Category Archives: 財經

回應網友 – 新鮮人先生

Posted on 2007 年 9 月 7 日 | 發表留言
        新鮮人先生：
 
        你晚上10時了還坐在電腦前學習，不容易，我也應向你學習。
 
        先要恭喜你，年紀輕輕 (我的估計) 已經供完樓了，供樓是人生路上重要的一步，由於土地、工資、材料長遠來說永遠是上漲的，所以樓宇投資若干年後可以帶給你可觀的「資本增值」，比起沒有樓的朋友，十年、二十年後你的經濟環境一定要好的多了。
 
        股票投資如果方法正確，是各類投資中回報率最高的 (其它投資包括債券及房地產)，而且風險並不如相像中大。你在跌市中買了五手交通銀行，你的第一步已經走對了。交通是很好的一個投資對象，我自己也持有大量的交通股份，一部份是它上市時就買的，現在仍在吸入。它的P/E大約祇有32倍，每年盈利增長40%以上，而且董事會競競業業，由於它不像工商、建設那麼大，從以前計劃經濟那一套轉到一種新的經營模式方面，可能會順利一些，有匯豐做單一的外資股東，資訊肯定透明度高一些，可靠一些，任何交銀股價回落都可以視為入貨的機會，今天的高價，到明年可能成了低價了。但是注意，你拿來投資的資產，應該是你的閑置資金，一、兩年內不會動用的，這樣你可以做到長揸，眼下有資金自由行的利好因素支持，港股前景是不錯的。
 
        美國的經濟也壞不到那兒去，如果聯儲局減息——這是遲早的事，香港經濟會更好。
 

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關心時事 ( 1 )

Posted on 2007 年 9 月 6 日 | 發表留言
        今天 另有一篇網誌是回應網友小凡先生，請大家注意。
 
       最近有一段引入注目的消息，英國新首相宣佈駐伊拉克英軍將撤出巴士拉市區，以後英軍祇執行「支援性行動」，巴士拉的治安交給當地伊拉克政府了。
 
        這是新首相布朗很聰明的一著棋。
 
        美英聯軍攻入伊拉克，打跨了薩達姆，戰爭本身傷亡不大，而暴君下台戰爭勝利，也帶給美英民眾一種英雄感。但隨著伊拉克境內暴力不斷，佔領軍差不多天天有傷亡，曠日持久，局勢不見有改善，人民開始不滿意。一個是花錢多，美國一年花在佔領伊拉克和阿富汗的直接軍費就高達1,000億美元，老百姓會問：「為什麼我們要在那裡？為什麼要花那麼多錢？」更敏感的是士兵的傷亡報紙每天在報導，今天死了幾人？傷亡幾人？入侵以來總共死了幾人傷了幾人？死者家屬和傷者本人，經常在電視上亮相。
 
        最辣手的是美英並不知道，要如何才能管治伊拉克，在那裡恢復秩序？伊拉克南部是什葉派人，中部是遜尼派人，兩派雖同屬穆斯林，但歷史上就是水火不相容的。而北部是庫爾德人，更是一直在爭取獨立，現在也事實上自成一國。
 
        什葉派和遜尼派內又分成多派，現在我們看到自殺式爆炸，襲擊市場，襲擊寺廟，矛頭不一定對準佔領軍，是他們各派內部及各派之間在殺來殺去。
 
        美英想扶植一個中央政府，組織和訓練一支伊拉克軍隊，但卻發現政府成員及它訓練出來的軍隊都是不能信賴的，這支軍隊甚至參與在暴力屠殺行動中，因此，統一的，有秩序的伊拉克是一個不可能實現的夢想。
 
        布朗政府的決定，實質上是要讓英軍退往巴士拉郊外深溝高壘的基地中，不再執行巡邏任務，可以將英軍傷亡減少到接近零。在沒有傷亡的情形下，可以觀望局勢發展，到美國也待不下去的時候，大家可以一起撤軍。布什總統的任期不長了，他的接班人第一件要做的事大概跟布朗首相做的是一樣的。然後通過談判及一系列的善後安排，最後從伊拉克撤軍，這樣的結局是不可避免的。
 
