Category Archives: 股市隨筆

        特朗普以美國總統身份，翻臉可以比翻書還快，真是不可理喻。有消息說中國已停止所有美國農產的採購，能從別處買到的商品也決不會向美國買，所以急於要看到中國大量採購美國商品，展示他的施政成績的特朗普，走在相反的路上，得到相反的結果，不過從往績看，他的臉皮也是夠厚的，說不定半個月一個月後又打電話給習主席，要跟他做朋友！美國在世界上再也找不到一個像中國這樣的大主顧，可以買入巨量的美國商品，美國的農民在發愁，美國的晶片，高科技公司在發愁，美國的零售商在發愁，商界一片反對，我不認為特朗普頂得住，他又會回頭的。本來受到特朗普加稅影響，市場氣氛已經很差，加上香港的「不合作」運動，令股市雪上加霜。

        反修例的大目標已達，還是有人在鼓吹「不合作」運動。「不合作」這個詞是印度聖雄甘地反英國殖民統治時用的，用意是要推翻現體制，已不是反修例的初衷，有人想搞亂香港，但無論如何不可能「民主派」上台執政，如果真的引來大陸武力鎮壓 (香港警察控制不住局面)，對外是喪失香港的特殊政治地位，危及香港國際金融中心地位，危及港人飯碗，對內一定是引來大規模逮捕鎮壓，所謂「民主派」人首當其沖，年青人應冷靜下來，不要被人利用，平心而論，回歸以後的香港經濟繁榮，社會安定，沒有人凍，餓，生病，有基本免費治療，失業救濟，社會福利都很有效率，政府也基本廉潔，這樣的政府是非常好的了。

        中共中央政治局會議開過了，明確地說不搞房地產刺激政策，不搞特別行業補貼政策，不搞「大水漫灌」令市場期望變失望。而美聯儲局也祇是減了0.25厘，特朗普又罵鮑威爾令人失望，但飽威爾沒有理睬他，市場兩大期望都落空，美股暴跌了333點，香港因為不斷地示威，引發各種擔憂，所以市場氣氛轉壞，近一個月裡跌了近千點，但股市未有什麼特別利淡消息，未見恐懼，市場可能已現超賣，待示威平息再等下一季的業績季報，市況可能會明朗一些，暫時沽又不對，買又不對，所以市場如此淡靜。

        蓬貝奧跟中國外長在泰國會談，會後蓬貝奧記者招待會上完全沒有了傲慢的姿態，中國外交部發言人強調，中美下一輪貿易會談在美國舉行，兩國工作團隊在此期間會密切會談，中美對立的氣氛已大大緩和，都是好消息。

        白宮邀請了美國幾乎所有晶片及通訊大公司的總裁去開會，討請華為的問題。商務部長說收到了五十份要求恢復向華為供貨的申請，應該都會獲批。華為雖仍在黑名單上，實際上商務部正在鬆綁，這樣的會就是政府找的下台階，也有正式消息出來，中美貿易談判下週正式恢復，美國派代表團去上海，現在這場貿易戰中國已在上風，中國可以拖，國內沒有反對聲音，美國拖不起，利益受損的農民和公司都要吵的，特朗普想要展現他的政績已急不可待。

        而全世界央行都在放水，中國央行上星期已向金融體系注資近5000億，市場估計接下來會有降準，降費等措施，美國聯儲局下星期也一定減息，好消息陸續有來。

        美國對中國進口2500億美元關稅的影響會浮現出來，但中國增加內需，爭取向其它地區增加出口，可以抵消美國徵稅的影響。中國經濟體積非常大，財力充沛，貿易戰能造成的損傷不大。

        我對下半年的股市依然很樂觀的，幾乎已是全面投入了。

        中國發表的經濟數字，譬如內部消費增9.8%，考慮到通脹因素其實沒有那麼好，而美國對中國的2500億進口貨加徵至25%，已在六月初生效，所以經濟是有下行壓力。

        另一方面就是聯儲局要減息，中國經濟下行壓力也會引發中國政府降準，減費，減稅一系列政策，市場相信情形不會太差，所以股市也不大肯下跌，如有好消息催化，當然會向上了。

        中美貿易戰難談得攏，但雙方都不想破局，維持膠着，幾時見面開會都談不定，但短期內也不會惡化。

        牛皮待變，但我想相信向好的機會大一些，銀根鬆動比一部份廠遷走對經濟體的影響要大得多。

        大阪G20峰會後，美股迭創新高，香港股票微跌，基本是一種牛皮狀態，股市在觀望，在等消息刺激，才會有一個較明確方向。

        照目前的情況看，G20峰會後美國承諾不會對另外3000億美元中國進口貨加徵關稅，又放寬了對華為的制裁，所謂釋出善意，雖然雙方尚未正式啟動面對面談判，但有美國對台軍售等政治議題影響在內，中美雙方均不願貿易戰升級的意願是很明顯的。

        儘管貿易戰打了一年，但中國經濟整體平穩，GDP還增長了6.2%，有些工廠確實在遷離中國，例如製衣工廠，但這些工廠遷到其它國家以後，仍要採購中國的布匹，中國的染料等等，中國損失的加工收入是很小的，其它遷移的製造業也有類似情況，所以中國經濟完全能夠承受，不至太差。

        近七月底，美國聯儲局減息0.25厘，幾乎可以肯定，甚至減得更多。而七月底中共中央政治局經濟會議，也會有針對經濟放緩的政策出台，直到今年底，除非出現黑天鵝，否則利好股市的消息應該不少，港股上升的機會顯然很大。

