今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。
想到一個問題覺得很有趣，跟大家分享。
近年有三隻股票是年年有高速增長，一隻是騰訊 (700)，一隻是瑞聲科技，一隻是舜宇光學。
騰訊P/E 58倍，但它多年來每年盈利都能有40%以上的增幅，所以也值。其次網絡公司的前景真是可以有無限發展的前景，手遊市場，微信廣告，電商市場，網絡金融……。所以它也許還有很大的發展空間，股價還能高速增長。
瑞聲P/E 31倍，舜宇P/E 51倍，前者是做微型喇叭，聲控馬達以及手機機殼。後者是做光學鏡頭模組，就是微型照相機的鏡頭。它們的市場就不像騰訊，似乎是有無限發展空間，它們主要業務是跟手機相關，而手機大規模增產的高潮可能已過，手機也不可有每年幾十個百分點的數量增幅，所以要密切留意這兩家公司的年報，也許還有幾年高增長，譬如手機改用雙喇叭或雙鏡頭，但總有極限，所以一旦發現它們增長放緩就要立即分批沽出減磅。
這樣生產一、兩件小零件的公司有千億市值是難以想像，揸了貨並非可以高枕無憂。
「四名議員被取消資格」
我本來有些擔心此事會激起新一輪的抗爭，假如此事發酵，應該由選出這四名議員的選區裡的選民發動，至少是以他們的名義來提出抗爭。法庭判決以後已過了四、五天了，似乎沒有反響，反而有人提出寬大處理他們四人歸還薪酬、津貼以及訴訟費用等等。寫文章的法學教授不知是出於他本人的意思還是有人授意他這麼寫？讓反抗的力度盡量降低，政府也許正有此意，讓「對抗」的張力盡量減少。記得曾有民主派的領袖提出免起訴「佔中」期間一些人的行為，雖然後來受到批評，該名民主黨的領袖也撤回了他的意見，其實他的本意是不錯的，已經過去的事不要再去揭傷疤，「難得糊塗」不也是一種處事智慧嗎？北京要有把握的控制香港政局，香港有一大批人要「高度自治」，要解決這矛盾是不可能的，但共同的一點是大家都希望香港繁榮穩定，雙方有共同利益，爭吵要有「度」，雙方都不要越過底線，對民主派來說，不要說「我要獨立」，對北京來說，不要高調地來香港執法，現在香港的局面證明這一種平衡是做得到的，將來怎麼樣誰都不知道，等將來再說吧！
「民主派」代表的香港民意，跟北京要牢牢地把握住香港的治權，也是一種很典型的雙方博奕的模式，但雙方有基本的共同利益，雙方都注意自己的言行不越底線，相對穩定的局面是可以維持下去的。
四名立法局議員被法庭裁定取消議員資格，法庭以此四名議員在宣讀誓詞時的不當行為，判他們不符合當議員的資格。此事才剛發生，不知會如何發展？發酵？會不會引發新一輪抗爭運動？都還是未知之數。
這四名議員的立場我是不認同的，企圖顛覆現有的體制，肯定不符合大多數港人的利益。但議員是民選的，由法庭來罷免似乎說不通，權力在政府手中，「欲加之罪，何患無辭」？現在空出來六個席位，肯定要補選，選民都是法庭罷免不了的，由同一班選民補選，選出來的代表大概也都是立場差不多的人吧？不知政府又能做些什麼？避免選出面目隱蔽但實際上立場更激進的人？
我也不贊同議會中一些所謂民主派人士，為表達反政府立場，採取不合作態度，動不動拉布，阻礙基建和重大民生項目撥款，反對政府是一件事，但政府的正常運作、基建、教育、扶貧，不應受到阻撓，為了搶出鏡，博宣傳而這麼做，實際上是為了議員私利而不顧大局。
傳統民主派，到今屆立法會已經交棒到第二代，甚至第三代接班人，感覺上他們反政府的態度越趨溫和，最激烈的新冒起的本土派遭到鎮壓，議會中將來會平和一些。
現在換了新特首，林鄭本人操守跟形象要好很多，港人中不少人本來分不清民主派，本土派，現在清楚了所謂港獨並非要民主，是要顛覆現有制度，港獨會失去很多民意支持，希望香港社會的撕裂，對抗也會緩和下來。
