今天共有四篇網誌，標題是「股市隨筆」，「回應網友 – 東」，「中國富強之路 ( 17 )」及「漢字的故事：＜車輛，道路和船隻 ( 5-7 )＞」。
昨天恒指升506點，成交1802億。上證指數升168點，成交6504億。
上海A股經總理親自督率，出盡行政手段，又用真金白銀幾千億 (？) 投入，終於穩住了陣腳，雖然善後還有很多問題，但應不致於再跌至3300點水平。香港股市受A股拖累，明顯地超賣，譬如中國銀行 (3988)，A股中是托市的重要股份，大跌市不跌反升，現在H股是負溢價57%，很有趣，現在如果買入，應該不會吃虧，類似例子不少。以我的看法，現在如買入3988，應比買入港交所 (388) 要好，港交所雖然跌幅已大，但P/E仍很高，而且股市大跌穩定下來以後很可能成交會大減，這一次我撈底港交所已獲利，不想常揸。
歐洲希臘危機似乎已有轉機，希臘政府提出的新方案跟債權人提出的方案已接近，至於拉長還款期及略微調低借款利息，歐盟應會接受，希臘的左翼政府也害怕脫離歐洲後的風險，歐盟也不希望開有成員脫離的風險，問題又會拖下去。
東：謝謝你7月10日留言。
你用心投資十五年，近年回報10%，成績是很好的了。
提供兩點意見提高收益供參考。
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長揸不表示就揸那幾隻股，不表示靜止不動，當手持股票股價急升了10%，可以考慮沽出call option，收取期權金。如真的被call走，表示你收益已不錯，可去追另一隻落後的優質股。假定到期股價在期權價之下，你穩袋期權金，可以再sell，這種做法風險不大。
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可考慮買入「Accumulator」累積購股期權，開始生效時即可沽出部份手持的該股，例如50%，現金揸在手上，以後每期收貨如有利潤就沽。如現價跌破收貨價則買入，這樣做有風險，等於做了槓桿投資，但祇要選股好，在最壞情形下有能力接貨，因你選的當然都是好股，所以風險也非太大，總之要想辦法讓股票轉動，回動才能更好。
意見供參考。
祝
好！
「前瞻 ( 8 )」
中國的政制 ( 2 )
歷史已經證明，一個社會，一個國家的政治制度是隨著社會生產力的發展，各社會階層力量的消長而演變進步的。中世紀的歐洲，基本上是農業社會，是封建的皇朝制度，國王及貴族，他們擁有土地，其它人都附著土地依賴他們而生存，所以權力在國王及貴族手中。隨著生產力的發展，中產階級興起，他們雖不擁有土地，但他們有工場，作坊，開店或是政府的高級公務員，他們也擁有財富和知識，不滿權力被國王和貴族壟斷，所以出現了十八世紀「民族、民主、民權」的思想，引發了資產階級革命及後來的議會民主制。除了有些地方生產不進步，國家長期陷入分裂和無政府狀態，否則一切社會都會循相近模式演進。以北韓來說，金日成借抗日戰爭之名，組成軍隊，在戰後在北韓建立金氏皇朝，迄今大約60年，但在歷史的長河中60年算不了什麼，總有一天北韓的金氏皇朝會倒下，事情如何發生，如何演進我們不可能事先知道，但事情會發生，最後北韓人民可獲自由、民主，卻是可以預見的事，如果這一切和平地發生，當然是最理想了。
在世界各國的政制中，我最推崇英國的議會民主。不同政黨代表不同的社會階層的利益，各自在議會中表述自己的立場，爭取百姓的支持，並互相監督，遇到重大議題，爭吵是不免，但用投票決定，一旦立法，各方都要尊重。
這樣的制度有很大的彈性，容納不同的聲音，議員對選民負責，確保國家一切重大決策符合大多數國民的利益。
這樣的制度又有不斷地自我完善的功能，糾正社會上的不公正的現象，權力的移交公開透明，有法可依，有程序可循，一切有條不紊，由英國的議會制衍生出現代的議會制度，向國歷史，文化不同，議會制有的很有效，例如在美國、日本、德法等等大國，也有議會制無效，徙具形式，例如在一些欠發達國家。中國最後應走的路，應該也是類似英國的議會制，如何達到就費思量了。……(待續)
漢字的故事：＜車輛,道路和船隻 ( 5-7 )＞
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「中國富強之路 ( 16 )」及「漢字的故事：＜車輛，道路和船隻 ( 5-6 )＞」。
昨天恒指反彈800餘點，上證指數升212點。
中國政府的「入市國家隊」大概磨合得比較好了，托市效應已見。
香港股市明顯超賣，A股企穩港股就反彈，通常經過激烈震盪又回覆正常，之前還會有震盪，不過波幅會一次比一次小，每次入市撈底，如股市回彈可考慮獲利套現，後市雖看好但波動可能仍大。
