股市隨筆

        這篇「股市隨筆」原是昨天貼出，但遺漏了，今天補貼出來。

        上週五恒指終於升了120點，結束連續幾天的大跌。上證指數升9點，成2827點，跌近期的低點比，升了近200點。港股連日大跌，其實沒有特別的理由，有說資金流出新興市場，回流美歐，或許會有一些，但香港同業一個月期拆息依然低企在0.14厘，比近期高位反而回落了一些，不像有大量資金流走。其實無需找理由，祇是大戶炒作的結果，到某一時候「大戶越入越低」，等大戶吸飽了貨，股市又會升了。

        中國央行雖然調升了利率，但操作上卻在回收央票，放錢出來，總之央行走在鋼索上會做出特別多的搖搖擺擺的平衡動作，實際上也不能將銀根收得太緊。如果我們看到GDP增速回落到9.5%以下，央行又會放鬆銀根了，這很可能在第二季度發生。像現在這樣，通脹在5%左右，基準貸款利息要到7厘，比通脹高2厘，才能抑止經濟增速，讓通脹回落。如果基準信貸利息調到7厘，商業銀行的貸款息率要升到9 – 10厘，那時通脹治好了，衰退也來了，所以是央行不願做的事。現在這樣修修補補通脹壓不下來，央行兩難，投資者也祇能見一步行一步了。

        美國政府可能要重組「兩房」的架構，「兩房」的債務大約有美國政府的國債一半那麼多。美國政府是有法律文件擔保兩房的債務的，可能要改名字都很難。兩房實際上已被國有化，再要改組，大約是將它改成100%國有吧？

        美國經濟正在好轉，現在已很少人質疑了，整個西方的銀行業經過09，10兩年的療傷，現在也步入正規了，金融海嘯時回流香港的資金是可能漸漸流出的，一千多億資金零息存在香港的銀行體系裡，也是奇觀，但這種情形不會永遠繼續下去的，如果HIBOR上升，等同香港加息了，祇是沒有人知道同業拆息結餘要減少到什麼程度，才會引發HIBOR上升？