匯豐發佈了去年全年業績，仔細分析扣除一次性盈利，它的全年業績其實是增長2%，可說不理想。令人意外的是它的炒房，居然仍有盈利。去年是金融市場表現很差的一年，炒房開支不小，仍能盈利不容易，匯豐以至一般的銀行板塊，投資收息可以說不錯，期望有大的增長是不現實的。
談到收息，公用股中電 (0002)及港燈SS (2638)，股價都已極高，中電還有不在政府規管範圍內的海外投資，收益提高仍有可能，港燈業務全在香港，盈利也派盡，期望它業務有大增長也不可能，現價已將見頂。
昨天國泰 (293) 發表了業績，下半年虧轉盈，賺了23億，股價升了8%，不知什麼理由，市場後知後覺，國泰股價長期偏低，而虧轉盈是意料之中的，引致大量虧損的燃油對沖合約做完了，可能是它已被剔出恒指成份股，而三大股東持股量高達85%，市場流通股份數量很少，引不起基金注意，國泰有可能升到十四元半，它的盈利仍未充份反映出來，而股價如到此價位，投資者也可以套現獲利了，長線來說航空業經營不易。
股市總是有升有跌的，中美貿易戰談判會有好消息都在預料之中，出來的好消息可能衝上一下就回落，出來壞消息就更要回落了，想追貨的朋友要小心了。
假定股市回落，相信幅度也不會大，基本面沒有壞消息，但5%至10%的調整是可能的，有錢在手可以等一等低位再進，我自己近日一直在沽貨，1月11日博文提及的幾隻股票，信義玻璃 (868)，萬洲國際 (288)，玖龍置業 (2689)及國泰航空 (293)，至今升幅都超過20%，已沽出部份，保留現金，等待下一次入貨機會。
「中美貿易談判及北韓問題」
中美貿易談判進入第七輪高峰會談，美國的傳媒清醒地估計了談判的進程，特別着重地報導了習主席在接見美國貿易談判代表時說的一句話：「我們期望與美國合作，但這一合作是有原則的。習主席劃出了一條底線，你不能干涉我們的內政！」劉鶴星期四抵美，雙方密鑼打鼓地談，大概想將雙方都同意的備忘錄準備好，三月初讓兩國元首簽訂，一切中國不同意的要求，美方都會收回，滿足於一個中國承諾大規模採購美國貨的協議，特朗普可以宣稱他是全面勝利了。
特朗普在國會宣讀國情咨文時提到北韓問題，他說是他才解決了長期的北韓軍事威脅，如果不是他做美國總統，美國和北韓現在可能陷入一場大戰！他的話音剛落，現場一片「噢」的聲音，沒有人鼓掌，特朗普如此厚顏地為自己表功，也祇有他才說得出這樣的話。
人人都知道北韓的改弦易輒是出於中國的壓力，不是特朗普的功勞，特金會又會上演北韓可能進一步做出一些棄核的象徵性行動，換來美國和南朝同意結束戰爭狀態，解除制裁以及提拱援助，營造朝鮮半島和平的氣氛，美韓朝各取所需。
如果北韓這次真正接受教訓，以後守本份，不挑釁，也不失為一件好事。
國際政治變動，風雲莫測。
經過這次中美貿易戰，中國已突破美國最後一道封鎖線，今後國際上兩國平起平坐了，還可能出現一段蜜月期，時間長短當然難料的了。
特朗普又可以稱習是他的好朋友了。
「再談委內瑞拉」
2月14日貼了一篇「委內瑞拉給我們什麼啟示？」意猶未盡，想談談委內瑞拉的現狀和將來。我沒有去過委內瑞拉，但歷史的經驗告訴我們，像這樣的國家，現在是什麼情形。
委內瑞拉經濟結構已經崩潰，但人民還是要活下去，怎麼活下去呢？
最最有錢的人，應該在20年前查維斯上台時就不斷將資產轉成美元或銀元、黃金轉移到外國去，次一等的有錢人可能醒覺得比較晚一些，但過去的二十年裡也陸續將資產轉成美元或貴金屬。
