Monthly Archives: 六月 2016

        昨天恒指升131點，成交624億。上證指數升12點。

        英國脫歐的風險似乎在降溫，鎊匯反彈，英國股市也未見恐慌，下週結果就會出來，相信沒有特別的衝擊。

        中國證監發言人出來說今年內擇機開通深港通，大概距正式宣佈不遠了。中國證監更收緊了上市尺度，要求保薦人做好盡職審查，否則要承擔責任，都是走在令市場更健康的正確的路線上。

        國內繼一線城市後二線城市樓價大漲，出現排隊買樓，內房股今年業績應該都不錯。我曾介紹過的一隻基金，惠理基金推出的VALUE PARTNER額度爆棚，已停止出售，回報有近九厘，今年以來價息雙收。

        對股市中的超級大戶來說，今年迄今可能也難賺到大錢，下半年美息穩定，中國經濟平穩，內銀，內險，內房有升幅，他們才能真正賺到錢。

        建行董事長在一個講話中說2015年派息比是30%，是最低的了，明年不會低於30%。內銀雖然業績未必有很大增長，但持平是沒有疑問，七厘高息有很好的投資價值，三大內銀情形是相同的。

        昨天恒指跌幅頗大，A股平靜。聯儲局又宣佈六月不加息，恒指跌那麼多令人跌眼鏡，但這些暴起暴跌大多跟衍生工具有關。股市中發生的事都是有理由的，不是圈中人不知道而已。

        英國公投很快舉行，各國央行發表聲明已做好準備。英國股市跟鎊卻並不太差，此事如過去也不是雨過天晴，做淡的大戶總是找得到藉口的。

        昨天恒指升80點，成交585億。上證指數升45點。

        最近廣泛報導的A股納入MSCI指數的事，結果是不獲納入，基本上也是預期之內，所以對A股港股影響不大。A股上升帶動港股由跌轉升，A股兩日內收復了失地，跌也不明原因，升也不明原因，大約上證在2900點有相當的支持力。

        MSCI指數影響很大，有些基金是說明追隨MSCI指數投資的，如果納入A股，一定會帶來不少的外國投資者，但現在看起來外國投資者對A股仍有戒心，不願投資。我覺得有這麼一個外國因素倒逼A股進一步改革倒是好事，而且說得很明白，外國投資者擔心哪些因素？對A股改革肯定是好事。

        脫歐公投日近，我覺得歐元，英鎊雖然跌了一些，但市場實際上並不太明白，如果真的脫歐會帶來什麼衝擊，所以可說市場未作充份準備，希望最後結果是否決脫歐，否則後果難料。

        昨天跟一位任職地產經紀的朋友午餐，他告訴我近來中環，金鐘空置寫字樓明顯增加，市道不如市場報導那麼好，朋友是經紀，當然最了解市場，甲級寫字樓需求放慢也可能是無奈的事。

        今天共有兩篇網誌，標題是「股市隨筆」及「回應網友 – WCY382」。

        昨天恒指跌125點，成交532億。上證指數升9點。

        聯儲局就要開會議息，但市場已很確定六月不會加息，現在焦點反而是看下週英國的脫歐公投。一些大報發表了民意調查，投脫歐的比例上超過留歐的，英鎊跌，市場有些緊張。但正如我幾次說過的，英國害怕的是歐洲一體化影響到英國的主權，首相卡梅倫已與歐盟談判，歐盟同意了他的一切要求，保持英國特殊化。我依然相信公投結果會是留歐，賭博公司的盤口大約留歐對脫歐是7：3，或許比民調更可信。

        中人壽發表了五月份保費收入按月增8%，按年增20%，可以說業績相當好，中國五月份零售銷售按年增10%，也是極好的結果。

        內銀昨天都升，16日中國銀行就除息，除息後以昨天收市價計，股價是3.00/股，以明年派息不變計，息率7厘，股價應有上升空間。

        匯豐近日跌幅很大，我已沽清，現在沒有壓力，現在監管那麼緊，借貸需求下降，經營成本上升，國際級銀行前景暗淡。

        WCY382：謝謝6月11日留言。

        等內銀除盡該風險不大，如現在持有應可繼續持有，它們的市場估值已經非常之低，如果不會倒閉，有六、七厘息 (派息佔盈利30%是銀監規定的最低標準，總盈利不減，派息應該也不會減) 不妨持有，香港樓市應會繼續調整，政府辣招不減，香港經濟放緩，失業增加一定會反映到樓市中來。現在新樓平過二手樓，去貨還是很慢，總有持貨能力差，急需套現的業主，樓價再跌一成半是很可能的，想買樓不要性急，時間在買方手裡，如果是自用，可以現在看定樓，跟經紀保持聯系，該買的時候要有決斷力，不要錯過了這一波買樓的機會。

        意見供參考。

                                                                祝

                                好！

        昨天恒指跌529點，成交651億。上證指數跌94點。為什麼跌那麼多，也沒有人講得出道理。

        日股也大跌，因日圓走強，不少借日圓做日套利交易的要拆倉，對市場有影響。

        匯豐及渣打都跌幅不小，今年銀行業前景暗淡，不但國際性大行，就是東亞、恒生業務都差，股價尚未見調整，如持有要小心一些。內銀股當然也難見增長，但唱淡已久，也已大幅調整，風險反而可能小一些。

        平安保險上月保費收入335億，按月持平，按年升17%，可說相當不錯。自從大半年前中國收緊銀聯卡境外買保險以後，這一條外匯外流的渠道漸漸收緊，最近中國保監會明確宣佈，境外買保險是非法的。昨天更有消息，保監會派人去某外資保險公司中國的辦事處調查，將來此一渠道變為非法。這是友邦等大保險公司重要收入來源之一，將來轉錢可能要經過地下渠道，不可能不影響生意。

