者跟一位假扮癲癎病患者的人對話，在交談過程中那位「病人」突然發病並求助。

        實驗結果很有趣，在一對一的組別裡，有85%的參與者，在聽到「病人」求救的呼聲時，立刻衝出工作間，報告有人發病。而在四對一的組別中，祇有30%的參與者採取行動。實驗證明正是因為多位目擊者在現場，才使每一位目擊者無動於衷，他們彼此在觀察各人的反應，並期待有人會採取行動，而自己不需行動。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「黃金法則 76條 ( 150 )」。

        昨天恒指升389點，成交745億。上證指數升38點，成交632億。

        在這一次的跌市中，水泥股、汽車股、消費股、二、三線股的成交較活躍的股票，都跌至令人難以置信的程度，可以由此看出投資這一類股份的風險。這一類公司中當然也有素質不錯的，但一定要行業內的人，熟悉行業週期而又能果斷入市，果斷沽貨的較專業的投資者才能參與買賣，一般散戶去跟風，隨時接了火棒，不知何時才能翻身。

        比亞廸汽車也宣佈了業績，它的業績一次比一次差。我曾多次警告，不可沾手此股，照現在的情形看它正走向破產，這一類工業股需要大量的不斷地投入，研究新車型，擴大生產線，它靠在A股上市，集資20多億，現在在吃老本，幾乎已到了無可救藥的地步。

        歐洲開市上升，美股期指在香港收市時升了100多點，資金在避險，如果返回股市，它們的首選是前景穩定的金融股，資源股及有獨特成功模式的高科技股，結果是強者愈強。

        現在市場對QE3期望不高，反是好事，即使沒有不會令市場失望。

        銀監會主席劉明康說嚴禁銀行信貸資金流入股市，這一類說法正是向市場說銀根略鬆動，已有信貸資金流入股市。

        中人壽業績不好，但也不算太差。我不看好中國的保險股，早已不沾手，奇怪的是它仍持有大量銀行存款，不明白從投資的角度看為什麼不持有政府債？