一般的中產階級，如公務員、教師、專業人員是受害最大的一群人，惡性通脹將他們有限的儲畜都吞沒了，他們正在做各式各樣他們找得到的兼職的副業，可能正職都不要了，全副精力找可以得到美元或貴金屬報酬的工作。委內瑞拉貨幣已沒有人要，也不在市場上流通了。
小的工廠主，小的商店主，將生意全轉入地下，一樣在開工，一樣在做生意，沒有人理會政府物價管制的法例，市場都變成黑市，用美元或貴金屬交易，或乾脆以物易物。
一切執法人員，從稅吏到警察，都變成受賄者，沒有人執法。較安定的是農民，祇要有出產自己就餓不死，產品在黑市賣出去，不少城裡的親朋現在到鄉下來幫忙種地。
最後黑勢力橫行，人民活得很苦，但仍活着。
今天世界上像這樣國家很多，用兩隻手手指數可能還不夠。
有的國家可能還有希望翻身，像委內瑞拉，有的地方有深刻的內部部族及教派矛盾，黑市橫行，軍閥橫行，無法無天，那些地方歷史上就是這樣，從來都是這樣的，可見的將來可能依然如此。
「中美貿易談判」
最近一輪由美方最高級經貿談判代表訪問北京的會談已經結束，習主席親自接見了美方人員，美中談判代表並大合照留念，氣氛很好。
中方早已承諾加大採購美國商品，開放市場進入，嚴厲打擊知識產權侵權行為，這些問題容易解決，這一輪談的是如何確保執行協議，中國如有不公平貿易行為如何受懲處？很多問題牽涉到如何定義？以及涉及中國的主權，這些美方要求中國不會同意，美方也心中明白，美國不能堅持這些要求，否則談判破裂。中美形成敵對關係，貿易停頓，絕不符合美方利益，所以美方已可以鳴金收兵，所謂留待兩國元首決定，就是不提或以最模糊方式處理這些要求，當作美方勝利了，而且從字裡行間看，三月一日很可能特習會在海南島會晤，宣佈結束貿易戰。中國以後如每年買幾千億美元貨，成了美國最大出口國，美國就沒有手段可以壓制中國了。
假定這一次中美貿易戰結束，中美關係可能出現一段蜜月期，比一般人想像的更好。
像中美這樣的大國，在軍事上對抗，沒有什麼意義，將來的競爭主要還是在經濟影響力，技術上的領先落後的競爭，中國憑藉人口優勢 (市場大)，人才優勢，總體經濟實力可能十年內超越美國。
今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「雜談」。
昨天恒指續升326點，收市25497點。我一直是看好股市的，一個理由是中美貿易會談必有好結果。另一個理由是中國政策從收緊轉成放鬆，去槓桿，去產能不提了，相反都是積極的放水與刺激措施。
但股市從低位恒指25000點已升至28500點，沒有像樣地調整過，有些股票從低位已升了兩成多，無論消息如何好，調整是遲早會來，所以現在如追入要小心一些。我昨天和前天已開始出一部份貨，買入的萬洲國際 (288)，信義玻璃 (868)，港交所 (388)都已漲了不少，沽出大約四份一，如恒指再漲1000點，再沽四分之一，假如股市有調整，在低位就有錢買入，這祇是我的想法，不一定對，市場太好的時候不要太樂觀，市場不好的時候也不必太悲觀，股市起落並非完全無跡可行。
不過投資股市最重要的還是買對優質股，不能聽消息買股，避開你不熟悉的股票，避開蚊型股，你買入一隻股票，必定要先自己研究，有足夠的理由才買入。
「委內瑞拉給我們什麼啟示？」