長實地產 (1113) 宣佈改名為長實集團，皆因要發展穩定收益的業務。長實今年在荃灣、北角開售了多個大型地產發展項目，但近年來在本港土地拍賣市場上，雖然每次都有長實的身影，但極少中標的，當然是集團的策略，無意搶地，而積極地開發現有的土地資源，結果就是大量的累積現金，現金將投向英國、歐洲及澳洲的公用事業企業上，所以才有改名之舉，未來可以期待經常有長實大手筆沽出寫字樓、酒店的消息，又會經常有它購入海外公用企業的消息。李家將資產撤出中國及香港早已是既定策略，假如能每次都高價沽出，資金又有可靠的去向，買入長實地產是不會寂寞的，長實自己財務報告中P/B是0.88，但它的入賬估價並非市價，如能仔細去分析，市值比資產值折讓應是驚人的，買不起樓不如買長實地產吧。
最近有關中資一些大公司的消息是很令人吃驚的。樂視曾經稱雄，現在在破產邊緣。恒大是市值幾千億的大公司，但負債比資產還要大，又有能力在短短時間內贖回近千億永續債，據說是用自有資金，真是不可思議。萬達也是，忽然沽出600多億資產，其中一半的金額竟然是萬達自己借出來的，這些交易中間有什麼玄妙？外人不得而知。而出手幾百億不在乎的海航，原來已抵押了90%的股票，向銀行借近2000億，這種瘋狂的生意手法很少見到，略有風吹草動資金鏈立刻斷裂！大陸的民企公司，真的要小心，不能亂買，風險極大。
自從大陸開放保險資金可以投資港股後，北水就不斷湧入，港股以前的升跌韻律全部打破，表面上恒指不斷上升，實際上港股現在很難炒，身在市場要做好風險控制，一要避免踩中地雷，二要避免高追，現在市場前景很模糊，散戶應小心些。
Derek：謝謝你7月10日的留言。
回顧歷史，其實無論西方東方，社會發展都經過了差不多一樣的軌跡。從原始人的平等社會，進入氏族領袖的奴隸主時代，王的家族親信，作為諸候分封各地。接着又進入皇權社會，開始建立了中央集權的，皇權絕對的封建時代。隨着中產的崛起，出現了人權，民主這些現代的思潮，皇權也衰落，代議政制興起。今天在發達的民主國家，兩黨兩院制，領袖由民選產生，領袖的任期受限制，權力受制約 (三權分立)，發展出舉世認同的價值觀，差異祇在於世界各地發展的不均衡，文化傳統有不同，社會變革達到某一水平的時間不同，但我相信假以時日，譬如幾百年 (？)，世界極可能進入世界大同的時代。
先進的文化、科學、技術、生產力，不停地在全球各個角落裡擴散和發展，先進的人人平等高效的社會制度，最終也會衝破宗教，傳統保守觀念等的束縛。在今天仍落後的地區成長起來，歷史是億萬人共同創造的，我們不能預知在個別地區它是如何迂迴曲折地發展，但最終落後的地方會追趕上來。
具體說到中國社會，中國沒有真正的民選制度，所以權力的公信力成疑。中國有法，但權力大於法，所以法律並不受到人民自覺的尊重和認同，有法不依或執法不嚴的情形比比皆是，這是我們制度中的缺陷。下至普通百姓，上至高層領導，有文化有自主思維的人其實都明白這一點，假如我們跟三十幾年前比，中國今天的進步是顯而易見的。譬如我們訂立了大量的法規，填補了以前法律真空的地帶，我們廢除了領袖終身在位的制度，也是一大進步。總之迄今我們仍在正確的方向上向前，前途應是光明的吧？
東方海外航運以400多億賣盤，是淨資產值的1.3倍，雖說航運業開始復甦，但淨利依然不高的。忽然想起了國泰航運，我曾在6月7日網址上提及，當時買入了一些，現領大約升了10%，國泰航空現價市值也是400多億，但股價比淨資產值祇是0.8倍，而且國泰跟東方海外不同，國泰的航權 (可以飛哪些國家？哪些城市？每月多少班次？) 是非常值錢的，國泰的商譽是非常值錢的，它現在股價低祇是原油對沖合約巨額虧損造成的，而這些合約是有期限的終將過去，捱過2018年，它在2019年的剩餘合約就非常小，比對起來國泰航空現價仍不算貴。
