Monthly Archives: 十月 2010

        今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – Mr. Lee」及「塔木德 ( 4 )」。

        昨天恒指跌115點，成交1359億。上證指數跌14點，成交1946億。昨天成交是因為AIA首日掛牌，剔除AIA的成交，總成交也才800多億。AIA首日升了17%，一如預期，眼前的價位卻也不算便宜了。

        AIA表現很好，但A股的保險股近日卻股價跌了不少。平保及中人壽的業績雖不能算好，但也不太差，跌了一輪應有支持力出現。內地保險公司用提高保險經紀佣金或割價搶客，結果是整個行業受損，希望情況慢慢穩定下來。

        聯儲局減息一招已經用盡，想推動經濟，增加就業祇有用QE。大規模地印鈔推動經濟，歷史上很少可比較的先例，是否每月印鈔1000億，相當於再減息0.25厘？沒有人知道，聯儲局也不知道，唯有「摸著石頭過河」，邊走邊探路。大規模增加貨幣供應，美元太多了，價值當然要跌。美元跌相應於其它貨幣升，世界其它國家擔心自己競爭力下降，也爭相將自己貨幣貶值。如果游資湧入，推高幣值，則可能用立法及行政手段限制外資流入。港幣掛住美元，跟著跌，外資湧入就會推高資產價格，資產價格上升政府不會太緊張。香港撇除了住公屋的人，那另一半人中有樓的居多，祇有樓價大幅下跌政府才會著急。

        11月3日聯儲局就會公佈結果，如果屆時美元不反彈，屆時即使恒指仍在23000點高位，也可以考慮入市了，對象依然是近期強勢的內銀股及龍頭資源股。

        Mr. Lee：謝謝留言。

        知道你在多個小型證券公司開了戶口，目的是避免有關證券公司出事時造成損失。其實你不必分散戶口，你可以在任何一間證券公司開戶口，做買賣，同時在中央結算公司開一個你自己的戶口，所有股票存入這個戶口中，證券行萬一出事，不會影響你的資產，而相關手續可以要求相關證券行幫你做，請即聯絡你相熟的證券行。

                                                                        祝

                        好！

        「最會賺錢的民族」

        上帝給予光明，金錢散發溫暖 ( 2 )

        塔木德裡記錄這樣一則故事：

        希姆爾問他的朋友史耐依：「你在法學院學習，可以告訴我猶太法典的精神嗎？」

        史耐依反問他：「我可以先向你提幾個問題嗎？如果有兩個人同時從一個高大的煙囪裡掉到地上，其中一人滿身煙塵，另一人仍很乾淨，哪一個人會急著去洗澡呢？」

        「當然是身上髒的人！」希姆爾答道。

        「你錯了，那個較乾淨的人看到對方那麼髒就想到自己一定也是那麼髒，就急著去洗澡了。而那個髒的人，看到對方還乾淨，以為自己也乾淨，反而不急著去洗澡。」

        「唔！」希姆爾哼了一句。

        「我再問你，他們兩人又一次一起掉落煙囪，誰會去洗澡？」

        史耐依答道：「我知道了，是那個乾淨的人！」

        「不，你又錯了。上次身上乾淨的人在洗澡時發現自己不太髒，而那個弄髒了的人，知道自己其實很髒，他明白那位乾淨的人為什麼急急去洗澡了，所以這一次他急著去洗澡了！」

        「唔！」希姆爾又哼了一句。

        「我再問你，他們兩人第三次同時從煙囪裡掉下去，誰又會去洗澡呢？」

        「兩人都爭著去洗澡。」希姆爾不太確定地望著史耐依。

        「你又錯了。」史耐依說道：「你見過兩個人從同一個煙囪裡掉下來，一個乾淨一個髒的事嗎？」

        這就是「塔木德」，它要你自己用心去領悟，才能獲得真正的智慧。而財富的追求，也是一個人在自己的環境和機遇中不斷調整策略才得到的，靈活地掌握「塔木德」的精神，才是最有效的致富方法。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「塔木德 ( 3 )」。

