Monthly Archives: 一月 2018

        自從大陸推行「供給側」經濟改革後 (此一提法是以前我們從來沒有聽說過的，漸漸明白是要按部就班地去除過剩及落後的產能)，首先是黑色金屬價格上升，接着是煤炭、水泥、紙、鋁、銅等紛紛價格上揚。昨天消息，飛機票價限制也要放寬，樣樣商品都在漲價，其實就是通漲來了，其實在美國也在發生類似的情形，祇是食品、紡織品、一般日用品，供應依然充裕。所謂的通漲指數暫未見升高，通漲期間企業盈利會上升，企業會擴充，增聘人手，工資會上升，工資一上升，通漲就明顯了。中國央行及聯儲局都已提高警覺要對付通漲了，這可能是推動股市向上的一大動力。

        通漲從來都是壓不住的，直到加息很多次，衰退突然降臨，通漲才會戛然而至。從這個角度看股市慢牛的步伐不會很快停下來。

        我的主力投資是內銀股及平安保險，騰訊，一七年又選了信義玻璃 (868)，中遠海控 (1919)，國泰航空 (293)，長實集團 (1113)，似乎隻隻都好，也不稀奇，去年大部份股票，有點實力的都升了，一八年應該不會再那麼好，但也看不到壞的理由，維持一個一半一半股票債券的組合，見機而行吧？

        本港老牌地產發展商合和，沽掉了在廣東的高速公路股權，賬面盈利 (大約不計每年派息) 97億，宣佈計劃派特別息。合和是灣仔的大地主，在灣他擁有合和中心，胡忠大廈等地標建築。上世紀八十年代中國改革開放，合和是積極去內地投資的一家，當時挑選了廣珠澳高速公路項目，項目一波三折，當然最終也建成了並有盈利。但八十年代後期及九十年代是香港地產的黃金發展期，合和卻將資金投入艱巨的項目，錯過了在香港獲利的大好機會。

        最近華人置業也宣佈業績，無獨有偶，也表示要將盈利兌現後派特別息。

        派特別息當然對小股東有眼前收益，這事背後反映的是兩個因素：一個是目前香港甚至全世界資產價格高企，難有好的投資機會。另一個因素是大發展商的大股東也不願將盈利擴大投資，寧可分現金入袋，自己找私人的投資機會。

        聯想到長江實業，它近年絕少投地，加速發展手頭的地皮盡量套現，無論是沽出現有資金 (像中環中心)，還是沽出新樓，盈利都是驚人的，它的現在在建在售的樓都是地價極低時買入了。此外主持人心態也不同了，祇經營穩定業務，同時盡量套現成了公司策略的主線，所以現在吸入長實，長線持有，可望有極佳回報。當然現在說的都是假設性的，三月尾宣佈末期業績有否特別息派就知道了。

        12月24日股市隨筆貼文，我第一段中寫道：信義玻璃是一隻優質股，在11月17日至25日的一個星期中，股價從7.70元/股升至8.85元/股，今天 (指12月25日) 它的收市價9.46元/股，以此價計P/E 11.4倍，息厘4厘，依然不算貴，揀中了好股不要輕易賣掉，祇有長揸才能有大收獲。

        今天 (2018年1月2日) 信義玻璃收市10.82元/股，也有網友買入了這隻股票，不斷地問我該不該沽掉？怕股價下跌，最後一場空。

        我的看法，像信義玻璃這樣一隻工業股，在股價7元/股時，大約市值350億，規模不小要能大幅推動股價上升的，不是散戶，一定是頗有實力的基金，要有能量推上這樣規模股價的，至少要動用二、三十億資金，甚至更多一些。基金要揀中一隻股來炒，有三個基本因素，一是公司質素要好，業務穩定上升，有盈利。第二是公司要達到一定規模，公司太小，沒有「肉」食。第三知道公司主要持貨人沒有意圖出貨，投資者以散戶為主，否則炒高了股價豈非益了其它人？

        基金在炒股之前可能已低價入了相當的貨，例如佔公司市值10%或者是向董事會批股而來，或者在市場慢慢收集而來。在炒高的時候，淨耗用的資本可能並不多，因為當股價有異動的時候總會有精明散戶來跟風，一窩蜂將股價推上去，在炒恒大，瑞聲，舜宇等股時，我們見過這樣的現象。

        股價炒高一倍，兩倍，甚至更高都有可能，此時獲利的人多了，股價出現大幅波動，每次高價都會走掉一批賺了錢的股票，每次跌到低位又會有新的散戶資金來撈底，此時最精明的散戶資金可能已離場，而該基金也可能也已套現不少。由於公司質素好，該基金也不介意繼續坐擁一定比例的股份，此時皆大歡喜。炒股的基金賺了錢，精明的散戶賺了錢，大股東及持份者身家大增，這大概是股市中的大團圓結局。股市中這樣的情形其實也很多，最要緊是相關的公司能賺到錢。

  「新年快樂」

        2018年到來了，祝各位網友在新的一年裡身體健康，家庭幸福，財源廣進。

        我正在泰國渡假，酒店人頭湧湧，生意非常好。隨着科技進步，特別是電腦應用，A1漸走入我們生活中，通訊零成本，攝影零成本，工廠的機器越造越大，速度也越來越快，精確度也越來越高，世界財富在迅速增加，這是一個肯定的大趨勢，一代比一代人更幸福，物質充裕。

        全世界祇要大國不對抗，政治穩定前途是很光明的。

我和孫兒在泰國旅遊的圖片1

我和孫兒在泰國旅遊的圖片2