        伊拉克內部仇殺，或者演變成內戰 (現在已經有這樣的味道)，外人是沒有辦法幫助他們解決的。
 
        布什總統在部署入侵伊拉克，推翻薩達姆時，心中是有偉大的抱負的，想用西方的民主思想去改造中東，現在看來這個目標太偉大了，做不到，反而是美國人民付出了重大代價，所以作為老百姓，還是希望總統平凡一些，不要太偉大吧？
 

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回應網友 – 小凡先生

Posted on 2007 年 9 月 6 日 | 發表留言
        小凡先生：
 
        在合理的價位買入優質股 (大藍籌或有專利經營概念的大價股)，然後長期持有，分享你所投資的公司帶來的利潤，這是投資股市取勝的王道之路。
 
        如果大環境大趨勢不變，而你持有的股票升幅一直在合理的範圍內，你可以以不變應萬變，一直揸住該股，揸三年、五年不放是很平常的事。如果你持有的股票瘋漲了，用各種尺度來衡量都進入了股價偏高的情形，你當然應該沽出它，或者沽出一部份，轉投資在另一隻好的股票身上，也可以等你沽出的股票價位回落時再買入。
 
        但高沽低買說起來容易做起來卻很難，要在投資的過程中慢慢學習，慢慢體會。
 
        有不少人賺了少少就沽，然後去追「落後股」，每次都要「追」得準，幾乎是不可能的。
 
        市場上有些專家常常提及「上望若干」或訂止蝕位，跌到某價位要沽。我不認同這種看法，經過仔細分析，選擇並購入了一隻優質藍籌股，假以時日，它的股價可以上望多少？既然是優質的大藍籌股，在調整市中跌了10%甚至15%，又何需止蝕？你「止蝕」沽出了，那股票卻回升了，你追得回來嗎？大部份人的心理都是不願追回來的，徒然造成損失，「止蝕」了幾次還有多少本錢剩下來？
 
        所以核心的核心是祇能投資於優質藍籌股，不能輕信別人的貼士，買自己不明白的股票，做得到這一點，你已經不是「初哥」了，祝你成功！
 

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沽出買入的技巧

Posted on 2007 年 9 月 5 日 | 1 則迴響
        最近股市暴落暴起，幅度是特別厲害，但這樣的市況在以往也常常發生，並非很特別，小投資者在這樣的市況下應該如何自處？倒是應該總結些經驗。
 
        首先，最重要的是，我們揸住的都是優質股，不是大藍籌，不是有專營概念的大價股不買，手中揸住優質股是不怕大市跌的，大市跌你揸住的優質股也會跌，但決不會「出事」，不會一沉不起，所以可以心安理得，「任憑風浪起，我自巍然不動」。
 
        其次要看全世界經濟大勢，美、歐、中、港，如果經濟的基本層面健康，股市跌祇是一種調整，調整完成以後總是會回升的。我們的心態很重要，最易犯的錯該是股市開始調整，下不了沽的決心，待股市急跌到底了，卻敵不過害怕的心魔，沽出手持的股票，那時蝕了錢，手中又沒有了股票，就是輸了一次，每輸一次，「老本」就少了些，是很「傷」的。
 
        一種做法就是長揸不沽，不理會短期的調整，美歐中港的經濟都不錯，你揸住的又是優質股，長線揸下去一定是賺錢的。
 
        另一種更好的做法是當股市急漲了25 -30%，我說的「急」是指兩、三個月內，調整必然會來的，可以沽售一部份，例如30 – 50%，揸住現金，每次調整10%左右，就再買回來，要做得到這一點相當難，但自己有行動的魄力是做得到的，如果你的投資組合超過港元百萬元，每次調整市沽出時，不要將你的股票沽清，至少保留50%是股票，在急速的Ｖ型反彈市中，你未必補得回你沽出的股票。
 
        還有一點是很重要的。當你做出了沽或買的決定，你給經紀的指示應該是「市價即做」，應該信任你的經紀，現在已經很少很少經紀「食」價的事情了，既已決定，也不必在乎幾個價位的上落，完成你的部署才是最重要的。
 
        最後我想提一提，正如我前面的Blog裡多次提及的，我們揸住的股票四、五隻足夠了，但對這幾隻股票的P/E Growth，200天平均線位置，公司業績等等，我們都應瞭如指掌，隨時可以做出沽或買的決定，在沽出以後如在低位買回，你就賺到錢了。
 
