Daily Archives: 2011 年 4 月 18 日

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「關心時事」及「黃金法則 76條 ( 47 )」。

        美國銀行發佈了業績，遠低於市場預期。這一季美銀為按揭業務撇賬25億美元，撥備也高達38億美元。金融危機已過去兩年，銀行業仍在撇以前的壞賬。央行 (聯儲局) 在危機時將基準利率降至零，救了銀行，又讓銀行在超低息環境下賺到大錢，漸漸撇清當時的壞賬，現在應該已經接近尾聲了。

        有超大型的商品公司在香港上市，看看公司旗下ETF持有的商品現貨數量，幾乎佔到多項商品全球現存貨量的一半。自從商品ETF這個概念出現以後，這些本來的交易商，用客戶的資金，建立了巨大數量的庫存，雖然理論上那些商品現貨是客戶的貨，隨時可以買也隨時可以沽，可是實際上在建倉的過程中對商品價上升起到推波助瀾的作用，而這些公司手握現貨，又清楚知道市場的資金流向，它們很容易左右市場，成了造市者。

        Google也宣佈了業績，生意額的成長率27%，令市場失望。它P/E超高，現在當然被大行調低目標價，即使最優秀的公司，P/E超高也是很危險的 (Google P/E 28倍，蘋果公司 P/E 16倍)。

        「NDF人民幣不交收遠期合約」

        我曾在Blog中多次寫到這是一個風險不大而回報可觀的投資工具。

        自從去年六月人民幣跟美元脫鈎以來，人民幣兌美元已從約6.87兌1美元，升至上週五　6.53兌1美元，升了約5%。當時1年期NDF溢價大約2.5%，粗略計算現在利潤大約為2.5%，由於有十倍的槓桿，盈利大約是本金的25%。

        脫鈎初期，人民幣兌美元還有相當波幅，近幾個月來波幅很小，但人民幣以龜步升值，所以最適合的策略是找溢價較小的日子入市，然後持倉直至有盈利，甚至不必平倉，直到你認為有滿意的利潤。我猜想人民幣兌美元的升值，至少會維持三年，每年5-7%。這祇是一種估計，是需要隨時視形勢而修正的。

        「多哈在利比亞內戰中的角色」

        多哈是海灣國家卡達爾的首都，卡達爾人口150萬，是盛產石油和天然氣的富庶小國，由皇族統治，像巴林一樣受到美國「保護」。

        這樣一個小國，最近頻頻出現在關於利比亞內戰的消息中，它是阿拉伯聯盟國家中最積極支持利比亞反卡扎菲聯盟的阿拉伯國家，最近又每天派飛機去班加西，接回反卡扎菲武裝的傷員到多哈的醫院治療。

        以上是公開的新聞告訴我們的事情，但為什麼這樣一個跟利比亞毫無關係的阿拉伯小國，卻願意及有能力介入利比亞事務？許多架次專機飛去班加西，祇是為了接回回十幾二十個傷員嗎？飛機飛去班加西時，有沒有運武器裝備過去給反卡扎菲武裝力量？這是我的懷疑。

        北約不方便直接援助反對派，美、英、法借多哈，以阿拉伯國家的身份去武裝利比亞反對派，這個可能性非常之大。紙包不住火，且看這一懷疑是否會變成事實？

        「第二十四條法則：刺蝟法則」

        ＜賞罰分明，讓距離造成權威。＞

        希爾頓酒店老闆希爾頓，很尊重員工，關心員工的生活和困難，但他從不邀請管理人員到他家裡作客，也不接受下屬的邀請。

        一次一位高級經理犯了錯，希爾頓毫不留情地立即解僱了他，嚴格執行規章，不以親而姑息，是管理學中重要原則。

        管理者和下屬保持適當距離，即不高高在上，也不會令你跟下屬混淆身份，是一項管理學的重要原則。

        距離不一定產生美，但沒有距離，往往看不到美。

        與員工保持適當距離，不要疏離，也不要「親密無間」。

        過猶不及，人與人之間的距離要保持適當的「度」。