我也在6月7日左右買入信義玻璃 (868)，它在2015年上市，上市價2元，昨天收市價是8.31元/股，上市12年業績一直處於高速上升趨勢，而且大股東跟主要管理人員，經常買入，未見他們沽出。它在馬來西亞新廠，第一條生產線已經投產，正在建第二、第三條，產能將大幅擴張。現在對建築玻璃和汽車玻璃的市場需求很大，信義在行內有規模效應，歷史也證明它的董事局能幹。
此外還有瑞聲科技 (2018)，大家比較熟悉的了，也是2005年上市，上市價2.73元。
所以好的公司或股價過低的好公司，都是可以長揸的。
以上祇是一點自己的體會，並沒有推介的意思，祇是想說明價值投資法沒有死。
「遼寧號航母訪港」
遼寧號前身是前蘇聯在烏克蘭黑海叫尼古拉耶夫船廠建造的，1988年下水。但柏林牆倒下，前蘇聯解體，無論俄羅斯或烏克蘭政府，都無意也無財力再繼續建造航母。尼古拉耶夫船廠在將艦上所有機電設備拆除之後，打算將該艦買給拆船公司，但當時預計拆卸該船需花2.5億美元，但廢鋼祇值500萬美元，所以無人問津。直至1997年，有一位香港人徐增平，他的公司叫香港創律集團有限公司，表示有興趣買入瓦良格號，拖去澳門闢作賭場，雙方談了近兩年，定價為1800萬美元，最後買方提出要同時買入全套瓦良格號設計圖紙，烏克蘭方面也同意了，但售價提高至2000萬美元成交。我想此時烏克蘭方面應已猜到中國人買方的真正意圖，但似乎烏克蘭方面對轉讓航母技術，也並不介意。
瓦良格號的空船殼最後被拖運到中國大連港，又經過十五年的改建，成了今天的遼寧號航母。
瓦良格號的圖紙有20噸重，由專機從烏克蘭運到中國。
瓦良格號建造是在三十年前，用的技術是五十年前的蘇聯技術，柴油機發動，不加油續航距離很短，艦載機理論上四十架，用的是弧形甲板，沒有起飛的彈射設備，飛機起降的效率很低。中國都承認，是用於學習和演習，為中國的航母技術開一個頭，本身並沒有很強的作戰和威懾能力。
軍事專家已有很多論證，在現代戰爭中，由於有GPS定位系統，以及導彈本身的制導系統，導彈飛行一萬公里後落地的精準度在50英呎半徑之內，也就是說航母戰鬥群在戰時祇是一個靶子，存活率很低，航母戰鬥群並非設計來用於大國間的戰爭的，祇是國際憲兵嚇唬三流國家的工具。
不過從這次遼寧號訪港來看，它還有一些政治和宣傳的作用。
問題是花這麼多錢做這樣沒什麼用的龐然大物似乎不值得，今天英國，俄羅斯，印度，巴西，都有這樣的老爺航母，沒聽說它們起了什麼大的作用。
「一種冥思：社會進步的最好方式──漸進的改良」
我們都知道人類社會的形態不斷在變，從原始人的母系社會，變成今天這樣高度發達，極其多元化的現代社會，推動這種演變的原動力，是知識進步，技術進步，以及人類不斷追求更高效率，更為公平的社會結構，最後達到生活水平的提高，累積財富。原富論的著者亞當•史密斯，在十八世紀中葉，在他的書中論證了自由的人，在一個自由的市場體系中能激發出他最大的積極性和創造力，而這種能力可能祇是源自於他個人自私的對私利的追求。
這話聽起來可能有些怪，但亞當•史密斯在原富論中清楚闡述：農民種小麥，磨坊主人將麥磨成麵粉，烘焙作坊主人將麵粉做成麵包賣給你，他們並不是在為你的利益工作，他們純粹是為了自己的私利在工作，但通過協作，通過一個自由市場的連接，每個人的私利獲得越多，他們對社會的貢獻也越大，人人都是受益者。
後來發展出一個學派，認為市場無形的手，會自動調節市場，政府最好不要干預。後來的歷史證明政府完全不干預也不行，無形的手有時會失控，於是政府介入，這就是有形的手了。
後來赫赫有名的經濟學家凱恩斯，在歐洲幾次經濟危機和蕭條後提出了政府干預經濟的理論。他主張經濟蕭條發生時，政府應大力介入，利用龐大的赤字財政，投資於基礎建設，拉動就業，振興經濟。他的理論後來被羅斯福總統採納，將美國經濟從1921年的大蕭條中拉出來，甚至我們都還記得的2008年金融海嘯，美國聯儲局大做QE，也是凱恩斯理論成功的現代版。