        在市場中要反應快速，錯過了機會，如股價已跌得太低了，也不必沽了，當股價已漲得太高了，也不必去追了，低沽高買風險太大，保留資金等下一次機會，機會總是有的。
 
        投資者的心態很重要，尤其是初學投資的，買進了股票心情就緊張，怕它跌，漲了一點，就急急獲利，這樣的賺不到錢的，又或者在大跌市中，股價已跌到不合理的低位，驚慌心情驅使下，沽出了好的股票，股價回升時又不願追回來，總之身在股市中，心中總不安定，這樣是不行的，要淡定，要看長線，要看經濟大環境，對自己要有信心，祇買優質股。
 

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港股直通車暫緩行

Posted on 2007 年 9 月 4 日 | 發表留言
       今天另有一篇網誌是回應網友－沒有名稱先生，請大家注意。
 
        今天消息傳來，內地有報導「港股直通車」設想要暫緩實行，但消息語焉不詳，祇提到是中國證監會反對，國務院反對，但沒有提及這一設想是否繼續有效？是否仍準備推行？
 
        消息有些令人鄂然，外匯管理局就是直屬國務院的，這麼重大的舉措怎麼這麼兒戲？去猜測發生了什麼事也無謂。我多次提及現在中國人才濟濟，政策明智，但現在發生了這樣的事令人喟嘆。
 
        對港股來說這消息肯定帶來衝擊，但現在港股在這樣的水平上也不全是「炒」出來的，有公司業績支持，祇是我們也要調整一下自己的心態，不能過份樂觀了。我覺得在Ｈ股中，幾隻大的原材料股，股價暴漲暴跌，近期宣佈的業績也不見太出色，美國經濟放緩，新屋動工量銳減，銅、鋁的消耗都會減少，商品價格會否下滑？一大風險。保險股去年業績固然很好，但大部份是投資收入大幅上升的結果，特別是投資在優質新上市股， IPO上的利潤成倍地漲，這樣的業績不可能一年又一年地重覆出現的，所以對現價中資保險股，我們的態度要保留一些，反而是中資銀行股、石油股、股價仍算合理。
 
        我們要恢復平時中性冷靜的態度，不能過份樂觀了。

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回應網友 – 沒有名稱先生：

Posted on 2007 年 9 月 4 日 | 1 則迴響
        沒有名稱先生：
 
        我買入中銀是考慮到它是「資金香港自由行」的唯一受理銀行，大陸同胞買港股，中銀收佣金2.5%，此外，這一規定讓中銀有機會網羅大陸大量的有銀人士，潛在利益不可估量，現在資金自由行的計劃要推遲，我也需要重新評估這一投資。
 
        我從不在自己網頁中正式推介股份，但在回應網友時曾建議買入中信銀行，理由是它資本額小，Ｈ股跟Ａ股折讓高，這些都偏離了公司價值的基本分析，現在也應重新評估，希望那位網友能看到這一段回應。
 
        謝謝留言。
 

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經濟週期 ( 2 )

Posted on 2007 年 9 月 1 日 | 發表留言
        美國聯儲局在「次按風暴」越演越烈的時候，在8月17日宣佈減聯儲局借給銀行的貼現利率0.5%，金融界都認為聯儲局是在為正式減聯邦基準利率舖路，可以視為在美國一個新的減息週期開始了。
 
        上一次聯儲局是在2001年，科網泡沫爆破後，美國經濟開始下滑時，開始減息，並一直減到歷史記錄的一個低點，年息1厘！
 
        就是說經濟從高峰滑落，經濟成長跌至零，甚至是負數時 (連續兩個季度如果經濟都是負增長，就定義為經濟處於衰退期)，央行就會減息並向市場注入資金，刺激經濟上升。此時，由於經濟趨向衰退，企業盈利下降，因此股市下跌，房地產價格下跌，商品由於需求減少也下跌。此時，企業會精簡機構，裁員造成失業率上升，而失業率上升造成工資下降。此時財富收縮 (樓、股皆跌) 效應，加上人民收入降低，失業增加，因此形成消費縮減，百業自然更加蕭條，聯儲局此時就會減息，減息的第一個影響是債券價格上升。
 
