Monthly Archives: 七月 2016

        John Mok：謝謝你7月13日留言。

        香港樓價與最高峰時比，現在大約下跌了略多於10%。

        最近由於加息預期淡了，銀行減樓按息搶客，氣氛似乎有點轉了。但我看樓價繼續下跌的大勢不變，美國加息雖推遲，但終究會加的，此一因素沒有變。其次新樓供應大增，發長商要去貨，就要再提供優惠。最近有樓盤發展商提供120%按揭，樓價貼近市場，二手樓怎麼賣得出去？要沽出的人必須再減價。另一原因是樓貸的審批金管局有規定，其實很嚴，即使有長輩付出首期，年輕一代的供樓能力依然吃力。還有就是本港的經濟差，普通打工仔加薪機會不高，失業反而是一個威脅。

        不過道理祇是道理，外來的購買力我們不能預料，本地人的灰色收入，也無法計算，實際的購買力是算不出來的，我想你想置業也不必太急，樓價即使不跌也不會升吧？可以等一段時間，留意觀察再做決定。

        意見供你參考。

                                                                        祝

                                好！

        昨天恒指升344點，成交711億。上證指數升54點，成交2887億。

        美股標普創歷史新高，美債跟黃金都上升，市場上游資充足，英國脫歐，日本量寬，令資金流向美國，就是本港，本來預期要跟隨美國加息，現在非但不加，大銀行帶頭減息搶樓按，投資市場氣氛又在轉。

        A股上升，看到內房股售樓都大幅增加，昨天數字，內地汽車銷量上月升14%，這些數字都很驚人。內地經濟並非太差，人民幣雖跌，但跟歐羅與英鎊下跌相關在預料中，所以市場並不太驚。我總是覺得A股跌不下去就會上升，可能比較樂觀一些，現在看確有此可能。中國經濟比起歐洲，日本，其實要好很多，如果A股上升，內銀跟內險股一定上升。

        英國脫歐過程非常長，我還有一疑問，啟動脫歐條款理應由國會通過，國會中會不會留歐派議員多，脫歐以後英國的國際影響力將下降，外國投資將下降，金融中心地位會慢慢削弱，歐盟一定會搞一個自己的金融中心，但都是英國的事，對環球政治經濟可能影響不大。

        昨天恒指升316點，成交603億。上證指數升7點，成交2719億。

        上週末道指大漲，可以說港股跟隨。瑞銀 (UBS) 發表策略報告，推薦五隻該行最喜愛股票，依次是香港電訊信託 (6823)，港聯 (00066)，東方海外 (00316)，太古 (00019) 及永利澳門 (01128)。想不到香港電訊成了首選，這是我多次推薦的股票，也是我主力長揸的股票。摩通也介紹 (6823) 為首選股票，港鐵雖然也好，但現價不便宜。至於公用股中中電 (0002) 及港燈信託，雖然近一年半表現不錯，但股價已在極高位，如果今年跟政府的續約談判政府真的削減它們的准許利潤至8% (目前是9.9%)，可能股價會跌。

        中移動 (0941) 給鐵塔公司的租貸費可調低 6-7%，令中移動盈利上升。中移動P/E 14倍，息率3.07%，業務穩定，行業中競爭力最強，現金流強大，我也長期持有。可惜政府常常干預它的運作，要它減價，否則是賺大錢的公司。

        今天共有兩篇網誌，標題是「雜談」及「生活情趣」。

        「政治制度跟文化傳統的關係 ( 8 )」

        在中國始終未能發展出一個民主的議會制的制度，另一個更主要的原因是社會中沒有強大的中產階層。

        民主，民權思想的興起，是因為當時歐洲社會出現了中產階層。他們沒有土地，但他們擁有財產，像磨麵粉的作坊主人，烤麵包的作坊主人，生產鐵工具的作坊主人，生產紗布的作坊主人，放債人，醫生等專業人士以及政府官吏，這些人有良好教育，有財產，不滿皇權和貴族統治，提出人人平等 (貴族不再高人一等)，能者管理國家，這是現代民主政制不斷發展的原動力，但在中國並沒有這樣一個階層。二十世紀初中國才有很可憐的民族工業，以後不停的戰亂，經濟停滯，民族資本微不足道，人數也很少，中國社會基本上還是一個農業社會，最後還是重復了一次農民革命到所謂「文化革命」，所有有錢階層都被清洗。

        社會中沒有中產，民主，自由的呼聲無人響應，不成氣候不可能孕育出一個私人資本主導的西方式的民主政制。

        上次在花盆裡種的日本菠菜，給蟲吃得乾乾淨淨，後來又重新播種，前天收獲了，炒了一碟，可惜我忘了影相。

        今年另有一高興的事，闊別了三年的小鳥又回到我露台上的樹上築巢了，附上一張相。以前小鳥年年來，四年前有一窩四隻，其中三隻健康飛走，留下一隻跌在地上，我將它放在有軟毛巾墊著的一個竹籃裡，第二天鳥爸爸跟媽媽又飛回來，帶著這小鳥飛走了，不知是否因為這次事件，以後三年都沒有回來築巢。這次回來，不知是不是同一家庭？我現在的做法是盡量不騷擾牠們，不用給牠們提供食物，牠們有自己生存的方法，我們想幫牠，可能適得其反。