委內瑞拉地處南美北部屬熱帶氣候，土地肥沃，農產豐富，特別是它有豐富石油蘊藏，人口才3100萬，可以成為一個富裕國家。現在經過前總統查維斯及現任總統馬杜洛的二十年統治，委內瑞拉成了一個生產停頓，飢荒漫延的國家。
前任總統打着社會民主主義的旗號上台，上台以後就將石油工業國有化，適逢2000年時油價高漲，查維斯就大規模「派糖」，煤油 (窮人主要煮飯的燃料) 比水還便宜，政府又大量進口糧食和各種日用品，以極低價在市場出售，窮人得益，但國內的生產商無法競爭，紛紛關門，而所謂的援助窮人計劃，實際上統治者的高層獲益最多，貪污盛行。
查維斯在2013年病逝，他本想以窮人的高支持率修改憲法，自己做終身總統，但敵不過病魔離開了人間，他的副手馬杜洛接手，用同樣的手法管理國家。
當國內生產受到破壞，產出滿足不了需要時，物價開始上漲，政府推出嚴格的控制物價政策，成本上升，但不能加價，生產商就乾脆關廠，沒有商品賣，商店也關門，而國營的石油工業由於官僚管理，效率低下，舊設備也缺乏維修，石油產量直線下降，人民有些錢的逃亡到鄰國，整個國家制度崩潰，大量失業，大量飢餓。最近反對黨贏得議會多數，反對黨領袖宣佈自己才是合法總統，鬧出了兩個總統的鬧劇。馬杜洛看起來不能有效地掌控軍隊，警察，不能用鐵腕手段解散國會，鎮壓反對派，反對派受到美國支持，馬杜洛看起來地位岌岌可危。
委內瑞拉發生的事，跟當年阿根廷庇隆將軍事發生的事很相像。
沒有一個有效營作的自由市場，沒有有效率的生產和產出，一個虛幻的福利社會祇是一剎那的幻影，最後也還是老百姓付出代價。
表面看似乎惠民的政策，實際上可能是最壞的政策，可以毀掉一個國家，人民生活在水深火熱中。
昨天港股開市跌近100點，A股開市以後節節上升，收市倒升197點。
昨天是春節假期後第一天，國務院就有文件鼓勵向農村加大信貸，放寬抵押品範圍，增加對農業貸款壞賬的容忍度，又放寬銀行發永續債，准許銀行用多種途徑集資，這裡一時也寫不完，一句話，大規模放水，通過銀行集資，增加信貸，放寬企業發債集資，這些資本都是有抵押品的，而且理應大部份進入實體經濟，放開企業經營的自由度，企業發債，有投資者肯接貨，都是正常的市場操作，這些政策都是積極的，而且帶來的風險不大。最重要的一塊是又要控制樓價，不能讓樓價再大幅上升，又不能整死樓市，其中的政策要拿捏得好，現在樓市調控已不是中央一刀切，放權給地方，因地制宜根據本地的實在情形，應收的收，應放的放，應該會管理得更好一些。
去年的中美貿易戰，對中國整體經濟影響極小，主要是去槓桿，去產能的政策令經濟放緩，現在政策方向是放鬆，中美貿易戰又有望結束，可能未來的兩年經濟和股市大方向都是向上。
今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 (1 及 2)」。
「特金會」
特朗普跟金正恩的第二次高峰會，定在2月28日在越南河內舉行，特朗普非常重視這次會面，因為北韓長期對南韓及美國是個軍事威脅，歷屆美國總統都對他束手無策，似乎是特朗普令北韓就範是一大政績。事實當然不是這樣，事實是北韓的囂張也最嚴重得罪中國，中國真正動怒了，至少經濟上借聯合國制裁令，對它全面封鎖，北韓對中國臣服了。中國又放手讓北韓跟美國談判，北韓並非屈服於美國勢力，而是願意聽中國的話，放棄挑釁的態度，而且現在北韓談的並非北韓棄核而是朝鮮北島無核化，不過一切內容都不重要，祇要金給時間特朗普面子，特朗普就可以大吹特吹了。
