Category Archives: 股市隨筆

        昨天恒指升194點，成交608億。上證指數升4.6點。

        週一道指上升，港股跟隨，深港通中證監表示大約在11月中下旬開通，有了具體日子了，對港交所來說幾乎所有好消息都出盡了，現價190元，P/E 28倍，多間大行給它的目標價120元/股，可謂位高勢危，也有股價長期高P/E，盈利卻若升若跌，但至少都給投資者一點憧憬，港交所卻似乎缺乏這一點。

        工行，中銀都宣佈了業績，上半年盈利都比去年同期微升，不能說好也不能說壞，如果下半年業績一樣，則年底不會減派息，它們的P/E，息率都依然吸引，但從除淨以來，派息及股價升幅加起來投資者回報都在20%以上，會有相當大的獲利回吐壓力。

        歐盟下令蘋果公司要補繳140億歐元稅款給受爾蘭政府，此事早有報導。愛爾蘭政府為吸引跨國大企業在當地投資，給外來投資者特別稅務寬免，歐盟很不滿意，此事又凸顯了歐盟凌駕主權國家主權之上，可能引發更多的脫歐傾向。

        昨天恒指跌88點，成交540億。上證指數持平。

        聯儲局央行年會結束，照耶倫的口風，聯儲局加息的條件已都成熟，隨時可以加息。聯儲局第二號人物費希爾在接見記者時相當明確暗示九月會加息，今年內會加兩次，但相隔一日聯儲局又有理事表示不同意今年加息兩次的說法，市場已經有些不耐煩，不知聯儲局究竟誰說了算？

        無論如何美國的就業數據很好，單位工時工資在上升，通脹也在上升，加息的方向不變，祇是遲早的問題。美股已在高位徘徊很久，大戶都在等大市調整可以入貨，香港似乎也是這樣情形，調整隨時可能出現。

        政府一日內發出多張儲值支付牌照，以後除了八達通，EPS，用手機支付會成為潮流，或多或少會分薄信用卡的生意。如果電子支付的成本下降當然會惠及買賣雙方，即使過數金額很大，使用者可以很容易通過電子轉賬轉入支付戶口，不知對信用卡公司的經營長遠會帶來什麼影響？

        昨天恒指升94點，成交547億。上證指數升2點。

        中國人壽昨天發表中期業績，盈利103億，按年跌67%，淨保費收入按年升23.9%，達2842億，新業務價值升50%。

        業績亮麗，昨天股價升3.35%。

        迄今為止，今年我主力投資三家內銀，工商，建行及中行，兩家內險，平保及中人壽，還有騰訊及香港電訊信託，全都帶來可觀回報。現在的策略是沽售套現，累積現金等待股市下跌伺機買回。股市是一定會下跌的，跌10%是很普通的事，跌20%也有可能，祇是不知什麼時候發生？由什麼藉口觸發？

        聯儲局舉行央行年會 (全美地區聯儲局主席會議)，事前許多理事會發出加息信息。耶倫的講話至執筆時外電已有一些報導，耶倫表示加息理由更加強了，經濟指標接近加息目標，聯儲局會循序漸進加息。又說聯儲局沒有既定的加息路線圖，一切依經濟數據為準，沒有提到九月是否加息。又說了一句，如果再次發生經濟倒退，聯儲局研究擴大購買資產的範圍。市場將她的講話看成利好，道指升了100點，其實似乎沒有新意，聯儲局已向市場發出多次信息，加息隨時可能發生。

        現在學術界開始質疑，傳統的管理經濟的模成是否有問題？新經濟：包括互聯網銷售；互聯網金融；電腦手機軟件硬件生產；無線通訊市場的消費，佔到市場經濟越來越大比重，經濟運行的更深層的規律有沒有發生變動？所謂經濟的正常狀態有沒有發生變化？這些討論很有趣，我們當然不必太懂，在旁觀察，注意學習也是應該的。

        昨天恒指跌6點，成交680億。上證指數跌17點。

        建行宣佈了業績，半年盈利增1%，假定下半年都是這樣，就說明年底派息不會減少。照現價計，息率有5.5厘，內銀不會倒閉，不會有不能預測的大意外，而股價有相當波幅，是大戶搵食的重要板塊，如果我們能高沽低揸，一年抓住一、兩個波幅，回報已經不錯。

        中人壽上半年盈利下跌，但保費收入及新增業務價值這些基本的指標十分亮麗，前景可以看好。

        利豐也宣佈了業績，非常差，它的生意模式已經過時，又不能轉型，以前的指數成份股，現在已變成不重要的，前景差的中型公司，以後都不必去注視它了。

        昨天恒指跌178點，成交619億。上證指數跌4點。

        中石油 (00857) 中期純利5.3億人民幣，中海油 (00883) 半年虧損77億人民幣，中石油期間有一筆非經常收益，否則也是巨虧，但兩家公司的業績已在預料之中。中石油期間每桶當量油實現價33美元，現在油價企於47美元/桶，所以兩家公司最困難時刻已過，而且在最極端的情形下，國家會保護它們，即使國際油價跌，發改委也不按機制調低零售價，所以也不必太悲觀。由於兩家公司沒有定價權，所以我不喜歡它們，已有數年沒有揸過。石油市價受波斯灣油國操控，油價可能長期處於50美元/桶，所以也沒有理由看好國內的「三桶油」，特別是中海油，它沒有下游業務，盈利受油價影響更大，而中海油開採成本根本不能跟中東油國競爭，又不能停採不開，處境特別艱難。