小鳥在我家露台的樹上築巢

        昨天恒指跌142點，成交472億。上證指數跌28點，眼前沒有特別的消息。

        有報導前美國聯儲局主席伯南克應日本央行行長邀請訪問日本，他不但會跟黑田見面，首相也會參加會議。

        伯南克是研究應對經濟大蕭條的專家，據說他的畢業論文就是研究1929 – 1931年經濟大蕭條，他提出的對策是央行開動印鈔機，用直昇機灑銀紙，百姓手裡有了錢就會增加消費，因此刺激生產，增加就業，稅收因而增加，真是一石數鳥。

        日本已在構思這樣特別的方案，當然不能派錢，錢入了一些人的手存到銀行不消費怎麼辦，因此一定要派限期有效的購物劵，商家收到購物劵，可以向銀行套現，詳細怎麼做，真是非常複雜了，派出多少劵才能真正刺激到經濟呢？分多少期多少批發放呢？接受的人有沒有資格限制？這樣的方法都是從凱恩斯政府赤字刺激經濟的理論引伸出來的，我是相信會有效的，祇是真正實行起來會非常複雜。

        現在英國、歐洲、日本、中國都要刺激經濟，美國可能停止加息，所以下半年全球經濟不會太差。08年金融海嘯後09年是V型反彈，有可能環球出現類似的情形。

        昨天恒指升211點，成交497億。上證指數無起跌，成交2702億。

        英國的脫歐決定，雖然帶來了不確定性，但影響所及美國不敢加息，英國歐洲及日本央行紛紛表示要推行再寬鬆的政策，因此對資產市場眼前帶來一些正面的影響。A股市場進一步收緊對新股IPO的規定，嚴打「欺詐上市」，保薦人要負刑事責任，又是方向正確的一步。

        中國經濟自從上次人民日報發表「權威人士」文章以後，政府干預的消息大大減少，市場平穩運行，人民幣雖小幅貶值，也沒有引起市場恐懼，股市不會長期粘在一個點上不進不退，上證指數3000點已維持很長時間，既然跌不下去就會上升，下半年應會出現這樣的情形。

        昨天恒指跌255點，報20495點，成交607億。上證指數升11點，報3017點。

        英鎊續跌，日元續升，日本股市重挫，人民幣續挫，對投資信心有影響。回想幾年前希臘引發的歐債危機，似乎歐洲陷入困局，甚至有各中國借錢的建議。後來歐洲央行開動印鈔機，寬鬆地向銀行借出各種名目的資金，所謂歐債危機被無限期推後，相信這次英國脫歐引發的金融震盪，最後也是有驚無險。不過英國房產基金停止贖回，意大利銀行危機，我們不知道中間的過程會如何變化，最後都會被化解是肯定的，過程中有多少「驚」卻非現在可知。

        股市中風險是相對的，通常認為可避險的例如中電 (0002)，港燈信託 (2638) 甚至領展，友邦保險，由於股價都已極高，不但不能避險，可能風險都不小，甚至美國國庫券，十年期，1.5厘債息，都成了有風險的投資。

        昨天恒指跌308點，成交536億。上證指數升18點，成交2704億。

        英國脫歐的直接衝擊已成過去，但在英國及歐洲此一不確定性還會慢慢發酵，對英國的金融市場及房地產市場的真正影響會慢慢浮現出來，有大行估計匯豐無力維持目前高息，假定成真，匯豐股票還要大跌。我在幾個月前忍痛清貨，一股不留，轉投同樣在低谷的內銀，如果有網友仍持有匯豐，不要再猶豫了，匯豐內憂外患陸續有來，前景可以說很差。

        由國發改委高官指要鼓勵民企投資，他說了一句很有趣的話：「不要去翻它們 (民企) 的老賬。」可圈可點，很多規模不小的民企，崛起過程中不乾不淨的事難免都有。

        A股又升，成交也增加，下半年央行可能降息降准，股災後已低迷了一年多，劉士余領導有方，A股隨時會再出現一波上升，有錢賺資金會很快流入。

        昨天恒拍升264點，成交687億。上證指數升56點，成交2532億。

        上週五假期，美歐股市都升，恒指開市升，特別是A股上升，曾帶動恒指升超過300點。A股升至近兩個月新高，內險股升，內銀續升，內銀這兩個月已升了不少，內險似乎也有點動靜。昨天中人壽增購廣發銀行獲批准，成了廣發銀行最大控股股東，有點像平安保險持有平安銀行那樣。我已經提過幾次，內險盈利應該不錯，股價有點落後，可留意。

        外圍唱淡中國的言論最近也比較收歛，A股下半年有較好表現不以期待。

        我已用Decumulator 開始沽出內銀，比現價大約有9 – 10%的溢價，加上除淨的股息，盈利大約有15%。