Category Archives: 股市隨筆

        昨天恒指跌193點，成交587億。上證指數跌4點。

        長實地產表示過祇要好價，它持有的中港物業都準備賣，現在落實了第一單，上海兩幢寫字樓大廈，地產股的股價相比資產淨值，都有大幅折讓，如果套現，則體現出實際價值。照李先生的過去的作風，對小股東的權益，基本上是尊重的，不像有些上市公司的大股東不斷用各種骯髒手段搵小股東着數。長實地產套現之後不可能再在中港大規模投資地產，累積到巨額現金後分派給股東的機會很大，我會在現價作一定的投資，準備揸得長線一些。李家準備將能套現的財產套現，然後去外國作私人投資，意圖是很明顯的。

        香港的現狀，對這些大財閥來說是不滿意的，有意離開的差不多是人同此心，特別是它們家族中年青一代，在外國受教育，全盤接受西方的價值觀，不能忍受現在社會上的擾擾攘攘，這是很普遍的心理。

        昨天恒指跌239點，成交521億。上證指數跌16點，成交2158億。

        中國銀行宣佈了第三季業績，盈利按年升2%，壞賬撥備微升，業績可說不過不失在預料中。中銀的成本 / 收入比例才26%，遠低於匯豐等外資大行，大概國內銀行業的工資，租金，電腦系統開支比較低。中銀香港盈利按季跌10%，想上去匯豐，在香港區的經營盈利好不到哪裡去，歐洲環境也差，匯豐的季報可能令人失望。

        莎莎國慶銷售出乎預期，比去年增長。澳門銀娛賭業收入也止跌回升，這一波持續了近兩年的遊客減少，消費減少大概也近尾聲，但應該不包括珠寶首飾，高檔手錶及高檔手袋，服裝等行業，這些行業的銷售已產了結構性的變化，好日子可能永遠不會回來的，當然行業會自己收縮，達致新的平衡。

        從近週的股市表現看，可能調整仍要繼續，仍不到入市的時機。

        昨天恒指跌38點，成交554億。上證指數升3點。

        平安保險首席執行官對記者說，平保的股價被低估了30 – 45%。平保和國壽的保費收入都有雙位數增長，「盈警」主要是投資收益差，但都已是過去的事，未來的業績，在低基數效應下，一定會有可觀的升幅。此外，平保持有的平安銀行，陸金所，估值都很大難說價值已反映在股價中，這些資產陸續上市，價值最終會反映出來，而且從國家政策的角度看，放寬保險基金投資的限制是有利於保險公司，所以保險公司的龍頭股應該再有很大的上升空間。現在像國壽，平保，吸收的保險金金額十分巨大，國家不放寬它們的投資限制，保險資金會沒有足夠的投資出路，放寬限制是長期的趨勢，有利於保險公司。

        人民幣雖貶，但基本符合一籃子訂價的原則，所以市場並不恐慌。美元指數已升破99，真正到加息的時間，美元未必更強，炒外匯要小心。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「關心時事」。

        昨天恒指升229點，成交741億。上證指數升37點，報3128點。上證指數粘在3000點已有幾個月，昨天升穿3100點，中國的經濟數據相當好，人民幣雖貶但是跟隨著歐元，日元及英鎊一籃子貨幣貶，所以沒有引發市場太大的反應，A股如能向好，則會帶動港股向好。

        中移動第三季業績很差，三家移動通訊公司業績都差，相比之下，中移動還算比較好的一家，主因是國家政策主導，工信部不斷要求它們減價，鐵塔公司又租金即貴，發改委什麼都管，電訊公司經營的訂價權時時受到干預，令到投資者有點氣餒。投資香港的電訊公司，例如我喜歡揸的香港電訊信托 (6823)，最近三年回報都是不錯，但現在擔心中移動在香港跟本地電訊商搶生意。

        昨天恒指跌89點，成交545億。上證指數升1點，成交1975億。

        消息說建行 (939) 有50個債轉股的個案在研究中，照理說銀行應該專注銀行業務，如果債轉股將來銀行有幾十幾百家各行各業的公司，自己又不會經營，豈非怪事！但照北京的說法這次債轉股不是國家主導，由銀行自己決定，銀行也許可以將反正是壞了的賬轉成股過渡一下，再轉手賣出去，總之政府不會讓銀行出事，銀行出事政府總是會揹，也不用太擔心吧？

        龍頭的最大型的金融公司，包括銀行，保險公司各自在行業中的壟斷地位已經確立，銀行的經營模式都是一樣的，所以我們看到中行，建行，工行盈利增幅，壞賬撥備都幾乎是一樣的，無須研究。保險公司經營跟董事會的能力，魄力，遠見有關係，現在看起來平保 (2318) 最成功，這些龍頭企業是我們小投資者最佳投資對象，股市低位時吸入一些，祇會買貴 (可能再跌)，但不會買錯，股市高位時沽出一些，不明底細的中小型股盡量不要碰。