        匯豐董事會安撫人心，保證派息在「可見將來」不變，又提出回購股份，令股價上升近10%，但本身的業務經營環境非常困難，盈利前景暗淡，回購股份並不註消，玩的是一個數字遊戲，銀行資產並沒有減少，股東也沒有得益，我想市場很快會明白真相，如果股價重拾下跌軌，董事局將失去信用。

        現在市場預期聯儲局九月不加息，如果屆時決定加息，衝擊會相當大，趁市場在高位牛皮，散戶應及時沽貨，鎖定利潤，保留現金，待市場下跌以後再買入，跟造市者盡量同步。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「生活情趣」。

        昨天恒指升1點，成交607億。上證指數升4.9點，市場觀望情緒濃厚。

        昨天提及電訊信託 (6823) 跟中電合作搞汽車充電，不知此概念值多少錢？電訊股價就升了1.7%，通常有正面的消息出來，股價都會受益，所謂好消息出貨是好消息一早有人知道，炒高了等宣佈，這一次內銀大行可能會出現這種情形。昨天有大行預測未來一年內銀有三成升幅，我想大戶大概正在出貨。

        中國國務院正式發文，談到「債轉股」祇包括企業間，不涉及銀行，不知是市場誤會了政府政策還是政策講得不清楚？此文件澄清了不少市場疑慮。反過來說如債轉股祇是指企業之間而不是企業和金融機構之間，則發生的機會率祇是極小。一家企業放出巨款給另一家企業的情形不能說沒有，應該是極少的吧？

        中電訊，中國海外發展都發表了很好的業績，但「好消息出貨」，兩家股價都下跌，中電訊宣佈前股價升了不少，中國海外 (688) 升幅並不大，現價合理。

        昨天恒指升60點，成交694億。昨天曾跌逾百點，尾市抽升上來。上證指數跌23點，夜期報筆時跌了100點，股市似乎上升乏力。

        有一條新聞很有趣，中電 (0002) 及香港電訊SS (6823) 合組一家為電動車充電的公司，股權各半，將跟屋邨的業主法團及商業大廈的管理公司磋商，設立電動車充電的基礎設施，然後應客戶要求，在有需要車位接裝充電插座，以充電時間收費，將來在公共地方也會設立相應設施，通過智能管理，方便電動車車主。我相信即時的收益會很有限，甚至有可能要貼錢，但這個概念是很好的，而且是獨市生意，這個概念不知值多少錢？

        香港電訊SS (6823) 是我常揸的而且多次推介的股票，由於它整合收購CSL的協同效應漸已充份發揮，以後的增長可能會慢一些，但無疑仍是業務穩定，現金流強大的公司，我已持有多年，即使眼下仍不打算沽出。

        昨天提及的本地某銀行大行的目標價比現價低30%，特此再提一句，如有網友持有，要小心一些。

        美國總統選情，特朗普出來一次就講錯幾句話，聲望下跌很快，初初支持他某些論點的人，現在見他口不擇言，傲慢自大，不知所謂也漸漸失望，希拉莉做總統的希望越來越大，我是贊同的，奧巴馬的政策將可延續下去。

        昨天恒指跌86點，成交758億。上證指數升4點。

        大和證券發表一篇報告，指出如美國總統大選由共和黨候選人特郎普勝出，而特郎普真能貫徹他的政綱，對中國的入口貨徵45%關稅，則中國對美出口下跌87%，GDP下跌4.8%，這種報告不知如何計算出來？這一類報告唯一可信的就是寫報告的人在找做淡的藉口。

        此外昨天有報導聯儲局第二及第三號人物，都主張及早加息，而前任聯儲局局長格林斯潘接受訪問，表示他的看法，聯儲局會很快加息，可能加息步伐快到令市場驚訝，美國那邊大概也有大鱷在為造淡尋找藉口。格林斯潘已經91歲，照理說不在其位不謀其事，他如此高齡不知是為名還是為利 (當然可以收費接受訪問)，還要出來講話，依然做大鱷的工具。

        昨天恒指升223點，成交930億。上證指數跌5點。

        騰訊業績亮麗，昨天股價升10元，跨越200元/股，貢獻了恒指最大的升幅。騰訊在短短兩個月內股價升了超過20%，獲利回吐的壓力會非常大。

        招商銀行 (3968) 盈利升6.8%，好於預期，大概內銀大行業績都會好過預期。不過近日股市雖升，但內銀大行股價浮沉，已見阻力。

        昨天恒指跌111點，成交847億。上證指數無起跌，成交甚低。

        好消息出貨果真應驗了。深港通消息一宣佈港交所股價就跌了9元，超過4%，港交所是炒家喜歡的股票，波幅甚大，P/E甚高。我從沒揸過這隻股，P/E而沒有相應的高增長總是令人不舒服。

        騰訊中期盈利升4%，勝預測它也是高P/E股，但有盈利增長支持，它也幾乎每次宣佈業績都沒有令市場失望。

        平保中期盈利升17.7%，一如預期。平保經營得很好，中國普遍民眾也開始接受「買保險」的意識，市場潛力依然巨大，它跟中人壽都是可長期看好的股份。長期看好不等於揸住不動，還是應該高位沽出低位買入，平安短期可能很接近見頂，但看到年底可能仍有再升10%的機會，當然純是猜測。