        昨天恒指微升46點，成交761億。上證指數微跌4點，成交下降至1857億。

        聯儲局下週就要開議息會議，這次會議大約會宣佈美國經濟復蘇緩慢，聯儲局將在很長很長的時間內都不加息，又會提出QE2，大約每月1000億，先做半年。而聯儲局隨時準備加大力度，如果通脹真有重現危機，也會毫不猶豫地加息，這是一個聯儲局通過各種渠道已描繪出來的方案。如果聯儲局宣佈以後美元沒有顯著反彈，看起來即使在現在的價位上仍要增持股票，我會買回已經沽出部份的中國銀行及建設銀行。現在市場上有太多資金伺機入市，也許再要升5 – 10%才會出現調整，而且長線看優質的大藍籌，包括內銀及龍頭的資源股仍有很大上升空間。

        「最會賺錢的民族」

        「上帝給予光明，金錢散發溫暖 ( 1 )」— 摘自塔木德。

        前美國聯邦儲備局局長格林斯潘是猶太人，他提及「塔木德」時說：「投資者成敗的最重要關鍵，在於心念的品質，『塔木德』是我們內心得到寧靜和智慧的珍貴教義。」

        金融大亨索羅斯也是猶太人，他說：「『塔木德』為我們開啟了通往財富的大門。」

        西方石油公司董事長哈默，也是猶太人。他說：「『聖經』讓人們臣服於上帝，而『塔木德』讓財富臣服於我們。」

        猶太財閥的名字長到寫不完，有人估計猶太人的財富佔全美20%的資產，而佔的人口比例少於1%。

        猶太人人口祇佔全球人口大約0.4%，而且他們千年以來流散在世界各處，甚至失去了自己的文字，將他們凝聚在一起的就是靠對猶太聖經及「塔木德」的認同。

        「塔木德」鼓勵人們獨立思考，下面是「塔木德」中一個小故事。…… (待續)

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 3 )」及「塔木德 ( 2 )」。

        昨天恒指跌437點，成交987億。上證指數跌45點，成交2301億。

        說了幾天的調整，似乎已開始了。華爾街日報報導，第二階段QE可能聯儲局會用半年時間，投入7500億美元來買長期國債，這消息當然是聯儲局有意洩漏出來，讓市場有所準備。美元微微彈升，但美股期指都沒有什麼動靜，究竟市場會如何反應，似乎仍不清晰，可以再等幾天，繼續觀望。

        中國銀行已宣佈業績，都在預期之中，這一次調整由於等待入市的資金很多，估計也不會調整太多。像中銀這一類大藍籌，都是資金追逐的目標，如有5 – 10%的回調，我一定會買入，年底前極可能仍有一波升浪。現實是經濟仍在向好，而資金又充裕。

        看到聯儲局「增加貨幣供應」，中國日本等有大量美元儲備的國家看著心中真不是滋味。中國的二萬多億外匯資產，是億萬中國人流血流汗在二十多年時間中掙回來的，如果計及這一次的QE，聯儲局發幾張NOTES，就已持有2萬多億美債，沖淡了美債市場，美元貶值，購買力不斷縮水，揸住美債的國家欲哭無淚，怎麼辦？怎麼辦？

        AIA新股暗盤價比招股價高10%，一如期望，但相信仍有上升潛力。

        「比亞廸」

        比亞廸汽車第三季度盈利祇有1000萬人民幣，如果賬簿是不帶水份的，真實地反映了公司的營運狀況，反映出來的是公司現在的營運處於「打和點」。而實際上像這一類企業都處於高速擴張產能的階段，投資在新廠上的資金都是屬於負債表資產一邊，而沒有新的利潤挹注，投資就靠銀行信貸，因此比亞廸汽車的借貸比例會很高。如果繼續沒有盈利，新廠擴建就要靠更多的信貸。如果借不到錢或推遲項目投資，新廠可能推遲發揮效應，甚至可能爛尾。比亞廸從製造蓄電池起家，上市以後又開拓了代加工業務 (跟富士康競爭)，接著又開拓汽車製造業務，我相信它全系各公司現在都在高負債低盈利的情形下進行，而且它涉足的製造領域全是競爭激烈，而且比亞廸也不見有何優勢？這一類急促擴展的工業股我都對之抱有戒心，領導層野心太大，一遇到重大挫折，攤子太大，難以處理。