        假定你在某一時候買入了價值100萬元票面息率8厘的債券，年期5年，你每年收到8萬元的利息，接著聯儲減了0.5厘息，由於聯儲局的「Target Rate」是一切美債的息率基準，此時新發行的同樣年收益8萬元的債券以7.5厘的息率來計算，投資者就要付出106.66萬元，也就是說你可以106.66萬元賣出你手持的債券，你就賺了6.66萬元。所以記住在減息週期中，你可以投資債券，而且還可能是收益不錯的投資。但在聯儲局加息的時候，情形正好倒轉來，你投資在債券上必然損手！
 
        也許有朋友會有懷疑，為什麼在加息週期中一樣有人買債券呢？有兩種很典型的例子。一個是像中國這樣有大量貿易順差的國家，中央銀行每個月買入外匯淨額達到百億美元計，這樣的投資額是沒有任何市場能承受的，唯有買入美國國債，明知收益微薄，甚至可能蝕本也要買。另一種情形是投資者買入債券對沖風險，所以即使在加息週期也一樣有人買債券，但我們小投資者就不應該買了。現在又一個新的減息週期又在眼前，債券開始有投資的價值了，這是一個投資在金融市場的很基本的概念，我們應該牢記的。

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回應網友 – 求知者先生

Posted on 2007 年 8 月 31 日 | 發表留言
        今天除了一篇貼士評論外，還有兩篇網誌是回應網友，分別是MIAA王及求知者先生，請大家注意。
 
        求知者先生：
 
        Call Option 是認購期權，不是我們常聽說的「窩輪」，香港祇有場外市場，由買賣雙方議價，祇有在大的投資銀行才有此一產品，一般經紀行或銀行櫃面上都沒有這種服務的。

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回應網友 – MIAA王

Posted on 2007 年 8 月 31 日 | 1 則迴響
        MIAA 王：
 
        要經過股市投資賺到錢，一定要自己做功夫，自己做判斷，道聽途說的貼士很可能是山埃 (毒藥)。
 
        雖然如此，我還給您一個建議，建議你現時買入中信銀行 (0998)，它是一家較小型商業銀行，跟Ａ股比股價折讓大，業績也不錯，如果北水南來它上升的機會很大。
 

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貼市評論

Posted on 2007 年 8 月 31 日 | 3 留言
        最近市場上有關匯豐銀行及中國銀行的消息和評論比較多，也談一談我的看法。   
        
        先說匯豐。匯豐是一家令香港人引以為榮的企業，許多港人也是靠長揸匯豐而賺到了錢。但自2000年以後，匯豐不單止業務停滯不前，在現任總裁葛霖的領導下，更似乎有一種公司在變質的味道。上半年的業績，美國業務出了大問題，總公司甚至到要埋單結數時才知道，出了那麼大的虧蝕，把責任推在美國匯豐融資的總裁身上，有了替罪羔羊，炒了魷魚，是不是就沒有問題了？當時出中期業績，撇賬那麼大，整個公司仍有盈餘，不知道挖了哪一塊隱藏盈利來填補虧損，年報沒有交代，很有粉飾業績的嫌疑，這一次的年結，又將在中國平安及中國交通的盈利搬了出來，賬是很好看，但這些都是一次性的利潤，在吃老本，現在美國融資仍揸住480億美元的次按資產，到底要撇多少數？還有老本可以吃嗎？總之令投資者感覺很不好，港人揸住匯豐的人不少，是不是值得多考慮一下？
 
        中國銀行我在前星期的大跌市中進了不少貨，今天翻查了一下，我進了6,660,000股，不算多也不算少了。星期一爆出中銀揸住了97億美元有抵押債券的消息，有些大行以損失全額或損失50%的價值來計，說它明年的盈利全部泡湯了，我的感覺，這些分析言過其實了。中銀的高層，抱住的心態一定是不求有功但求無過，如果投資成功，他們本人沒有得益。如果投資失誤，他們個人是要負責的，所以絕對不會投資在Ａａ級以下的債券。而Ａａ級的有抵押債券，損失大約在2 – 5%之間，如果聯儲局減息，這些債券還可能更值錢一些。因此對中銀投資債券損失嚴重的分析，可能是太武斷了，考慮到中銀在資金自由香港行的特殊地位，我決定保留手上的中銀，資金自由行的佣金是2.5%，再有其它的衍生利益，中銀將來在此業務上的得益很難計算。
 

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