現在世界各國，政府都介入經濟，用立法來強化市場經濟自由運行規範化，又用調節利率，增減貨幣供應，調節市場，又通過徵稅來重新分配社會財富，令社會變得更美好。
所以一個有公信力的，有效的政府，一個動作暢順的自由經濟市場和自由的人，三個要素組成了今天發達國家的繁榮社會。
社會不會停留在今天這一點，社會還在變化，還在進步，歷史上社會的變革通過兩種手段完成，一種是革命和暴力，這是經常發生的。像十八世紀法國大革命把皇帝殺了，在中國更是不斷地農民革命，皇朝更替，但代價是沉重的，法國的制度也並不比英國進步。在我們的中國，每次革命後社會結構並沒有大的改變。
另一種是漸進式的改良。像在美國，獨立宣言說人人平等，但其實不包括女人，女人要到二十世紀初才有選舉權，黑人要等多五十年才有選舉權。
所以我們需要一種制度，這種制度能反映出全社會各階層人的訴求，然後漸近地，和平地，修正本身制度中不完善不公平的地方。
社會不斷進步，不用暴力手段，沒有革命，沒有戰爭。
文明在進步，也許我們正在步向這種理想社會。
今天共有兩篇網誌，標題是「關心時事」及「雜談」。
「回歸二十週年」
回歸二十週年，習大大親自來港，搞得很熱鬧。回顧這二十年，總體上可以說香港現狀不錯，經濟不知翻了多少倍？民生安定，治安良好，香港的生活水準，醫療保健，照顧弱勢社群，環境，交通的便捷，可以跟世界上任何一個大都市比。九七年前大量港人移民，對前途不安，心情忐忑，今天很多移民的人都回流，還後悔當年賣掉了樓。
當然也有不少人仍不滿意，政改踏步不前，來自北京對香港事務的干預也越來越多。我曾寫過，一國兩制仍在，香港現在行使的仍是英國人留下的普通法，法治跟廉潔都還不錯，但高度自治沒有了，林鄭高票當選，她的票哪裡來的？當然是中聯辦在背後操控。
話要說回來，假如香港政治的背後沒有這麼一股穩定的，強大的力量在操控，小小香港有那麼多不同黨派，人人都自以為自己掌握真理，自己是老大，局面不是要大亂？
香港命運已跟中國大陸聯在一起，現在唯有希望中國好香港也更好。
中國不在香港收稅，中國還免費保護香港 (看看新加坡就知道國防是什麼代價？) 中國提供了生產基地和廣大市場，帶動香港繁榮，港人可說很幸運，我們要接受今天的現實，保護兩制的底線，所謂港獨，自主，要顛覆今天的制度，這些人的主張不但不現實，而且危險，危害全體港人的福祉，他們想的可能祇是個人的野心。
高度自制不提也罷，現在已經很少政治家說這句話了，強調的是中國對香港的主權。
羅輯思維其中一節：「你還相信中醫嗎？」
經常看我網址的朋友，一定知道我對中醫是懷嚴厲的批判態度的。中醫直到今天，還是捧住了二千多年前的經書，說一大堆不着邊際的話。
中醫沒有解剖學，這跟中國儒教文化可能有些關係。古代歷來是不允許解剖屍體的，解剖屍體被認為不道德，不合禮，刑法上要殺頭的。
中醫也沒有細菌學，西方醫學早就用電子顯微鏡觀察細胞，近年來還破解了人體的DNA結構，中醫全然不關心，放大鏡都不需要。
中醫也沒有病理學，一個人病了就用濕熱；溫涼；五行不調，高談闊論一番，完全不講科學理據。
中醫在近十幾二十幾年裡，似乎越加受到吹捧，我想跟很多中成藥的製藥廠的廣告宣傳有關，社會上有一個相當有勢力的利益集團，誰都不敢批評中醫，動不動就可能被扣上不理解中國文化，甚至不愛國的大帽子。
據說現在香港大學裡的中醫專業，用百分之三十的時間傳授西醫的基本理論，這樣培養出來的中醫生也許還可信一些。譬如一個生病的病人去求醫，這個中醫可能叫他拍X光片，並介紹他去服西醫的特效藥。
去找一個完全沒受過西醫教育的中醫看病，是一件很危險的事，奉勸每一位網友，小病調養看看中醫無所謂，真要得了病一定要去看西醫！
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