        「中國的銅鐵公司」

        馬鞍山鋼廠發表了一份很差的業績報告，鋼鐵廠競爭激烈，為什麼馬鋼那麼差？

        用常識來分析也許也找得到一些原因。

        鋼鐵企業都是傳統工業，附加值不高，而原材料的運輸費用非常龐大。假定一家年產500萬噸的鋼廠，如果所用鐵礦含鐵量為50%，則一年要耗用超過1000萬噸礦石，耗用焦炭也在500萬噸以上，運輸成本佔生產成本很大比例，因此祇有兩個模式是有經濟效益的。一是工廠附近就是鐵礦山，另一個模式是建在沿海。鐵礦石和煤用大規模的海運完成，以此來看前者大約有鞍山鋼鐵廠及四川的攀子花鋼鐵廠，後者大約是上海的寶山鋼鐵廠，其它廠址附近無礦 (或礦已掘完，像馬鋼)，而又身處內陸的鋼鐵廠長遠來看都是沒有競爭力的。我不喜歡本身沒有特殊技術的工業股，因此也從不投資鋼鐵股。上面提及的祇是看到馬鋼業績不好而引發的聯想，有機會會向專家求證。

        「緒論——憂鬱的費利姆」

        一天，猶太教士胡里奧在河邊遇到年輕人費利姆，他唉聲嘆氣坐在河邊。

        胡利姆關切地問他：「為何如此鬱鬱不樂？」

        費利姆嘆了口氣答道：「我是一個窮光蛋，沒有房子，沒有工作，沒有收入，沒有將來，我怎麼高興得起來？」

        胡里奧微笑地對費利姆說：「你錯了，你其實是一個百萬富翁！」

        費利姆很驚異，望著胡里奧說道：「你在跟我開玩笑？」

        胡里奧認真地答道：「不是跟你開玩笑，你能回答我幾個問題嗎？」

        費利姆點點頭，胡里奧開始問道：「如果有人出20萬金幣買你的健康，你願意嗎？」費利姆搖頭。

        胡里奧又問：「如果我再加20萬金幣買你的青春，你得20萬金幣，但從此變成一個小老頭，願意嗎？」費利拇又搖頭。

        胡里奧又問：「如果再加20萬金幣，買走你的美貌，從此成為一個醜八怪，願意嗎？」費利姆又搖頭。

        胡利姆再加40萬要買走費利姆的智慧和良心，此時費利姆大叫：「不要，不要！」

        此時胡里奧問道：「我已出了一百萬金幣，不能從你身上買到任何東西，你不是很富有嗎？」

        費利姆恍然大悟，充滿自信，帶著微笑去迎接新生活。(註)

註：這是一則廣見於勵志書籍的小故事，也來自「塔木德」。

        請網友留意，這也是一則有名的關於詭辯術的故事。教士胡里奧從不停地5個否來證明費利姆自身的價值超過100萬，實際上不能改變費利姆是窮光蛋的事實。

        今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆 ( 1 – 2 )」，「回應網友 – Gerald」及「THE TALMUD ( 1 )」。

        昨天市場有兩條引人注目的消息，一是比亞廸汽車業績大幅倒退。雖然不看好比亞廸，但也沒想到它眼下的業績這麼差。不要以為它的股價已經大幅下跌，可以去撈底，比亞廸現價依然很貴很貴。

        另一條消息是中國中鐵在沙特阿拉伯承包了一條輕跌工程，竟然要虧損40億 (人民幣)，公司沒有詳細解釋發生什麼事。一個可能是出現了承保時沒能瞭解的地質地理困難，使施工成本大幅增加，通常的文件中，應註明發生這樣情況承保商有權提高造價。另一個可能是墮入了阿拉伯人的圈套中，受騙了，希望中鐵說明詳情。中國人信守承諾，阿拉伯人卻是毫不猶豫使用詭計，無論哪一種情形，中鐵本身都有責任。