「前瞻 ( 7 )」
中國的政制 ( 1 )
中國的政制，自中華人民共和國建國以來，就講明是共產黨一黨專政的制度，以前還提：「無產階級」專政，現在進步了許多。資產階級 (先富起來的那一個階層) 已經允許入黨，隨著歷史的演變，共產黨也在改變，黨的領袖也嘗試用新的表達來描寫黨的性質。以前是「無產階級革命的先鋒隊」，現在的描述，黨代表先進的生產力及全民利益，所謂三個代表，「革命」的色彩大大削弱了，但一黨專政的制度不變。「改革開放」三十多年，中國經濟和社會經歷巨變，不能不承認共產黨的領導發揮了重要作用。
這個制度也是存在問題的，首先領導不是經過民主的全民選舉產生，政權的合理性及人民的認受程度有問題，所以不斷地強調現在是第幾代領導人，還是用武力奪取了政權。接著是一代代的繼承，表達這個政權的合法性。另一個問題是權力在一個小圈子中私相授受，它的穩定性有問題。假定在一個重大的有爭議的議題上，最核心的掌權的人有不同意見，他們如何解決爭議呢？西方的議會制，不管有幾派可以自由爭論，最後用投票決定，中國的制度，最高領導層不能公開爭論，外界也不明了他們如何妥協，這引起政治不穩定的可能。
再有一個問題是權力太集中，黨主導修憲，黨比法大，黨又指揮軍隊，黨又掌管經濟，如果領導層中產生一個獨裁者，無人可制約他的權力，情形就很危險。
現在國家機關內腐敗現象大家都承認很嚴重，但沒有反對派監督，沒有輿論監督，依靠紀律委員會自己查自己，並不是長遠有效的措施，有一天這些有執法特權的人，很可能自己被權力腐蝕。黨內有另一個執法系統，跟政府的執法系統並行，這種制度並不正常。
為什麼現在國內的人略富裕一些，就把資產調到國外？把家屬送去外國，歸根究底是害怕政制不穩，害怕受不公正的權力迫害。
在過去的三十多年，證明現在的制度能駕駁經濟發展經濟，但不保證未來也是這樣，如果發生政制不穩定的事，中國的前途堪憂。
我不敢妄言應該如何如何，但希望新資產階級及知識階層的崛起，會從內部改造黨，改造並不斷完善現在的政制。……(待續)
漢字的故事：＜車輛,道路和船隻 ( 5-6 )＞
今天共有三篇網誌，標題是「股市隨筆」，「中國富強之路 ( 15 )」及「漢字的故事：＜車輛，道路和船隻 ( 5-5 )＞」。
昨天恒指跌1458點，成交2360億。上證指數跌220點，成交7002億。
昨天恒指跌幅驚人，還是因為中資大戶需要在香港套現，而本地大鱷當然趁機會踩一腳，借著中資沽貨的勢拚命壓低股價，他們有低價入貨的機會。
雖然中國政府出了全力來救市，但A股依然大跌，在危機時期，有時限地限止沽空，08年金融海嘯時美國就發生過，但政府出頭組織券商救市，銀行貸款給政府持有的基金出資救市，都是中國的新事物，政府過度干預市場是不對的，不僅僅是政府資金被綁，政府的信用也受損，以後政府再唱好就沒有人信了，現在A股有1500家公司自行停牌，而證監居然也都批准了，也是怪事，這會留下後遺症，到復牌的那一天，別的公司P/E都是10倍，你這家跌市中停牌的公司P/E20倍，合理嗎？最後也難逃一跌，而且因為無故停牌，下次還有人敢買你的股票嗎？
A股投資者大罵肖鋼，他是有責任，股市已危如疊卵，他還在陸家嘴實行註冊制上市，幫助中小企發展，股市崩盤藥石亂投，不知哪二十一家券商有幾家是真聽話的？如果現在去調查，我猜他們都是陽奉陰違，祇拿出很小資金！
A股崩盤，當然很多人血汗錢沒有了，但祇要不引發系統性風險，對整體經濟影響應該不會太大，現在也看不到內地銀行金融市場會出問題，祇是遷起股市，製造財富效應的如意算盤完全失敗了。
我覺得港股己很接近底了，散戶入市前冷靜一下，等心水股跌定了，有反彈時再追入不遲，不要去接空中掉下的刀，有點危險。
「前瞻 ( 6 )」
工業 ( 2 )
前面提到國有的資產仍應繼續私有化，有一些大企業，例如大銀行、大電訊公司、大能源公司難以分拆的，應向私募基金、保險資金定向售股，減低政府持股比例，而讓相關基金派員入董事局監督並參與管理，現在政府所謂「所有制多元化」，也許正是向這個方向走。
除了服務民生，但難以牟利的企業，例如鐵路、城市地鐵 (投入太大，資金成本太高，難以牟利)，仍由政府補貼經營，其它可以私有化的資產應該盡量都私有化。
此外，政府對企業外銷應予鼓勵，減稅免稅可能太引人注目，也跟WTA規章可能有抵觸，但可以用貸款減息，原材料補價等等其它方式幫助企業出口。
對高新技術新企業，政府可用創投資金資助，又給予減稅免稅優惠，基至給予價格補貼，直至相關行業成熟，具有足夠競爭力。……(待續)
漢字的故事：＜車輛,道路和船隻 ( 5-5 )＞
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