特朗普任內另一頭外交重頭戲就是跟中國打貿易戰。外電傳特朗普在河內見過金以後，就會去海南島與習見面，所以中美貿易戰談判是不可以破裂的，又是特朗普的大功勞。所以，祇要中國承諾大量進口美國貨，又在市場開放方面承諾讓步，其它事情中國說「No」，美國不能堅持，貿易戰到三月初應該結束了。
特朗普任期已過一半，他是想爭取連任的，一定要拿出政績來，但他個人的誠信已失，無論怎麼替自己身上貼金，恐怕都難以連任，他如果一下台，恐怕一連串的官司會接踵而來，不過他是又老又辣，臉皮又厚，官司有得打，可能拖很長時間，到時候大家可能不記得他了。
「長者生活津貼」
香港政府剛宣佈將申領長者生活津貼的年齡提高，議會裡一片反對之聲，責備政府不體恤老人，媒體也嘩然拍了短片，描述長者找工作之難。其實這個政策是絕對正確而且是絕對必要的，避免香港過早地進入福利社會。
隨着現代飲食的改善，人人都有清潔的水，足夠的營養，又有足夠的知識，懂得自我保養。最後，隨着醫療技術的進步，人的平均壽命大大延長，孔子時代，人生七十古來稀，現在是人生七十小弟弟。香港今天的平均壽命全球最高，男女都超過八十，根據現代大數據的統計，今天出生在香港的嬰兒，平均壽命都會超過100歲，所以70歲不能算老，還有相當的工作能力，政府的政策推遲了，將來政府花在照顧老年人口上的沉重負擔，鼓勵了七十歲以上而現在仍在工作崗位上的「長者」的工作積極性，實際上「長者」一日能自食其力，也開心一日，有較多的收入以及自己對社會仍有貢獻這種自尊。
今天共有兩篇網誌，標題是「雜談 ( 1 及 2 )」。
假期有很多時間，我看了北京社會科會院主持拍攝的「中國通史」一百集，現在剛看到三十四集，講到五胡十六國時代，尚未看到近代的部份，從已看過的部份來看，論述是很中肯的。
現在野外考古也做了很多工作，大禹(夏)，歷史上有名的治水聖人，三過家門而不入，他可以算是中國第一個皇朝(夏)的第一個皇帝。大禹年代的都城在哪裡現在基本知道了，自從破解了甲骨文之後，商代周代發生的事已不再是傳說，都是有文字記載的了。從今天開始追朔，已有四千多年歷史，加上神話年代皇帝，軒轅、堯舜，我們的文明歷史已有五千年。古埃及文明可能跟我們一樣長，而且那麼早就建造了金字塔這樣不可思議的建築，令人驚嘆，可惜的是現在的埃及人並不是古埃及人的後代。有一個說法，古埃及文明，經過克里特島傳到希臘，影響了古羅馬的文化。
現今世界上，由同一族人，在同一塊土地上創造並繼續延續着的文化，祇有中華文明。
中國古代出了很多思想家，所謂諸子百家，而歷代英明的帝皇，也十分重視意識形態的建設，但是中國的文化中，從沒有人人平等的民權思想，即使孟子這麼偉大的儒家學者，提出「民為貴」這樣的說法，也祇是勸喻統治者要愛惜老百姓，輕徭薄賦是皇帝恩施的。
中國一直到滿清末年，依然廣泛存在着奴隸制。滿清末年，六擔米就可以買一個女孩為婢為妾，她是可以被轉賣的。男姓也一樣，窮人家孩子賣給富人家為奴，是有人身依附關係的。
中國的文化中，沒有「民權」這個概念，要到五四運動才有先進的知識份子，從歐洲引入這個概念。
我們太習慣皇帝式的統治了，大家祈禱，有一個英明的好皇帝，生活在英明皇帝的統治下，就叫「盛世」，是老百姓有福了，是不是今天的中國大家還都是這樣的思維？
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