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        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-15 )＞」。

        昨天港股升102點，上海A股升143點，升市主力是內地金融股份，包括內銀，內險及券商。

        美國新屋動工年率達115萬個，已回復到金融海嘯前的水平。就業數字不錯，平均每小時工資也上升，聯儲局已沒有什麼藉口不加息，六月可能不會加，九月加息機會非常大。現在市場在估的是聯儲局加息的速度，一般的看法是將會非常慢，還是樂觀的看法居上風。

        今天下午到了大阪看到電視新聞，百貨公司零售銷售比一年前升13%，其中一個理由是旅遊業旺盛。在大阪街頭也見到祖國同胞的身影，看來在日元貶值50%以後，經濟已穩定下來，但看看大阪機場，商業大街，也見不到人流繁忙的景象。Sharp (夏普公司) 宣佈了業績，連年虧損，今年更大削資本，填補歷年虧損，銀行除繼續放貸之外，另將以前的部份放貸轉成普通股，銀行當然是迫不得已，夏普一定是無力還債了。其它大的日企也是差的多，評論都以為原因是企業管理的問題，職員都是按資排輩由內部提升，蕭規曹隨，沒有革新，沒有創見，總之日本「病」不是容易醫得好的。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-14 )＞」。

        昨天恒指跌231點，成交1230億。上證指數跌25點，成交5946億。

        昨天跌市主要跌的是中移動、港交所及騰訊，上週五無厘頭的大漲500多點，可能殺了一批淡友，今天反過來一巴掌殺好友，可見日日鮮day trader不容易賺錢。

        港股及A股成交量漸減，股市冷卻一下是好事情，否則看到A股的情形真有些令人擔心。

        新聞報導大陸主要城市樓價止跌回升，有大陸來的朋友說起，三十年前大陸沒有私人的房屋市場，近三十年裡才有大規模的私人置業的情形出現，所以嚴格來說大陸人民從未經歷房地產熊市，這一次政府又急急出手救樓市，希望樓市拉動經濟，不知是好事還是壞事？

        朋友說起「中國特色社會主義」，其中一特是黨的絕對權力，其次一特是政府擁有和控制全國絕大部份財富及資源，所以出來政策強而有力，玩弄市場於股掌之上，聽聽倒也有理。純粹從經濟發展來說，也是有利有弊。如果不是政府強而有力，可調動龐大資源，基礎建設發展不可能那麼快。弊呢？市場機制可能受扭曲，人民基本權利可能被忽視。

        股市沒有方向，牛皮太久應該跌，但不知A股又會有什麼新政策出來？

        今天我去日本旅行，至月底才返香港，希望能有有趣的事可以報告。

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-13 )＞」。

        「南海之爭」

        南中國海北鄰中國，東面是台灣、菲律賓，南面是印尼，西面是越南，面積有350萬平方公里。南中國海上有大約200個無人居住的島嶼和島礁，這一片海域水文情況複雜，溝通歐亞的主航道也不經過這裡，以前也不太受關注，中國從滿清到中華民國到今天，都一直重申擁有對南海的主權，並劃出了所謂九段線，未有周邊國家提出爭議。

        自從海上採油技術成熟，並且成功在南海區域探到及開採到油氣資源，周邊國家開始跟中國爭南海島礁的主權，越南已經佔據了西沙群島的一些島嶼，並成功地大量開採原油，越南已從一個原油進口國變成一個有原油出口的國家，菲律賓也在爭。

        中國近年隨著國家實力的躍進，積極經營南海，我相信除了已被越南、菲律賓駐軍佔守的島礁之外，所有以前無人居住的島礁大約已都被中國佔領，在珊瑚礁的海床上建起鋼筋水泥的高腳屋，屋的高度高於最大的海浪的高度，就可以派人駐守，雖然駐守的人生活極度艱苦，但用軍人輪班，是可以長期駐守的。

        南中國海本是一片不受重視的荒涼海域，現在中國勢力進駐當然引起美國的不滿，但美國是一個域外的國家，南中國海的利益也非它的切身利益，所以雖然不滿中國派人駐守南海島嶼，也沒有太強硬的表態，即使這次克里訪華，在公開場合美方的態度尚算溫和。中國現在要盡快地進行主要島礁填海，建軍事基地，建飛機場，造成既成事實，中國一方面應表示願與有爭議國家雙邊談判，實際上拖延這種談判，先造成中國佔有的事實，將來南海劃界，當然用各方實際控制的區域為基礎，中國可望控制南中國海其中最大片的區域，並開發其中的海洋及海底資源，這關係到我們子孫後代的生存空間，是很重要的大事。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-12 )＞」。

        昨天恒指升535點，成交1378億。上證指數跌70點，成交6660億。

        昨天A股跌幅很大，但恒指大升，市場解釋說是深港通將有公佈，深港通究竟會有多大影響，誰也說不清。隨著滬港開通，大陸股市跟香港股市已經接通，深港再通，充其量祇是一條小小支線，影響力將大大小於滬港通。但市場有消息就有人炒，昨天的港股大升，也許同期指夾倉有關？升的都是權重大的大藍籌，有夾倉的意味。

        2638 (港燈－SS) 有固定投資回報，未來兩年利率亦也鎖定，所以7厘左右的派息有保障，而且煤價及油價下跌也令成本降低，風險是政府已放出風聲2020年再訂協議時可能再下調准許利潤，現在民粹主義高漲，在跟政府談判時，港燈並沒有什麼籌碼，說起來中電也是同樣情形。

        電能 (0006) 小股東追問分拆港燈後的巨額資金如何運營，霍建寧說可能用於重組 (沒有說明詳情)，如沒有投資項目，可能用來派特別息，大公司對小股東是比較公道一些。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「漢字的故事：＜野生動物 ( 3-11 )＞」。

        昨天恒指升37點，成交1266億。上證指數升3點，成交6699億。

        香港股市總成交量逐級回落，大約成交1000億左右，會為為常態。港交所股價可能被高估，倫敦期交所提供盈利也不容易上升，買LME是有政治考量的 (掌握國際商品期貨交易的內幕，增加中國的在市場的影響力)，港交所去買可能祇是奉命而已，盈利多寡，一開始就不是主要的考慮因素。

        A股難以大升，又難以大跌，港股跟著也是牛皮上落的局面，買高息的大藍籌，著眼於收息也是一種策略。

        德國總理默克爾訪俄後，美國國務卿克里也到了俄羅斯，從克里跟俄國外長輕鬆會面的電視鏡頭，可以知道雙方都急於改善關係。烏克蘭危機已經過去，歐洲與日本經濟也都穩定下來，現在全球政治經濟的大局面可說非常好。

        美國就業數據不錯，平均工時工資也在上升，九月加息機會非常大，有人說香港同業拆息市場資金充裕，即使美國加息，香港也未必加息，我想這種想法有問題，美國加息香港應會立刻跟，可能對市場有衝擊。