昨天恒指跌61點，成交717億。上證指數升10點，成交2800億。
北京人大，政協兩會開始開會，兩會並沒有決策的功能，祇是黨的政治局作了決定，通過國務院或人大立法的程式，祇是一個表決機器，記憶中也從沒有因兩會開會而對市場有重大影響。
央行行長在G20開會前的記者招待會上，談到要發展銀行提供槓桿，幫老百姓置業。早十年大陸人都是全部搬現金買樓，這幾年樓按業務已有很大發展，現在這樣提出，正好幫助新樓去庫存。內地房地產公司去年銷量很好，但盈利未必很高，2016年可能是銷量盈利都大幅上升。
執筆時匯豐在倫敦跌了不少，看來要加快忍痛沽出，港人這幾年在匯豐股票上輸錢很多。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。
昨天恒指升596點，成交927億。上證指數升117點，成交2593億。
美股週二大升帶動恒指，而A股大升更推動恒指上升。內銀跟內險股帶領上升，所以大行唱淡內地金融股祇是它們的策略，內銀，內險是它們舞上舞下最大的籌碼，決不會一沉不起的，從現價來說四大內銀及中人壽，依然上升空間很大，本月都要宣佈業績，預期都不會太差。
昨天跟銀行業朋友餐聚，都在擔心今年的生意難做，香港經濟放緩，樓宇成交大減，貸款需求減少，大陸政府現在改變政策，大陸公司在大陸發公司債很容易獲批，少了大公司來香港借債，銀行間競爭又更趨激烈，所以要小心。本地銀行或主要業務在本港的銀行最好避一避，包括匯豐，我已開始減持匯豐，趁低價轉投向內銀，內銀有政府做大股東，監管機構對內銀友善，業務應該穩定，也沒有理由懷疑它們隱藏壞賬，祇要不爆煲就是沒事。
美國總統選舉出了特朗普這麼一個怪物，可是他在黨內卻算出盡風頭，也反映美國國內白人極保守的思潮也有很大市場，共和黨領導層有意拉他下馬，但共和黨祇是很鬆散的一個組織，黨內領袖能否有一致看法都成疑，如果特朗普最後出線，民主黨大概一定贏到總統寶座，究竟是希拉莉還是桑德斯，再等一個月就定了。
「習主席視察官媒」
最近習主席高調視察官媒，明確提出「媒體姓黨」。有大陸的網絡大V (紅人) 馬上發聲：「媒體不是黨費養着的，媒體應該反映人民心聲，監督政府」。這位大V本身是地產公司老總，據說他的微博已被封閉，將受到黨紀嚴厲處分。
這位大V據說有3500萬擁躉，我們常說社會結構改變 (中產的興起) 會引發制度的改變，這是一個潛移默化的過程，漸進的過程，處罰一個大V很容易，但會引發3500萬他的追隨者更大的不滿，跟他有同樣想法的人很多，敢怒不敢言的人會更多。
習主席的指示應該祇壓黨內傳達，向身為黨員的媒體高層下這樣的指示沒問題，在黨內部傳達這樣的指示也沒有問題，這樣高調地向全國宣示，跟毛主席延安文藝座談會上的講話，說文藝是黨的工具，媒體是黨的工具一模一樣，言論自由的空間將大大收窄，對國家發展來說絕非好事。
昨天恒指升295點，成交669億。上證指數升45點，成交1822億。
央行降準 (RRR) 的消息出來以後，A股開市仍跌，港股也由開市升轉跌，但漸漸A股調頭回升，港股也跟隨回升，並以高位收市。
在G20會議後中國央行行長及美國財長在杭州會晤中美財經高層如能互通信息，明白彼此的意向十分重要。中國今天在世界經濟體系中已是舉足輕重，中國打個噴嚏，就有很多國家要傷風，中國因素增加了市場的波動，中國央行如能提高政策的透明度，可預測性，將有益於市場。
歐洲央行又要開會了，量寬的負利率似乎對刺激實體經濟沒有什麼作用，由於量寬壓低了利率，祇是令資產價格上升，實質的投資停滯不前，福利太好，徵了高稅政府依然很窮，不可能主導大規模的基建，人口老化，勞工法例保障勞工權利，投資者投資風險大增，都沒有投資意欲，這些結構性問題不改變，歐洲經濟很難擺脫困境。
中國樓市明顯復蘇，排隊買樓，樓價急升，看起來要經濟好，依然走向老路，內部消費最大一塊就是買樓，樓價跌引發憂慮，樓價升又有憂慮，政府也難處，但不管長遠後果如何，眼下有效先做了再說。
昨天恒指跌252點，成交640億。上證指數跌79點，成交1946億。
昨天A股大跌，港股跟隨，研究A股有什麼理由大跌？又很無厘頭，唯一理由是投資者沒有信心，這樣的理由說了等於沒有說。收市後央行宣佈降RRR 0.5百分點，中港股市都已在甚低位，參考各種消息，股市中的重磅股內銀，中移動，內險股，都應該業績下錯，所以3月份股市上升的機會遠大於下低。
長期在信報寫「投資者日記」的曹仁超先生逝世了，聽到這一消息心中有些感觸。我初來香港就每天讀他的日記，他早期的文章中寫到很多基本的財經知識，市場是如何運作的？各種主要經濟數據之間互相影響的關聯性等等等等，從他的文章中學到很多東西，到後期可能為了要填數 (每篇文章的字數)，他的文章出現很多明顯地從各處網站抄來的數據，長篇累贅，我才減少了閱讀，或者「跳躍式」讀他的文章。後來有機會認識他本人，才知道我很尊敬的這位師傅級的朋友，年齡比我小很多，人生無常，唯有默禱願曹先生一路走好。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – Terry」。