        昨天恒指升356點，成交599億。上證指數升43點，成交1960億。

        昨天恒指升幅有點意料之外，也不像是挾淡倉，是有好消息配合的，好消息包括中國上月社會融資總量達人民幣1.72萬億。總理說經濟運行好於預期，大行紛紛調高GDP預測至6.7 – 6.8%。此外美國通漲以年率計達2.2%，似乎通縮終於見到底了，聯儲局以前是有加息的指標的，通漲到2%就應該加息，但耶大媽已表示通漲略超標不成問題，說明美國經濟相當不錯，經過一個恒指跌1400點的調整，這一次調整是否已經完成？應該留意再觀察一下。近兩個月我都看淡，似乎到了時候要修正一下，看多幾天再說吧。

        深港通大概十一月初就會開通，會不會開通前港股再炒高一點？也有可能，但那不是我們玩中長線投資的風格，還是觀望為上。

        聯通的業績壞到令人吃驚，它有二億多客戶，第三季賺2億人民幣，三個月中從每個戶口祇賺1元錢！不知問題在哪裡，反正並沒有揸，也不用去研究了。

        昨天恒指跌195點，成交536億。上證指數跌23點，成交1806億。滬港通出現資金淨流出，北水不但沒有買股，還在沽出，也是自然的事，兩、三個月前南下的資金已經獲利不少。如果我們理解北水南下的一個誘因是害怕人民幣下跌，則沽出港股獲利的資金不會走，最大可能仍留在股市中，以不同的方式投資，例如沽空，所以外資大戶，本地資金大戶及南下的超級大戶漸漸會磨合在一起，共同操控股市。

        人民幣轉弱常被解釋為A股下跌的原因，此事很奇怪，看日本及歐洲，英國，本幣下跌，股市是照比例上升的，不知為何中國股市不同。

        第二季業績宣佈期開始了，股市波動可能會大一些，股市現在仍算是在高位，下跌的機會大一些。

        現在一些大藍籌，如建行 (939)，平安保險 (2318)，A-H股溢價基本消失，北水南下的最大誘因已經消失了。

        這次去日本坐的是法國的一艘小郵輪，排水量才一萬多噸，船上的wifi很差，許多時間是上不了網，即使上了網很短時間，例如一分鐘又斷了線了。船上的電視新聞也是大部份時間沒有信號，有信號的時間也是時斷時續，團友都感慨法國人做事馬虎。

        這次主要航程都在瀨戶內海，停靠的多是本州島一側的幾個小城市，上岸在當地的小飯店用餐，也大多水準不差。

        股市一週內跌了600多點，一次調整也是在預期之中，內銀波幅較大。我以前提及5.60元/股可以考慮小注入市，我自己已在這水平用Accumulator入市，成本大約5.15元/股，補充一些貨，全球經濟其實不錯，今年底明年初可能A股H股都會有另一新高。

        10月4日就飛日本，上了法國郵輪 L’Austral，韓國釜山是第一站。回航日本以後進入瀨戶內海，第一站是廣島，第二站是德島。

        這幾天裡港股升近恒指24000點，上週五又回落一點，股市在高位橫行，觀望氣氛濃厚，出來旅行正好，不需太多關心股市。

        英國宣佈最遲明年三月底啟動「脫歐」程序，雖然相信最終英國和歐盟會達成雙方都滿意的結果，但談判過程可能出現雙方堅持對立的局面，當然會影響股市。但英鎊下跌為英國提供了很好的軟墊，英國經濟並不差。另一個近期會影響股市的就是聯儲局隨時可能加息，至於美國總統大選也隨時是利淡因素。

        股市似乎短期內調整一下的機會比較大，至於看得遠一些，譬如明年第一季度聯儲局加息已明朗化，中國經濟表現比預期好，人民幣也平穩，所以股市屆時可能再升。

        昨天恒指升287點，成交486億。港股成交很淡，也許跟大陸假期有關，許多中資大行的大陸總公司放假了，香港的部份也許也放慢了手腳做。

        澳門的賭業收入略見好轉，很多新聞，賭業的總市值不大，但炒賭股的莊家卻似乎不少。賭股急上急下，每天財經報導的新聞比例上很多，很容易吸引散戶去炒，但賭股的大趨勢並不好。新賭場，新酒店規模非常大，富麗堂皇，投資不小，如果總收入不能上升，賭業已經很糟糕，如果遊客，賭客再減少，不知如何計數？

        英國脫歐，未脫英鎊先跌，股市大升，出口及經濟都不錯，相信英國脫歐不會引發太大衝擊。英國本身作為一個經濟體，運作幾百年來平穩，現在總趨勢是英國歐盟妥協則共贏，對立則兩敗，所以歐盟不會太為難它而損及自己。

        全世界股市在高位運行，現在看似無風無浪，大家都在觀望，股市需波幅，不上則下是一定的，祇是不知在何時？