Monthly Archives: 九月 2016

    昨天恒指升177點，成交772億。上證指數升4點。

    中國保監會發佈了關於保險資金參與滬港通試點業務的監管口徑，明確了中國的保險資金，保險資產管理機構可以參與滬港通買入港股，這解釋了近月大量北水似乎有序地流入港股的原因，據說符合條件的保險資金有1萬億，真是驚人，當然港股也不會直線上升，保險資金有專家操盤，港股便宜了便買入，高了就沽出，將來很可能中資大戶是港股最有影響力的操控者。

    中國八月進出口都止跌回穩，人民幣也基本穩定，現在也沒有人再提嚇人的中國經濟崩潰的說法，現在應該重新評估市場，大概不再會回到恒指萬八點那樣的情況，市場現在看高位在24000點已近在眼前，散戶無謂在如此高位入市，市場調整10 – 15%是很普通的事，甚至不需要理由。

    昨天恒指跌46點，成交796億。上證指數跌1點。

   昨天繼續有40多億滬港通淨流入，這是一種很奇特的現象，如果股市套戥獲利，應該是快速完成的。現在是大量資金，似乎分成許多筆，逐日逐日流出來，很難解釋。

   美國監管當局為一筆外匯交易決定刑事起訴匯豐，指交易有欺詐成份，匯豐的噩夢似乎仍未完。

   歐洲有幾家私營的大企業發出負息債券，每家都有幾億甚至達10億歐元的巨額債券成功發售，這種事實是聞所未聞，以後叫銀行怎麼做生意？買入的投資者真是錢太多了，他們在博以後的日子市場的負息或更高，則他們的投資有利潤了，不但是聞所未聞，可以說難以想像，市場嚴重地扭曲了。

   歐洲和日本量寬已達到央行幾乎在市場上無國債可買，量寬已走到盡頭，依然看不到通脹，依然看不到新的投資，看看世界上重要的經濟體，似乎中國是一枝獨秀。

    昨天恒指升138點，成交756億。上證指數升18點。

    滬港通淨流入香港資金50多億，這一波資金南下也估不到會繼續多久。
香港電訊信託 (6823) 電子儲值支付Pay Master已獲金管局發出儲值支付牌照，董事總經理艾維朗表示，公司有獨特的技術和市場優勢，相信市場發展空間龐大。香港電訊多年來經營非常成功，在香港流動通訊市場是一哥，則手機支付成為一哥的機會也非常大，潛力是一定有的，祇是難說新業務是否能很快帶來盈利，但「憧憬」兩字已很值錢。

    港股各個板塊升幅都已很大，比較之下電訊股還是升幅較小的。中移動有政府要它減價以及鐵塔公司租賃費高的問題，香港電訊近三年升幅很大，近月從高峰12.50元/股調整到11.00元/股，股息5厘，大概是少數還可以考慮買入的股票，如果「餓」股票可以小注買一些，投資策略還是觀望為上。

    昨天恒指升382點，成交769億。上證指數升5點。

    北水繼續大量買入港股，這種情形滬港通開通以來從未出現過，市場傳說是內地保險公司資金來港買高息藍籌股，內銀，內險早已炒高，現在更買入香港地產股，例如新鴻基地產，收息有3.6厘，當然沒有人能知道這一波能將港股推到多高？手中有獲利貨的還是沽出套現，鎖住盈利，持現金觀望為上。最有趣的是大量資金追捧匯豐，到宣佈季度業績時，業績肯定很差，不知股市如何反應？匯豐第三季業績宣佈大約在10月中，也才一個月的時間，很快就到。

    9月4日是立法局議員選舉，是一個重要的日子。

   上週五看看有線電線的選舉擂台節目，很驚訝，香港彈丸之地，竟有那麼多的黨、派或會。建制派和親建制派倒沒有什麼變動，反建制派從溫和到傳統到激進到更激進，令我眼花撩亂，祇能盡力去記，去分辨。

    去年佔中失敗以後令一些反建制的人更激進，現在出來幾個「本土」組織，口號是「香港自決」還有一句沒講出來，大家都能意會了。

    英國殖民時代，英國對香港管治的政策也是與時俱進，不斷演變的，由於香港經濟發達，人民教育水準高，英國的管治是柔性的，搬來英國法律起用香港精英，言論自由，實行自由的市場經濟，這一套做法被港人接受。九七年回歸之後初初幾年，「一國兩制，港人治港」政策受到尊重，當時不少人批評大陸沒有人權，政策不民主，江澤民還提到「井水不犯河水」，叫港人不要批評大陸。從第一任特首做不完第二任期，香港的政治就發生了微妙的變化，但曾蔭權特首時記憶中北京或中聯辦干預香港事務還比較少，二十三條立法以及國教事件，也因香港民意反對而停止推行。但到梁特首上台，大家應還記得他當選後第一件事就是去拜訪中聯辦，並高調地由中聯辦首長送出大門給傳媒拍照，傳達的信息很清晰：中聯辦才是管治香港的最高權力機構。