昨天恒指升475點，成交625億。上證指數升26點，成交1901億。
在G20財長及央行行長會議前中國央行行長周小川舉行了記者招待會，他說不用擔心中國的對外支付能力，又承認去年8月單日讓人民幣貶值2%是低估了對世界市場的影響，又強調人民幣沒有持續貶值的基礎，看他說話瀟灑，充滿自信。他一邊說香港市場一邊升，外國人唱淡中國可能是有點過了頭。看看中國銀行股價2.95元/股，跟十年前上市價一樣，中國並沒有危機，這樣國有的，有壟斷地位的大銀行，股價不致長期如此偏低。
香港電訊信託 (6823) 是我長期看好的股份，業績良好，末期息增20%，股價升上11元/股，此股有點像公用股平時股價常常逆走勢，如果滿足於每年10%的回報，此股是相當好的選擇。
長江基建近來有一種說法，英國如脫歐，則英鎊大跌，長江基建會有損失，當然不能否定這種可能，但英國是人民文化水準高判斷能力很強的社會，脫歐的可能極微。
Terry：謝謝你的留言。
中國是一個大國，各地區，各行業所處環境都不同，比起香港或當年的美國，情形要困難和複雜得多。像香港的轉型將低增值的工業移向中國，自己發展高增值的金融服務業，幾乎沒有痛苦，全民受益。
在中國要去過剩產能，不免關停很多工廠，新的服務業，職位卻可能不在當地，或者本來的工人不適應新的工作需要，就會造成大量人失業的問題。再說紙上談兵容易，真正的高新服務業能否創造和發展壯大，替代簡單加工？其實誰也不知，所以現在還是要靠政府大量投資搞基建，創造工作崗位。中國經濟下行壓力依然大，政府又萬事管，常常擠掉了私人發展的空間及扭曲市場，普通人祇能旁觀並祈求一切向好，其實管理不好產生的損失是巨大的，去年官媒唱好股市，結果從雲端上跌下了，就是典型的例子。
祝
好！
昨天恒指跌222點，成交607億。上證指數升26點，成交2279億。
外圍依然波動，油價又跌，前不久報導美國頁岩氣井關掉不少，油價大幅彈升。昨天消息，油組無意減產，伊朗更要增產，油價又跌，這樣的波動難免。
英國首相跟歐盟談判之後，歐盟接受了英國提出的幾乎所有條件，在英國脫歐的可能大減的情形下，脫歐反而成為一個話題。我是相信英國不會脫歐，但一直到公投有結果 (六月底)，這個不觸定性始終存在。
全世界石油業在經歷「去產能」的狀態，資源業也存在同樣的狀態業，也許航運也是，而且已經經歷了很長時間，仍未完成，這些都是令經濟收縮的因素。營商環境的惡化，令投資意欲下降，加上嚴苛監管與不斷地罰款，銀行業也處於收縮週期中，不過股市亦已經過相當深的調整，現在又有人在唱「再一次DIP更深」，希望跟09年時一樣，當時「SECOND DIP」噸得很多人不敢投資，這一次沒有「次按」危機這樣結構性的問題，經濟問題都是可以解決的。
昨天恒指跌49點，成交587億。上證指數跌24點，成交2115億。
中國證監會新主席劉士余第一次以新身份出來說話，就說要嚴打操控股價，多方引進資本入股市，風格明顯不同於肖鋼。中國股市不清除黑幕，小投資者的資本都流進大鱷的嘴裡去了。
渣打銀行 (2888) 宣佈了業績，比預期差得多。現任總裁是新任外聘的專才，當然要將一切可以撇賬的數盡情撇去，將來業績好轉就是新人的功勞了。我想起匯豐的傳統總裁輪替都是現任董事會成員內部升上升的，如果匯豐一如市場所傳下任總裁有意從外面聘請，我想應該果斷地沽清，現在卻有些拿不定主意，如果最壞情形已過去，當然不應在現價這麼低位沽，考慮到銀行業經營環境如此惡劣 (通縮，負利率，嚴厲監管，為了合規付出高昂的成本)，也許還是應忍痛沽出一部份，改投其它的金融股 (內銀，內險)，同在低價，換馬也不太吃虧，內銀，內險似乎風險小一些。
昨天恒指升178點，成交602億。上證指數升67點，成交2387億。
恒指2月12日收市報18319，短短十天內反彈了1100點，道指，上海A股也反彈了不少。今年開年以來的恐慌情緒消退了不少。
匯豐昨天宣佈業績，去年整年盈利升了1%，但第四季錄得虧損，據說是它上市以來首次有季度虧損！但虧損多是一次性撥備引起，壞賬撥備達37億美元，第四季派息還增加1仙，並說明明年首三季季度息不變，本來市場預期還要差，還擔心減派息。執筆時股價在倫敦跌了0.6%，現在看起來世界級的大銀行為能源，資源價格以及外匯大幅波動引致的人貸款損失 (影響客戶償貸能力)，還是在可控範圍內，也許最壞的情形亦已過去。
順便提一句，豬肉股萬洲國際 (288) 在近兩個月大熊市中企得非常堅挺。昨天有大成交，股價也上揚，大摩將它放入確信買入名單，預測股價6元，它投資8億新建美式豬肉食品加工廠已投產，業務表現不差。
DPZ Blog 