雜談 ( 1 )

        今天共有兩篇雜談。

        「鮑威爾放鴿」

        聯儲局議息一致同意這一次不加息，令市場感到意外和驚喜的是。飽威爾沒有再講到高息會維持一段時間，而是直接說聯儲局已經開始討論減息，看點陣圖大約明年三月，最遲六月會開始減息，明年減息0.75厘，市場很振奮，股市大漲。

        聯儲局是非常小心地呵護着美國經濟，大概聯儲局看到更多數據，美國經濟正在放緩，為避免衰退，聯儲局適時放鴿，安撫市場。

        今年美國經濟在強力加息的背景下仍增長2.3%，實現了所謂的「軟着陸」。我的記憶中，每次通脹上升，聯儲局加息，都是以一次經濟衰退結束。上世紀80年代末，那次聯儲局加息到20厘，經濟斷崖式下跌才結束通脹，這次似乎可以成功軟着陸，功勞不應該全歸聯儲局。

        世界的客觀因素可能是主因，一個原因可能是中國，甚至是東南亞甚至印度的廉價勞力都加入生產鍊，商品成本不升反降。其次生產技術跟組織能力，開發能力隨着科技提高，任何商品祇要短缺了，供應可以立刻補充上來。

        通脹主要由三個要素形成：

1. 工資成本。發達國家服務業加薪，但低廉勞工進入生產鍊，使工業產品人力成本不升反降。

2. 房屋租金。利率上升遏扼需求，而建屋速度很快，供應增加。

3. 商品價上升，主要是石油。現在石油供應來源多元化，OPEC對油價操控越來越弱，而電動車發展更減低石油消耗。其它商品，譬如鋰，需求大增，本來預期五年內都供不應求，但去年鋰價跌了90%，供應過剩了。

        中國經濟如果繼續走私有化，市場化道路則快速增長可期，如果走回國進民退，國家調控的老路，則前途不樂觀。