        「政治制度跟文化傳統的關係 ( 4 )」

        再來看看非洲，非洲國家中也許祇有埃及一國，有一個有效的中央政府。但常年以來都是軍隊管理國家，而且埃及的國情是軍隊還做生意，埃及軍隊的產業 (什麼行業都做) 佔到GDP的26%，權力和經濟結合起來，形成一個特殊的貴族階層。軍隊中的高級軍官就形同貴族，這當然不是一種民主模式。

        至於非洲的其它地區，特別是黑非洲地區，指的是西非和中非，那裡的情形更糟。在十六、十七世紀西方殖民者侵入那些地區時，當地的社會及生產能力，還處於一種原始狀態，也沒有現代意義上的國家，祇有不同的部族，散居在廣柔的土地上，部族之間為爭土地，爭水源，都是不停交戰的世仇。西方殖民者來了以後，不斷蠶食，兼併土地，直至遇到另一股殖民勢力，譬如英國人遇到法國人，雙方劃界確定彼此的勢力範圍，這才形成了今天的許多「國家」。在一個國家內往往包容著幾個不同的部族，當殖民主義者在的時候，設立了中央政府，有軍隊、警察、法院，還有一種有效的管制。1945至1955年，西方殖民勢力退出這些殖民地，將政權交回給當地人，問題就來了，究竟應該誰管誰呢？不同部族的人彼此就打了起來，有時同一族裡有兩、三支武裝，各有軍頭，各霸一方。有時一個大軍頭，他可能控制某個大城市的一部份，其它小軍頭擁立他做總統，但實際的軍隊及管轄地方，都是互不統屬的，結果就是無數軍閥割據，完全無政府狀態，國不像國，隨時分崩離析，甚至非洲大國尼日尼亞，南非，都是這種情形。南非曾是比較發達的地方，白人人數也較多，自從黑人掌握政權以後，經濟一日比一日差，行政效力也一日比一日差，白人或者離開，或者遷移到一些地區群居，自保，南非的白人還分成早期的荷蘭移民後裔以及後來的英國移民後裔，南非國旗上的五色，代表五個大的種族，這樣的國家，怎麼可能發展出民主制度？

        昨天恒指跌255點，成交545億。上證指數跌9點。

        英國脫歐公投又成話題，有一、兩個民調似乎贊成脫歐的人很多，也有些民調雙方很接近。我是相信英國不會脫歐，但最後結果誰也不能預料，如果真的脫歐，對英國當然不利，很多大機構已表示如果脫歐會將總部搬離倫敦。還有一種擔心，英國如開了先例，會不會歐盟中有其它富裕小國會跟隨？那就不單是歐盟的問題，而且是歐盟的問題了。二戰後歐洲一體化的進程發展很快「合則互利」，當時的好處很明顯，現在則很多問題暴露出來。譬如各歐豬國，本來各自的本幣經常貶值，調整與其它歐洲國家的競爭力。現在共用歐元，幣值不貶，經濟調整的壓力去到資產價格下跌，福利工資下跌，會產生很多社會問題，全球經濟的基調沒有變，美國在復蘇，就是日本第一季GDP也上調到1.9%，經濟也非太壞。

        中國進口增加，似乎漸漸捱過了調整最艱難的時候，政府儲備豐厚，銀行存準金率依然很高，寬鬆政策仍有很大餘地，並無危機。

        前天恒指跌30點，成交563億。上證指數跌9點。

        恒指曾跌逾百點，最後微跌收市。

        美國道指隔夜曾破18000點，美元弱而美股強。美國兩黨總統候選人提名結束，共和黨是特朗普，民主黨是希拉里，博彩公司開出來的盤兩人的賠率差不多，不知博彩公司有沒有手段影響大選結果？當然這祇是笑話。

        特朗普的奇特政綱中有一條，如他當選他要炒聯儲局主席耶倫的魷魚。美國的制度除了行政，立法，司法三權分立，聯儲局也有相當的獨立性，我不知道任期未滿總統是否可炒聯儲局主席魷魚？不過特朗普的說法反映了相當多共和黨在兩院中的議員的說法。聯儲局做QE，無端端印出幾萬億美元的鈔票，而議員大人爭論的僅僅是區區幾十億的議案，共和黨議員 (也許也有民主黨議員，祇是他們沒有出聲) 不滿聯儲局權力太大，但這牽涉到憲制問題，也不是容易改變的，而且聯儲局如果處處受國會牽制，可能難辦事了。

        現在美股已在高位，港股也在高位，雖然似乎勢猶未盡，也要提高警覺，準備好隨時減持股票比例，增持現金。

        昨天恒指升298點，成交671億。上證指數升2點。

        聯儲局主席耶倫說了要等經濟前景明朗才加息，市場理解為六月不會加息，下一次議息是七月底美股又上升，外圍表現不差，港股昨天又大升。昨天中移動代替了騰訊，成升市火車頭，國壽和平保也開始上搭。

        內銀除淨在即 (3988中銀，6月16日，1398工商，6月29日，939建行，6月22日)，現價股息近七厘，除淨後股價變得更便宜。內險股價才剛啟動，預期國壽，平安中期業績會相當好，中移動也橫行了很久，以此看來港股仍有上升潛力。

        美國五月新增職位雖然奇少 (3.8萬份)，但失業率跌至4.7%，這在美國已算是充份就業，但特別好的房屋銷售數字可能與買家預期要加息而提早入市有關。從現在至七月中要留意市場，留意數據，及時套現，鎖定部份已得盈利。