股市隨筆

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「塔木德 ( 43 )」。

        昨天恒指續升114點，大市成交卻跌至576點。上證指數微升4點，成交1500億。

        香港近日假期氣氛已經很濃，許多投資銀行，基金，今年的盈利都已達標，基金經理都開始放假，要等過了元旦氣氛才會熱鬧起來。

        中央經濟工作會議結束，壓制通脹是重要話題，字裡行間甚至透露出來會採用更多行政手段，例如星期一就宣佈今年內煤電都不許加價。

        控制通脹最壞的方法，就是行政干預價格。通常限價以後該種商品的生產商就傾向於不增產，甚至減產，結果引起市場扭曲，及該種商品供應更短缺，潛伏的價格上漲的力量更大，甚至造成黑市交易，逼人犯法。最王道的方法是獎勵增產 (津貼養豬，種菜) 及抑制總需求 (加息)，人民幣升值也能有效降低通脹 (入口貨全都便宜了)。當政者不是不懂，祇是他們有「權」就想用，想要立竿見影的效果。

        美國十年期國債息見過3.45以後很快回落到3.26，相信十年息見3厘以下，就是大量QE2的錢流入市場。通脹中的兩個重要元素，一是工資，政府控制不了，經濟好工資一直在升。另一個重要元素是商品原料價格，中國也控制不了，農產品，石油，金銀銅鐵都在漲，單靠中國政府根本無力壓制，所以抑止通脹的政策，最後都會徒勞，直至另一次經濟衰退來臨。

        許許多多說法，都是造市者 (Market Making) 的藉口，將市場炒上炒落，真實的市場是不會太壞，除非另一次衰退來臨，至少是三年以後的事吧？股市估值低的時候可以放心入市，估值高的時候可以套現部份或全部，再等另一次升浪，大道理是如此，各人能做到哪一步，卻要看各人修行了。

        從現在至1月底，股市向好的機會較大。