        美股標普及道指都創了歷史新高，美國就業不錯，通脹也在上升。在特朗普不斷逼聯儲局減息，上星期又打電話給鮑威爾談了五分鐘，這個月底聯儲局又要減息，大概特朗普一定要他減息，他雖然表面上表現強硬，實際上可能拗不過白宮，真的要減息，美股乘着這好消息創出新高，特朗普祇要看到表面的政績好，其它什麼後果，他都不理會，消息傳出他又不滿美元太高，在跟幕僚商量要想推低美元。

        聯儲局的威望岌岌可危，連帶市場對美元的信心也會動搖。

        也有政論家在嘲笑特朗普，太急將股市推向新高，如果股市下跌，他在明年大選前已經沒有工具在股市上做出好成績。

        現在升得越高，將來有一天可能跌得更重，但這不重要，眼前能獲利就贏了。

        習特會之後，市場上沒有什麼重大的新消息，股市由低位回升了也不少了，所以觀望氣氛濃厚，在感覺上，現在是一個慢慢吸貨的好時機。

        首先，雖然恒指已升了一千多點，但那是因為中美貿易戰的不確定性才下跌那麼多的，現在漲回，恒指還在合理，甚至偏低的水平。

        其次，中美貿易戰這最大的不確定性消除了，特別是美國不再對中國進口貨物徵新的關稅，最大的地雷已拆除。

        中國經濟表現比較弱，從另一角度看政府是時候推刺激經濟措施，可以預期不斷有利好的政策出台。

        再看全球經濟，聯儲局要減息，特朗普準任命聖路易聯儲銀行副行長入聯儲局做董事，他揚言一、兩年內將聯儲局基準息率推至零，聯儲局減息是可期待的事情，而日本歐盟都要進一步做QE，全球主要經濟體都放鬆銀根，經濟一定受刺激，好消息可期。

        特朗普又在罵印度跟越南，跟美國貿易不公平，可能要加它們關稅，所以世界上並無樂土，想遷廠的也不知道遷那裡去最好？所以從中國外移生產線一定會減慢。

        下半年中國經濟平穩向好可期，而國內國際利好的消息會很多，現在適時入市應是正確的。

        保守的可以買債券，也可買中資龍頭銀行股，例如建行，它剛除盡，年底升至7.00不算奢望。進取的就各有愛股了，喜歡炒的，可以買騰訊，港交所，或者可選有規模的，市值300億以上，往績不錯，穩定派息，P/E 20倍以下的股票，今天投資，年底有收獲的機會是不少的。

        習主席「應邀」與特朗普通電話，特朗普說雙方有很好的談話，習主席表示出席G20的峰會，雙方同意雙方貿易談判團隊立即恢復協商。

        這跟去年發生的事一模一樣，特朗普是臉皮厚極了的，流氓型的政客，濫用總統權力，一會極限施壓，一會又是低聲下氣要求復談。

        由於這個好消息，港股漲了700點，G20峰會28日就要舉行，一千多頁長的協商文本讀一遍都來不及，美國本來要向另外3000億中國進口物品加稅，應該是7月2日美國可能又會推遲，跟上次一樣。特朗普是想要協議的，但他念頭變得太快，他身邊的鷹派幕僚是否一定聽他的話？再來一個壞消息真不知如何是好？

有興趣可以小小注玩玩港交所和騰訊，波幅是夠大的。

        香港社會動盪了一段時間，直至上週三爆發大規模遊行和警民衝突，還好政府及時轉軚，煞停了修例。星期天雖然仍有許多人上街，但總算和和平平，是否真是特首林鄭要發起修例不得而知，在她的位置上，明知在這樣的政治議題下反對聲音一定強烈，多一事不如少一事，為什麼還要去做？但事至如今，廣府話所謂「食死貓」，不想食也祇能忍了，都是她的錯？

        現在中美貿易戰形勢太複雜了，長線的分析對現在一刻的股市投資沒有意義，而短線的分析沒有一條是靠得住的。從貿易戰爆發一刻，各間大行，各類股評人都有種種分析，可以說全都不能信的！估中國GDP跌0.3%？怎麼可能算得出來，人心的擔心和憂慮，擱置投資和走資是算不出來的，總之謹慎為上，待情況漸漸明朗再說，從股票向債券轉部份投資可能是最正確的，中國一定會放鬆銀根應對，美國也可能減息，揸債券應是正確選擇。

        特朗普急於要跟中國簽貿易協議，司馬昭之心，路人皆知，但他用的方法不對，動不動就極限施壓。但中國不是墨西哥，感覺受辱，就更要頂住，中美互不信任，越走越遠。令人擔心中美貿易戰可能拖得很長，美國國內反對貿易戰的聲浪越來越大，特朗普剩下任期祇有一年多，拖到特朗普下台不是不可能。

        另一個令人擔心的地方，上次特朗普跟金正恩在新加坡峰會根據外電報導，美國知道北韓另有一處秘密核設施，特朗普的意思祇要北韓不核試，不射飛彈，就跟金簽約，但他的幕僚堅持要提出這一處北韓自己從未承認的核設施，要求北韓拆除，金正恩無法自圓其說，最後會談破裂。中美貿易戰也可能特朗普很想簽，但他的幕僚堅持要達到他們心目中的目標，中國不同意，雙方也拉倒。

        所以貿易戰最終會談成，但要拖多久？有多少變數？什麼人都說不出來。

        美股大升是因為美國市場估計聯儲局7月會減息，如7月份不減息，可能令市場失望。

        眼下的情形是令人擔心的，擔心就要沽些貨，揸多現金。