    港人治港漸受侵蝕，對此有感受的港人，是感覺到失望和憂慮的。而政制改革方案又因為特首候選人必需經過篩選，有近半數的港人很不滿，去年爆發了「佔領中環」的運動，結果是「佔中」達不到要中央讓步的目標，無以為繼，而所謂2017年直選特首的方案也被議會內反建制派否決。港人，特別是年青人不滿現狀，跟政府和中央對抗和反叛的心理升溫。

    照眼前的情形看，反建制的力量越大，中央要保持穩定地控制香港的壓力也越大，互不信任逐步升級，對香港是禍非福。

    假定中央要展示威權，讓梁振英連任，讓中聯辦同一班官員走到前台來管治香港，民怨一定升溫，已有北京的法律專家說過，香港現在實行的普通法，是中國憲法下的普通法，「一國兩制」都將岌岌可危。借立法局選舉的機會，借特首換屆的機會，中央有機會起用一批新人，再對港人實行柔性的，微笑的管治。港人中的大多數是希望維持現狀，減少對抗，在安穩中發展香港，管治者要發揮政治智慧，用新面孔重新爭取港人的認同和信任。

    本文貼出時可能立法會選舉已有結果，很可能比上屆反建制派小勝。

    香港現在經濟很好，大部份人生活及物質上滿意，不滿是毫無誠信，自私虛偽的人為什麼還能穩坐特首之位，不滿中聯辦傲慢地干預香港事務，換人，換一套方法並非難以做到，現在是中央安撫港人的時候了，祇用威嚴手段會將更多港人推向反建制一邊。

    昨天恒指升104點，成交806億。上證指數升4點，從上海來的資金淨流入依然有四十多億。

    昨天看了一下中行A – H溢價跌至12%，工商是7%，建行是3.8%，即是說溢價不斷縮小，這是北水南流的重要原動力。由於兩地股票不能流通，或者其它一些考慮因素，兩地同股應有差價，但我們不知道有沒有合理差價？一方面是溢價收窄，南流的意向會減弱。另一方面已經南來的資本可能獲利已豐，有人會套現，哪一天淨資本流入大幅減少，大概也就是港股調整的時間了。

    G20首腦在杭州聚集開會，不少報導表示各國元首有意親眼看看中國的基建發展，中國的路大概祇有極少發展中國家可以學習，例如越南，很多國家是做不到的，一個重要原因是政府太弱，國家一盤散沙，而發達國家也學不到什麼，一個原因是基礎建設都已完成，而更重要原因是發達國家政府大多很窮，富如美國，其實政府很窮，日本更甚，由政府出來搞大規模基建，講了多年，實際上做不到。

    股市在高位牛皮，大行報告也都是唱好為主，什麼時候多家大行一齊唱淡，股市可能出現調整，大行對個別股票的評論，自己有興趣的可以看一下，沒有興趣的可以不理，但大行對總體形勢的評論卻一定要非常留意，一年中間會有幾次出現大行一起唱好或唱淡的情形，通常股市就會轉向。

    中資大戶通常較少發評論，如果它們也發表跟外資大行同樣的評論，判斷大市形勢就更多一份參考。

       昨天恒指升185點，成交713億。上證指數跌22點。

       資金仍通過滬港通流入香港，也沒有人知道此趨勢何時停止，股市總是好淡拉扯，看哪一方力量大，暫時似乎仍是在高位徘徊，但趨升就越危險，冷靜的投資者總是有耐性等股市下跌，高位追貨很危險，可能博到的升幅有下限，但下調的空間會很大，跌市的速度會很快，散戶很難有決心沽貨，如大市下跌被套住的機會極大。

        昨天恒指跌39點，成交688億。上證指數升10點。

        有統計數字，8月份一個月，經過滬港通淨流入香港的資金有213億，僅是昨天一天，淨流入43億，這是很大的數字，是推動內銀，內險上升的強大動力。內銀本來A – H 價差極大，我們都詫異怎麼沒有套戥買賣？現在這個過程正在進行，工行，建行A – H 股溢價現在祇有 6- 7%，中行大一些17%。上海資金流入香港，一個因素是上海的投資者避人民幣貶值，將資產換成港元計價。另一個因素當然是套戥，同股同權為什麼揸住較貴的A股呢？不過這一過程已接近完成，上海資金流入未必會持續太久。

        同樣道理，大陸訪客來香港買保險，上半年有三百億，那些「訪客」根本是談好了條件來香港簽約的，一個重要因素是擔心人民幣貶值，另一原因是大陸有錢人對香港的外資大保險公司更有信心，若干年以後可以拿回多少錢一清二楚，所以甚受歡迎。

        香港資金可以自由出入，沒有資產增值稅，所以各地資金源源不絕流入香港，我們生活在一塊寶地上，經常以大手收購而上新聞頭條的恒大，半年盈利僅僅26億，但負債幾近5000億，該公司老闆的經驗可能是不計價，搶購資產，資產的升幅總是最終令他獲利，但市場並非永遠上升的，槓桿太大是很危險的，有些人可能有特殊背景，有持無恐，但做小股東就無謂冒這樣的險。